Intervju med Collaxios VD Gerda Mazi Larsson

För de som inte är bekanta med Collaxio – kan du kort beskriva bolaget, er affärsmodell och vilken roll ni spelar som investmentbolag?

Collaxio är ett noterat investmentbolag på Nasdaq First North som arbetar med att förvärva, och utveckla portföljer med investeringar i onoterade tillgångar. I praktiken innebär det att vi med stöd av ett väletablerat nätverk från lednings- och styrelsehåll identifierar portföljer av onoterade innehav, ofta ägda av family offices, investerare, företagsgrupper eller venture capital-bolag, och erbjuder våra aktieägare exponering mot en diversifierad portfölj av onoterade tillväxtbolag via en noterad aktie.

Vi stannar dock inte vid att förvärva tillgångarna. Vår modell bygger i hög grad på hur vi fortsätter att utveckla dem över tid, vilket vi sammanfattar i de tre stegen Capture, Create och Crystallize. Capture handlar om att identifiera tillgångar där värdet är högre än priset vi betalar. Create handlar om att skapa värde genom aktivt ägande, exempelvis genom affärsutveckling, förbättrad försäljning och högre marginaler. Crystallize handlar om att paketera bolag och deras berättelse på rätt sätt inför en framtida exit och därmed kunna realisera värdet. Sedan vi drog igång Collaxio 2025 har vi genomfört två affärer, en apportaffär och en kvittningsemission, och tillfört minoritetsägande i totalt 21 bolag. Strukturen på affärerna innebär att kassan bevaras samtidigt som portföljbolagen blir delägare i Collaxio vilket skapar ytterligare incitament för värdeskapande. Det är den modellen vi avser att fortsätta bygga vidare på.

Ni har genomgått en tydlig transfomation från Nordic Asia Investment Group till Collaxio, med ett skifte mot en mer aktiv investeringsstrategi. Vad var de viktigaste drivkrafterna bakom detta beslut, och vad innebär det konkret för aktieägare idag?

Namnbytet i sig är egentligen en ganska liten del, men det speglar förändringen i hela bolagets inriktning. Vi gick från noterade kinesiska aktier till en nordisk, diversifierad portfölj med en aktiv förvaltningsmodell. Drivkraften bakom skiftet var dels ett förändrat makroläge, dels att vi såg en tydlig möjlighet på marknaden.

Det finns idag ett stort antal onoterade innehav som saknar ett naturligt hem. Många investerare gick tungt in under 2020 och 2021 och sitter nu med förlängda exit-horisonter, ett mer osäkert makroklimat och behov av att fokusera på sin kärnverksamhet. Vi såg att det fanns ett tomrum att fylla där. En annan faktor är kommande generationsskiften, vilket också skapar möjligheter att förvärva och förvalta portföljer. För aktieägarna innebär det här att de i dag får exponering mot en betydligt mer aktiv och värdeskapande modell än tidigare.

I er kommunikation lyfter ni fram en ambition att bygga en portfölj av tillväxtbolag genom en aktiv ägarroll. Kan du ge exempel på hur ni arbetar operativt med era innehav för att driva värdeskapande?

Det är en väldigt viktig del för oss. Ett sätt att börja är att ta plats i styrelserummet eller att fokusera på det som skapar mest hävstång i varje enskilt bolag. Det kan handla om strategisk rådgivning, kapitalstruktur, affärsutveckling och att hjälpa bolagen att prioritera rätt.

En viktig del är också att tillsammans med övriga ägare i respektive bolag sätta upp starka ägardirektiv och engagerade styrelser som faktiskt hjälper bolagen framåt. Här blir vårt nätverk centralt – både det vi historiskt har byggt upp och det vi fortsätter att bygga. Alla portföljbolag har sina egna möjligheter och utmaningar, men vi tror att ett aktivt deltagande i både styrning och utveckling, där man följer verksamheten nära, följer nyckeltal och finns till hands när bolagen behöver stöd, ökar sannolikheten att rätt beslut fattas vid rätt tidpunkt.

Under den senaste tiden har ni genomfört investeringar och tagit steg för att etablera er nya struktur. Hur ser er nuvarande portfölj ut, och vilka typer av investeringar prioriterar ni framåt?

Sedan lanseringen av Collaxio har vi genomfört två transaktioner som tillsammans tillfört 21 innehav. Portföljen är idag organiserad i fyra strategiska fokusområden. Det första är Platform Solutions, som är vårt största område och består av processorienterade B2B SaaS-bolag, plattformsbolag och bolag med djup domänkunskap.

Det andra området är Transformational Shifts, där vi samlar bolag inom adaptionsteknologi, resiliens och bredare teknikskiften, inklusive grön omställning. Det tredje är Quality of Life, som omfattar hälsa och välmående. Därutöver har vi ett område som vi kallar Opportunistics, där vi samlar innehav som inte passar perfekt i de andra kategorierna men där vi ser tydlig tillväxtpotential. I det området arbetar vi bland annat med konvertibellösningar, där vi får en skyddad nedsida men samtidigt en attraktiv uppsida. Framåt prioriterar vi portföljer med substansvärden i intervallet cirka 20 till 120 MSEK. Det ligger också väl i linje med bolagets kommunicerade strategi och de senaste transaktionerna, inklusive avtalet om att förvärva åtta portföljinnehav från Aggregate Media.

Givet rådande marknadsläge, där många tillväxtbolag haft utmaningar med finansiering och värdering, hur ser ni på möjligheterna att göra attraktiva investeringar i dagens klimat?

Här tror jag faktiskt att vi är lite speciella, eftersom det nuvarande marknadsläget i många avseenden är gynnsamt för oss. När riskviljan minskar och traditionell VC-finansiering stramas åt uppstår situationer där portföljägare söker nya alternativ. Det kan vara fonder som närmar sig slutet av sin livscykel men fortfarande sitter på fina växande innehav, investerare som behöver realisera tillgångar eller bolagsgrupper som vill renodla sin verksamhet.

Den typen av miljö skapar ett bra läge för oss att förvärva hela portföljer på attraktiva villkor. Genom att fortsätta förvalta bolagen aktivt kan vi ge dem möjlighet att växa vidare över tid, samtidigt som vi bygger värde för våra aktieägare. Vi ser därför det rådande klimatet som ett tillfälle snarare än ett hinder.

Var ser du Collaxio om ett år?

Om ett år ser jag ett Collaxio som är mer etablerat som det naturliga alternativet när man vill avyttra en portfölj av onoterade innehav. Min ambition är att bolaget ska vara synonymt med secondary-transaktioner och professionell ägarstyrning av onoterade tillgångar.

Jag ser framför mig en bredare portfölj, kostnadseffektivare förvaltning, starkare organisatorisk kapacitet och en tydligare position på marknaden. Vi kommer att ha genomfört ytterligare förvärv och fördjupat vårt arbete med de befintliga innehaven och deras ägarkollektiv. Samtidigt handlar det mycket om att fortsätta bygga transparens och förtroende gentemot våra aktieägare, vilket är särskilt viktigt i ett segment där många annars upplever onoterade tillgångar som svåra att överblicka.

Slutligen – kan du ge tre anledningar till varför Collaxio är ett intressant investeringscase i dagsläget?

Den första anledningen är att vi erbjuder exponering mot onoterade tillgångar via en noterad aktie, i ett attraktivt marknadsklimat. Det ger investerare tillgång till en tillgångsklass som normalt kräver höga minimiinvesteringar och ofta har begränsad likviditet, men här i ett format som handlas dagligen på First North Stockholm.

Den andra anledningen är marknadsläget. Vi befinner oss i en fas där utbudet av den här typen av portföljer ökar samtidigt som konkurrensen om dem fortfarande är begränsad. Det skapar möjligheter att förvärva tillgångar på attraktiva villkor. Många bolag i våra portföljer mår dessutom bättre än någonsin operativt, men värderas fortsatt lågt på grund av det bredare makroläget, vilket gör att vi ser en tydlig arbitragemöjlighet.

Den tredje anledningen är möjligheten att följa med oss på vår ägarresa. Vi drog igång Collaxio 2025 och har satt upp ett treårsmål om att nå en miljard kronor i AUM och att få ned förvaltningskostnaderna till 2,5 procent. För investerare som vill vara med i ett tidigt skede i uppbyggnaden av ett aktivt nordiskt investmentbolag inom onoterade tillgångar tycker vi att det är ett intressant läge.