Umida Group (”Umida”, ”Koncernen” eller ”Bolaget”) publicerade den 14 maj 2026 Koncernens delårsrapport för det första kvartalet år 2026. Vi delar våra tankar om rapporten nedan:
- Nettoomsättningen (exkl. punktskatter) uppgick till 15,1 MSEK under Q1-26 – minskad omsättning Y-Y
- Joluca inleder stor mediasatsning tillsammans med OKQ8 och breddar produktportföljen
- Avyttring av mjödprodukten bekräftar den kommunicerade spritavyttringsstrategin
- Bibehållen bruttomarginalsprofil – bruttomarginal om cirka 38 % under kvartalet
- Positivt EBITDA-resultat om 0,8 MSEK trots lägre omsättning, lyft av mjödavyttringen
- Utgående kassa om 2,4 MSEK
Sammanfattning
Umida rapporterar ett första kvartal år 2026 som inom omsättningen kommer in svagare än motsvarande kvartal föregående år, men där flera underliggande datapunkter likväl bedöms ge en mer balanserad bild än vad den rapporterade Y-Y-utvecklingen isolerat indikerar. Nettoomsättningen exklusive punktskatter uppgick till 15,1 MSEK (18) och minskade därmed med 15,8 % Y-Y, vilket är hänförligt till en svag utveckling inom affärsområdet Brands for Fans samt en något lägre försäljning för Joluca, primärt drivet av kedjan ICA. Det ska samtidigt betonas att Joluca har gått in i en mer normaliserad fas med stabila lagernivåer hos säljpartner, vilket innebär att kvartalsvisa variationer i utleveranserna är ett naturligt inslag i affärsmodellen. Bolaget möter därtill successivt enklare jämförelsetal under H2-26, vilket i kombination med flera kommunicerade tillväxtinitiativ förbättrar förutsättningarna för en starkare rapporterad tillväxt under resterande del av år 2026.
Bruttomarginalen uppgick till 37,8 % och markerar det sjätte kvartalet i rad där marginalen ligger över 35 %, vilket bekräftar den strukturella bruttomarginalsförflyttning som etablerats under det senaste året och stärker utsikterna för lönsamhet vid högre intäktsföring. På EBITDA-nivå redovisar Umida ett positivt resultat om 0,8 MSEK (0,7), vilket utgör en förbättring Y-Y, om än till stor del lyft av intäktsföringen från avyttringen av mjödprodukten. Vi ser positivt på att Bolaget, trots en lägre omsättningsnivå, lyckas hålla kostnadsbasen kontrollerad och leverera ett positivt EBITDA-resultat. Att Umida därtill exekverat den första avyttringen inom alkoholportföljen anser vi ytterligare aktualiserar den strategiska renodlingen mot dagligvaruhandeln, vilken Bolaget tidigare har kommunicerat.
Sammantaget bedömer Analyst Group att Q1-26, trots en lägre rapporterad omsättning, utgör ett steg i rätt riktning med bibehållen bruttomarginal, kontrollerad kostnadsbas, exekverad avyttring inom alkoholportföljen samt flera kommunicerade tillväxtinitiativ inför andra halvåret, däribland Jolucas hittills största mediasatsning tillsammans med OKQ8. Därtill anser vi att den planerade snackslanseringen tillsammans med IJustWantToBeCool utgör en viktig potentiell värdedrivare som ytterligare bevisar plattformsmodellens repeterbarhet, vilket vi sammantaget bedömer stärker förutsättningarna för att gradvis återgå till tillväxt och förbättrad lönsamhet under H2-26 och framåt.
Nettoomsättning (exkl. punktskatter) uppgick till 15,1 MSEK – omsättningen minskade med cirka 16 % Y-Y
Umidas nettoomsättning exklusive punktskatter uppgick till 15,1 MSEK (18) under det första kvartalet år 2026, motsvarande en minskning om 15,8 % Y-Y. Umidas nettoomsättning redovisas inklusive och exklusive punktskatter (alkoholskatter), varav Bolagets totala nettoomsättning inklusive punktskatter uppgick till 22,3 MSEK (24,7) under Q1-26 och minskade därmed med 9,7 % Y-Y. Nettoomsättningen exklusive punktskatter är såsom nämnt de intäkter som tillfaller Umida.
Intäktsminskningen Y-Y förklaras dels av en fortsatt svag utveckling inom Brands for Fans, vars licensierade produkter minskade med 32,8 % till 0,7 MSEK (1), drivet av en svag exportutveckling samt minskad distribution inom Systembolaget, dels av en något lägre försäljning för Joluca jämfört med Q1-25, primärt hänförlig till antagen minskad distribution till dagligvaruhandelskedjan ICA. Samtidigt ska det nämnas att Joluca har gått in i en mer normaliserad fas med stabila lagernivåer hos säljpartner, vilket skapar kvartalsvis variation i utleveranserna beroende på underliggande efterfrågan, butikslager, kampanjer och nya listningar. Ekobryggeriet (tonics och gin) uppgick totalt till 4,5 MSEK (5,2) under kvartalet, motsvarande en minskning om 12,6 % Y-Y, där tonics minskade med 14 % till 3,4 MSEK. Nedgången antas delvis förklaras av att en betydande del av butikerna är i en pågående övergång från 200 ml- till 500 ml-format, där implementeringen ännu inte är fullt genomförd, vilket vi bedömer som en övergående effekt givet varumärkets etablerade premiumposition och fortsatt stabila distribution. Ekobryggeriet utgjorde under kvartalet cirka 30 % av Koncernens omsättning och utgör en stabil intäktspelare i portföljen. Totalt uppgick försäljningen från egna varumärken till 14,3 MSEK (17), motsvarande 95 % av Koncernens omsättning under kvartalet, i linje med tidigare kvartal.
Omsättningen under de senaste tolv månaderna (LTM, exkl. punktskatter) uppgick till cirka 78,3 MSEK, vilket kan sättas i relation till helåret 2025 om 81,2 MSEK. Bolaget möter från och med H2-26 successivt enklare jämförelsetal, vilket vi bedömer förbättrar förutsättningarna för en starkare rapporterad utveckling under resterande del av år 2026, vilket i synnerhet i kombination med att kommunicerade tillväxtinitiativ förväntas börja bidra till en starkare tillväxt framgent.
Umidas nettoomsättning per LTM-basis och kvartalsbasis
Joluca breddar produktportföljen och inleder hittills största mediasatsning tillsammans med OKQ8
Joluca fortsätter att utgöra Koncernens främsta tillväxtmotor, och under och efter kvartalet har Umida kommunicerat flera initiativ som breddar varumärkets adresserbara marknad och stärker kommersiella förutsättningar inför resterande del av år 2026. Under det första kvartalet lanserades smakerna Melon & Lime samt Peach & Pineapple, och kort efter kvartalets utgång lanserades tre nya energidrycker, varav två är proteinberikade med 10 gram protein per burk, vilket Bolaget uppger som nytt på den svenska marknaden. Det ska samtidigt tilläggas att de två proteinberikade produkterna inte erhållit de breda centrala listningar som tidigare lanseringar, vilket innebär att produkterna initialt får bevisa efterfrågan i de butiker där de finns listade. Detta utgör enligt vår mening en motgång värd att notera, men givet att kategorin för funktionella drycker är ett växande segment behåller produkterna långsiktig potential.
Av särskild betydelse inför resterande del av år 2026 är det fördjupade samarbetet med OKQ8, där Joluca tillsammans med JLC under sommarmånaderna genomför varumärkets hittills största mediasatsning. Reklamfilmerna kommer enligt Bolagets VD, Filip Lundquist, att synas brett på TV, bio, streamingtjänster, YouTube, radio och i poddar, med en målsättning att nå över 380 miljoner visningar, vilket är en exponering av en helt annan magnitud än vad Joluca tidigare uppnått genom egna kanaler. Utöver den mediala exponeringen kommer Joluca att finnas representerat i OKQ8:s butiker runt om i hela landet med specialerbjudanden i form av kombinationer som Joluca och korv eller Joluca och glass, vilka skapar konkreta köpincitament i butik. Vi bedömer att kampanjen utgör en betydande värdedrivare för Joluca under H2-26, då bred och samtidig närvaro i flera kanaler historiskt har visat sig vara effektivt för att bygga varaktig varumärkeskännedom och stärka basförsäljningen. Givet att Joluca redan etablerats som det sjätte mäktigaste varumärket inom kategorin Livsmedelsproducent enligt Medieakademin, anser vi att satsningen har förutsättningar att lyfta varumärkeskännedomen ytterligare och därmed stärka förhandlingspositionen mot kedjorna inför kommande sortimentsrevisioner.
Efter kvartalets utgång har Joluca dessutom breddat portföljen mot apotekssegmentet genom lanseringen av Joluca Electrolytes, brustabletter med elektrolyter, vitamin C och zink, vilka säljs exklusivt via Apoteket AB i butik samt online. Lanseringen utgör Jolucas första etablering inom apotekskanalen och illustrerar enligt vår mening plattformsmodellens skalbarhet, där samma operativa infrastruktur tillämpas på en ny kanal och produktkategori. Läs vår kommentar om apotekslanseringen här.
På exportsidan har Umida valt att avstå från en fortsatt utrullning i Spanien efter testperioden på Carrefour, trots att samtliga tre produkter erhöll centrala listningar i cirka 60 av de 120 testbutikerna, då försäljningsvolymerna under testperioden enligt Bolaget var blygsamma och en fortsatt utrullning förväntas inte ge ett positivt resultat inom närtid. Bolaget har även strategiskt valt att avstå från selektiva lanseringar i Finland och inväntar återkoppling från norska kedjor avseende lansering i Norge tillsammans med Arvid Nordquist. Analyst Group anser att den disciplinerade kapitalallokeringen är motiverad, då en bred och strukturerad marknadsnärvaro utgör en förutsättning för långsiktigt värdeskapande på exportmarknaderna, men det ska tilläggas att den internationella expansionstakten därmed förblir låg under år 2026.
Avyttring av mjödprodukten och fortsatta steg i den strategiska renodlingen
Under det första kvartalet avyttrade Umida sin första produkt inom alkoholportföljen, varvid Bolagets mjödprodukt avyttrades till en mindre branschaktör för en köpeskilling om 1,75 MSEK, med likviden erlagd i början av Q2-26. Vi ser avyttringen som ett konkret kvitto på att den tidigare kommunicerade strategin om en bredare översyn av spritrelaterade tillgångar är genomförbar och bekräftar att Umida kan extrahera värde ur portföljen utanför dagligvaruhandeln. Bolaget kommunicerar att arbetet med ytterligare avyttringar inom alkoholportföljen fortgår under det andra kvartalet, och Analyst Group bedömer att potentiella tilläggsavyttringar inom spritverksamheten skulle bidra både med ökad finansiell flexibilitet och med en tydligare positionering av Bolaget som en innovationsdriven aktör inom dagligvaruhandeln och funktionella konsumentprodukter.
Parallellt aktualiseras det strategiska samarbetet med IJustWantToBeCool, vilket kommunicerades under det första kvartalet och innebär att Umida har etablerat ett gemensamt bolag inom snacks tillsammans med humorgruppen, med planerad lansering inom svensk dagligvaruhandel under H2-26. Umida ansvarar för produktion och distribution, medan IJustWantToBeCool driver marknadsföring och varumärkeskommunikation. Affärsmodellen liknar det framgångsrika upplägg som etablerats med Joluca och utgör enligt vår mening ett tydligt exempel på att plattformsmodellen är repeterbar, där Bolaget applicerar befintlig produktutveckling, inköpsstruktur och distributionsbredd på en ny produktkategori med betydande marknadsstorlek. Det ska samtidigt tilläggas att exakt produkt och sortimentsutformning ännu inte har kommunicerats, vilket innebär att det kommersiella utfallet ännu inte kan kvantifieras, men givet IJustWantToBeCools räckvidd om över 1 miljon YouTube-prenumeranter och cirka 350 000 TikTok-följare bedömer vi att förutsättningarna för en lyckad lansering är goda.
Bibehållen bruttomarginal och god kostnadskontroll bidrog till positivt EBITDA-resultat
Under det första kvartalet år 2026 uppgick Umidas bruttoresultat (justerat för övriga rörelseintäkter) till 5,7 MSEK (7,1), motsvarande en bruttomarginal om cirka 37,8 % (39,6 %). Den mindre nedgången i bruttomarginalen Y-Y förklaras enligt Bolaget av tillfälliga skiftningar i produktmixen under kvartalet, och det första kvartalet 2026 markerar det sjätte kvartalet i rad där bruttomarginalen ligger på en för Bolaget tillfredsställande nivå i intervallet cirka 36 till 40 %. Vi bedömer att den stabiliserade bruttomarginalen utgör en av de viktigaste strukturella förbättringarna i affärsmodellen, vilken förbättrar förutsättningarna för operativ hävstång vid en högre intäktsnivå, där vi estimerar en återgång till tillväxt under H2-26 och framåt.
Umidas totala rörelsekostnader exklusive avskrivningar uppgick under kvartalet till 6,9 MSEK (7,2), motsvarande en minskning om cirka 0,3 MSEK Y-Y, vilket främst förklaras av lägre övriga externa kostnader. Analyst Group anser att den fortsatt kontrollerade kostnadsbasen, mot bakgrund av en lägre omsättningsnivå, utgör ett styrketecken och bekräftar att Bolaget aktivt anpassat kostnadsmassan efter rådande intäktsläge. På EBITDA-nivå uppgick rörelseresultatet till 0,8 MSEK (0,7), motsvarande en EBITDA-marginal om 5,1 % (3,7 %), där det ska tilläggas att kvartalet lyfts av intäktsföringen från avyttringen av mjödprodukten om 1,75 MSEK, vilken Bolaget redovisar inom övriga rörelseintäkter. Justerat för denna effekt är det underliggande EBITDA-resultatet något negativt, samtidigt som det positiva utfallet på rapporterad basis utgör ett kvitto på att Bolaget rör sig i rätt riktning, vilket även framhålls av Umidas VD Filip Lundquist i delårsrapporten. Rörelseresultatet på EBIT-nivå uppgick till -0,3 MSEK (-0,4), vilket utgör en marginell förbättring Y-Y.
Givet den bibehållna bruttomarginalen, kontrollerade kostnadsbasen och successivt enklare jämförelsetal under H2-26, i kombination med flera kommunicerade tillväxtinitiativ inför andra halvåret, bedömer vi att förutsättningarna finns för ett successivt förbättrat rörelseresultat under helåret 2026.
Utgående kassa om 2,4 MSEK – kortsiktigt stärkt av aktieägarlån
Vid utgången av Q1-26 uppgick Koncernens likvida medel till 2,4 MSEK, vilket motsvarar en minskning om cirka 1,3 MSEK jämfört med utgången av föregående kvartal (Q4-25), då kassan uppgick till cirka 3,7 MSEK. Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital uppgick till 0,3 MSEK, i nivå med föregående år (0,4 MSEK), medan ett ökat rörelsekapitalbehov, primärt genom ett ökat varulager, bidrog till att kassaflödet från den löpande verksamheten efter förändringar i rörelsekapital uppgick till -1,7 MSEK under kvartalet. Bolaget upptog under perioden ett kortfristigt lån om 1,5 MSEK från en långsiktig aktieägare för att kortsiktigt stärka likviditeten, vilket Bolaget avser slutreglera under Q2-26, då Bolaget under Q2-26 förväntas erhålla likvid från mjödavyttringen.
Den aktiva M&A-strategin har under kvartalet aktualiserats, där potentiella avyttringar inom spritverksamheten kan bidra med ytterligare finansiellt handlingsutrymme. Sammantaget bedömer vi att Bolaget har förutsättningar att hantera kassasituationen utan ytterligare extern kapitalanskaffning i närtid, samtidigt som ett fortsatt fokus på lönsamhet och kostnadskontroll är centralt under kommande kvartal.
Analyst Group kommer att återkomma med en analys av Umida.
