Hela insatsen på plattformen
EMB Mission Bound AB (”EMB” eller ”Bolaget”), vilka utvecklar digitala videoslots samt erbjuder en helhetslösning för integration av spelen till speloperatörer, har uppvisat en tillväxt om 46 % under det senaste året med en stigande underliggande lönsamhet, där den justerade EBITDA-marginalen uppgår till 32 % LTM. Under helåret 2026 estimerar Analyst Group en fortsatt stark tillväxt om 14 % samt EBITDA-marginal om 32 %. Utifrån en applice-rad multipel om EV/EBITDA 8x på 2026 års estimerade EBITDA-resultat om ca 61 MSEK härleds ett potentiellt värde per aktie om 1,66 kr (1,90).
- Förändrad intäksmix – minskad omsättning men starkare lönsamhet
Intäkterna under Q1-26 ökade med 2 % Y-Y till 38,6 MSEK (37,7), motsvarande en nedgång om 5 % Q-Q. Till-äxten inom EMB:s tre intäktsströmmar varierade kraftigt, där serviceavgifter steg till 28,8 MSEK (10,5) och teknik-åtkomstavgifter till 3,7 MSEK (0), medan royaltyintäkterna föll till 6,1 MSEK (27,2). Geografiskt fortsatte expansionen utanför Asien, där ”Övriga” marknader växte till 23,0 MSEK (14,3), något som har varit och förväntas fortsätta vara en tillväxtdrivare för EMB.
- Ökat fokus på plattformen förväntas stärka intjäning
De minskade royaltyintäkterna speglar Bolagets förflyttning mot plattformsdrivna samarbeten kring EMB RGS. Analyst Group ser flera fördelar: plattformsintäkter bär en högre lönsamhet då de bygger på befintlig infrastruktur, där en roll som integrerad teknikpartner fördjupar kundrelationerna och höjer switching costs, samtidigt som beroendet av enskilda spels livscykler minskar. Service- och teknikåtkomstavgifter kan dock vara slagigare mellan kvartalen, men sammantaget bedöms en bredare plattformsbas stärka diversifieringen och skalbarheten.
- Omstruktureringen ger tydlig resultateffekt
EBITDA-resultatet steg 123 % till 11,9 MSEK, motsvarande en marginal om ca 31 % (14 %), drivet av lägre övriga rörelsekostnader delvis till följd av det under år 2025 genomförda omstruktureringsprogrammet. Att resultatet mer än fördubblas vid en intäktstillväxt om 2 % anses vittna om stark kostnadsdisciplin, och när tillväxten åter förväntas accelerera mot en bibehållen kostnadsnivå förväntas skalbarheten komma till än tydligare uttryck.
- Uppdaterat värderingsintervall
Med hänsyn till den avtagande tillväxttakten justeras till-växtestimaten ned något, samtidigt som de lägre kostnaderna motiverar sänkta kostnadsestimat, vilket sammantaget innebär något reviderade vinstestimat. Detta resulterar detta i ett uppdaterat värderingsintervall om 0,56 – 2,24 kr per aktie (0,62 – 2,49), med ett Base scenario om 1,66 kr (1,90).
Värdedrivare
Historisk lönsamhet
Risk profil
Ledning & Styrelse
Samtliga analyser av bolag från och med år 2020 betygssätts utifrån ett nytt betygssystem - Värdedrivare, Historisk Lönsamhet och Ledning & Styrelse sträcker sig från 1 till 10, där 10 är högsta betyg. Riskprofil sträcker sig från 1 till 10, där 10 är att anse som högst risk. Aktieanalyser av bolag publicerade innan 2020 har betygssatts utifrån en annan modell.
