Modus Therapeutics

Bred läkemedelskandidat med betydande kommersiell potential

Modus Therapeutics AB (”Modus” eller ”Bolaget”) har utvecklat läkemedelskandidaten Sevuparin, vilken riktas mot indikationerna kronisk njursjukdom med anemi, sepsis och svår malaria. Dagens behandlingsmetoder inom dessa områden är otillräckliga vilket bl.a. illustreras av det omfattande patientantalet. Sevuparin har möjlighet att fylla ett behandlingsgap på dessa omfattande marknader, med betydande kommersiell potential som följd, även om flera kliniska steg kvarstår innan en potentiell kommersialisering. Analyst Group anser att den bedömda potentialen i förhållande till riskerna inte reflekteras i dagens värdering och baserat på en rNPV-modell härleds ett nuvärdesberäknat värde om 2,2 kr per aktie i ett Base scenario.

• Adresserar omfattande och allvarliga tillstånd

Modus läkemedelskandidat Sevuparin adresserar tre omfattande sjukdomstillstånd, kronisk njursjukdom med anemi, sepsis och svår malaria. Sepsis drabbar ca 50 miljoner personer globalt årligen medan kronisk njursjukdom drabbar ca 10 % av befolkningen globalt, varav ca 25 % bedöms lida av anemi. Således bedöms Modus adressera områden som är omfatt-ande och i behov av nya behandlingsmetoder, vilket skapar betydande kommersiella möjligheter för Modus.

• Tydliga fördelar mot dagens behandlingsalternativ

Sevuparin adresserar tre områden där nuvarande behandlingar har tydliga begränsningar. Till skillnad från dagens terapier, som ofta har begränsad effekt vid inflammation eller endast behandlar symtomen, verkar Sevuparin direkt på de bakomliggande mekanismerna. Genom att sänka hormonet hepcidin förbättrar kandidaten kroppens förmåga att använda järn vid blodbildning, vilket kan förstärka effekten av befintliga behandlingar mot anemi. Vid sepsis och svår malaria har Sevuparin visat förmåga att stabilisera blodkärlen och dämpa skadliga inflammationsreaktioner som leder till organskador, samt hindra malariaparasiten från att smitta nya celler. Prekliniska och kliniska studier har dessutom visat en mycket god säkerhetsprofil. Kombinationen av tydliga effektindikatorer, låg säkerhetsrisk och ett stort medicinskt behov medför att Sevuparin bedöms vara en attraktiv kandidat med potential att skapa betydande värde vid positiva studieresultat.

• Undervärderade i förhållande till potentialen

Analyst Group anser att potentialen i Modus portfölj inte reflekteras i dagens värdering av Bolaget. Vi har värderat Modus genom en rNPV-modell, vilken påvisar ett nuvärde per aktie om 2,2 kr i ett Base scenario, där värderingen även understöds av en relativvärdering som påvisar att Modus värderas lågt i förhållande till andra svenska bioteknikbolag i liknande fas. I augusti år 2025 genomförde Modus en företrädesemission om 28,4 MSEK, vilken tecknades till 189 % till en teckningskurs om 0,35 kr. Givet att aktien har stått över teckningskursen efter emissionen bedöms detta ha skapat ett säljtryck i aktien, vilket nödvändigtvis inte är fundamentalt drivet, och därmed skapat ett attraktivt ingångsläge för långsiktiga investerare.