Zoomability Int AB (”Zoomability” eller ”bolaget”) meddelade idag den 6 september att bolaget har påbörjat processen med ansökan om godkännande av sin elrullstol Zoom Uphill som medicinsk utrustning enligt FDA:s direktiv (Food and Drug Administration).

Processen är uppdelad i två moment och påbörjas med en första ansökan om registrering som Small Business. Bolaget förväntar sig att ansökan blir godkänd i oktober och därefter kommer den fulla ansökan att lämnas in, där den förväntade handläggningstiden av FDA beräknas vara 3-4 månader.

Analyst Groups syn på den senaste nyheten

Zoomabilitys senaste pressmeddelande bekräftar bolagets fortsatta engagemang att stärka närvaron på den amerikanska marknaden och utvidga tillgängligheten av Zoom Uphill för personer med rörelsehinder. Godkännandet som medicinsk utrustning av FDA skulle innebära flera viktiga fördelar för bolaget. För det första skulle det ge Zoomability en betydligt starkare marknadsposition i USA, då det skulle förenkla för läkare och vårdgivare att förskriva Zoom Uphill till sina patienter, och det skulle därtill underlätta försäljning och finansiering genom olika organisationer. Detta skulle i sin tur öka tillgängligheten och efterfrågan på Zoom Uphill, vilket är avgörande för bolagets tillväxtstrategi på den amerikanska marknaden. Det är värt att notera att Zoomability redan har en MDR-registrering, vilket bör underlätta ansökningsprocessen för FDA.

I en ekonomiskt osäker tid, med hög inflation och stigande räntor, skulle Zoomabilitys positionering som ett mer prisvärt alternativ för rörelsehindrade individer i USA vara särskilt betydelsefullt och gynnsamt för företagets framtida försäljning och tillväxt.

Sammanfattningsvis är Zoomabilitys senaste steg mot FDA-godkännande en positiv utveckling enligt Analyst Group och visar på deras långsiktiga engagemang att utvidga sin närvaro på den viktiga amerikanska marknaden. FDA-godkännandet skulle potentiellt öppna dörrar för nya affärsmöjligheter och stärka bolagets konkurrenskraft inom branschen för medicinsk utrustning.

Zoomability Int AB (”Zoomability” eller ”bolaget”) publicerade den 23 augusti 2023 bolagets delårsrapport för årets andra kvartal. Följande är några punkter som vi tittat närmare på i rapporten:

• Uppvisar en kvartalsvis tillväxt om ca 22 %
• Fortsätter visa framsteg – finns triggers framöver
• Behöver få till en långsiktig finansiering för att exekvera på potentialen

Uppvisar en tillväxt om 21,5 % Q-Q

För det andra kvartalet 2023 rapporterade Zoomability en nettoomsättning om cirka 2,0 MSEK (1,9), vilket representerar en tillväxt på 2 % Y-Y och en ökning med 21,5 % Q-Q. Under H1-23 uppgick nettoomsättningen därmed till 3,6 MSEK och vi ponerar att denna trend skulle fortsätta under H2-23, ligger den förväntade nettoomsättningen under Analyst Groups helårsestimat på 8,8 MSEK. Däremot hade Analyst Group tagit höjd för ett trögare H1-23 som ett resultat av den svaga kapitalanskaffningen i slutet av Q4-22, vilket bedömdes bidra till en ökad återhållsamhet i såväl marknadssatsningar som produktionen. Detta kan vi även nu se har utspelats under det första halvåret. Vidare grundades våra helårsestimat på ett försäljningsmässigt starkare H2-23 vilket skulle understödjas av ytterligare kapitaltillskott, antingen via utestående teckningsoptioner eller via annan finansieringslösning. Då Zoomability endast fick in 0,1 MSEK från TO2 i juni 2023 samt att ingen ny finansieringslösning ännu är på plats, estimerar Analyst Group att Zoomability kommer att behöva fortsätta begränsa expansionstakten för att hålla nere kostnaderna, t.ex. på marknadsföring och event, tills dess att en ny finansiering är på plats, parallellt som en stor del av det operationella fokuset går åt till administrativa uppgifter. Av den anledningen kommer vi att se över våra helårsestimat, då Analyst Group inte längre ser ett lika starkt H2-23 som tidigare av primärt dessa anledningar.

Fortsätter visa framsteg – finns triggers framöver

Analyst Group ser däremot positivt på den utveckling som Zoomability uppvisat i år hos såväl Fritidsbanken som italienska turistanläggningar/kommuner, där bolagets marknadssatsningar har burit frukt och samtidigt påvisar försäljningspotentialen för Zoomen. Efter ett framgångsrikt pilotprojekt med Fritidsbanken i Karlstad, vilka lånade två Zoom Uphills under mars till april, beslutade kommunen att köpa in tre Zoom Uphills i juni för att fortsätta sitt uthyrningserbjudande. Givet att det finns totalt 290 kommuner i Sverige, illustrerar detta tydligt den omfattande försäljningspotentialen för Zoomability inom Sveriges offentliga sektor.

Godkännandet av EN12184 (rullstolsdirektivet) under Q2-23 stärker försäljningsutsikterna ytterligare, givet möjligheten till subventionering, och öppnar även upp den norska marknaden, vilken förväntas bli en viktig marknad för Zoomability framgent, där bolaget förväntas leverera på befintliga ordrar i början av oktober. Med en redan befintlig MDR-registrering underlättar det nyligen erhållna rullstolsdirektivet processen för en FDA-registrering, en ansökan som bolaget för närvarande bearbetar. Om ansökan godkänns, vari bolaget förväntar sig ett besked innan årets slut, skulle detta möjliggöra för amerikanska konsumenter att erhålla Zoomen till ett subventionerat pris. Detta skulle i sin tur sänka den primära försäljningsbarriären, nämligen produktens pris. Detta är särskilt relevant med tanke på det nuvarande makroekonomiska klimatet, präglat av hög inflation och stigande räntor, vilka även är faktorer som har påverkat Zoomabilitys försäljning i USA under H1-23.

State Parks kan bli en viktig försäljningskanal för Zoomability framgent, där konceptet är att en State Park inom en amerikansk delstat får in utrustning och mobilitetslösningar (vanligtvis genom subventionering) som sedan utlånas, i syfte att göra parkerna mer tillgängliga för alla. Detta tillvägagångssätt påminner om det som Zoomability redan tillämpar i sitt samarbete med Fritidsbanken, ett partnerskap som hittills visat sig vara framgångsrikt. Zoomability har redan börjat bearbeta State Parks tillsammans med konsultbolaget Go To Market USA, och ska även ställa ut två Zoomar i en monter i samband med det årliga eventet National Association of State Park Directors Conference, vilken utspelar i Lake Tahoe, Nevada, i mitten av september.

Genom en ökad försäljning och en mindre kostnadskostym halverades rörelseförlusten

Under Q2-23 uppgick bruttomarginalen (justerat för balanserade utgifter) till 63,6 %, vilket är en förbättring jämfört med dels motsvarande kvartal föregående år (45 %), dels jämfört med Q1-23 (23 %). Zoomabilitys försäljning ligger fortfarande på relativt låga nivåer, vilket gör att bruttomarginalen varierar från kvartal till kvartal. För att exemplifiera, under Q2-18 och Q3-20 översteg bolagets bruttomarginal 90 %, parallellt som bolagets bruttomarginal har varit negativ under särskilda kvartal (t.ex. Q3-10 och Q4-21). Denna variation representerar inte en ”stabiliserad” bruttomarginal, utan kan bero på lagerökning eller bokföringspraxis. Det är därför svårt att tolka den kvartalsvisa bruttomarginalen korrekt till dess att försäljningen ökar och blir mer jämn, samt att Zoomability skalar upp produktionen. På rullande tolv månader uppgår bruttomarginal till 25,9 %, vilket är en förbättring jämfört motsvarande period föregående år om 23,3 %. Analyst Group ser en högre underliggande lönsamhet i Zoomability (+40 %), men för att nå det krävs högre försäljningsvolymer, varpå Economies of Scale kan uppnås.

Rörelsekostnaderna (exkl COGS och avskrivningar) uppgick till 1,9 MSEK under kvartalet, motsvarande en minskning om ca 31 % Y-Y och ca 11 % Q-Q, vilket var mer eller mindre i linje med vad Analyst Group estimerat, om något lägre, då vi hade tagit höjd för att Zoomability skulle vara mer återhållsamma avseende marknadsföringssatsningarna under H1-23 givet utfallet i företrädesemissionen som genomfördes under Q4-22. Analyst Group bedömer att denna återhållsamhet kommer att behöva fortgå under stora delar av Q3-23 då ingen ny finansiering ännu har presenterats, varför vi kommer att behöva se över våra kostnadsprognoser. Om Zoomability lyckats säkra finansiering förväntar Analyst Group stigande rörelsekostnader i takt med ökade operationella satsningar, såsom marknadsföring och nyrekrytering. EBIT-resultatet uppgick till -1,1 MSEK under Q2-23, en tydlig förbättring i jämförelse med Q2-22 (-2,4), vilket primärt var en effekt av minskade marknadsföringsinsatser, i kombination med en förbättrad bruttomarginal sett till Y-Y.

Behöver få till en långsiktig finansiering för att exekvera på potentialen

Vid utgången av Q2-23 uppgick kassan till 0,3 MSEK exkl. checkräkningskredit*, vilket motsvarande en minskning om 0,5 MSEK jämfört med utgången av 2022. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick däremot till -1,8 MSEK under H1-23, där kassaflödet belastades av ett ökat varulager och betalning av rörelseskulder. Lånet från Almi stärkte samtidigt kassan, vilket således förklarar minskningen i kassan jämfört med Q4-22.

I samband med Q1-rapporten 2023 flaggade VD Pehr-Johan Fager för att en ytterligare kapitalanskaffning behövs för att tillvarata på försäljningspotentialen som bolaget lagt grunden för och därigenom nå försäljningsvolymer som tar bolaget till svarta siffror. Kommunikationen avseende kapitalanskaffning har varit desto tydligare under sommarmånaderna och bolaget har dessutom sänkt kvotvärdet på aktien (och därmed minskat aktiekapitalet för att lösa bristen på eget kapital) till följd av upprättad kontrollbalansräkning samt för att möjliggöra en framtida nyemission. Den planerade nyemissionen förväntas genomföras kring september/oktober, i vilken bolaget ämnar attrahera en lead investor som ska bidra med finansiella muskler och ett långsiktigt ägande, något bolaget ännu inte har lyckats med. Däremot meddelade Zoomability att bolaget för diskussioner med potentiella investerare som skulle kunna ta en större del av de 8-10 MSEK som VD Pehr-Johan Fager menar att bolaget behöver givet den fas de är i för närvarande.

Parallellt genomförs en strategisk översyn i vilken bolaget överväger olika möjligheter, inklusive försäljning av bolaget, affärssegment, specifika tillgångar såväl som andra strategiska transaktioner, upplägg eller samarbeten inklusive vidarelicensering av rätten att sälja Zoom Uphill inom på förhand bestämda marknader.

Sammanfattningsvis möter Zoomability både utmaningar och möjligheter under kommande månader. Trots att företaget stött på hinder gällande finansiering samt minskat på marknadsföringsinsatser under H1-23, har bolagets samarbeten och tidigare marknadsbearbetningar visat goda tecken. Genom välövervägda strategiska beslut, en fortsatt satsning på att utöka distributionsnätverket och öka kännedomen om Zoomen, har Zoomability möjlighet att skapa ett betydande försäljningsmomentum. Dock, innan en hållbar finansieringslösning är etablerad, bedömer Analyst Group att Zoomability kommer att behöva navigera försiktigt och potentiellt begränsa sin verksamhet, vilket kan dämpa företagets tillväxtmål. Det är av yttersta vikt för Zoomability att säkra ett betydande kapitaltillskott, snarare än mindre miljonbelopp, enligt Analyst Group, då mindre tillskott, historiskt sett, inte varit tillräckliga för att uppnå det genombrott företaget eftersträvar, utan har endast möjliggjort en begränsad drift under ytterligare några kvartal. Dessutom skulle förbättrade leverantörsavtal vara av stor vikt för att minska bolagets kapitalbindning, vilket i sin tur skulle möjliggöra en längre kvarhållning av kapital och skapa positiva kedjeeffekter.

*Zoomability har en beviljad kreditlimit om 1 MSEK vilken bolaget kan nyttja vid behov.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad analys på Zoomability.

Zoomability publicerade den 16 maj 2023 bolagets delårsrapport för årets första kvartal. Följande är några punkter som vi tittat närmare på i rapporten:

• Trevande start på året – men flera operationella framsteg har tagits
• Ökad återhållsamhet i marknadsinsatserna medförde lägre rörelsekostnader
• Kassan är återigen på ansträngda nivåer

Trevande start på året…

Nettoomsättningen för det första kvartalet år 2023 uppgick till ca 1,6 MSEK (1,6), motsvarande en tillväxt om 1,6 % Y-Y och en minskning om -4,5 % Q-Q. Sett till våra helårsestimat om 8,8 MSEK, eller 2,2 MSEK/kvartal, var utfallet lägre än estimerat, samtidigt hade vi tagit höjd för att det lägre kapitaltillskottet än väntat under Q4-22 skulle medföra en ökad återhållsamhet i såväl marknadsföringssatsningarna som produktionstakten, och därmed hålla tillbaka tillväxten, under H1-22 till dess att ytterligare kapitaltillskott säkrats genom antingen kommande TO2 eller via annan finansieringslösning.

…men flera operationella framsteg har tagits

Såväl under som efter kvartalet har flertalet positiva nyheter presenterats, vilka positionerar Zoomability till ökad tillväxt framöver. Som ett led i att stärka Zoomabilitys marknads- och säljaktiviteter, därmed lägga en solidare grund för fortsatt tillväxt, rekryterades Mathias Lewén som ny VP Sales & Marketing under Q1-23. Mathias har en lång erfarenhet av internationell marknadsföring och har tidigare i sin yrkeskarriär haft roller som VP of Communication och Communication Manager på Atlas Copco samt VD för industriautomationsbolaget Koteko, och bidrar därmed med viktiga nyckelkompetenser till Zoomability. En viktig tillväxtdrivare för Zoomability under år 2023 och framgent är att återta förlorad mark på den amerikanska marknaden, efter två pandemidrabbade år, genom att expandera återförsäljarnätverket. Redan under år 2023 har Zoomabilitys distributör McCabe Outdoor Mobility kontrakterat sju återförsäljare i sex olika delstater och därutöver har Zoomability kommunicerat en explicit målsättning att i år ha minst 15–20 återförsäljare i USA och under år 2024 ha en återförsäljare i varje delstat samt tre till fem återförsäljare i Kanada. Zoomability har med andra ord kommit en bra bit på vägen och infriandet av det uppsatta målet skulle medföra en avsevärt större möjlighet till ökad marknadsnärvaro och försäljningspotential i länderna.

Vidare har Zoomability kontrakterat nya distributörer i Belgien, Nederländerna och Hong Kong, där sistnämnda utgör en ny marknad för bolaget och är enligt Analyst Group en särskilt intressant marknad givet att regionen utgörs av flera naturleder och är väl handikappanpassat. Zoomability erhöll även godkännandet av rullstoldirektivet (EN12184) under Q2-23, vilket kan möjliggöra statlig subventionering i ytterligare länder och regioner, däribland Norge, samtidigt som godkännandet förenklar registrering av Zoomen som ett medicintekniskt hjälpmedel klass 2 av amerikanska FDA.

Analyst Group ser positivt på de operationella framsteg som Zoomability tagit under inledningen av år 2023, då dessa medför en förbättrad försäljningspipeline framgent. Däremot, med ökade marknadsföringsinsatser i USA, ett breddat återförsäljarnätverk och godkännandet av rullstolsdirektivet, ställs det högre krav på ett förstärkt rörelsekapital för att kunna exekvera på den ökade efterfrågan som estimeras bli ett resultat av satsningarna.  För att kunna öka produktionstakten framöver tog Zoomability ett lån om 2,5 MSEK från Almi Företagspartner under Q2-23, vilket möjliggör för bolaget att i ökad utsträckning exekvera på den ökade efterfrågan, något Analyst Group förväntar sig mynnar ut i en förbättrad försäljning kommande kvartal.

Ökad återhållsamhet i marknadsföringen medförde lägre rörelsekostnader

Under Q1-23 uppgick bruttomarginalen (justerat för balanserade utgifter) till 24,1 %, vilket är en förbättring jämfört med dels motsvarande kvartal föregående år (20,1 %), dels jämfört med Q4-21  (-8,1 %). Zoomabilitys omsättning fortsatt är på relativt låga nivåer, varför bruttomarginalen fluktuerar mellan kvartalen och speglar inte en ”normaliserad” nivå av bruttomarginalen, utan är snarare en effekt av lageruppbyggnad eller bokföringsmetod. Bruttomarginalen förblir därför något svårtolkad tills dess att omsättningen når högre, tillika mer kontinuerliga, nivåer och Zoomability skalar upp produktionen.

Rörelsekostnaderna uppgick till 2,1 MSEK under kvartalet, motsvarande en minskning om ca 30 % Y-Y och ca 21 % Q-Q, vilket var mer eller mindre i linje med vad Analyst Group estimerat, då vi hade tagit höjd för att Zoomability skulle vara mer återhållsamma avseende marknadsföringssatsningarna under H1-23 givet utfallet i företrädesemissionen som genomfördes under Q4-22. Analyst Group bedömer att denna återhållsamhet kommer att fortgå även under kommande kvartal, ändock om det upptagna lånet från Almi ger ökat spelrum till marknadsföringsbudgeten, för att sedan under H2-23 öka något i takt med att Zoomability säkrar ytterligare finansiering, potentiellt genom kommande TO2. EBITDA-resultatet uppgick till -1,4 MSEK under Q1-23, en tydlig förbättring i jämförelse med Q1-22 (-2,7), vilket primärt är en effekt av slimmade personalkostnader och minskade marknadsförings-insatser, i kombination med en förhållandevis oförändrad nettoomsättning sett till Y-Y.

Kassan är återigen på ansträngda nivåer

Under kvartalet har Zoomability tillförts en nettolikvid om 4,2 MSEK från företrädesemissionen som genomfördes i december 2022, men kombinationen av en fortsatt lageruppbyggnad, betalningar av merparten av utestående leverantörsskulder, investeringar i immateriella anläggningstillgångar samt en återbetalning av tidigare upptagna lån, minskade kassan med 0,1 MSEK Q-Q och uppgick till 0,7 MSEK vid utgången av Q1-23. Minskningen av kassan var högre än vad Analyst Group estimerat, och även om det nya upptagna lånet från Almi skapar ett visst andrum, kvarstår kommande TO2 som vital för att Zoomability ska kunna täcka rörelsekapitalbehovet under resterande delar av år 2023. Skulle kapitaltillskottet utebli, ser Analyst Group en stor sannolikhet för att Zoomability behöver ta in kapital på annat håll under Q2-23 alternativt tidigt under Q3-23.

Sammanfattningsvis anser Analyst Group att tillväxthämmande faktorer historiskt, såväl som idag, har varit tillgången till kapital då verksamheten som sådan är rörelsekapitalkrävande vid uppskalning av försäljningsvolymerna. Däremot är Zoomability i behov av att skala upp försäljningen för att ha möjligheten att visa svarta siffror, vilket medför en svår balansgång för bolaget. Ett större kapitaltillskott hade, enligt Analyst Group, givit Zoomability bättre förutsättningar för att exekvera på bolagets potential och möta efterfrågan, även om det samtidigt medför svårigheter givet bolagets nuvarande bolagsvärde. Däremot anser Analyst Group att Zoomability rent operationellt har inlett året positivt genom godkännandet av rullstolsdirektivet, breddat återförsäljarnätverk i USA, kontrakterande av nya distributörer samt rekryterandet av en ny VP Sales & Marketing, vilka sammantaget, tillsammans med en konkurrenskraftig och unik produkt i en stor växande marknad, medför en stärkt försäljningspotential.

Zoomability Int AB (”Zoomability” eller ”bolaget”) meddelade den 14 april att bolagets Zoom Uphill har färdigtestats enligt rullstolsdirektivet EN12184 hos testinstitutet RISE i Borås, vilken uppfyllde kraven på mekanik, elsäkerhet, miljötest och säkra system.

Godkännandet av rullstolsdirektivet (EN12184) möjliggör statlig finansiering av Zoomen i ytterligare regioner och länder, däribland Norge, samtidigt som godkännandet underlättar för Zoomability att erhålla bidrag från myndigheter och försäkringsbolag i flera europeiska länder. Som ett led i godkännandet ska det signerade testprotokollet skickas till bolagets återförsäljare i Norge, som i sin tur kan använda det som underlag till ansökan om att få Zoom Uphill godkänd av norska NAV (Norska arbets- och omsorgsverket). Den norska hjälpmedelsmarknaden är en i synnerhet viktig marknad för Zoomability då det är Nordens största marknad för elrullstolar och bolaget har en stor efterfrågan från norska kunder, där de första leveranserna förväntas kunna ske under Q3-23.

Vidare ger godkännandet ökat stöd för Zoomability att ta marknadsandelar i USA, bolagets största marknad historiskt sett, då det underlättar registrering av Zoomen som ett medicintekniskt hjälpmedel klass 2 av amerikanska FDA, vilket därigenom skulle göra Zoomen mer tillgänglig för konsumenter.

”Godkännandet av rullstolsdirektivet EN12184 har under en längre tid utgjort en större trigger för Zoomability eftersom ett godkännande öppnar upp för en större försäljningspotential i flera länder, däribland Norge. Genom att Zoomability kan erhålla statlig subventionering av Zoomen blir den mer tillgänglig till konsumenter som möjligtvis annars inte haft de ekonomiska resurserna att införskaffa en Zoom, således stärks bolagets försäljningsutsikter framgent. Genom godkännandet underlättas även processen för en FDA-registrering, vilket skulle öppna upp för finansiering av Zoomen via såväl försäkringsbolag som statliga myndigheter, t.ex. Veteran Affairs, och skulle därmed medföra ett minskat beroende av välgörenhetsfonder för att kunna leverera till krigsveteraner, vilket Zoomability har gjort historiskt”, säger ansvarig analytiker på Analyst Group.

Zoomability publicerade den 23 februari 2023 bolagets delårsrapport för årets fjärde kvartal. Följande är några punkter som vi tittat närmare på i rapporten:

• Omsättningen uppgick till 1,7 MSEK (1,3) – motsvarande en ökning om ca 28 % Y-Y
• Bolagets rörelsekostnader, exklusive avskrivningar, ökade Q-Q och uppgick till 2,7 MSEK
• Företrädesemissionen tecknades till 43 % och tillför Zoomability 5,5 MSEK (brutto)

Omsättningen över våra estimat

Under det fjärde kvartalet 2022 uppvisade Zoomability en nettoomsättning om 1,7 MSEK, motsvarande en ökning om 28 % Y-Y och 21 % Q-Q, där utfallet var ca 9 % högre än vad Analyst Group estimerat (1,6). Sett till helåret 2022 uppgår nettoomsättningen till 6,6 MSEK, motsvarande en omsättningstillväxt om 36 % och är därtill den högsta nettoomsättningen som bolaget levererat sedan år 2016. Utvecklingen är primärt en effekt av att bolaget, som ett resultat av mer öppnade samhällen efter två pandemidrabbade år, har intensifierat marknadsföringssatsningar och därigenom kunnat sprida Zoomabilitys varumärke samt dess unika egenskaper och fördelar. Zoomability har under år 2022 b.la. deltagit på flertalet mässor runtom i Sverige samt utomlands via distributörer, agerat huvudsponsor till ”Den långa vandringen” samt kontrakterat nya distributörer, vilket stärker bolagets försäljningsnätverk. Kombinationen av intensifierade marknadsföringssatsningar och mer öppna samhällen har under året burit frukt, och kan likväl ge ringar på vattnet för år 2023 givet att beslutsvägarna tenderar att vara något fördröjda från kund med hänsyn till den exklusivitet och pris som Zoomen har. Kapitaltillskottet från företrädesemissionen ger därtill utrymme att fortsätta marknadsföra Zoomen under år 2023, ändock med en viss återhållsamhet givet teckningsgraden i emissionen, (mer om det längre ned i kommentaren).

Under år 2023 avser Zoomability att intensifiera satsningarna i USA, vilket är bolagets största marknad historiskt sett i termer av försäljning, och det slutna avtalet med GoToMarket USA, vilket tecknades den 6 december, är en viktig faktor i denna satsning. Huvuduppgift för GoToMarket USA kommer att vara att rekrytera nya återförsäljare och stötta Zoomabilitys befintliga distributör McCabe Outdoor Mobility. Bara i Kalifornien, där GoToMarketUSA ska börja med att fokusera, finns nära 100 potentiella återförsäljare, vilket utgör en trigger i försäljningen framgent. Vidare har Zoomability även stärkt fästet på den svenska marknaden genom en ny återförsäljare, i form av Bilomarintextil i Linköping, och ett inlett samarbete med Fritidsbanken, en ideell organisation vilka lånar ut sport- och fritidsutrustning gratis runt om i hela Sverige, vilket kan ge bolaget viktig varumärkesigenkänning under år 2023.

Rörelsekostnaderna steg Q-Q till följd av ökade marknadssatsningar

Under Q4-22 uppgick bruttomarginalen (justerat för balanserade utgifter) till -8 %, vilket är lägre än föregående kvartal (18 %), men då Zoomabilitys omsättning fortsatt är på relativt låga nivåer, fluktuerar bruttomarginalen mellan kvartalen och speglar inte en ”normaliserad” nivå av bruttomarginalen, utan är snarare en effekt av lageruppbyggnad eller bokföringsmetod. Bruttomarginalen förblir därför något svårtolkad fram tills dess att omsättningen når högre nivåer och Zoomability skalar upp produktionen.

Rörelsekostnaderna uppgick till 2,7 MSEK under kvartalet, vilket är en minskning sett till Y-Y (2,9) men samtidigt en ökning om ca 0,3 MSEK från Q3-22 då motsvarande kostnadspost uppgick till 2,4 MSEK. Kostnadsökningen Q-Q är en effekt av intensifierade marknadsföringssatsningar, samtidigt noterar Analyst Group att Zoomability har fortsatt att slimma ned personalkostnaderna, vilka minskade med ca 150 tSEK Q-Q. Ökningen i kostnadsposten ”övriga externa kostnader” var dock högre än vad Analyst Group estimerat då vi hade tagit höjd för att Zoomability skulle vara mindre aggressiva avseende marknadsföringen till dess att företrädesemissionen var genomförd. Framöver estimeras rörelsekostnader vara något lägre än uppvisat i Q4-rapporten givet utfallet i företrädesemissionen, vilken tecknades till 43 %, varför Zoomability bedöms behöva vara mer återhållsamma vad gäller marknadsföringssatsningarna under H1-23.

Mindre lyckad kapitalanskaffning gör framtidsutsikterna mer osäkra

Vid utgången av Q4-22 uppgick kassan till 0,8 MSEK, motsvarande en minskning om 0,6 MSEK mot Q3-22. Under Q4-22 genomförde Zoomability en företrädesemission vilken inbringande en bruttolikvid om ca 5,5 MSEK, ca 4,2 MSEK netto, vilket motsvarade en teckningsgrad om ca 43 %, i linje med vad företrädesemissionen hade säkerställts till. I kassaflödesanalysen ser det initialt ut som att emissionslikviden har tillförts Zoomability, men Analyst Group bedömer att det rör sig om en ren redovisningsteknisk effekt, givet att nyemissionen registrerades den 9 januari samt att den redovisningsmässiga bokföringen i balansräkningen tyder på att kapitaltillskottet tillfördes i början av januari år 2023.

Analyst Group hade inte räknat med att emissionen skulle fulltecknas, men att teckningsgraden endast uppgick till 43 % anses vara i underkant och bedöms kunna hämma tillväxten under år 2023 givet Bolagets kapitalkrävande tillverkningsprocess. Ett högre kapitaltillskott hade medfört en högre uppskalning i produktionen samt att Zoomability vågat satsa ännu mer på marknadsföring, vilket i sin tur hade kunna möjliggöra en ökad försäljning och stärkt täckningsbidrag per såld enhet, således ett bättre kassaflöde. Utfallet i företrädesemissionen innebär även att färre antal teckningsoptioner av serie TO2 och TO3 utfärdades, vilket därmed medför lägre potentiella kapitaltillskott i juni 2023 och januari 2024, vilka dessutom är av stor vikt för Zoomability att få in för att täcka rörelsekapitalbehovet framgent. Utan dessa kan Zoomability behöva se över andra finansieringsalternativ.

Sammanfattningsvis anser Analyst Group att Zoomability under år 2022 har lagt en stabil grund och plattform för att accelerera tillväxten, givet ett förbättrat strukturkapital, en ökad marknadsnärvaro och ett stärkt distributionsnätverk, men som samtidigt estimeras hållas tillbaka något givet utfallet i emissionen. Analyst Group bedömer att Zoomability behöver arbeta mer effektivt med marknadsföringen för att nedlagda investeringar ska resultera i ökad försäljning. En viktig pusselbit för att stärka omsättningen under år 2023 blir att erhålla godkännandet av rullstolsdirektivet hos RISE enligt EN12184, vilket öppnar upp försäljningsmöjligheterna på den norska marknaden samt möjliggör att få Zoomen godkänd som ett medicintekniskt hjälpmedel klass II av FDA i USA.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Zoomability.

Zoomability publicerade den 23 november 2022 bolagets delårsrapport för årets tredje kvartal. Följande är några punkter som vi tittat närmare på i rapporten:

• Omsättningen uppgick till 1,4 MSEK (0,7) – motsvarande en ökning om ca 88 % Y-Y
• Bolagets rörelsekostnader, exklusive avskrivningar, minskade Q-Q och uppgick till 2,4 MSEK
• Genomför företrädesemission för att säkerställa stark tillväxt framgent

Omsättningen något under våra estimat

Under det tredje kvartalet 2022 uppvisade Zoomability en nettoomsättning om 1,4 MSEK, motsvarande en ökning om 87,9 % Y-Y och -27,3 % Q-Q. Det tredje kvartalet är ett säsongsmässigt svagare kvartal för Zoomability, vilket delvis förklarar nedgången kvartal till kvartal, men utfallet var samtidigt lägre än vad Analyst Group estimerat, givet våra helårsprognoser. Nettoomsättningen under Q1-Q3 år 2022 uppgår till strax över 4,9 MSEK, vilket innebär att bolaget redan har tangerat fjolårets omsättning. Omsättningsökningen som uppvisats under år 2022 är primärt en effekt av gynnsammare marknadsförhållanden, vilket således har öppnat upp för ökade marknadsföringssatsningar genom event, PR och distributörer. Att Zoomability har en konkurrenskraftig och efterfrågad produkt är inget nytt, därför är marknadsföring och närvaro på event viktiga parametrar för försäljningen ska öka, då en Zoom i mångt och mycket behövs upplevas för att leda till ett köp, vilket vi under år 2022 även har sett i siffrorna. Under Q3-22 har Zoomability fortsatt satsningarna på marknadsföring, där bolaget bl.a. har medverkat på olika event samt mässor, dels i Sverige, dels Tyskland (Düsseldorf), men även omnämnts i tidningar, vilket sammantaget ger ökad visibilitet samt vad bolaget i rapporten också skriver ökat antal förfrågningar om Zoomen. Därtill har Zoomability under kvartalet även breddat återförsäljningsnätverket genom kontrakterandet av den irländska distributören Planet Tri, vilket öppnar upp en ny marknad för Zoomability.

Parallellt har godkännandet av det viktiga rullstolsdirektivet (EN12184) tagit längre tid än vad vi har förväntat oss, där vatten-, elsäkerhet-, och EMC-testning ännu kvarstår enligt bolaget. Detta, i kombination med att likviden från företrädesemission tillfaller bolaget i slutet av december 2022, gör att Analyst Group bedömer att Zoomability får det svårt att nå våra omsättningsprognoser för år 2022, varför vi kommer att se över dessa. Godkännandet av rullstolsdirektivet är dock alltjämt en tydlig trigger i närtid, då det skulle öppna upp den norska hjälpmedelsmarknaden, och är ett viktigt steg för att accelerera omsättningen kommande kvartal.

Lägre kostnadsbas under det tredje kvartalet jämfört med föregående kvartal

Under Q3-22 uppgick bruttomarginalen till 18,3 %, vilket är lägre än dels jämförbart kvartal föregående år (68,5 %), dels föregående kvartal (45 %). Då Zoomabilitys omsättning fortsatt är på relativt låga nivåer, fluktuerar bruttomarginalen mellan kvartalen och speglar inte en ”normaliserad” nivå av bruttomarginalen, utan är snarare en effekt av lageruppbyggnad eller bokföringsmetod, varför bruttomarginalen blir något svårtolkad tills dess att omsättningen når högre nivåer.

Rörelsekostnaderna uppgick till 2,4 MSEK under kvartalet, vilket är en ökning sett till Y-Y (1,7) men samtidigt en minskning om ca 0,3 MSEK från Q2-22 då motsvarande kostnadspost uppgick till 2,7 MSEK. Analyst Group bedömer att bakgrunden till kostnadsminskningen Q-Q är en effekt av att Zoomability har behövt dra ned något på bl.a. marknadsföringssatsningar givet bolagets finansiella ställning, snarare än att bolaget har genomfört kostnadseffektiviseringar. Analyst Group förväntar sig därför att kostnadsposterna kommer att öka successivt i takt med att bolaget tillförs ytterligare kapital genom företrädesemissionen, för att i sin tur kunna exekvera på bolagets expansionsplaner för år 2023.

Zoomability ämnar genomföra en företrädesemission om 12,7 MSEK för att säkerställa stark tillväxt

Vid utgången av Q3-22 uppgick kassan till 1,4 MSEK, motsvarande en minskning om 3,1 MSEK mot Q2-22. Bolaget meddelade den 1 november 2022 att en företrädeemission av untis har beslutats, vilken, vid full teckning, tillför Zoomability ca 12,7 MSEK före emissionskostnader. Emissionen är säkerställd till 43 % och genom de vidhängande teckningsoptionerna av serie TO2 och TO2, kan bolaget komma att tillföras ytterligare maximalt ca 11,1 MSEK respektive 17,5 MSEK. Därtill meddelade Zoomability att bolaget kommer, efter företrädesemissionen, genomföra en riktad emission inför en ägarspridning med Dividen Sweden AB, uppgående till 2,5 MSEK. Att Zoomability skulle genomföra en kapitalanskaffning var något som VD Pehr-Johan Fager flaggade för i Q2-rapporten 2022, där nettolikviden från emissionen ämnas användas till fortsatta markandsföringssatsningar, rekrytering av ytterligare säljpersonal, bredda återförsäljarnätverket samt utöka lagret för att därigenom kunna leverera på den ökade efterfrågan som väntas bli en effekt av de samlade satsningarna. Stort fokus kommer att läggas på USA, vilken är bolagets största marknad, men även Sverige, Norge och Italien, vilka är prioriterade marknader. Med ett stärkt rörelsekapital från kommande kapitalanskaffning ges Zoomability ökade möjligheter att ta tillvara på potentialen i Zoomen och exekvera på de flertalet triggers som bolaget står inför, såsom godkännandet av rullstolsdirektivet och försäljning på såväl den nordamerikanska marknaden (USA och Kanada) som europeiska, vilka samtliga utgör starka tillväxtdrivare för Zoomability.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Zoomability.

Zoomability publicerade den 24 augusti 2022 bolagets delårsrapport för årets andra kvartal. Följande är några punkter som vi tittat närmare på i rapporten:

• Omsättningen uppgick till 1,9 MSEK (1,6) – motsvarande en ökning om 22,8 % Y-Y
• Bolagets rörelsekostnader, exklusive avskrivningar, uppgick till 2,7 MSEK (3,0)
• Bolaget flaggar för kapitalanskaffning för att skala upp försäljningen

Omsättningen ökar 22,8 % Y-Y

Under det andra kvartalet 2022 redovisade Zoomability en omsättning om 1,9 MSEK, motsvarande en ökning om 22,8 % Y-Y och 20,8 % Q-Q, i absoluta tal motsvarar det ökningar om ca 0,4 MSEK Y-Y och ca 0,3 MSEK Q-Q. Omsättningen var i linje med våra förväntningar, där den ökade försäljningen under kvartalet härleds till intensifierade marknadsinsatser i Sverige, vilket även har fortlöpt under det tredje kvartalet där två specialutrustade Zoomar inofficiellt slog världsrekord på Cykelvasaleden, vidare har Zoomability agerat huvudsponsor till ”Den långa vandringen” samt  återlanserat ZoomCamp, vilket sammantaget förväntas ge effekt på försäljningen under det andra halvåret 2022.

Parallellt kan vi utläsa i rapporten om fortsatta förseningar i uppstarten av JV-bolaget i Kina och en trögstartad försäljning i USA efter pandemin vilka bedöms kunna dämpa försäljningstillväxten något kommande kvartal. Merparten av testerna avseende ett godkännande av EN12184 (rullstolsdirektivet) slutfördes den sista juni, och efter mindre anmärkningar, som Zoomability nu åtgärdat, väntas den slutgiltiga rapporten till RISE vara klar inom några veckor, innan ett fullgott godkännande är på plats. Ett godkännande skulle bland annat öppna upp den norska hjälpmedelsmarknaden, vilket utgör den tydligaste triggern i närtid och är ett viktigt steg för att accelerera omsättningen under slutet av 2022, och likväl under resterande prognosperiod. Därtill utgör den nya återförsäljaren i Kanada, Trackz Mobility, ett viktigt led i att öka försäljningen på den nordamerikanska marknaden, vilket Analyst Group ser positivt på. Vi estimerar att Zoomability kan öka försäljningen ytterligare under H2-22 givet att redan gjorda samt kommande marknadsföringssatsningar fortsätter att bära frukt.

Bruttomarginalen uppgår till 45 % under andra kvartalet

Bruttomarginalen uppgick under det första kvartalet 2022 till 45 %, vilket kan jämföras mot föregående kvartal om 20,1 %, samtidigt har bruttomarginal fluktuerat i hög grad mellan kvartalen, vilket kan förklaras av en relativ låg nivå av försäljning, samt som en effekt av lageruppbyggnad eller bokföringsmetod. Även om försäljningsvolymerna har börjat ta fart, vill Analyst Group se att bruttomarginalen stabiliserar sig innan större slutsatser om dess utveckling kan dras.

Övriga externa kostnader uppgick till 1,9 MSEK under Q1-22, vilket är i linje med föregående kvartal, härlett från fortsatta intensifierade marknadsföringsinsatser efter pandemin. Parallellt har Zoomability under kvartalet haft ytterligare kostnader relaterat till uppbyggnaden av kvalitetssystem, interna processer samt certifiering mot EN12184, i syfte att hantera en högre försäljning framgent, varför vi ser positivt på att bolagets totala rörelsekostnader (exklusive COGS och avskrivningar) sjönk med ca 0,3 MSEK Q-Q.

Analyst Group bedömer att Zoomability har utvecklats med relativ god kostnadskontroll under kvartalet, där både övriga externa kostnader och personalkostnader har minskat Q-Q, samtidigt som omsättningen ökat med 23 %. Däremot har de övriga externa kostnaderna överstigit våra estimat under H1-22 samtidigt som bolaget guidar för ökade investeringar framöver för att skala upp försäljningen ytterligare. varför vi kommer att se över våra kostnadsprognoser.

Bolaget flaggar för ytterligare kapitalanskaffning för att skala upp försäljningen

Vid utgången av juni 2022 uppgick kassan till 4,5 MSEK, vilket kan jämföras med utgången av Q1-22 då kassan uppgick till 8,8 MSEK, motsvarande en minskning om ca 4,3 MSEK. Under första halvåret har kassaflödet belastats av en större negativ förändring i varulagret och kundfordringar, vilket å ena sidan tynger kassan kortsiktigt, å andra sidan innebär ett kassatillskott i takt med att kundfordringarna erhålls samtidigt som det ökade varulagret möjliggör för bolaget att kunna leverera högre volymer framgent.

Zoomabilitys VD Pehr-Johan Fager flaggar i delårsrapporten för att bolaget planerar att genomföra en kapitalanskaffning i syfte att skala upp försäljning ytterligare, vilket innefattar fler medarbetare, större inköp av insatsvaror för att säkra leverans och utökade marknadsinsatser. Givet uppvisad burn rate om -7,1 MSEK under H1-22, eller -1,2 MSEK/månad, skulle Zoomability, allt annat lika, behöva genomföra en kapitalanskaffning senast i oktober 2022. Samtidigt bedömer Analyst Group att Zoomability kan förbättra bolagets burn rate kommande kvartal givet ökad estimerad försäljning och att bolaget kan fortsatta utvecklas under relativt god kostnadskontroll, varför kassan estimeras kunna bevaras något längre. Däremot, med hänvisning till den lägre riskviljan som har präglat de finansiella marknaderna hittills under 2022, är Analyst Group av uppfattningen att villkoren i en potentiell kapitalanskaffning kan medföra en större utspädning för befintliga aktieägare. Med ett stärkt rörelsekapital från en potentiell kommande kapitalanskaffning ges Zoomability samtidigt möjligheten att fortsatta exekvera på de flertalet triggers som bolaget står inför både på kort och lång sikt, såsom godkännandet av rullstolsdirektivet, JV-bolaget i Kina och försäljning på såväl den nordamerikanska marknaden (USA och Kanada) som europeiska, vilka samtliga utgör starka tillväxtdrivare för Zoomability.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Zoomability.

Zoomability publicerade idag den 19 maj 2022 bolagets delårsrapport för årets första kvartal. Följande är några punkter som vi tittat närmare på i rapporten:

• Omsättningen uppgick till 1,6 MSEK (1,2) – motsvarande en ökning om 30,6 % Y-Y
• Bolagets rörelsekostnader, exklusive avskrivningar, uppgick till 3,0 MSEK (3,1)
• Flertal triggers för att skala upp försäljning under 2022

Omsättningen ökar 30,6 % Y-Y

Under det första kvartalet 2022 redovisade Zoomability en omsättning om 1,6 MSEK, motsvarande en ökning om 30,6 % Y-Y och 20,6 % Q-Q, visserligen avser ökningen ca 0,4 MSEK Y-Y och ca 0,3 MSEK Q-Q i absoluta tal. Omsättningen är i linje med våra förväntningar trots att VD Pehr-Johan Fager lyfter i rapporten att bolaget fortsatt ha drabbats av pandemirelaterade problem under kvartalet. Dessutom har kvartalet tyngts av en sämre försäljning i USA. Dock ligger pandemin nu bakom oss och vi ser positivt på att marknadsföringsarbetet har intensifierats i enlighet med expansionsplanen, vilket bäddar för att försäljningen kan ta fart under andra halvan av 2022. JV-bolaget i Kina drabbas fortsatt av förseningar vilket förklaras av landets coronapolicy med nolltolerans. JV-bolaget är en tydlig trigger varav Kina kan komma utgöra en viktig marknad för bolaget framgent, även om det inte explicit inte har tagits i beaktning i våra omsättningsprognoser i ett Base scenario. Zoom Stick utgör likväl en tydlig trigger framöver, men dras även med förseningar som hänförs till leveransproblem av speciella komponenter. Vidare utgör ett godkännande av SS-EN 12184 (rullstolsdirektivet) en viktig milstolpe för att kunna accelerera omsättningen, vilket krävs i vissa länder för att personer ska kunna få Zoomen som ett kostnadsfritt medicintekniskt hjälpmedel.

Bruttomarginalen uppgick under det första kvartalet 2022 till 20,1 %, vilket kan jämföras mot föregående kvartal om -18,7 %, däremot har bruttomarginal fluktuerat i hög grad mellan kvartalen under helåret 2021, primärt förklarat av en effekt av lageruppbyggnad, försäljningstapp eller bokföringsmetod, varför vi inte drar allt för höga växlar kring bruttomarginalen förens försäljningen har tagit fart. Samtidigt går det att urskilja att varulagret har stärkts under kvartalet från 2,1 MSEK under Q4-21 till 4,2 MSEK under Q1-22. Övriga externa kostnader uppgick till 2,1 MSEK under Q1-22, i linje med föregående kvartal, vilket kan antas härledas av ökade marknadsföringsinsatser. Samtidigt som det är något över våra förväntningar, ser vi positivt på att bolaget har kunnat intensifiera marknadsinsatserna, vilket bäddar för starkare försäljningen kommande kvartal. Bolagets totala rörelsekostnader (exklusive avskrivningar) uppgick till 3,0 MSEK under kvartalet, vilket kan jämföras mot föregående kvartal om 3,1 MSEK, vilket motsvarar en minskning om 0,1 MSEK. Analyst Group bedömer att Zoomability har utvecklats med god kostnadskontroll under kvartalet, givet att omsättningen har ökat Q-Q. Parallellt bör det tilläggas att bolagets försäljning och produktion inte har skalats upp avsevärt ännu ochvi bedömer att ökade volymer kommer kunna medföra högre marginaler framgent.

Kapitalförbrukning och likviditet

Vid utgången av mars 2022 uppgick kassan till 8,8 MSEK, vilket kan jämföras med utgången av Q4-21 då kassan uppgick till 11,6 MSEK, motsvarande en minskning om ca 2,8 MSEK. Bolagets burn rate är därmed i linje med föregående kvartal. Bolagets kapitalförbrukning är å ena sidan fortfarande relativt hög och givet helåret 2021 genomsnittliga burn rate om -0,7 MSEK/månad, samt bolagets kassa vid utgången av det första kvartalet 2022, estimerar vi att kassa täcker kommande 12 månaders rörelsekapitalsbehov. Samtidigt förväntar Analyst Group sig att bolagets burn rate kan förbättras i takt med att exekveraring på expansionsplanerna och ökar försäljningen.

Sammanfattande ord

Nettoomsättningen under årets första kvartalet kom in i linje med våra förväntningar, samtidigt som Analyst Group bedömer att försäljning kommer börja ta fart ytterligare under H2-22. Parallellt har kostnaderna utvecklats i linje med våra förväntningar, med något högre övriga externa kostnader härlett till de ökade marknadsföringssatsningar som bolaget har gjort under Q1-22, vilket får ses som ett resultat av kostnadsbesparingsprojektet som initierades under Q1-22. Sammanfattningsvis kan Analyst Group konstatera att Zoomability har inlett år 2022 enligt förväntansbilden, samtidigt som bolaget har lagt grunden för en accelererande försäljning genom att dels säkra leveranskapacitet, dels intensifierade marknadsinsatser, däribland i Italien via distributören Greenova. Därtill har bolaget drivits med fortsatta förseningar och problem för både JV-bolaget i Kina och Zoom Stick, primärt hänfört till pandemirelaterade effekter och komponentbrist. Vid ett positivt utfall från JV-bolaget i Kina kan den kinesiskamarknaden tänkas utgöra en betydande potential, då 85 miljoner människor uppges ha en funktionsvariation. Därmed utgör JV-bolaget en tydlig trigger tillsammans med Zoom Stick och registrering av Zoomen som ett medicintekniskt hjälpmedel.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Zoomability.

Zoomability publicerade idag den 24 februari 2022 bolagets delårsrapport för årets fjärde kvartal. Följande är några punkter som vi tittat närmare på i rapporten:

• Omsättningen uppgick till 1,3 MSEK (1,1) – motsvarande en ökning om 13,8 % Y-Y
• Högre burn rate under H2 än H1-21
• Lagt en god grund för 2022

Omsättningen ökar 13,8 % Y-Y

Omsättningen för det fjärde kvartalet 2021 uppgick till 1,3 MSEK, vilket motsvarar en ökning om 13,8 % Y-Y och 77,6 % Q-Q, visserligen uppgick omsättningen till 0,7 MSEK i Q3-21, en ökning om ca 0,6 MSEK i absoluta tal. Summerat för helåret 2021 uppgick nettoomsättning till 4,8 MSEK, vilket kan jämföras mot helåret 2020 då nettoomsättning uppgick till 5,0 MSEK, motsvarande en minskning om 4,8 %. Zoomabilitys produkt, Zoomen, är beroende av att kunna upplevas och testas, varför bolaget har fortsatt att drabbats av pandemirelaterade effekter, vilket har gjort att försäljningsökningen har skjutits ytterligare fram i tiden. I USA har bolagets distributörer haft svårt att marknadsföra Zoomen, samtidigt som Europa har dragits med restriktioner vilka har begränsat aktiviteten på mässor. Däremot menar bolaget att marknadsföringsarbetet har intensifierats i och med övergången till ett normaltillstånd i samhället, vilket även bekräftas av VD Pehr-Johan Fager som kommenterar att orderingången i januari är en indikation på det, samtidigt har distributören McCabe Outdoor Mobility ett flertal inbokade event i USA, medan i Sverige är bolaget och dess samarbetspartners inbokade på en rad evenemang nu när restriktionerna har släppts helt, vilket öppnar upp för försäljningstillväxt under 2022.

Bruttomarginalen uppgick under fjärde kvartalet 2021 till -20 %, vilket kan jämföras mot föregående kvartal om 68,5 %, bruttomarginalen har under helåret 2021 varit i hög grad fluktuerande, där bruttomarginalen i Q4-21 härleds till större inköp av komponenter, vilket dels minskar risken för pandemirelaterade problem som komponentsbrist och långa frakttider framöver, dels möjliggör snabb produktion och leverans när försäljningen tar fart. Bolagets försäljning och produktion har ännu inte skalats upp avsevärt, vilket även är fallet i Q4-21 och givet att försäljningen fortfarande på låga nivåer, bedömer Analyst Group att den redovisade bruttomarginalen snarare är en effekt av bolagets lageruppbyggnad och bokföringsmetod. Vi estimerar att i takt med att Zoomability når högre volymer kan bruttomarginalen normaliseras över kvartalen och därmed bli en viktigare datapunkt att följa.

Kapitalförbrukning och likviditet

Vid utgången av december 2021 uppgick kassan till 11,6 MSEK, vilket kan jämföras med utgången av Q3-21 då kassan uppgick till ca 14,8 MSEK. Bolaget operationella burn rate uppgick till -5 MSEK under H2-21, vilket motsvarar ca -2,5 MSEK/kvartal och -0,8 MSEK/månad, att jämföra med bolagets burn rate under H1-21 som uppgick till -3,2 MSEK, motsvarande ungefär -1,6 MSEK/kvartal och -0,5 MSEK/månad. Zoomability har därmed ökat sin kapitalförbrukning under H2-21, vilket dels kan förklaras av högre frakt- och komponentspriser under tredje kvartalet, dels ett betydande försäljningstapp under samma period. Givet helårets genomsnittliga burn rate om -0,7 MSEK/månad, samt bolagets kassa vid utgången av det fjärde kvartal, estimerar Analyst Group att bolaget kommer vara finansierade in i H1-2023. Analyst Group förväntar sig dock en förbättrade burn rate i takt med att bolaget exekverar på expansionsplanen och ökar försäljningen. Bolagets rörelsekostnader har under kvartalet uppgått till 3,1 MSEK (exklusive COGS och avskrivningar), vilket är en ökning med 1,4 MSEK mot föregående kvartal. Kostnadsposten övriga externa kostnader är den starkaste bidragande faktorn till kostnadsökningen, härlett till ökade marknadsföringssatsningar i Q4-21, vilket följaktligen förklarar den ökade förlusten under kvartalet. I och med kapitalinjektionen under Q3-21 genomförde Zoomability rekryteringar av två nya medarbetare, där personalkostnaderna uppgick till 0,9 MSEK under det fjärde kvartalet, motsvarande en ökning med ca 100 tSEK Q-Q, varför kostnadsposten inte varit en stark bidragande faktor under innevarande kvartal och vi förväntar oss att rekryteringarna ger en något större effekt på kostnadsposten framöver.

Sammanfattande ord

Nettoomsättningen under det fjärde kvartalet 2021 kom in marginellt över våra förväntningar, summerat för helåret uppgick Zoomabilitys nettoomsättning till 4,8 MSEK, mot våra förväntningar om 4,7 MSEK. Kostnaderna har däremot utvecklats över våra förväntningar, vilket i synnerhet kan härledas till de ökade marknadsföringssatsningar som bolaget har gjort under Q4-21, men även större inköp av komponenter vilka har genomförts för att försäkra bolagets leveranskapacitet. Både marknadsföringssatsningar och ökade inköp under kvartalet görs i syfte av att kunna skala upp både försäljning och produktionstakten framgent, vilket motiverar att vi inte väljer att dra för stora växlar kring detta. Därtill har bolagets drabbats av restriktioner under kvartalet, trots detta har bolaget utvecklats i linje med våra förväntningar och förbättrat sin position genom att ha säkrat leveranskapacitet, stärkt bolagets humankapital och ökat sina marknadsinsatser, vilket får ses som ett gott betyg under kvartalet och kommer vara viktiga pusselbitar för att skala upp försäljningstillväxten och exekvera på expansionsplanen under 2022.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Zoomability.

Zoomability Int AB publicerade idag den 23 november 2021 bolagets delårsrapport för tredje kvartalet 2021. Vi delar våra tankar om rapporten nedan:

• Omsättningen minskade -37,5 % Y-Y och uppgick till 0,7 MSEK
• Corona och global komponentbrist är hämmande faktorer
• Kapitalinjektionen från TO1 möjliggör exekvering av tillväxtplanen under 2022

Omsättningen kom in lägre än våra förväntningar

Omsättningen för det tredje kvartalet 2021 uppgick till 0,7 MSEK, motsvarande en minskning om 37,5 % Y-Y och 52,5 % Q-Q. I rapporten kan vi utläsa att den till synes låga omsättningen i Q3-21 är en effekt av periodisering av intäkterna då Zoomability hade en försening av leverans av sålda men icke-fakturerade Zoomar till USA, varför omsättningen hade, vid inräknade av dessa icke-fakturerade men sålda Zoomar, annars uppgått till ca 1,2 MSEK. Omsättningen under Q3-21 var betydligt lägre än våra förväntningar, även vid inräknande av icke-levererade Zoomar. Det är tydligt att Zoomability, likt flertalet andra bolag, påverkas av den rådande komponentbristen och ökade fraktkostnader, samtidigt som den ökade coronasmittan i b.la. Europa påverkar Zoomabilitys distributörer att marknadsföra Zoomen. För Zoomability, vars produkt i regel behövs upplevas och testas för säljas, är detta hämmande faktorer för omsättningen, vilka dock är av övergående karaktär.

Bruttomarginalen uppgick under tredje kvartalet 2021 till 68,5 %, men det tåls att säga att bruttomarginalen under 2021 har varit i hög grad fluktuerande, där bruttomarginalen under Q2-21 och Q1-21 uppgick till 31,9 % respektive -36,3 %, varför vi inte drar några större utväxlingar av utfallet i Q3-21. Givet att försäljningen fortfarande är på låga nivåer och Zoomability ännu inte har kunnat skala upp produktionen avsevärt, bedömer Analyst Group att den redovisade bruttomarginalen snarare är en effekt av bolagets lageruppbyggnad och bokföringsmetod. Vi är av uppfattningen att i takt med att Zoomability når högre volymer kan bruttomarginalen normaliseras över kvartalen.

Kapitalinjektionen från TO1 möjliggör exekvering av tillväxtplan under 2022

Mer positivt är däremot att Zoomability nu erhållit en kapitalinjektion, vari bolaget tillfördes 18,3 MSEK före emissionskostnader, vilket är essentiellt för att exekvera på den utstakade expansionsplanen under 2022. Zoomability har redan rekryterat två nya medarbetare, en COO och CMO, vilka kommer att ha en betydande roll i bolagets kommande expansion för att tillvarata den höga efterfrågan som finns för Zoomen idag, och som väntas accelereras när Zoomability kan påbörja ökad marknadsföring, vilket kapitaltillskottet nu möjliggör. Vidare ska Zoomabiltity med den stärkta kassa även etablera en mer solid supply chain för att kunna öka produktionstakten framgent. 

Kapitalförbrukning och likviditet

Vid utgången av september 2021 uppgick kassan till 14,9 MSEK, vilket är en ökning med ca 14,8 MSEK jämfört med utgången av Q2-21, och förklaras av kapitaltillskottet om 18,3 MSEK före emissionskostnader. Bolaget burn rate är högre än föregående två kvartal, och uppgick till ca 2,1 MSEK under Q3-21, vilket är en effekt av dels högre komponent- och fraktpriser, dels förseningen av leveransen av Zoomar under kvartalet, vilket har ökat varulagret. Då sistnämnda är primärt en periodiseringseffekt förväntar vi oss att bolagets burn rate kommer att förbättras under Q4-21 och även efterföljande kvartal, där även ökad försäljning bidrar till en lägre burn rate. Givet en burn rate om ca 1–1,4 MSEK per kvartal, eller 0,33-0,47 MSEK per månad, estimerar Analyst Group att Zoomability är finansierade +12 månader framöver, och även lämnar utrymme för att exekvera på expansionsplanen, vilken väntas förbättra bolagets burn rate i takt med ökad försäljning och en annars kostnadseffektiv affärsmodell som gör att Zoomabilitys fasta kostnader kan hållas låga. 

Sammanfattande ord

Omsättningen under det tredje kvartalet 2021 kom in lägre än våra förväntningar, även om det är av förklarliga skäl och samtidigt hämmas av en periodiseringseffekt. Vi bedömer dock att våra prognoser för 2021 inte kommer att kunna infrias, varför vi kommer att se över prognosbilden för Zoomability. Kostnaderna å andra sidan utvecklas i linje med våra förväntningar och genom kapitaltillskottet bedömer Analyst Group att Zoomability har de finansiella musklerna att dels möta rörelsekapitalbehovet för kommande 12 månader, dels för att kunna exekvera på den utstakade expansionsplanen för år 2022, vilket kapitalinjektionen möjliggör, där Zoomability nu även har tillsatt viktiga nyckelpersoner för att möta den höga efterfrågan som finns för bolagets produkt.

I rapporten kunde vi därtill läsa att förseningar har uppstått gällande bolagets kommande JV-bolag i Kina samt utvecklingen av Zoom-stick, primärt på grund av tapp av nyckelperson, corona och komponentbrist. Vidare har bolaget drabbats av ett bortfall av en ytterligare nyckelperson hos Zoom-USA, varför Zoomability kommer att behöva tillförse dotterbolaget Zoomability Inc med ytterligare resurser. Även om corona och komponentbristen är av övergående karaktär samt att Zoomability har gjort nyrekryteringar, kommer vi att behöva se över våra prognoser. Det tåls dock att säga att utsikterna för 2022 och framåt är fortsatt positiva givet en stärkt kassa som medför ökade resurser att tillvarata på den höga efterfrågan som finns för Zoomen, resurser som tidigare inte har funnits, varför 2022 ska bli ett spännande år att följa enligt Analyst Group.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Zoomability.

Zoomability Int AB publicerade idag den 17 augusti 2021 sin delårsrapport för första kvartalet 2021. Vi delar våra tankar om rapporten nedan:

• Omsättningen steg 17,2 % YoY – uppgick till 1,6 MSEK
• TO1 möjliggör uppskalning av produktion framöver
• Corona påverkar fortfarande i dagsläget men ljusare tider står Zoomability tillmötes

Omsättningen för det andra kvartalet 2021 uppgick till 1,6 MSEK, motsvarande en tillväxt om 17 % YoY och 5 % QoQ. Omsättning under Q2-21 var mer eller mindre i linje med våra förväntningar, givet att Zoomability har svårigheter att skala upp produktionen utan kommande inlösen av TO1 den 31 augusti 2021 som, vid fullt nyttjande, inbringar ca 17,5 MSEK till kassan efter emissionskostnader. Med nettolikviden från TO1 avser Zoomability att etablera en solid supply chain samt förstärka organisationen för att kunna möta den ökade efterfrågan som Bolagets marknadsföringssatsningar väntas medföra. Zoomability har även under Q3-21 tecknat en garanti som säkrar en finansiering om 8 MSEK från TO1. Av denna anledning förväntar vi oss högre omsättning under H2-21 när Zoomability har fyllt på kassan och möjliggör exekvering av bolagets tillväxtplan, men även något högre kostnader, dock i en lägre takt än omsättningstillväxten.

Bruttomarginalen uppgick under Q2-21 till 31,9 % vilket dels är en förbättring YoY (11,2 %), dels QoQ (36,3 %), vilket vi tolkar som att inköpsprocesser och tillika villkor har kunnat förbättras givet mer öppna samhällen, även om försäljningen fortfarande hämmas till viss del av pandemin.

VD-ordet tyder på att starkare kvartal står Zoomability tillmötes

I VD-ordet kan vi läsa att även om pandemin fortfarande var en hämmande faktor för försäljningen under Q2-21, ser Zoomability ljusare tider tillmötes, dels i termer av ökad aktivitet från distributörer, dels i efterfrågan från b.la. flera länder i Europa. Viktigt att ha i åtanke är att större delen av ordern avseende 24 st Zoom Uphills som inkom från USA under Q2-21, som var en effekt av deltagande på mässan Vietnam and all Veterans Reunion, väntas levereras under Q3-21 vilket ytterligare talar för högre omsättning kommande kvartal. I takt med att pandemins effekter avtar, kan Zoomability, efter kommande kapitalinjektion från TO1, accelerera sina marknadsföringsinsatser och medverka på fler mässor, vilket väntas mynna ut i ökad efterfrågan, något som tidigare mässor har resulterat i.

Kapitalförbrukning och likviditet

Vid utgången av juni 2021 uppgick kassan till 167,6 tSEK, vilket är ungefär -1,1 MSEK lägre än vid utgången av Q1-21. Bolaget burn rate är därmed i linje med föregående kvartal, om än något högre. Kapitaltillskottet som vi förväntar oss tillfaller Bolaget via utestående teckningsoptioner (TO1) den 31 augusti 2021 är därför avgörande för att dels täcka det löpande rörelsekapitalbehovet framöver, dels för att kunna exekvera på Bolagets utstakade expansionsplan. Skulle kapitaltillskottet utebli, vilket inte är vårt Base scenario, är det mest sannolikt att Bolaget vänder sig till aktiemarknaden för att resa nytt kapital, vilket kan komma att vara förknippat med en rabatt för att attrahera investerare.

Sammanfattande ord

Rapporten för andra kvartalet 2021 var i linje med våra förväntningar, och således i nivå med Q1-21. Högre omsättningstillväxt väntas först efter att Zoomability erhåller nettolikviden från TO1, då det innebär att Bolaget kan skala upp och tillika effektivisera produktionen, satsa på marknadsföring och i högre grad möta efterfrågan som finns för Zoomen. Zoomability har även under Q3-21 kommunicerat att Bolaget tecknat ett LOI-avtal med partnern Ruigu Robotics, som nu ska driva processen för ta in kapital från ytterligare investerare, vartefter ett formellt avtal kan upprättas bland samtliga parter. Vid ett ingått formellt avtal är det tänkt att partnern Ruigu Robotics ska både tillverka och marknadsföra Zoom Uphill i Kina, men även utveckla nya modeller baserat på Zoomabilitys patenterade teknik, för att nå en ännu större marknad. Då över 24 miljoner personer i Kina bedöms ha en fysisk nedsättning, innebär ett Joint-Venture av denna karaktär en stor potential för Zoomability framöver.

Vi är fortfarande av uppfattningen att merparten av försäljningen kommer att tillfalla Zoomability under H2-21 i takt med att samhällen i en större utsträckning öppnas upp som ett resultat av ökat bredd i vaccineringen globalt sett samt att Bolaget får in kapitaltillskottet under Q3-21 som möjliggör expansion, Analyst Group väljer därför att behålla tidigare prognoser.

Zoomability Int AB publicerade idag den 18 maj 2021 sin delårsrapport för första kvartalet 2021. Vi delar våra tankar om rapporten nedan:

• Omsättningen uppgick till 1,2 MSEK – En minskning med 13 % YoY
• Stark orderbok – Leverans förväntas ske delvis i slutet av Q2 men primärt under Q3
• VD ordet andas optimism

Covid-19 är fortfarande en påverkande faktor som hämmar omsättningen

Zoomability redovisade under Q1-21 en nettoomsättning om 1,2 MSEK, motsvarande en minskning om 13 % jämfört med motsvarande period under 2020. Pandemin fortsätter att påverka försäljningen av Zoom Uphill där restriktioner inte enbart har bibehållits utan även utökats i en del av de länder Zoomability har försäljning i. Vid lägre volymer och särskilt under tider med längre ledtider, och flertalet restriktioner, påverkas även bolaget bruttokostnader negativt, b.la. blir insatsvaror dyrare. Bruttomarginalen uppgick under kvartalet till -36,5 %, men i takt med att Zoomability kan skala upp produktionen och därmed möta efterfrågan i större utsträckning, vilket möjliggörs genom kapitaltillskott under Q3-21 och lättnader avseende coronarestriktioner, estimerar vi att bruttomarginalen stärks framöver.

Under andra kvartalet 2021 erhöll Zoomability en order från USA om 24 st Zoomar, motsvarande ett ordervärde om ca 2 MSEK, som väntas leverera delvis under slutet av Q2-21, men primärt under Q3-21. Ordern kom efter att bolagets distributör Zoom-USA närvarade under mässan ”Vietnam and all Veterans Reunion” i Florida 11 – 18 april, vilket var den första mässan som distributören kunde delta under på nästan 12 månader. Vi anser att detta tydligt påvisar vilken lukrativ produkt Zoomability tillhandahåller och i vår mening också talar för att expansionsplanen faller väl ut när det förväntade kapitaltillskottet i Q3-21 tillfaller bolaget, vilket möjliggör ökade marknadsföringssatsningar och produktionsvolymer.

Kapitalförbrukning och likviditet

Vid utgången av mars 2021 uppgick kassan till 1,2 MSEK, vilket är ungefär -920 tSEK lägre än vid utgången av Q4-20. Kapitaltillskottet som vi förväntar oss tillfaller bolaget via utestående teckningsoptioner (TO1) under Q3-21 är därför avgörande för att dels täcka det löpande rörelsekapitalbehovet framöver, dels för att kunna exekvera på bolagets utstakade expansionsplan. Skulle kapitaltillskottet utebli är det mest sannolikt att bolaget vänder sig till aktiemarknaden för att resa nytt kapital, vilket kan komma att vara förknippat med en rabatt för att attrahera investerare – detta är dock något vi prognostiserat ej kommer att behövas.

Sammanfattande ord

VD-ordet andas optimism, där bolaget dels talar om de framsteg som nåtts under kvartalet med nya kontrakterade distributörer och avtalet med Region Kalmar, dels att man ser effekter av de lättnader på coronarestriktioner som gradvis börjats genomföras i en del länder. Vi läser även att diskussionerna avseende JV i Kina har intensifierats, där bolaget räknar med ett Letter Of Intent under sommaren, vilket vi ser positivt på eftersom det innebär att Zoomability kan börja producera och marknadsföra Zoomen på den kinesiska marknaden, som bedöms omfattande och innebära stor försäljningspotential. Utvecklingen av Zoom Stick löper på enligt plan, och eftersom utvecklingsarbetet är outsourcat till bolagets distributör Handitec i Finland innebär produktutvecklingen inga direkta investeringar för Zoomability. Med Zoom Stick kan Zoomability nå ut till en bredare kundbas, och kan adressera de personer som inte har tillräcklig överkroppsfunktion för att kunna manövrera en Zoom Uphill.

Vi är av uppfattningen av merparten av försäljningen kommer att tillfalla Zoomability under H2-21 i takt med att samhällen i en större utsträckning öppnas upp samt att bolaget får in kapitaltillskottet under Q3-21 som möjliggör expansion – våra prognoser är därför fortsatt intakta.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Zoomability.