Intervju med Lärkbergets VD Luca Di Stefano

I september 2025 intervjuade vi VD:n för investeringsbolaget Lärkberget. Bolaget stod då på Nasdaqs observationslista och riskerade avnotering, men sedan dess har denna risk avvärjts. Därefter har bolaget även investerat 50 MSEK i det noterade investmentbolaget NAXS. Vi ansåg att det var dags för en uppföljningsintervju och ringde upp Luca Di Stefano, som svarade på ett par frågor.

Hur skulle du summera resten av 2025 för Lärkberget och har arbetet fortlöpt enligt plan sedan vi sågs i september?

Året har varit intensivt och transformerande. Efter att vi städade undan de administrativa delarna från den tidigare verksamheten har vi kunnat lägga fullt fokus på affärsutveckling. Vi har arbetat målmedvetet med att bygga upp investeringsportföljen och etablera den nya strukturen, vilket har gått helt enligt våra interna tidsplaner.

I oktober meddelade Nasdaq att observationsstatusen tagits bort och att risken för avnotering därmed är avvärjd. Hur ser du på den milstolpen och det förtroende det innebär från börsen?

Det var ett mycket viktigt kvitto för oss. Genom att Nasdaq i oktober bekräftade att vi uppfyller verksamhetskraven kunde vi definitivt stänga kapitlet kring avnoteringshotet. Det skapar den stabilitet och arbetsro som krävs för att vi ska kunna fokusera fullt ut på att skapa aktieägarvärde i vår nya roll som investeringsbolag. Det visar också att vår nya riktning har marknadens och börsens förtroende.

I oktober investerade ni 50 mkr i NAXS. Vad var de främsta drivkrafterna bakom detta beslut?

Investeringen i NAXS är ett utmärkt exempel på vår strategi att hitta välskötta bolag med exponering mot, enligt oss, undervärderade tillgångar. Det ger oss en omedelbar diversifiering mot en portfölj av högkvalitativa bolag, samtidigt som vi placerar vår kassa i en tillgång med god likviditet och bevisad historik.

Vi följer portföljbolagen i NAXS på så nära håll vi har möjlighet till och bolagets egna senast rapporterade NAV-värde är 50,98 SEK per aktie, medan kursen står i drygt 37,80 SEK. Givet att portföljbolagen i NAXS fortsätter utvecklas väl, särskilt Euroatlas, tror vi starkt på att marknaden kommer ge aktien en uppvärdering och att gapet till substansrabatten kommer minska under 2026.

Ni rapporterar nu ett NAV om 2,94 SEK per den 30 november. Hur bör aktieägare tolka detta värde, särskilt i relation till NAXS-investeringen?

Vårt rapporterade NAV baseras på marknadsvärdet av våra tillgångar. För NAXS-innehavet innebär det att vi räknar på aktiekursen, som vid rapporttillfället låg runt 37,90 SEK. Det är viktigt att förstå att det finns ett betydande underliggande värde här, då NAXS eget rapporterade substansvärde per aktie alltså är 50,98 SEK.

Varför tycker du att Lärkberget är en bra investering idag?

Ska jag lista tre anledningar så blir det dessa:

1. Låga månatliga kostnader. Lärkberget är idag ett mycket effektivt bolag med låga månatliga omkostnader och en hög intensitet i affärsverksamheten.

2. Många intäktsben. Under H2 har vi deltagit i flera transaktioner i form av brygglån och garantier. Jag känner att Lärkberget är en uppskattad partner att arbeta med vad gäller den typen av affärer och ser framemot att intensifiera detta arbete under 2026.

3. Unik position i NAXS. Vi har en unik position där vårt rapporterade NAV på 2,94 SEK baseras på NAXS aktiekurs (ca 37,90 SEK), trots att NAXS faktiska substansvärde är 50,98 SEK (från bolagets delårsrapport publicerad 3 november 2025). Det innebär att det finns en betydande dold potential i våra siffror som marknaden ännu inte fullt ut prisat in, utöver den trygghet som vår skuldfria balansräkning ger.