Synexo Group AB (publ) (”Synexo”, ”Koncernen” eller ”Bolaget”) meddelade den 21 april 2026 att styrelsen, villkorat av godkännande vid årsstämman den 26 maj 2026, beslutat om en företrädesemission om cirka 4,4 MSEK före emissionskostnader. Teckningskursen uppgår till 0,15 SEK per aktie, vilket motsvarar en premie om cirka 36 % mot senaste betalkurs om 0,11 SEK per den 17 april 2026, där elva (11) befintliga aktier berättigar till teckning av en (1) ny aktie. Vid full teckning emitteras maximalt 29 493 155 nya aktier, motsvarande en utspädning om cirka 8 % för aktieägare som väljer att inte delta. Emissionen är säkerställd till cirka 34 % (~1,5 MSEK) genom teckningsåtaganden från styrelseledamöterna Peter Willbo och Johan Österling, VD Sindre Sørlie samt rådgivaren Kristian Spetalen, varav VD Sindre Sørlie åtagit sig att teckna minst 2,9 miljoner aktier (motsvarande cirka 435 KSEK), vilket utgör 10 % av emissionen. Likviden avses primärt finansiera det tidigare signerade förvärvet av Deploi AS, vars kontantkomponent uppgår till 3,5 MNOK, samt understödja ytterligare förvärvsmöjligheter inom Bolagets buy-and-build-strategi.
Sammanfattning
Sammanfattningsvis anser Analyst Group att företrädesemissionen utgör en offensiv kapitalanskaffning och ett strategiskt verktyg som möjliggör ett kontant tillträde av Deploi, samtidigt som Koncernen behåller finansiell flexibilitet att exekvera på ytterligare förvärv inom Bolagets kommunicerade buy-and-build-strategi. Att emissionen därtill prissätts till en premie om cirka 36 % mot senaste betalkurs, i kombination med teckningsåtaganden om cirka 34 % från styrelse, VD och rådgivare, bedöms utgöra en stark fundamental signal och stärker förtroendet för ledningens förmåga att skapa aktieägarvärde framgent.
Analyst Groups syn på företrädesemissionen
Företrädesemissionen om 4,4 MSEK utgör enligt Analyst Group en konkret operationalisering av den finansieringsstrategi som Synexos ledning tidigare kommunicerat, där förvärv avses finansieras genom en balanserad kombination av eget kapital och lån i syfte att minimera utspädning för befintliga aktieägare. Emissionsstorleken matchar i huvudsak kontantdelen i Deploi-transaktionen, samtidigt som en mindre buffert kvarstår för ytterligare initiativ inom den förvärvspipeline som Koncernen tidigare kommunicerat. Att kapitalanskaffningen genomförs som en företrädesemission, och inte som en riktad emission, utgör därtill en aktieägarvänlig struktur som ger befintliga aktieägare möjlighet att försvara sin ägarandel till en begränsad utspädningseffekt om cirka 8 %. Utspädningen ska även ställas i relation till att Koncernens samlade live ARR vid Deploi-tillträdet den 1 juni 2026 estimeras uppgå till omkring 9 MSEK, att jämföra med 5,0 MSEK vid utgången av år 2025, vilket innebär att ARR per aktie ökar trots emissionen.
Teckningskursen om 0,15 SEK per aktie är satt till en premie om cirka 36 % mot senaste betalkurs, vilket är ovanligt på de nordiska småbolagsmarknaderna där rabatt mot rådande börskurs utgör normen. Prissättningen bedöms återspegla styrelsens förtroende för det fundamentala värdet i Bolaget, understött av en accelererande ARR-utveckling om 79 % Y-Y, en kontrakterad ARR-bas om 10,2 MSEK som ger hög intäktsvisibilitet samt förväntade värdeskapande synergier och ARR-tillskott från förvärvet av Deploi. Att teckningsåtaganden lämnats av styrelse, VD och rådgivare om sammanlagt 34 %, där VD Sindre Sørlies åtagande om minst 435 KSEK utgör ett tydligt personligt kapitaltillskott, förstärker den fundamentala signalen ytterligare.
Förvärvsstrategin utgör enligt Analyst Group en central värdedrivare i investeringscaset, där Koncernen bedöms besitta en god position att konsolidera den fragmenterade nordiska BaaS-marknaden. Värdeskapandet drivs av flera komponenter, där förvärv genomförs till attraktiva multiplar i en marknad som idag kännetecknas av relativt låga prissättningsnivåer, samtidigt som förvärvade verksamheter breddar Koncernens erbjudande och kundbas samt förväntas generera intäkts- och kostnadssynergier genom integration i den gemensamma infrastrukturen. Deploi-förvärvet, vilket genomfördes till 1,2x ARR och 3,7x EBITDA efter synergier, illustrerar detta samlade värdeskapande genom en kombination av attraktiv inträdesmultipel, estimerade nettokostnadssynergier om 0,6 MNOK, ett breddat erbjudande mot hosting och nordisk molninfrastruktur samt korsförsäljningsmöjligheter mot Koncernens befintliga kundbas.
Analyst Groups syn på Synexo
Synexo Group är en nordisk teknologikoncern inom datasäkerhet, backup och återställning. Bolaget erbjuder molnbaserade abonnemangstjänster inom Backup-as-a-Service (BaaS) och Disaster-Recovery-as-a-Service (DRaaS), där kundernas data kopieras och skyddas i nordiska datacenter med möjlighet till fullständig återställning vid exempelvis cyberattacker, hårdvaruhaveri eller mänskliga misstag. Synexo kombinerar hög organisk tillväxt med en aktiv buy-and-build-strategi för att konsolidera den fragmenterade nordiska BaaS-marknaden. Koncernen uppvisar en ARR-tillväxt om 79 % Y-Y, en kundretention om cirka 97 % och en kontrakterad ARR om 10,2 MSEK vid utgången av Q1-26, och närmar sig kassaflödesmässig break-even, vilket skapar förutsättningar för lönsam tillväxt under kommande kvartal och år. Baserat på en relativvärdering och en härledd EV/ARR-multipel om 3,8x på estimerad live ARR vid utgången av år 2027 motiveras ett potentiellt nuvärde om 0,26 SEK per aktie i ett Base scenario.
