Neovici Q4-25

Säkrad finansiering och fördjupad integration hos betydande primärkund

Neovici AB (”Neovici” eller ”Bolaget”) är ett snabbväxande SaaS-bolag inom fintech vars plattform Cosmoz AI automatiserar och optimerar komplexa transaktions- och dataflöden, såsom fakturering, inköp och dynamisk prissättning, vilket skapar kvantifierbar kundnytta genom effektivisering, kostnadsreduktion och förbättrad processtyrning. Under det senaste året har Bolaget stärkt såväl den kommersiella som den finansiella positionen genom expansion till en ny vertikal via en ledande svensk industrikoncern, ett förlängt avtal om totalt 100 MSEK med en befintlig primärkund, varav en licensintäkt om 32 MSEK erhölls under Q4-25 och där ytterligare 20 MSEK förväntas under H1-26, samt en riktad emission om 10 MSEK under Q1-26. Framgent förväntas tillväxten drivas av merförsäljning inom befintlig kundbas, en växande andel hybridimplementeringar med större licensinslag, nya primärkunder samt uppskalning av Cosmoz Basic, i takt med ökad efterfrågan på integrerade AI-lösningar. Mot bakgrund av den starka operationella avslutningen av år 2025 samt en väsentligt reducerad finansiell risk höjs det motiverade värdet till  7,0 kr per aktie (4,5) i ett Base scenario.

• Den finansiella risken har reducerats avsevärt

Licensbetalningar om totalt 52 MSEK kopplade till det strategiska kundavtalet under Q4-25, i kombination med den riktade emissionen om 10 MSEK under Q1-26, har stärkt balansräkningen och reducerat finansieringsrisken avsevärt. Att kapitaltillskottet dessutom genomförts med begränsad utspädning indikerar god marknadstilltro i ett i övrigt utmanande finansieringsklimat för småbolag. Med fortsatt god kostnadskontroll och accelererad tillväx bedömer Analyst Group att Bolaget har finansiell uthållighet att nå break-even under helåret 2026.

• Förlängt strategiskt avtal – kontraktsvärde om 100 MSEK

Det strategiska avtalet med en befintlig primärkund, till ett värde om 100 MSEK över 3,5 år, innebär mer än en kontraktsförlängning. Utöver reducerad kundrisk och stärkt likviditet speglar avtalet en fördjupad kundrelation, där övergången till en hybridmodell innebär att Cosmoz integreras direkt i kundens affärskritiska IT-miljö och därmed blir en central del av den operativa infrastrukturen. Detta stärker inlåsningseffekten och ökar switching costs, samtidigt som implementeringen ligger i linje med en bredare trend där större organisationer i ökande grad efterfrågar lösningar som integreras i den egna IT-miljön för att behålla kontroll över affärskritiska processer och data.

• Uppreviderade estimat motiverar höjd värdering

Mot bakgrund av den starka avslutningen av år 2025 och en reducerad finansiell risk höjer vi våra tillväxt- och lönsamhetsestimat. Omsättningen estimeras öka till ca 199 MSEK år 2028, primärt drivet av nya primärkunder, korsförsäljning mellan Neovici och Wraptech samt uppskalning av Cosmoz Basic. I kombination med en gradvis stärkt bruttomarginal, driven av Cosmoz, bedöms den operationella hävstången realiseras, vilket medför ett estimerat EBITDA-resultat om ca 35 MSEK år 2028, motsvarande en EBITDA-marginal om 17,6 %. Genom en SOTP-värdering av Bolagets kärnverksamhet och Wraptech härleds ett potentiellt nuvärde per aktie om 7,0 kr (4,5) i ett Base scenario. Den motiverade värderingen motsvarar en implicit EV/ARR-multipel om 4,3x LTM, i linje med SaaS-peers.