Arctic Blue Beverages har publicerat bolagets delårsrapport för det andra kvartalet år 2024. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:

• Nettoomsättning minskade med -13 % Y-Y
• Förbättrad bruttomarginal och solid kostnadskontroll
• Nya produktlanseringar utgör framtida tillväxtdrivare
• Det utmanande finansiella läget kvarstår

Den negativa marknadstrenden speglas fortsatt i den minskade nettoomsättningen

Under det andra kvartalet år 2024 uppgick nettoomsättningen till ca 1,7 MSEK (1,9), vilket motsvarar en minskning med 13 % jämfört med samma kvartal föregående år, men samtidigt en betydande sekventiell förbättring, vilket återspeglas i en tillväxt om 68 % Q-Q. De huvudsakliga orsakerna till nedgången Y-Y kan tillskrivas fortsatt motvind i försäljningstrenden, särskilt tydlig i Finland och på bolagets exportmarknader. Bolagets försäljning är i stor utsträckning påverkat av det generella marknadsklimatet i Finland, som fortsatt präglas av återhållsamma konsumenter som väljer budgetvänliga alternativ framför premiumprodukter.

Trots den negativa marknadstrenden som fortsatt hämmar tillväxten har bolaget genomfört aktiviteter för att främja långsiktig tillväxt, såsom kampanjer inom HoReCa-segmentet i samarbete med NoHo Partners, en av Finlands ledande restaurangkoncerner. Vidare har Arctic Blue Beverages, i samarbete med den inhemska distributören Norex, fördjupat sitt samarbete med hotellkedjan Lapland Hotels, som omfattar ca 20 hotell runt om i Finland, vilket förväntas leda till en betydande ökning av bolagets närvaro på den inhemska marknaden. Försäljningsaktiviteterna på exportmarknaderna har även accelererats, vilket bedöms kommer att driva tillväxt under H2-24.

Stark bruttomarginal och solid kostnadskontroll kompenserar den minskade omsättningen Y-Y

Bolagets bruttoresultat för Q2-24 uppgick till ca 0,7 MSEK (0,6) motsvarande en bruttomarginal om ca 43,0 %, att jämföra med en bruttomarginal om 24,5 % i Q2-23 samt och en bruttomarginal om 25,0 % under föregående kvartal (Q1-24). Under Q2-24 uppgick bolagets totala rörelsekostnader, exklusive COGS och avskrivningar, till ca –3,9 MSEK (-4,9), vilket motsvarar en minskning om -19 % Y-Y men en ökning om -17 % Q-Q. Den sekventiellt ökade kostnadsmassan Q-Q är primärt hänförlig till ökade övriga externa kostnader, vilket Analyst Group bedömer kan tillskrivas de ökade försäljningsaktiviteter som tidigare nämnts. Övriga externa kostnader är i stort sett oförändrade Y-Y, men där minskade personalkostnader är den bidragande faktorn till den reducerade kostnadskostymen i jämförelse med Q2-23.

Den lägre omsättningen till trots, så levererade Arctic Blue Beverages ett EBITDA-resultat om ca -3,2 MSEK (-4,3) under Q2-24, motsvarande en förbättring om 25 % Y-Y. Det förbättrade EBITDA-resultatet kan tillskrivas ovan nämnda faktorer, där en förbättrad bruttomarginal samt en minskad kostnadsmassa bidrog till den minskade rörelseförlusten Y-Y. Analyst Group anser att bolaget lyckats bibehålla en solid kostnadskontroll, trots ökade försäljningsaktiviteter som förväntas materialiseras under H2-24.

Nya produktlanseringar och erhållna priser

Som tidigare nämnts i rapportkommentaren från årets inledande kvartal har bolaget under Q2-24 lanserat två nya dryckesprodukter inom ”Ready-to-Drink”-segmentet, Arctic Blue Long Drink Grapefruit samt en sockerfri motsvarighet. Arctic Blue Long Drink kommer att finnas tillgänglig i ca 350 K-Citymarket-, K-Supermarket- och K-Market-butiker, medan den sockerfria varianten kommer att erbjudas i ca 300 av de ovan nämnda butikerna. Dryckerna kommer successivt att bli tillgängliga i andra butiker samt i fler länder, i Finland kommer även HoReCa-sektorn att kunna köpa produkterna genom distributören Kespro. Analyst Group ser positivt på bolagets strategiska expansion av produktportföljen, där nya long-drinks inte bara erbjuder betydande tillväxtpotential, utan även fungerar som effektiva marknadsföringsverktyg i länder där det råder strikt reglering avseende marknadsföring för alkoholhaltiga drycker, såsom Finland och Sverige.

Bolaget har även utökat gin-portföljen genom att lansera Arctic Blue Gin Cask Vintage 2023 under det andra kvartalet. Produkten är en bärnstensfärgad gin som har mognat i två år på amerikanska vita ekfat och har tillverkats i en begränsad utgåva. Produkten kommer att finnas tillgänglig genom Alkos beställningsutbud samt på utvalda barer och restauranger i Finland, och kommer successivt att bli tillgänglig i fler länder. Trots ett utmanande marknadsklimat och pressad likviditet fortsätter bolaget att lansera innovativa produkter på ett kostnadseffektivt sätt, vilket Analyst Group anser vara ett styrketecken.

Arctic Blue Beverages fortsätter vinna priser på internationella tävlingar, ett tecken på den starka produktportfölj som bolaget besitter. Bland annat har bolagets nylanserade flaggskeppsprodukt i ginportföljen, Arctic Blue Gin Cask Vintage 2023, belönats med guld på den prestigefyllda International Wine & Spirit Competition (IWSC 2024) som hålls i Storbritannien. Vidare har bolaget vunnit flertalet priser i tävlingen World Spirits Competition 2024 som hålls i San Francisco.

Den finansiella situationen är fortsatt utmanande

Vid utgången av Q2-24 uppgick Arctic Blue Beverages kassa till ca 2,3 MSEK, att jämföra med ca 0,3 MSEK vid utgången av Q1-24. Låneavtal om sammanlagt EUR 450k (ca 5,1 MSEK) har ingåtts under kvartalet, och efter periodens utgång har ytterligare lån om EUR 150k (ca 1,7 MSEK) tagits upp. Lånen har ställts ut av storägarna, Grizzly Hill Capital AB, som kontrolleras av styrelseledamoten Gustaf Björnberg, och Heino Group Oy, som kontrolleras av styrelseledamot Petri Heino.

Bolagets operativa kapitalförbrukning efter förändringar av rörelsekapital uppgick till ca -3,0 MSEK under Q2-24, motsvarande ca -1,0 MSEK/månad. Den operativa kapitalförbrukningen har ökat något i jämförelse med samma period föregående år men förbättrats Q-Q, då den uppgick till -2,4 MSEK (Q2-23) respektive -4,7 MSEK (Q1-24). Den betydande förbättringen Q-Q är huvudsakligen hänförlig till förändringar i rörelsekapital, då bolagets lager ökade markant under Q1-24. Med hänsyn till bolagets kassa vid utgången av juni 2024 (2,3 MSEK), det ingångna lånet om ca 1,7 MSEK efter periodens utgång, och en kapitalförbrukning i linje med Q2-24 (-1,0 MSEK/mån), skulle bolaget vara finansierade tills mitten av Q4-24, allt annat lika. Bolagets nettoskuld uppgår i skrivande stund till ca 12,5 MSEK, vilket utgör 154 % av börsvärdet med hänsyn till gårdagens stängningskurs om 0,31 kr per aktie. Analyst Group bedömer således att det finansiella läget fortsatt är mycket ansträngt, och att det föreligger en hög sannolikhet att bolaget kommer att behöva genomföra en extern kapitalanskaffning inom kort för att säkerställa en stabil likviditet framöver.

Sammantaget levererade Arctic Blue Beverages en Q2-rapport färgad av en fortsatt svag marknadstrend i Finland och på bolagets exportmarknader, vilket fortsatt sätter press på nettoomsättningen. Detta till trots uppvisar Arctic Blue Beverages en solid kostnadskontroll, vilket resulterat i en minskad rörelseförlust Y-Y, något som är av stor vikt då bolagets finansiella ställning för närvarande är pressad. Givet att bolaget lyckas säkerställa kapital framgent bedömer Analyst Group att bolaget står inför en spännande framtid, där nya produktlanseringar och fortsatta försäljningsinitiativ, både inom HoReCa-segmentet och på bolagets exportmarknader, förväntas bana väg för tillväxt framgent.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Arctic Blue Beverages.

Arctic Blue Beverages har publicerat bolagets delårsrapport för det första kvartalet år 2024. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:

• Nettoomsättningen minskade med -55 % Y-Y och -11 % Q-Q
• God kostnadskontroll medför att EBITDA-resultatet var i linje med Q4-23
• Produktlanseringar och erhållna priser
• Den finansiella ställningen är fortsatt under press

Nettoomsättningen hämmas fortsatt av det negativa marknadssentimentet

Under det första kvartalet år 2024 uppgick nettoomsättningen till ca 1 MSEK (2,3), vilket motsvarar en minskning om -55 % mot jämförbart kvartal föregående år och en minskning om -11 % Q-Q. De huvudsakliga orsakerna till nedgången kan tillskrivas en ogynnsam försäljningstrend i Finland, inom Travel Retail- samt exportsektorn. Den sistnämnda sektorn drabbades extra hårt under kvartalet och minskade omsättningen signifikant Y-Y. Att konsumenter väljer billigare produkter i förmån för premiumsegmentet är fortfarande en bidragande faktor till den negativa försäljningsutvecklingen, och trenden är noterbar inom samtliga försäljningskanaler.

Även om den generella marknadstrenden för närvarande är emot bolaget går det att skönja ljusglimtar i rapporten som bäddar för en solid återhämtning när marknadssentimentet vänder, bl.a. noteras en god utvecklingen avseende implementeringen av HoReCa-strategin i Finland. Försäljningstillväxten inom HoReCa-segmentet har varit betydande under Q1-24, och bolaget upplever ett starkt uppsving i varumärkes-kännedom, vilket på sikt förväntas ha en positiv inverkan på försäljningen via Alko. Ytterligare en positiv aspekt att ta med sig från rapporten är att bolagets uppdaterade strategi och prismodell avseende exportsektorn, vilken ännu inte offentliggjorts, har mottagits väl, och att bolaget förväntas att se både se nya kunder och aktivering av befintliga kunder under H1-24.

Åtgärder avseende kostnadsoptimerande har burit frukt

Bolagets bruttoresultat för Q1-24 uppgick till ca 0,2 MSEK (0,3) motsvarande en bruttomarginal om ca 25 %, att jämföra med en bruttomarginal om 10,7 % i Q1-23 samt och en bruttomarginal om 33,5 % under föregående kvartal. Under Q1-24 uppgick bolagets totala rörelsekostnader, exklusive COGS och avskrivningar, till ca –3,4 MSEK (-4,8), vilket motsvarar en minskning om -29 % Y-Y och en minskning om -6 % Q-Q. Den lägre omsättningen till trots, så kunde Arctic Blue Beverages leverera ett EBITDA-resultat om ca -3,1 MSEK (-4,5) under kvartalet, motsvarande en förbättring om 31 % Y-Y, samt i linje med föregående kvartal. Analyst Group ser detta som ett styrketecken, då bolagets kostnadsoptimerade åtgärder burit frukt, vilket är av yttersta vikt när försäljningen viker.

Lovande produktlanseringar och vunna priser vittnar om en stark produktportfölj

Efter kvartalets utgång har bolaget lanserat två nya dryckesprodukter inom ”Ready-to-Drink”-segmentet: Arctic Blue Long Drink Grapefruit och en sockerfri motsvarighet. Dessa produkter är baserade på den flerfaldigt prisbelönta Arctic Blue Gin, en aromatisk blandning av granskott, tallbarr och färska blåbärsbuskar, vilka kombineras med rent finskt vatten och grapefrukt i dryckerna. Arctic Blue Long Drink kommer att finnas tillgänglig i ca 350 K-Citymarket-, K-Supermarket- och K-Market-butiker, medan den sockerfria varianten kommer att erbjudas i ca 300 av de ovan nämnda butikerna. Dryckerna kommer successivt att bli tillgängliga i andra butiker samt i fler länder, i Finland kommer även HoReCa-sektorn att kunna köpa produkterna genom distributören Kespro. Analyst Group ser positivt på att bolaget breddar produktportföljen, där nya long-drinks inte bara erbjuder tillväxtpotential utan fungerar som effektiva marknadsföringsverktyg i länder med strikt reglering avseende marknadsföring för alkoholhaltiga drycker, såsom Finland och Sverige.

Bolaget har även lanserat Arctic Blue Gin Cask Vintage 2023, vilket adderar en ny smak till bolagets prisbelönta gin-portfölj. Produkten är en bärnstensfärgad gin som har mognat i två år på amerikanska vita ekfat. Den nya ginen har tillverkats i en begränsad utgåva och kommer finnas tillgänglig genom Alkos beställningsutbud samt på utvalda barer och restauranger i Finland, för att succesivt bli tillgänglig i fler länder. Att bolaget fortsätter att lansera innovativa produkter trots ett utmanande marknadsklimat och en begränsad finansiell ställning anses av Analyst Group vara en styrka.

Arctic Blue Beverages har även visat prov på att produktportföljen står sig stark i relation till konkurrerande alternativ, vilket illustreras av de priser som erhållits. Bland annat har bolagets paketering av Arctic Blue Gin “Northern Lights” vunnit WorldStar 2024 award och bolagets ”Navy Strength Gin” har tilldelats silver i kategorin av finska ginsorter på UISGE 2024. Efter kvartalets utgång har även Arctic Blue Beverages produktportfölj vunnit flertalet priser på den prestigefyllda tävlingen World Spirits Competition 2024 som hålls i San Francisco.

Den finansiella ställningen är fortsatt ansträngd

Vid utgången av Q1-24 uppgick Arctic Blue Beverages kassa till ca 0,3 MSEK, att jämföra med 0,4 MSEK vid utgången av Q4-23. Under kvartalet har bolaget ingått låneavtal om sammanlagt EUR 350k, motsvarande ca 4,1 MSEK, och efter kvartalets utgång har ytterligare lån om EUR 150k säkrats (ca 1,8 MSEK). Lånen har upptagits från storägarna, Grizzly Hill Capital AB, som kontrolleras av styrelseledamoten Gustaf Björnberg, och Heino Group Oy, som kontrolleras av styrelseledamot Petri Heino. Bolagets operativa kapitalförbrukning efter förändringar av rörelsekapital uppgick till ca -4,7 MSEK under Q1-24, motsvarande ca -1,6 MSEK/månad. Den operativa kapitalförbrukningen har ökat, både i jämförelse med motsvarande period föregående år och sekventiellt, då den uppgick till -2,4 MSEK respektive -3,1 MSEK. Den negativa utvecklingen kan primärt tillskrivas en signifikant ökning av varulagret under Q1-24, motsvarande ca 5,2 MSEK. Med hänsyn till bolagets kassa vid utgången av mars 2024, en kapitalförbrukning om ca -1 MSEK/mån, vilket motsvarar den genomsnittliga kapitalförbrukningen LTM, tillsammans med lånen om ca 1,8 MSEK efter kvartalets utgång, är bolaget finansierade tills mitten av Q2-24, allt annat lika. Vi bedömer att det därför är av yttersta vikt för bolaget att i närtid fokusera på att konvertera varulagret och kundfordringarna (totalt ca 10,6 MSEK) till likvida medel, för att därmed skapa ett finansiellt andrum. Med det sagt är den finansiella ställningen mycket ansträngd, och Analyst Group kan inte utesluta att Arctic Blue Beverages kan behöva genomföra någon form av kapitalanskaffning i närtid för att säkerställa tillräcklig likviditet fram till dess att bolaget genererar positivt kassaflöde.

Sammantaget levererade Arctic Blue Beverages en Q1-rapport som enligt förväntan var blygsam avseende omsättning, men där god kostnadskontroll medförde att rörelseförlusten var i linje med föregående kvartal. Bolaget fortsätter att exekvera väl på den uttalade HoReCa-strategin, vilket väntas utgöra en viktig bas för framtida tillväxt. Kvartalet har även präglats av lovande produktsläpp som stärker helhetserbjudandet och bäddar för tillväxt när den negativa konsumenttrenden väl vänder. Dock går det inte att blunda för det mycket ansträngda finansiella läget som råder, vilket hämmar bolagets finansiella flexibilitet och bidrar till en högre bolagsspecifik risk. Analyst Group bedömer att det primära fokuset i närtid bör vara att säkerställa en likviditet som är hållbar framgent.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Arctic Blue Beverages.

Arctic Blue Beverages AB (”Arctic Blue Beverages” eller ”Bolaget”) meddelade den 18 april 2024 att Bolaget har lanserat två nya dryckesprodukter inom ”Ready-to-Drink”-segmentet: Arctic Blue Long Drink Grapefruit och en sockerfri motsvarighet. Dessa produkter är baserade på den flerfaldigt prisbelönta Arctic Blue Gin, en aromatisk blandning av granskott, tallbarr och färska blåbärsbuskar, vilka kombineras med rent finskt vatten och grapefrukt i dryckerna. Detta ger en arktisk prägel på den klassiska long drinken som härstammar från 1952.

Arctic Blue Long Drink kommer att finnas tillgänglig i ca 350 K-Citymarket-, K-Supermarket- och K-Market-butiker, medan den sockerfria varianten kommer att erbjudas i ca 300 av de ovan nämnda butikerna. Dryckerna kommer successivt att bli tillgängliga i andra butiker samt i fler länder, i Finland kommer även HoReCa-sektorn att kunna köpa produkterna genom distributören Kespro.

Under fredagen den 19 april 2024 meddelade Arctic Blue Beverages att Bolaget har ingått två låneavtal, vardera uppgående till EUR 75k, från storägarna, Grizzly Hill Capital AB, som kontrolleras av styrelseledamoten Gustaf Björnberg, och Heino Group Oy, som kontrolleras av styrelseledamot Petri Heino. Lånen, som syftar till att stärka Bolagets rörelsekapital, löper till den sista januari år 2025.

Analyst Groups syn

Analyst Group ser Arctic Blue Beverages breddning av produktportföljen med lanseringen av två nya produkter inom ”Ready-to-Drink”-segmentet som en viktig milstolpe. Dessa nya long-drinks erbjuder inte bara god tillväxtpotential utan fungerar även som effektiva marknadsföringsverktyg i länder med strikt reglering avseende marknadsföring för alkoholhaltiga drycker, såsom Finland och Sverige. Bolaget har därmed gynnsamma förutsättningar att genom en lyckad lansering dels leverera tillväxt, dels nå ut till en bredare målgrupp, vilket kan ge ringar på vattnet i form av att fler kunder hittar till Bolagets övriga sortiment.

Enligt InsightAce Analytic förväntas det globala ”Ready-to-Drink”-segmentet inom alkoholhaltiga drycker att växa med en genomsnittlig årlig tillväxttakt om 11,7 % mellan åren 2023–2031, för att nå ett marknadsvärde om ca mdUSD 98 år 2031.¹ Den underliggande tillväxten inom detta segment prognostiseras att växa snabbare än den totala marknaden för alkohol, där de främsta tillväxtdrivarna förväntas utgöras av förändrade konsumtionsmönster mot hälsosammare alternativ samt genom introduktionen av nya produkter med innovativa och distinkta smaker och blandningar. Arctic Blue Beverages gynnas av ovan nämnda faktorer, och Bolaget bedöms ha goda möjligheter att kapitalisera på den positiva trenden inom ”Ready-to-Drink”-segmentet.

Analyst Group anser att de nya lånen är vitala för att stärka kassan på kort sikt. Vi bedömer dock att den finansiella ställningen fortfarande är ansträngd, och följaktligen ser Analyst Group en hög risk för att ytterligare kapitalanskaffning kan bli nödvändig för att stärka balansräkningen på längre sikt.

Läs vår senaste analys av Arctic Blue Beverages här.

¹https://www.insightaceanalytic.com/report/global-ready-to-drinks-rtds-alcohol-market/1193

Arctic Blue Beverages har publicerat bolagets delårsrapport för det fjärde kvartalet år 2023. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:

• Nettoomsättningen i linje med föregående kvartal
• HoReCa-strategin har fortsatt starkt momentum
• Robust kostnadskontroll under kvartalet
• Den finansiella ställningen är fortsatt pressad

Den negativa marknadstrenden återspeglas i den minskade nettoomsättningen

Under det fjärde kvartalet år 2023 uppgick nettoomsättningen till ca 1,1 MSEK (2,6), vilket motsvarar en minskning om 57 % mot jämförbart kvartal föregående år, men var i linje med omsättningen under föregående kvartal. Utfallet var lägre än vad Analyst Group hade estimerat (2,4 MSEK), och den sjunkande försäljningen kan huvudsakligen tillskrivas en nedåtgående försäljningstrend inom premium-gin-segmentet, vilket är synligt på samtliga marknader där bolaget verkar. Den negativa trenden var särskilt tydlig i Finland och inom Travel Retail-sektorn, där försäljningsminskningen uppgick till -33 %.

Analyst Group hade estimerat en starkare nettoomsättning under Q4-23, primärt med anledning av det i regel starka säsongsbetonade kvartalet. Dock visar sifforna på att konsumenterna för närvarande väljer bort premium-gin i förmån för mer budgetvänliga alternativ, vilket återspeglar sig i bolagets huvudsakliga försäljningskanal, Alko, där försäljningen av premium-gin minskade med 27 %, i jämförelse med den generella ginförsäljningen som endast minskade med 6 %. Det är värt att notera att jämförelsekvartalet (Q4-22) var särskilt starkt på grund av transporterna till Sydostasien, vilka inte förväntas inträffa förrän 2024. Detta bidrog väsentligt till den drastiska omsättningsminskningen under detta kvartal.

Trots att Arctic Blue Beverages för närvarande brottas med en negativ marknadstrend, är det glädjande att bolagets HoReCa-strategi i Finland fortsätter att visa starkt momentum. Bolaget har bl.a. tecknat ett samarbetsavtal med en av Finlands ledande restaurangkoncerner, NoHo Partners Oyj, gällande ett showroom-destilleri och utökat samarbete på den finska marknaden. Showroom-destilleriet kommer att vara beläget i Helsingfors och förväntas öppna gradvis under första halvan av 2024. Analyst Group poängterar återigen det som nämndes i den senaste rapportkommentaren, nämligen att det fördjupade samarbetet förväntas öka varumärkesexponeringen och förbättra möjligheterna att identifiera nästa framgångsrika produktlansering, vilket förväntas bana väg för tillväxt framgent. Bolaget har även lyckats få sin produkt-portfölj listad hos Restel Oy, Finlands tredje största hotell- och restaurangkoncern, vilket öppnar upp möjligheten att nå ut till ca 60 nya försäljningspunkter över hela Finland. Trots dessa positiva framsteg inom HoReCa-segmentet har de dock inte kunnat kompensera för det försäljningstapp som skett på den finska marknaden, vilken utgör bolagets största marknad. Analyst Group ser dock positivt på Arctic Blue Beverages förmåga att fortsätta expandera sitt distributionsnätverk, vilket skapar en stark grund och lovande utsikter för tillväxt när marknadssentimentet vänder.

För helåret 2023 landade nettoomsättningen på 6,4 MSEK, vilket motsvarar en minskning om 32 % i jämförelse med 2022. Orsakerna till denna minskning är främst hänförligt till ett svagt H2-23, präglat av en minskad efterfrågan på marknaden, samt lägre nivå av fullgörande av lagerbeställningar, bl.a. till Sydostasien. 

Stark bruttomarginal och solid kostnadskontroll kompenserar delvis omsättningstappet

Bolagets bruttoresultat för Q4-23 uppgick till 0,5 MSEK (-0,3) motsvarande en bruttomarginal om ca 34 %, att jämföra med en negativ bruttomarginal om -15 % i Q4-22 samt och en bruttomarginal om 29 % i föregående kvartal. Under Q4-23 uppgick bolagets totala rörelsekostnader, exklusive COGS och avskrivningar, till ca –3,6 MSEK (-6,6), vilket motsvarar en minskning om 46 % Y-Y, och en ökning om 6 % i jämförelse med föregående kvartal (Q3-23). Analyst Group anser att Arctic Blue Beverages starka bruttomarginal och den minskade kostnadskostymen på rörelsenivå under Q4-23 är ytterligare två ljusglimtar att ta med sig från rapporten. Detta visar på att de implementerade effektiviseringarna bär frukt, något som är essentiellt med tanke på den nedåtgående försäljningstrend som utspelat sig de senaste kvartalen.

Den lägre omsättningen till trots, kunde Arctic Blue Beverages leverera ett EBITDA-resultat om -3,3 MSEK (-6,9) under kvartalet, motsvarande en förbättring om 55 % Y-Y. På helårsbasis uppgick EBITDA resultatet till ca -15 MSEK (-36 MSEK), vilket motsvarar en förbättring om 58 % i jämförelse med helåret 2022.

Ansträngd finansiell ställning

Vid utgången av Q4-23 uppgick Arctic Blue Beverages kassa till ca 0,4 MSEK, i linje med utgången av föregående kvartal (Q3-23). Under kvartalet har bolaget ingått låneavtal om sammanlagt EUR 250k, motsvarande ca 2,9 MSEK. Lånen har upptagits från storägarna, Grizzly Hill Capital AB, som kontrolleras av styrelseledamoten Gustaf Björnberg, och Heino Group Oy, som kontrolleras av styrelseledamot Petri Heino. Efter utgången av det fjärde kvartalet har Bolaget ingått ytterligare låneavtal med ovan nämnda storägare i syfte att stärka rörelsekapitalet. Denna gång uppgick lånen till EUR 200k, motsvarande ca 2,2 MSEK.

Bolagets operativa kapitalförbrukning efter förändringar av rörelsekapital uppgick till -3,1 MSEK under Q4-23, motsvarande ca -1,0 MSEK/månad. Med hänsyn till bolagets kassa vid utgången av december 2023, en kapitalförbrukning i linje med det fjärde kvartalet, samt de nyupptagna lånen om ca 2,2 MSEK, ser den finansiella ställningen för närvarande mycket ansträngd ut. Bolagets fordringar är fortsatt på en hög nivå (4,5 MSEK) vid utgången av Q4-23, vilket enligt Analyst Group bör vara i fokus att reducera framgent för att på så sätt frigöra kapital och stärka balansräkningen. Vi kan inte utesluta att Arctic Blue Beverages kan behöva genomföra ytterligare någon form av kapitalanskaffning i närtid för att säkerställa tillräcklig likviditet fram till dess att Bolaget genererar positivt kassaflöde.

Sammantaget levererade Arctic Blue Beverages en nettoomsättning som understeg våra estimat, men där en stark kostnadsmedvetenhet till viss del kompenserade för den drastiska omsättningsminskningen. Den aktuella nedåtgående marknadstrenden gör fortsatt att bolaget verkar i motvind, där den försvagade konsumentmarknaden ligger som en våt filt över försäljningen. Trots fortsatta utmaningar visar bolaget att de är snabbfotade avseende att anpassa sin kostnadsbas utifrån den nedåtgående omsättningen, vilket är av yttersta vikt med tanke på den ansträngda finansiella situationen som för närvarande råder. Framgent förväntar Analyst Group att bolaget fortsatt kan exekvera på sin HoReCa-strategi och således skapa sig en stark plattform att växa på när den underliggande marknadstrenden vänder. Bolaget kommer med största sannolikhet att möta ett par tuffa kvartal framgent, tills dess att marknadssentimentet vänder, men med en stark produktportfölj som bas och fortsatt solid kostnadsmedvetenhet, anser Analyst Group att bolaget är väl positionerade att återgå till tillväxt när trenden väl vänder.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Arctic Blue Beverages.

Arctic Blue Beverages har publicerat bolagets delårsrapport för det tredje kvartalet år 2023. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:

• Nettoomsättningen minskade med 52 % Y-Y
• God kostnadskontroll resulterade i förbättrat EBITDA-resultat
• Showroom-destilleri i Helsingfors möjliggör produktinnovation
• Den finansiella ställningen är fortsatt ansträngd

Det ansträngda marknadsklimatet består

Under det tredje kvartalet år 2023 uppgick nettoomsättningen till ca 1,1 MSEK (2,3), vilket motsvarar en minskning om 52 % mot jämförbart kvartal föregående år. I jämförelse mot föregående kvartal (Q2-23) uppgick nettoomsättningen till 1,9 MSEK, vilket motsvarar en minskning om 42 % Q-Q. Utfallet var lägre än vad Analyst Group estimerat och den sjunkande försäljningen kan primärt tillskrivas en ogynnsam försäljningstrend i två av bolagets huvudmarknader, nämligen Finland och Travel Retail-sektorn, där rådande marknadsläge gör att konsumenterna fortsatt väljer billigare produkter framför de från premiumsegmentet. Den negativa trenden var även tydlig på exportmarknaderna, där bolagets distributionspartners upplevde en minskad efterfrågan. En av ljusglimtarna i rapporten var att HoReCa-sektorn uppvisade en stark försäljningstrend, och bolaget har stärkt sin närvaro på den inhemska marknaden. Trots en stark utveckling inom HoReCa-segmentet kunde det inte kompensera försäljningstappet som ägde rum på den finska marknaden, vilken är bolagets största marknad.

Den sekventiella omsättningsminskningen beror främst på att kunderna lade större ordrar under det föregående kvartalet (Q2-23), delvis på grund av lanseringen av Arctic Blue Laku, vilket följaktligen resulterade i lägre efterfrågan när lagren redan var välfyllda. Även om det tredje kvartalet i regel är säsongsmässigt svagare än det andra kvartalet, var omsättningsminskningen högre än vad Analyst Group hade estimerat.

God kostnadskontroll – bytt distributions- och logistiksystem bär frukt

Under Q3-23 uppgick bolagets totala rörelsekostnader, exklusive COGS och avskrivningar, till ca –3,4 MSEK (-8,5), vilket motsvarar en minskning om 60 % Y-Y och en minskning om 31 % i jämförelse med föregående kvartal (Q2-23). Analyst Group ser positivt på att Arctic Blue Beverages lyckas minska sina rörelsekostnader, både Y-Y och Q-Q, vilket vittnar om god kostnadskontroll. Under H1-23 har implementeringen av ett nytt distributions- och logistiksystem slutförts av Arctic Blue Beverages och är nu operativt på två av bolagets betydande geografiska marknader, nämligen Finland och Nordic Travel Retail. Av bolagets minskade rörelsekostnader att döma verkar det nya systemet redan ha burit frukt, vilket har lett till ökade effektiviseringar under det tredje kvartalet. Detta utgör ett viktigt steg mot att närma sig lönsamhet, och Analyst Group estimerar att det nya distributions- och logistiksystemet kommer att vara av stor vikt framöver när bolaget avser att skala upp sin försäljning ytterligare i dessa marknader. Den lägre omsättningen till trots, kunde Arctic Blue Beverages leverera ett förbättrat EBITDA-resultat, vilket uppgick till ca -3,0 MSEK (-8,3), motsvarande en förbättring om 64 % Y-Y, och i jämförelse med föregående kvartal (Q2-23) stärktes EBITDA-resultatet med 30 %.

Öppnar showroom-destilleri i samarbete med ledande finsk restaurangkoncern

Efter kvartalets utgång meddelade Arctic Blue Beverages att de, tillsammans med en av Finlands ledande restaurangkoncerner, NoHo Partners Oyj, tecknat ett samarbetsavtal avseende ett showroom-destilleri som förväntas vara beläget i det nya och unika underhållningscentret Kulturkasernen i Helsingfors. Destilleriet kommer inte bara att tillhandahålla och servera bolagets befintliga produkter till restaurangerna och evenemangen på centret, utan det kommer också att öppna upp möjligheten för Arctic Blue Beverages att experimentera med specialutgåvor av både destillerad starksprit och Ready-to-Drink (RTD)-produkter. Analyst Group betraktar detta som mycket positivt ur ett långsiktigt tillväxtperspektiv, eftersom det 1) stärker varumärket genom ökad varumärkesexponering och 2) öppnar upp för större möjligheter att identifiera nästa framgångsrika produktlansering. Detta är av stor vikt då vi ser breddningen av befintlig produktportfölj som en betydande drivkraft för framtida tillväxt.

Finansiell ställning

Vid utgången av Q3-23 uppgick Arctic Blue Beverages kassa till ca 0,4 MSEK, viket kan jämföras med 0,9 MSEK vid utgången av Q2-23, motsvarande en nettoförändring om -0,6 MSEK. Bolagets operativa kapitalförbrukning uppgick till -2,0 MSEK under Q3-23, motsvarande -0,7 MSEK/månad. Efter utgången av det tredje kvartalet har Bolaget ingått två låneavtal om sammanlagt 0,2 MEUR, motsvarande ca 2,3 MSEK, i syfte att stärka rörelsekapitalet. Lånen har upptagits från storägarna, Grizzly Hill Capital AB, som kontrolleras av styrelseledamoten Gustaf Björnberg, och Heino Group Oy, som kontrolleras av styrelseledamot Petri Heino. Med bolagets rådande burn rate anser Analyst Group att lånen var essentiella för att stärka likviditeten. Givet en motsvarande kapitalförbrukning under kommande månader (-0,7 MSEK/månad), det upptagna lånet om ca 2,3 MSEK, och att bolagets kassa per den sista september uppgick till 0,4 MSEK, skulle kassan vara förbrukad i inledningen av Q1-24, allt annat lika.  Värt att ha i åtanke är att bolagets kundfordringar uppgick till ca 5,0 MSEK vid kvartalets utgång, vilket rimligen bör kunna omsättas till likvida medel och således stärka den finansiella positionen. Trots detta är det inte uteslutet att Arctic Blue Beverages i närtid kan behöva genomföra ytterligare någon form av kapitalanskaffning för att säkerställa tillräcklig likviditet fram till dess att bolaget genererar positivt kassaflöde.

Trots det för närvarande ansträngda ekonomiska läget betraktar Analyst Group trenden avseende bolagets operativa kassaflöden de senaste kvartalen med optimism. De negativa kassaflödena minskar gradvis, både på kvartalsbasis och över en rullande 12-månadersperiod, vilket vittnar om att bolaget steg för steg närmar sig positivt kassaflöde.

Sammantaget levererade Arctic Blue Beverages en omsättning som understeg våra estimat, men där interna effektiviseringar och god kostnadskontroll resulterade i ett EBITDA-resultat som överträffade våra förväntningar. Bolaget betonar återigen den svaga konsumentmarknaden, en konsekvens av det rådande marknadsläget, som en av de primära orsakerna till det drastiska omsättningstappet. Trots dessa utmaningar visar bolaget förmåga att anpassa sina kostnader vid lägre omsättning, vilket deras nya distributions- och logistiksystem tydligt exemplifierar. Analyst Group bedömer att Arctic Blue Beverages har vidtagit nödvändiga åtgärder för förbättrad kostnadskontroll, men noterar att det finansiella läget fortsatt är ansträngt. Med förutsättningen att bolaget framgångsrikt konverterar sitt rörelsekapital, såsom kundfordringar, till likvida medel och fortsätter att fokusera på kostnadskontroll, anser Analyst Group att Arctic Blue Beverages är väl positionerade när marknadstrenden vänder.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Arctic Blue Beverages.

Arctic Blue Beverages har publicerat bolagets delårsrapport för det andra kvartalet 2023. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:

• Nettoomsättningen minskade till följd av tufft marknadsklimat
• Rörelsekostnaderna på fortsatt låg nivå
• Framgångsrik lansering av Arctic Blue Laku
• Viktigt att bevaka likviditeten i bolaget

Utmanande klimat

Under det andra kvartalet år 2023 uppgick nettoomsättningen till ca 1,9 MSEK (2,6), vilket motsvarar en minskning om 25 % mot jämförbart kvartal föregående år. Den sjunkande försäljningen är främst hänförlig till de nu mer utmanande ekonomiska tiderna, där konsumenter väljer att köpa billigare produkter snarare än sådana från premiumsegmentet. I Finland minskade den bredda ginförsäljningen under Q2-23 med 7 % och inom premiumsegmentet var fallet ännu större. Trots detta minskade bara försäljningen av Arctic Blue Gin med 3 % jämfört med Q2-22, vilket vi såklart ser positivt på och tolkar som att Arctic Blue Beverages har lyckats bibehålla en andel av marknaden. Sett till UK och Sverige har försäljningsutvecklingen varit svag, samtidigt som försäljningen inom Tyskland, Benelux och Travel Retail har utvecklats positivt under första halvan av 2023, vilket primärt berott på att nya distributionsavtal har adderats.

Rörelsekostnaderna på fortsatt låg nivå

Under Q2-23 uppgick bolagets totala rörelsekostnader, exklusive COGS och avskrivningar, till ca -4,9 MSEK (-14,6), vilket motsvarar en minskning om 67 % Y-Y. Vi ser såklart positivt på att Arctic Blue Beverages har minskat sina rörelsekostnader rejält Y-Y, även om det ska nämnas att det andra kvartalet 2022 var belastat av höga engångskostnader hänförliga till omorganisering och emissionskostnader. Om vi istället jämför med det föregående kvartalet i år (Q1-23), då bolagets rörelsekostnader uppgick till -4,8 MSEK, uppvisade Arctic Blue Beverages en relativt stabil kostnadsbas under Q2-23. Trots en vikande försäljning under kvartalet så bidrog därmed detta till att Arctic Blue Beverages kunde rapportera en i stort sett oförändrad rörelseförlust på EBIT-nivå jämfört med föregående kvartal i år (Q1-23). Den stabila kostnadsnivån var i linje med våra förväntningar, då bolaget under Q3-22 initierade kostnadsbesparingar för att stärka likviditeten framgent, vilket vi även kunde se effekter av under de två föregående kvartalen. Vi noterar även en finansiell minuspost om ca 0,8 MSEK i resultaträkningen vilken belastat nettoresultatet, vilket var en väntad engångseffekt till följd av den tidigare försäljningen av dotterbolaget Valamo Beverages Oy.

Arctic Blue Laku har haft stora framgångar

Under inledningen av årets andra kvartal lanserade Arctic Blue Beverages produkten Arctic Blue Laku, vilket är en premium-lakritslikör. Lanseringen har varit minst sagt framgångsrik där Arctic Blue Laku vann Double Gold Medal i Singapore World Spirits Competition 2023, såväl som att produkten tilldelades Best of Class. Sedan lanseringen har Arctic Blue Laku tagits plats i standardsortimentet på Alko i Finland och under resten av 2023 arbetar Arctic Blue Beverages för att öka försäljningen även på global nivå.

Finansiell ställning

Vid utgången av Q2-23 uppgick Arctic Blue Beverages kassa till ca 0,9 MSEK, att jämföra med 0,5 MSEK vid utgången av mars 2023. Under årets andra kvartal ingår 2,3 MSEK i kassaflödet från försäljningen av en s.k. finansiell tillgång, vilket vi tolkar vara hänförligt till försäljningen av Valamo Beverages Oy. Exklusive detta uppgick bolagets operativa kapitalförbrukning till -2,4 MSEK under Q2-23, motsvarande -0,8 MSEK/månad. Med hänsyn till bolagets rapporterade kassa vid utgången av juni så är den finansiella positionen därmed ansträngd. Samtidigt uppgick bolagets kundfordringar till 5,5 MSEK vid utgången av juni, vilket blir som en laggande effekt i rörelsekapitalet och bör rimligen omsättas till likvida medel. Med detta i åtanke, samt en förväntan om en ökad försäljning tillika minskade kostnader, stärker det kassaflödet och således även likviditeten i bolaget.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Arctic Blue Beverages.

Arctic Blue Beverages publicerade den 15 maj 2023 bolagets delårsrapport för det första kvartalet 2023. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:

• Nettoomsättningen uppgick till ca 2,3 MSEK (2,0) – motsvarande en ökning om 15 % jämfört med Q1-22
• Kostnadsbesparingar fortsätter att bära frukt, rörelseförlusten (EBIT) minskade till ca -5,1 MSEK (-6,2)
• Finansiell ställning – stärkt kassa efter periodens utgång genom inlösen av TO2, vilket tillför bolaget 0,8 MSEK före emissionskostnader

Tillbaka på tillväxtspåret efter ett utmanande avslut på år 2022

Under det första kvartalet år 2023 uppgick nettoomsättningen till ca 2,3 MSEK (2,0), vilket motsvarar en ökning om 15 % mot jämförbart kvartal föregående år. Försäljningstillväxten är främst hänförlig till en stark utveckling på hemmamarknaden Finland där omsättningen under Q1-23 var tre gånger högre jämfört med Q1-22, vilket Analyst Group anser är ett bevis på att Arctic Blue Beverages nya distributionsmodell i Finland har börjat ge en positiv försäljningsmässig effekt. Bolagets arbete med att förbättra samt effektivisera försäljnings- och distributionsverksamheten inleddes under Q4-22 genom ett samarbete med Norex Selected Brands, en av de största importörerna av alkoholhaltiga drycker i Finland som importerar dryckesprodukter från över 20 olika länder. Den andra fasen av förändringsarbetet implementerades under Q1-23, genom ett distributionsavtal med Oy Sinebrychoff Ab, vilka distribuerar utvalda produkter till hotell, restaurang och caféer från och med 1 april 2023. Samarbetet med Norex Selected Brands och Oy Sinebrychoff Ab möjliggör för Arctic Blue Beverages att koncentrera flertalet kanaler till en erfaren och stor säljorganisation, för att därmed säkerhetsställa en kontinuerlig varumärkeskännedom samt konkurrenskraftig produktportfölj i alla bolagets viktiga distributionskanaler. Med hänsyn till att den nya distributionsmodellen nu under Q2-23 är i full rullning, förväntas Arctic Blue Beverages kunna fortsätta på tillväxtspåret och skala upp försäljningen ytterligare under kommande kvartal.

Efter ett försäljningsmässigt utmanande avslut på år 2022 har Arctic Blue Beverages inlett år 2023 positivt och tagit flertalet operationella kliv i rätt riktning. Bland annat har bolaget, tillsammans med distributören Joyhall Inc., introducerat Arctic Blue Beverages produkter till British Columbia (Kanadas näst västliga provins) med syfte att utöka det befintliga distributionsnätet som täcker över 30 butiker i provinsen Alberta. Därutöver har bolaget signerat ett distributionsavtal för de växande marknaderna i Benelux och Tyskland samt ett långsiktigt distributionsavtal med ID Shoji avseende den japanska inrikes- och resemarknaden. Genom samarbetet med ID Shoji stärker Arctic Blue Beverages positionen på den snabbväxande japanska ginmarknaden, vilken förväntas växa med en CAGR om ca 7 % under 2021- 2025, något som Analyst Group ser som en stark värdedrivare.

Kostnadsbesparingar gav fortsatt effekt under kvartalet

Under Q1-23 uppgick bolagets totala rörelsekostnader, exklusive COGS och avskrivningar, till ca -4,8 MSEK (-8,1), vilket motsvarar en minskning om 41 % Y-Y och 28 % Q-Q. En ökad försäljning och minskade rörelsekostnader resulterade i att Arctic Blue Beverages rörelseförlust minskade till -5,1 MSEK (-6,2). Kostnadsminskningen var relativt i linje med våra förväntningar, då bolaget under Q3-22 initierade kostnadsbesparingar för att stärka likviditeten framgent. Bland annat har Arctic Blue Beverages implementerat mer kostnadseffektiva processer samt minskat användandet av externa tjänster, vilket har burit frukt i form av minskade rörelsekostnader under Q4-22 och materialiserats ytterligare under det Q1-23.

Finansiell ställning

Vid utgången av Q1-23 uppgick Arctic Blue Beverages kassa till ca 0,5 MSEK, värt att notera dock är att bolaget har, efter periodens utgång, tillförts ca 0,8 MSEK före emissionskostnader genom nyttjande av teckningsoptioner av serie TO2. Givet ovan nämnda likvida tillgångar, samt en fortsatt burn rate i linje med Q1-23 om -0,8 MSEK, skulle Arctic Blue Beverages vara i behov av ytterligare extern kapital redan under kommande månader, allt annat lika. Samtidigt uppgick bolaget kundfordringar till 5,7 MSEK vid utgången av mars 2023, vilket blir som en ”laggande” effekt i rörelsekapitalet och bör rimligen omsättas till likvida medel. Med detta i åtanke, samt en förväntan om en ökad försäljning tillika minskade kostnader, stärker det kassaflödet och således även likviditeten i bolaget. Med det sagt så anser vi att Arctic Blue Beverages bör vara i behov av externt kapital inom en snar framtid för att stärka rörelsekapitalet och skala upp försäljningen, samt stärka kommersialiseringen av bolagets huvudprodukter på befintliga och nya marknader

Sammantaget anser vi att Arctic Blue Beverages har levererat en lovande start på det nya året där bolaget åter är på tillväxtspåret. Samtidigt fortsätter kostnadsbesparingar att bära frukt, vilket anses viktigt för att stärka likviditeten framgent. Blickar vi framåt så räknar vi med att Arctic Blue Beverages växer försäljningen succesivt under kommande kvartal, främst drivet av att bolagets nya distributionsmodell i Finland nu är i full rullning, samt att det internationella distributsonsnätet fortsätter att expandera.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Arctic Blue Beverages.

Arctic Blue Beverages publicerade den 20 februari 2023 bolagets delårsrapport för det fjärde kvartalet 2022. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:

• Lägre nettoomsättning än väntat, vilken uppgick till ca 2,6 MSEK – motsvarande en minskning om 43 % jämfört med Q4-21
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till ca -7,5 MSEK (-5,3) – fortsatta kostnadsbesparingar ligger i korten
• Finansiell ställning – stärkt kassa genom inlösen av teckningsoptioner samt företrädesemission, fortsatt hög kapitalförbrukning medför dock att vi inte utesluter ytterligare kapitalanskaffning framgent

Lägre försäljning än väntat i det avslutande kvartalet för år 2022

Under Q4-22 uppgick nettoomsättningen till ca 2,6 MSEK (4,6), motsvarande en minskning om
43 % mot jämförbart kvartal föregående år, vilket var under våra förväntningar för kvartalet om 3,5 MSEK. Omsättningsminskningen är främst hänförlig till en substantiellt högre internationell försäljning under Q4-21, samt en svagare försäljningsutveckling på hemmamarknaden Finland, vilken representerade över 50 % av den totala försäljningen under Q4-22. Nettoomsättningen ökade dock med 13 % jämfört med föregående kvartal (Q3-22), främst till följd av positiva säsongseffekter samt att bolaget har levererat de första produkterna till Japan och Taiwan. Vidare har existerande kunder i Tyskland och Norge börjat lägga beställningar igen, vilket har varit förskjutet sedan pandemin.

Trots att bolaget fortsätter att uppleva försäljningsmässiga utmaningar så ser Analyst Group positivt på att Arctic Blue Beverages har expanderat distributionsnätverket ytterligare under den avslutande perioden för år 2022, vilket lägger grunden för högre leveransnivåer framgent. Bland annat har bolaget expanderat det befintliga distributionsavtalet för den australiensiska marknaden, vilket nu täcker över 150 butiker med produkter i alla av Australiens sex delstater, något som Analyst Group ser som ett strategiskt viktigt steg för expansionen i regionen. Därutöver har Arctic Blue Beverages ingått ytterligare ett distributionsavtal för den finska marknaden med Norex Selected Brands Oy. Avtalet omfattar distribution av Arctic Blue Beverages produkter till det nationella monopolet för dryckeshandel i Finland, Alko, till grossist samt till hotell och restaurang i Finland. I kombination med distributionsavtalet har parterna även tecknat ett agentavtal som omfattar distribution av Arctic Blue Beverages produkter inom det nordiska resehandelsområdet. Analyst Group anser att detta är ett viktigt avtal för att kunna skala upp försäljningen på hemmamarknaden Finland och den nordiska resehandeln under år 2023.

Kostnadsbesparingar gav effekt under Q4-22 – förväntas fortsätta under Q1-23

Under Q4-22 uppgick de totala rörelsekostnaderna, exklusive COGS, till ca -6,6 MSEK, vilket kan jämföras med -7,6 MSEK under Q4-21. Kostnaderna minskade således med ca 13 % jämfört med samma kvartal föregående år, samt ca 22 % jämfört med förra kvartalet (Q3-22). Kostnadsminskningen var relativt i linje med våra förväntningar, då bolaget under föregående kvartal initierade kostnadsbesparingar för att stärka likviditeten framgent. Bland annat har Arctic Blue Beverages implementerat mer kostnadseffektiva processer samt minskat användandet av externa tjänster, vilket har burit frukt i form av minskade rörelsekostnader under kvartalet. Den fulla effekten av utförda kostnadsbesparingar förväntas materialiseras under Q1-23.

Finansiell ställning

Under det fjärde kvartalet år 2022 tillfördes bolaget dels ca 1,6 MSEK, före emissionskostnader, genom inlösen av teckningsoptioner av serie TO1, och dels ca 5,2 MSEK, före emissionskostnader, genom en fullt garanterad företrädesemission. Totalt stärktes kassan således med ca 6,8 MSEK, före emissionskostnader, vilket Analyst Group anser är viktigt för att möjliggöra fortsatt kommersialisering och expansion. Genom bolagets kassa vid utgången vid utgången av december 2022, vilken uppgick till ca 1,6 MSEK, samt en förväntad ökad försäljning efter periodens slut, tillika lägre rörelsekostnader till följd av kostnadsbesparingar, anser Analyst Group att det råder goda möjligheter för bolaget att få rörelsekapitalet att räcka till inlösen av teckningsoptioner av serie TO2 i mars/april 2023, vilket kan tillföra Arctic Blue Beverages ytterligare kapital. Samtidigt, med hänsyn till nuvarande börsklimat med låg investeringsvilja i framförallt bolag som ännu ej nått lönsamhet, vilket i synnerhet speglades i ett litet kapitaltillskott via bolagets teckningsoptioner av serie TO1, kan vi inte utesluta ytterligare kapitalanskaffning för Arctic Blue Beverages för att säkerställa likviditeten på längre sikt.

Sammantaget levererade Arctic Blue Beverages en försäljning som var något under våra estimat, men en kostnadsminskning som var relativt i linje med våra förväntningar. Om vi blickar framåt så förväntar vi oss att bolaget kan skala upp försäljningen under år 2023, dels till följd av den nya distributionsmodellen i Finland som Arctic Blue Beverages implementerar genom distributionsavtalet med Norex Selected Brands, vilken förväntas vara i full rullning från och med Q2-23, och dels till följd av ett expanderat distributionsnätverk i Asien och Nordamerika.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Arctic Blue Beverages.

Arctic Blue Beverages publicerade den 21 november 2022 bolagets delårsrapport för det tredje kvartalet 2022. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:

• Lägre nettoomsättningen än väntat, vilken uppgick till ca 2,3 MSEK – motsvarande en ökning om 2 % jämfört med Q3-21
• Rörelseresultatet (EBIT) uppgick till ca -8,8 MSEK (-2,4) – kostnadsbesparingar ligger i korten
• Finansiell ställning – stärkt kassa att vänta genom företrädesemission om 5,2 MSEK, vilken omfattas till 100 % av tecknings- och garantiåtaganden

Tredje kvartalet bjöd på en försäljningsökning om 2 %

Under Q3-22 uppgick nettoomsättningen till ca 2,3 MSEK (2,3), vilket motsvarar en ökning om 2 % mot jämförbart kvartal föregående år, och en minskning om -9 % Q-Q. Nettoomsättningen kom in lägre än våra förväntningar, främst till följd av att utvecklingen på nya marknader och expansionen på befintliga marknader har varit långsammare än väntat, bl.a. har leveranser till Norden och Tyskland blivit uppskjutna, vilket har haft en negativ påverkan på försäljningen. Vidare har Arctic Blue Beverages också senarelagt vissa produktutvecklingsprojekt och produktlanseringar, vilket Analyst Group anser har haft en negativ påverkan på tillväxten, med hänsyn till att försäljningen historiskt sett har ökat efter varje produktlansering. Trots ett försäljningsmässigt utmanande kvartal för Arctic Blue Beverages, så kan vi i Q3-rapporten utläsa ljusglimtar. Bland annat förväntade vi oss en stark försäljning från den globala resehandeln, vilket Arctic Blue Beverages nämner i rapporten som en drivande faktor till omsättningen, där försäljningen från den globala resehandeln var fem gånger högre jämfört med samma period föregående år. En annan positiv datapunkt från rapporten var att försäljningen på hemmamarknaden Finland fortsatte att uppvisa en positiv tillväxt även under det tredje kvartalet år 2022, vilken uppgick till 12 % jämfört med samma period föregående år.

Efter periodens utgång lanserades Arctic Blue Legacy Gin, vilken förväntas produceras i ett begränsat antal om 3 500 flaskor årligen och ska med sin högre kvalitet konkurrera inom det övre skiktet av premiumsegmentet. Den begränsade upplagan av Arctic Blue Legacys köprättigheter kommer distribueras som NFTs (non-fungible tokens), vilket innebär att Arctic Blue Beverages förvarar produkten i optimala förhållanden tills innehavaren av köprätten väljer att utnyttja sin option och köpa produkten, eller överföra det digitala ägarcertifikatet säkert över Ethereum blockkedjan. Utöver lanseringen av Arctic Blue Legacy Gin har Bolaget utökat distributionsnätverket genom bl.a. ett avtal med The Got Brothers Empire, för att distribuera Arctic Blue Beverages produkter Arctic Blue Gin och Arctic Blue Gin Navy Strength i Malaysia. Arctic Blue Beverages produkter är den enda ginen i The Got Brothers Empires produktportfölj, och kommer distribueras som superpremiumprodukter till exklusiva cocktailbarer, kasinogrupper och premiumrestauranger i Malaysia. Analyst Group ser positivt på distributionspartnerskapet, vilket förväntas öka varumärkeskännedomen på den asiatiska marknaden, tillika försäljningen.

Trots att expansionen har gått långsammare än förväntat, ser Analyst Group positivt på att Arctic Blue Beverages har startat expansionen till Nordamerika genom ett tvåårigt agentavtal med Joyhall Inc., vilket täcker distribution för Bolagets produkter i Alberta, Kanada. Första leveransen till Kanada skickades i slutet av juli 2022, och samarbetet förväntas innebära intäkter om totalt 5,9 MSEK under en tvåårsperiod. Kanada är det första landet i Nordamerika som Arctic Blue Beverages expanderar till och vid en lyckad kommersialisering anser Analyst Group att det råder goda möjligheter för bolaget att fortsätta expansionen inom Nordamerika. Arctic Blue Beverages har också expanderat i Japan, genom att erhålla den första beställningen från distributören ID Shoji som kommer att introducera bolagets produkter i Osaka, Japan. Genom beställningen stärker Arctic Blue Beverages bolagets position på den snabbväxande japanska ginmarknaden, vilken förväntas växa med en CAGR om ca 7 % under 2021-2025.

Ökad rörelseförlust – kostnadsbesparingar i korten

Under Q3-22 uppgick de totala rörelsekostnaderna, exklusive kostnader för material och service (COGS), till ca -9,0 MSEK, vilket kan jämföras med -5,3 MSEK under Q3-21. Rent procentuellt är det en stor ökning (70 %), vilket antas främst vara hänförligt till expansions- och marknadsföringskostnader. Samtidigt minskade rörelsekostnaderna med ca 40 % Q-Q, vilket är ett resultat av att Q2-22 belastades av emissionskostnader hänförligt till noteringen om ca 3,7 MSEK samt engångskostnader för att etablera ett nytt moderbolag i Sverige. Sammantaget var kostnadsutvecklingen under perioden i linje med Analyst Groups förväntningar, där vi ser positivt på att Bolaget nu har påbörjat flera kostnadsbesparingar för att stärka likviditeten framgent. Genom mer kostnadseffektiva processer och en minskad användning av externa tjänster förväntas Arctic Blue Beverages minska rörelsekostnaderna med ca 3 MSEK under Q4-22, samt ytterligare 1,5 MSEK under Q1-23, vilket Analyst Group ser som nödvändigt givet nuvarande finansiella ställning.

Finansiell ställning

Vid utgången av Q3-22 uppgick Arctic Blue Beverages kassa till ca 0,7 MSEK, värt att notera dock är att Bolaget har, efter periodens utgång, tillförts ca 1,6 MSEK före emissionskostnader genom nyttjande av teckningsoptioner av serie TO1. Vidare har Arctic Blue Beverages aviserat att genomföra en fullt garanterad företrädesemission om ca 5,2 MSEK före emissionskostnader, där emissionslikviden avses att användas till att skala upp försäljningen, stärka kommersialiseringen av bolagets huvudprodukter på befintliga och nya marknader, samt bedriva vidare utveckling och lanseringar av nya produkter. För att säkra Bolagets rörelsekapital fram till slutförandet av företrädesemissionen har Bolaget ingått låneavtal med aktieägare uppgående till ca 2,2 MSEK som kommer att kvittas mot aktier i emissionen. Givet ovan nämnda likvida tillgångar, samt en burn rate i linje med Q3-22 om -1,8 MSEK, skulle Arctic Blue Beverages vara i behov av ytterligare extern kapital under Q1-23, allt annat lika. Däremot om hänsyn tas till ökad försäljning, vilket vi räknar med att Arctic Blue Beverages kan leverera under kommande månader, samt genom implementerade kostnadsbesparingar, stärker det kassaflödet och således även likviditeten i bolaget.

Sammantaget levererade Arctic Blue Beverages en försäljning som var något under våra estimat, varför vi kommer att se över våra omsättningsprognoser. Givet nuvarande kapitalförbrukning och försäljningsnivåer ser vi positivt på att bolaget har implementerat kostnadsbesparingar för att stärka likviditeten samt för att möjliggöra en fortsatt expansion.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Arctic Blue Beverages.

Arctic Blue Beverages publicerade idag den 15 augusti 2022 bolagets delårsrapport för andra kvartalet 2022. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:

• Nettoomsättningen uppgick till ca 2,6 MSEK – ökning med 174 % jämfört med Q2-21
• Högre rörelsekostnader än väntat till följd av att engångskostnader belastade perioden, EBIT-resultatet uppgick till -15,3 MSEK (5,0)
• Finansiell ställning och burn rate – fokus på kommande lösenperiod

Stark försäljningstillväxt till följd av att marknaden öppnar upp efter pandemin

Under Q2-22 uppgick nettoomsättningen till ca 2,6 MSEK (0,9), vilket motsvarar en ökning om 174 % mot jämförbart kvartal föregående år, dock från låga nivåer. Likt vad vi kommunicerade i vår senaste analys, förväntade vi oss en stark försäljning från den globala resehandeln, vilket Arctic Blue Beverages nämner i rapporten som en drivande faktor till den ökade försäljningen. Vidare ser Analyst Group positivt på att genomförda marknadsinsatser på hemmamarknaderna Finland och Sverige börjar bära frukt, vilket också bidrog starkt till tillväxten under kvartalet. Försäljningen i Finland mer än fördubblades under kvartalet jämfört med Q1-22 och försäljningen i Sverige, vilken sker främst genom det svenska alkoholmonopolet Systembolaget, var cirka fyra gånger högre under Q2-22 jämfört med föregående kvartal.

Nettoomsättningen kom in mer eller mindre i linje med våra förväntningar under det andra kvartalet år 2022. Blickar vi framåt så förväntar vi oss en substantiell tillväxt under H2-22, dels till följd av att det fjärde kvartalet säsongsmässigt brukar vara ett starkt kvartal, t.ex. utgjorde H2-21 cirka 80 % av den totala försäljningen för helåret 2021, och dels som ett resultat av att nya produktlanseringar förväntas accelerera tillväxten ytterligare. Historiskt sett har försäljningen ökat efter varje produktlansering, där lanseringen av Arctic Blue Gin Rose under det senaste kvartalet är ett tydligt exempel på detta, vilken redan har tagit en signifikant plats på marknaden och utgjorde 20 % av Arctic Blue Beverages försäljning i Finland redan under Q2-22. Vidare har Arctic Blue Beverages lanserat Bolagets första produkt inom det snabbväxande ”ready-to-drink”-segmentet, vidare förväntas produktion och försäljningsstart av Arctic Blue Legacy i Asien påbörjas under H2-22, vilket sammantaget estimeras bära frukt under kommande kvartalet.

Högre rörelsekostnader än väntat till följd av att engångskostnader belastade perioden

Under Q2-22 uppgick de totala rörelsekostnaderna, exklusive kostnader för material och service (COGS), till cirka 15,2 MSEK, vilket kan jämföras med 8,3 MSEK under Q1-22. Rent procentuellt är det en stor ökning (82 %) och således högre än vad Analyst Group hade estimerat, där övriga externa kostnader utgjorde den främsta kostnadsdrivaren och ökade med cirka 6 MSEK (Q-Q). Förutom kostnader förknippat med den dagliga rörelseverksamheten i form av exempelvis marknadsföringsinsatser, har kostnadsposten under perioden belastats av emissionskostnader hänförligt till noteringen om ca 3,7 MSEK samt engångskostnader för att etablera ett nytt moderbolag i Sverige. Till följd av att stora delar av kostnadsökningen antas bestå av engångskostnader, ser vi inte att den markanta ökningen kommer att vara en ihållande trend utan istället räknar vi med lägre rörelsekostnader under kommande kvartal jämfört med Q2-22. Med det sagt kommer det bli utmanande för Arctic Blue Beverages att införliva våra kostnadsprognoser för helåret 2022, varför vi kommer att se över våra prognoser i samband med den uppdaterade analysen.

Finansiell ställning och burn rate

Vid utgången av Q2-22 uppgick kassan till 6,2 MSEK, och under samma period tillfördes bolaget, via en nyemission i samband med noteringen, en bruttolikvid om ca 28 MSEK innan transaktionsrelaterade kostnader, vilket således har stärkt kassan. Under det andra kvartalet år 2022 uppgick bolagets kassaflöde från den operativa verksamheten till cirka -6,9 MSEK/månad, vilket är en ohållbar nivå givet nuvarande kassaposition. Givet att Arctic Blue Beverages skulle upprätthålla samma burn rate under kommande månader skulle kassan redan vara förbrukad, vilket antas inte vara fallet, utan den främsta förklaringen bakom den höga kapitalförbrukningen under kvartalet anser Analyst Group vara den höga rörelseförlusten, tyngt av kostnader av engångskaraktär, vilket i sin tur påverkar kassaflödet negativt. Med hänsyn till en estimerad lägre burn rate efter sista juni 2022, samt att bolaget vid utgången av Q2-22 hade kundfordringar uppgående till cirka 6 MSEK vilket blir som en ”laggande” effekt i rörelsekapitalet och bör rimligen ha omsatts till faktiska likvida medel nu efter sommaren, anser vi att Arctic Blue Beverages kassaposition bör räcka till inlösenperiod av TO1 under mitten av oktober. Med det sagt anser vi att det är av väsentlig vikt att aktien utvecklas med ett bra momentum för att Arctic Blue Beverages ska kunna erhålla tillräcklig finansiering för att fortsätta exekvera på bolagets expansionsplaner.

Sammantaget ser vi positivt på att Arctic Blue Beverages ökar sin försäljning på nuvarande marknader, samt fortsätter att ta strategiska kliv för att expandera in på nya marknader, vilket bäddar för fortsatt stark tillväxt framgent.

Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Arctic Blue Beverages.