Kommentar på Tellusgruppens preliminära resultat för oktober 2025


Tellusgruppen (”Tellusgruppen” eller ”Koncernen”) meddelade i samband med inledningen av nyttjandeperioden för teckningsoptioner i december det preliminära resultatet för oktober 2025. Intäkterna uppgick till 45 MSEK (41,0), en ökning om 9,3 % Y-Y jämfört med oktober föregående år, samtidigt stärktes EBITDA-resultatet till 0,2 MSEK (-1,7).


Analyst Groups syn på det preliminära resultatet för oktober 2025

Tellusgruppen fortsätter att uppvisa en stabil operativ förbättring, där det preliminära utfallet för oktober ytterligare bekräftar Koncernens starka trend inom såväl tillväxt som lönsamhet, dessutom i en fortsatt utmanande marknad. Koncernens EBITDA-marginal om 7,2 % LTM överstiger det finansiella målet om 7 % i EBITDA-marginal, vilket är ett resultat av genomförda effektiviseringsåtgärder samt en gradvis förbättrad beläggningsgrad inom för- och grundskoleverksamheten.

Samtidigt är det viktigt att beakta att fjärde kvartalet säsongsmässigt tenderar att vara svagare lönsamhetsmässigt, vilket EBITDA-resultatet om 0,2 MSEK (-1,7) i oktober 2025 indikerar. Detta förklaras delvis av att löneavtal omförhandlas i september medan justeringen av skolpengen träder i kraft först under januari, vilket temporärt pressar marginalerna. Likväl visar det förbättrade EBITDA-resultatet om ca 1,9 MSEK i absoluta tal jämfört med oktober 2024 en tydlig underliggande lönsamhetsförbättring.

Koncernen har för närvarande en utestående teckningsoption av serie TO3, med sista nyttjandedag den 15 december 2025. Teckningskursen uppgår till 6,0 kr per aktie, att jämföra med gårdagens stängningskurs (2025-12-08) om 4,6 kr per aktie. Vid full teckning kan Koncernen tillföras högst ca 13,8 MSEK före emissionskostnader, vilket skulle kunna möjliggöra fortsatta återinvesteringar i befintliga skolenheter samt potentiella förvärv.

Preliminära resultatet för oktober 2025

De totala intäkterna under oktober 2025 uppgick till ca 45 MSEK (41,0), motsvarande en tillväxt om 9,3 % Y-Y, medan EBITDA-resultatet uppgick till 0,2 MSEK (-1,7), motsvarande en EBITDA-marginal om 0,4 %. På LTM-basis uppgår intäkterna således till ca 512 MSEK (477), motsvarande en tillväxt om 7,4 %, med ett EBITDA-resultat om 37 MSEK (12), motsvarande en EBITDA-marginal om 7,2 %. Den solida utvecklingen, både vad gäller tillväxt och förbättrad lönsamhet, följer den starka trend Koncernen har visat under året.

Sammanfattningsvis anser Analyst Group att Tellusgruppen levererar ett starkt preliminärt resultat för oktober, som bekräftar den fortsatt solida operativa utvecklingen. Tillväxten om 9,3 % Y-Y och det förbättrade EBITDA-resultatet visar att effektiviseringsarbetet och den ökade beläggningen ger tydligt genomslag, vilket lyfter LTM-marginalen till 7,2 % LTM, över Koncernens finansiella mål (7 %). Trots att Q4 säsongsmässigt är svagare lönsamhetsmässigt pekar utfallet på en uthålligt stark resultattrend. Med solid tillväxt, effektiv drift och robusta kassaflöden stärks Tellusgruppens förutsättningar för framtida förvärv, vilket vi bedömer utgör viktiga triggers att bevaka framgent.


 Analyst Groups syn på Tellusgruppen

Tellusgruppen (”Tellusgruppen” eller ”Koncernen”) är en diversifierad utbildningskoncern med verksamhet inom förskola, grundskola, utbildningsresurser, måltidsresurser och barnpassning. Koncernens decentraliserade dotterbolagsstruktur, i kombination med centrala stödfunktioner, skapar både operationell flexibilitet och skalbarhet. Efter en intensiv expansionsfas mellan åren 2019–2023, med 13 nyetablerade skolenheter, har ett betydande kapacitetsutrymme byggts upp. Koncernen har redan visat förmåga att kapitalisera på detta, vilket återspeglas i stigande beläggning och stärkt lönsamhet. Vidare estimeras segmentet utbildningsresurser, med fokus på modersmålsundervisning, studiehandledning och bemanning, utgöra en växande andel av intäktsbasen och bidra till högre lönsamhet samt minskad exponering mot skolpengen. En justerad Nd/EBITDA om 1,2x LTM skapar därutöver finansiellt utrymme för fortsatt selektiv konsolidering i en fragmenterad marknad. Genom en Sum-of-the-Parts-värdering av Koncernens segment härleds ett motiverat nuvärde om 7,8 kr per aktie i ett Base scenario, baserat på en implicit EV/EBITA-multipel om 6,7x på 2026 års estimerade EBITA-resultat om ca 30 MSEK.