Intervju med Katalysen Ventures VD Anders Dahlgren

För de som inte är bekanta med Katalysen Ventures – kan du berätta om bolaget, er affärsmodell och vilken roll ni spelar inom venture capital och tillväxtbolag?

Katalysen Ventures grundades 2016 med ett tydligt syfte: att på riktigt hjälpa entreprenörer att bygga framgångsrika bolag. Vår grundare, Peter Almberg, har själv en bakgrund som entreprenör och började tidigt bygga nätverk i både Sverige och Schweiz – något som lade grunden till vår modell.

Till skillnad från traditionella venture capital-aktörer, som ofta bidrar främst med kapital, har Katalysen från start valt en mer operativ roll. Vi går in nära våra portföljbolag, identifierar och löser konkreta utmaningar, och bygger långsiktigt värde tillsammans med entreprenörerna. Vår ersättning har alltid varit i aktier, vilket gör att vi delar både risk och potential fullt ut med våra partners.

För knappt två år sedan arbetade vi om vår strategi och lanserade det vi kallar Venture Targeter (VT). Vi behövde vara bättre anpassade till rådande marknadsklimat. Strategin är enklare och tydligare, vi engagerar oss i färre, mer mogna bolag där vi kan skapa tydliga värden snabbare genom att kombinera kapital, nätverk och projektledning. Kort sagt, Katalysen är partnern som kliver in när det verkligen ska hända saker, och som bygger framgång tillsammans med entreprenörer, partners och investerare, inte vid sidan av dem.

Ni beskriver er som en venture builder och arbetar nära era portföljbolag. Hur ser ert arbetssätt ut i praktiken och hur skiljer det sig från traditionella investerare?

Traditionellt får du kapital, styrelseråd och några månadsavstämningar. Vi går in och driver förändring. Vår strategi som vi benämner, Venture Targeter, börjar med att ringa in två–tre huvudproblem i ett targetbolag: nästan alltid ett finansiellt problem, kombinerat med ett operationellt eller ägarrelaterat problem. Finns dessa förutsättningar så tar vi fram en handlingsplan, leder arbetet ihop med ledningen och tar in rätt medinvesterare och eventuell partner som vi tillsammans löser problemen med. Vi investerar aldrig “cash only”; vårt värde ligger i att vara delaktiga i förändringen där vi gör jobbet tillsammans med ledningen och ta bolaget från låst läge till momentum.

Marknaden för venture capital har förändrats snabbt de senaste åren. Vilka trender och utmaningar ser ni som mest avgörande för tidiga tillväxtbolag framåt?

Vi ser tre tydliga trender som formar marknaden för tidiga tillväxtbolag:

1. Högre kapitalkostnad och skärpta krav, ribban är högre än tidigare. Det räcker inte med en stark vision; bolagen måste visa en tydlig väg mot kassaflöde och hållbar affär.
2. AI som game changer, artificiell intelligens förändrar förutsättningarna i nästan alla branscher. För vissa bolag är det en enorm hävstång för effektivisering, men för andra en risk, särskilt om erbjudandet är lätt att kopiera.
3. Unikitet och exekvering i fokus, att bygga något verkligt unikt och samtidigt kunna leverera på plan blir helt avgörande.

I det här klimatet blir investerare som kan bidra med mer än bara kapital särskilt värdefulla. Vi är övertygade om att den operativa kraft och hands-on-stöd vi erbjuder ger ett tydligt försprång för de bolag vi samarbetar med.

Ni har nyligen genomfört en företrädesemission för att stärka kapitalbasen och stötta portföljbolag. Hur ska detta kapital användas och vilka mål har ni satt upp för kommande period?

Kapitalet från företrädesemissionen är framför allt till för att stärka uthålligheten i vår operativa modell och möjliggöra fler turnaround-case inom ramen för vår Venture Targeter-strategi. Vi allokerar kapital selektivt, alltid kopplat till tydliga åtgärder och mätbara milstolpar.

I praktiken innebär det att vi ibland kompletterar ett pågående operativt engagemang med kapital i ett andra steg, när rätt lösning är definierad och vi ser att värdet kan frigöras. Vårt mål är fortsatt värdebyggande och att stötta enskilda innehav där vi kan göra verklig skillnad, aldrig att investera kapital för sin egen skull.

Ni har en bred portfölj av bolag inom olika branscher. Vilka segment eller typer av bolag ser ni störst potential i framöver?

Vi har idag 24 portföljbolag, samtliga inom B2B med en tydlig tech-komponent och verifierbar unikitet. För oss är bransch mindre avgörande, det viktiga är att bolagens erbjudande inte är enkelt att replikera, att de är rätt positionerade och att vår operativa insats kan göra verklig skillnad.

Det är just i den typen av case vi ser störst potential framåt: bolag där vår kombination av erfarenhet, nätverk och operativt arbete kan frigöra värden som annars riskerar att förbli låsta. Vårt team består av erfarna entreprenörer och problemlösare som själva både lyckats och misslyckats – den förståelsen gör oss särskilt effektiva i att stötta bolag som står inför komplexa utmaningar men har en unik kärna att bygga vidare på.

Var ser du Katalysen Ventures om ett år?

Om ett år ser vi Katalysen med fler framgångsrikt genomförda turnaround-case, en ännu mognare portfölj och goda möjligheter till vår största exit hittills. Vårt fokus är att tydligt visa effekten av vår modell – både i portföljens prestation och i de konkreta händelser som skapar värde. Vi arbetar målmedvetet för att nästa år ska bli ett bevis på vad Katalysen kan åstadkomma när operativ kraft kombineras med kapital och nätverk.

Kan du nämna tre skäl till varför Katalysen Ventures är en intressant investering idag?

1. En mognare portfölj med tydliga kärninnehav, jämfört med för 12 månader sedan har flera bolag tagit viktiga steg mot positiva kassaflöden. Fem av våra sex största värdedrivare kommer dessutom ur vår Venture Targeter-strategi.
   

2. Bevisad modell som frigör värden, de första fem casen inom Venture Targeter har levererat, och vi fortsätter att skapa värde genom att lösa definierade finansiella, operationella och ägarrelaterade utmaningar.

3. Attraktiv värdering och hävstångspotential, dagens börskurs handlas till en cirka 60 % rabatt mot vårt rapporterade substansvärde. Samtidigt ger koncentrationen till ett fåtal kärninnehav stark hävstång när nästa värdedrivande steg realiseras.