Synexo Group

Säkrar positionen för långsiktig skalbar tillväxt

Synexo Group AB (”Synexo”, ”Koncernen” eller ”Bolaget”) är en nordisk teknologikoncern inom datasäkerhet, backup och återställning. Bolaget erbjuder molnbaserade abonnemangstjänster inom Backup-as-a-Service (BaaS) och Disaster- Recovery-as-a-Service (DRaaS), där kundernas data kopieras och skyddas i nordiska datacenter med möjlighet till fullständig återställning vid exempelvis cyberattacker, hårdvaruhaveri eller mänskliga misstag. Synexo kombinerar hög organisk tillväxt med en aktiv buy-and-build-strategi för att konsolidera den fragmenterade nordiska BaaS-marknaden. Koncernen uppvisar en ARR-tillväxt om 79 % Y-Y, en kundretention om ~97 % och en kontrakterad ARR om 10,2 MSEK vid utgången av Q1-26, och närmar sig kassaflödesmässig break-even, vilket skapar förutsättningar för lönsam tillväxt. Baserat på en relativvärdering och en härledd EV/ARR-multipel om 3,8x på estimerad live ARR vid utgången av år 2027 motiveras ett potentiellt nuvärde om 0,26 SEK per aktie i ett Base scenario.

• Stark strukturell medvind driver efterfrågan

Den nordiska BaaS-marknaden drivs av strukturella marknadstrender där eskalerande cyberhot, skärpta regulatoriska krav och den kraftiga ökningen av datavolymer i takt med bredare AI-adoption skapar en växande efterfrågan på lokalt kontrollerade backuptjänster. Synexo adresserar dessa drivkrafter genom lokal datalagring i Norge och Sverige, vilket möter kraven på datasuveränitet. Bolaget har därtill en Helsenett-licens som ger tillgång till den regulatoriskt skyddade norska hälsomarknaden, samt en partnerdriven modell som tillgängliggör marknadsledande teknik för SMB-segmentet. Den underliggande datatillväxten driver även strukturell merförsäljning genom ökade lagringsvolymer hos befintliga kunder, vilket avspeglas i Koncernens höga NRR om 119 % och bekräftar affärsmodellens förmåga att generera organisk tillväxt.

• Hög ARR-tillväxt och skalbar plattform

Synexo uppvisar starka SaaS-nyckeltal med en ARR-tillväxt om 79 % Y-Y, en churn om cirka 3 % och en kontrakterad ARR-bas om 10,2 MSEK som medför hög intäktsvisibilitet framåt. Den partnerdrivna distributionen och befintlig infrastruktur med stor kapacitetsanvändande utifrån befintlig kapacitet skapar förutsättningar för hög skalbar tillväxt, där kassaflödesmässig break-even förväntas nås under H1-26. Givet den operativa hävstången i affärsmodellen förväntas ARR-tillväxt från denna nivå bidra direkt till EBITDA, vilket möjliggör en stark estimerad marginalexpansion under kommande år.

• Buy-and-build-strategi bekräftad genom Deploi-förvärvet

Synexo driver en buy-and-build-strategi för att konsolidera den nordiska BaaS-marknaden. Förvärvet av Deploi, som konsolideras under Q2-26, bekräftar strategin och adderar 2,9 MNOK i ARR med positivt EBITDA-resultat som därutöver breddar erbjudandet till hosting och nordisk molninfrastruktur. Transaktionen genomfördes till 1,2x ARR och 3,7x EBITDA efter synergier, vilket anses som attraktivt. Analyst Group bedömer att förvärvsstrategin utgör en central värdedrivare, där framtida förvärv förväntas bredda erbjudandet och stärka lönsamheten.