Titania Q4-25

Hög estimerad substanstillväxt till betydande rabatt

Titania Holding AB (”Titania” eller ”Bolaget”) är en bostadsutvecklare med exponering mot Stockholmsregionen, där Bolaget har en historik som ett entreprenadbolag och framgångsrikt utvecklat flertalet projekt från markförvärv till färdig fastighet. Projektportföljen består idag av en hög andel byggrätter, ca 90 %, vilka väntas färdigställas under de kommande åren och därmed bidra till en stark substanstillväxt om ca 32 % CAGR år 2024-2028. Baserat på ett estimerat NAV per aktie om 28,1 kr år 2026 och en applicerad multipel om P/NAV 0,75x, härleds ett potentiellt värde per aktie om 21,1 kr (18,7) i ett Base scenario.

• Stark tillväxt i substansvärde och hyresintäkter

Vid utgången av Q4-25 uppgick Titanias substansvärde per aktie till 25,5 kr (17,3), motsvarande en tillväxt om 48 % Y-Y, medan hyresintäkterna uppgick till 25,5 MSEK (18,3), motsvarande en tillväxt om 40 %, hänförligt till högre hyror samt ett växande fastighetsbestånd under året. Titania fortsätter exekvera på strategin att genomföra bostadsutveckling i Storstockholm i syfte att växa substansvärdet starkt. Vid utgången av år 2028 estimerar Analyst Group att substansvärdet uppgår till 41,3 kr, motsvarande en CAGR om ca 32 % från år 2024.

• Byggstartar i Barkarby

Titania har tillträtt och byggstartat Barkarby kvarter 12 om ca 377 bostäder i ett strategiskt attraktivt läge nära kommande tunnelbanestation, vilket bedöms skapa god efterfrågan vid färdigställande givet det låga utbudet av nya projekt i Stockholmsområdet. Finansieringen sker genom ett pari passu-strukturerat byggkreditiv, vilket innebär proportionerliga kapitaltillskott vid varje lyft och därmed begränsar Titanias initiala likviditetsbehov samt stärker den finansiella flexibiliteten.

• Förvärvar 50 % av JV-ägt bolag i Vallentuna

Titania har förvärvat de återstående 50 % i JV-bolaget som äger projektfastigheten Vallentuna-Rickeby 1:48 och blir därmed ensam ägare. Det underliggande fastighetsvärdet i transaktionen uppgår till 175 MSEK, motsvarande cirka 75 000 kr/kvm, och projektet omfattar 74 hyreslägenheter med ett årligt hyresvärde om cirka 11 MSEK samt en förväntad yield on cost om ca 6,6 %. Transaktionen medför att Titania konsoliderar ett i det närmaste färdigutvecklat projekt med starka hyresnivåer, vilket bedöms stärka kassaflödesprofilen och öka andelen återkommande förvaltningsintäkter.

• Vi höjer vårt värderingsintervall

Titania växte substansvärdet per aktie med 71 % under år 2025 och givet en hög andel byggrätter i portföljen ser vi potential för fortsatt tillväxt under prognosperioden. Givet en starkare utveckling än väntat under det fjärde kvartalet, samt att marknadssentimentet på Stockholms bostadsmarknad har förbättrats avseende tillgång till finansiering, vilket är en nyckel för Titania, har vi höjt vårt värderingsintervall till 11,3–26,1 kr (10,4–24,5), där Base scenariot uppgår till 21,1 kr (18,7).