Ramlösa Shipping (”Ramlösa” eller ”Bolaget”) publicerade den 27 maj år 2026 Bolagets delårsrapport för det första kvartalet år 2026.
- Avyttring av andel i Perseus påverkar koncernens resultat enligt förväntan
- Erhåller utdelningar om 1,8 MSEK
- Engångskostnader påverkade resultatet
- Investerar i ett Kamsarmax torrbulksfartyg
- Återkallad utdelning
- Ledningsförändringar och extern utredning
Finansiell utveckling
Koncernen redovisade en nettoomsättning om 0 MSEK (12,2), vilket är hänförligt till avyttringen av Perseus den under Q3-25, då ägarandelen tidigare översteg 50 % och därmed inkluderades i koncernredovisningen, vilket inte är fallet efter avyttringen i slutet av Q3-25. Givet detta var det väntat att Bolagets omsättning uppgick till 0 MSEK.
I Ramlösas nuvarande investeringar innehar Bolaget ägarandelar som är lägre än 50 %, vilket medför att dessa inte konsolideras i koncernredovisningen. Det går likväl att till viss del följa utvecklingen i dessa innehav i Ramlösas räkenskaper. Under kvartalet erhöll Ramlösa utdelning från fartygsinnehav om 1,8 MSEK. Vi förväntar oss fortsatta erhållna utdelningar under år 2026 givet att Ramlösas portfölj innehåller fartyg som är uthyrda på fasta befraktningsavtal som förväntas generera goda kassaflöden som tillfaller Ramlösa genom utdelningar.
Engångskostnader påverkade resultatet
Rörelsekostnaderna i moderbolaget uppgick till –3 MSEK (-1,7), vilka belastades med 1 MSEK i engångskostnader för ändringar i ledning och styrelse. Justerat för engångskostnaderna så ökade rörelsekostnaderna med 20 %. Vidare påverkades resultatet positivt av en stärkt USD/SEK under kvartalet, motsvarande 1,5 MSEK, vilket inte är kassaflödespåverkande.
Investerar i ett Kamsarmax torrbulksfartyg
Ramlösas kassaflöde från investeringsverksamheten uppgick till -1,7 MSEK, hänförligt till Bolagets investering i Kamsarmax torrbulkfartyget JAG AARATI. Investeringen motsvarar en ägarandel om 1,95 % i Atlantica Star AS, ett nyetablerat projektbolag, vilka i sin tur har investerat i ett Kamsarmax torrbulkfartyg byggt 2011 i Sydkorea, JAG AARATI. Fartyget är ett 80 300 dwt Kamsarmax torrbulksfartyg, vilket är ett fartyg som är optimerat för att kunna anlöpa hamnen i Kamsar i Guinea, och används främst för transport av bulkvaror som järnmalm, kol och spannmål på globala handelsrutter. Analyst Group ser positivt på investeringen givet att Bolaget fortsätter att diversifiera dess intäktsströmmar.
Återkallad utdelning
Efter periodens utgång beslutade styrelsen att återkalla det tidigare förslaget om utdelning om 0,20 kr per aktie för räkenskapsåret 2025, motsvarande totalt ca 0,9 MSEK, bland annat med hänvisning till det rådande marknadsläget. Analyst Group noterar att Ramlösa vid utgången av Q1-26 är skuldfritt med en kassa om 55,9 MSEK och att majoriteten av Bolagets fartygsinnehav är kontrakterade genom fasta kontrakt såsom bareboat och time charter, vilka förväntas fortsätta leverera stabila kassaflöden. Mot bakgrund av detta, samt att den föreslagna utdelningen utgjorde ett begränsat belopp i förhållande till Bolagets tillgängliga medel, bedömer Analyst Group att beslutet snarare speglar en ambition hos styrelsen att prioritera kassan för nya fartygsinvesteringar i ett marknadsläge som kan erbjuda attraktiva möjligheter. Som Analyst Group tidigare har resonerat kring i vår aktieanalys kan det i det fall Ramlösa anser att det finns intressanta investeringsmöjligheter som bedöms vara värdeskapande finnas skäl att allokera kapitalet till detta snarare än till utdelning.
Stark finansiell position för nya investeringar
Med en kassa om 55,9 MSEK och en skuldfri balansräkning bedömer Analyst Group att Ramlösa befinner sig i en god position för att genomföra nya fartygsinvesteringar. Inom Bolagets styrelse finns en lång och bred erfarenhet från shippingmarknaden, vilket i kombination med ett etablerat kontaktnät inom branschen skapar förutsättningar att utvärdera ett stort antal investeringsmöjligheter och välja ut de som bedöms erbjuda bäst riskjusterad avkastning. Att ha tillgång till ett brett dealflow bedöms vara en viktig konkurrensfördel inom fartygsinvesteringar, där transaktioner ofta sker utanför den publika marknaden och tillgången till rätt affärer vid rätt tidpunkt kan vara avgörande för den långsiktiga avkastningen.
Ledningsförändringar och extern utredning
Under kvartalet framkom att tidigare kommunicerade ägarförändringar i intressebolaget Capito Capital Management A/S aldrig fullbordades, då betalning för aktieöverlåtelserna inte erlagts. Under Q4-25 meddelade Ramlösa att Bolaget hade minskat innehavet från 40 % till 20 %, vilket senare, under Q1-26, meddelades inte stämde då transaktionen aldrig genomfördes p.g.a. utebliven betalning, således innehar Ramlösa fortsatt 40 % ägarandel. Ramlösa har rättat den felaktiga informationen och Bolagets dåvarande VD Stefan Norrsell samt styrelseordförande Thomas Angskog har lämnat sina roller, där Martin Hansson har tillträtt som tillförordnad VD. Ramlösa har anlitat HWF Advokater AB för att genomföra en extern och oberoende utredning av ägarförhållanden och mellanhavanden rörande Capito Management, vilken pågår. I årsredovisningen för 2025 har Bolagets revisor anmärkt på att lån till Capito Management utbetalats i strid med aktiebolagslagen samt att jävsfrågan inte hanterats vid berörda styrelsebeslut, och har varken till- eller avstyrkt ansvarsfrihet för de styrelseledamöter och den VD som tjänstgjorde under räkenskapsåret 2025. Vi har i vår aktieanalys exkluderat innehavet i Capito Capital från våra prognoser och värdering av Ramlösa, varför situationen inte bedöms ha en väsentlig påverkan på Bolagets underliggande tillgångsvärden.
Transparens och förtroende utgör dock viktiga förutsättningar för värderingen av Bolaget, där den nya ledningen och styrelsen har vidtagit åtgärder för att stärka de interna kontrollerna och kommunicerar för ökad transparens framgent, vilket Analyst Group ser positivt på.
Sammantaget anser Analyst Group att Ramlösas första kvartal präglades av fortsatta erhållna utdelningar om 1,8 MSEK från fartygsinnehav samt ytterligare en investering genom förvärvet av en ägarandel i Kamsarmax-fartyget JAG AARATI, i linje med strategin att diversifiera portföljen. Resultatet belastades av engångskostnader om ca 1 MSEK hänförliga till förändringar i ledning och styrelse, medan en stärkt USD/SEK bidrog positivt. Ramlösa är skuldfritt med en kassa om 55,9 MSEK, vilket i kombination med att majoriteten av fartygsinnehaven är kontrakterade på fasta befraktningsavtal ger Bolaget en stabil finansiell grund och utrymme att agera på nya investeringsmöjligheter.
Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Ramlösa Shipping.
