Intervju med Infreas CFO Johan Garmstedt

För de som inte tidigare har hört talas om Infrea, kan du berätta lite mer om er verksamhet, vad ni gör och vilka marknader ni adresserar?

Infrea är en industrikoncern som i dag består av 15 bolag, även om ett är under avveckling, så det kommer vara 14 bolag vid årets slut. Vi är verksamma inom tre segment: mark och anläggning, som är vårt största område och står för cirka 65–70 procent av omsättningen, beläggning som ligger runt 25 procent, samt vatten och avlopp som står för omkring 8 procent. Alla våra bolag är verksamma i Sverige, och även om vi har kontor från Ystad upp till Östersund så är vi mer geografiskt flexibla än så – vissa bolag tar uppdrag så långt norrut som Luleå eller Hemavan. Totalt är vi cirka 500 medarbetare. Projektstorlekarna varierar – det kan handla om allt från att rusta upp en innegård på en skola till stora infrastrukturprojekt som att bredda E4:an utanför Ljungby.

Kan du berätta lite mer om Infreas arbetssätt som industrikoncern, fördelarna med er decentraliserade modell och hur den står sig mot konkurrerande aktörer i branschen?

Vår bransch är väldigt lokal, och det tycker vi är viktigt att förstå. Många tänker på rikstäckande aktörer som Skanska eller NCC när man hör anläggning, men majoriteten av alla projekt görs lokalt av en lokal entreprenör. Därför ser vi en stor styrka i vår modell, där våra bolag driver sin egen affär nära kund, med kännedom om allt från lokala markförhållanden till relationer och arbetssätt. Samtidigt har vi koncernens muskler i ryggen, vilket gör att vi kan ta större uppdrag och även utbyta erfarenheter bolagen emellan. Det blir en kombination av det bästa från två världar – det lilla bolagets närhet och det stora bolagets styrka.

Infrea har under första kvartalet genomfört en strategisk översyn som lett till beslut om avveckling av Mikaels Grävtjänst. Vad låg bakom detta beslut och hur ser ni på avvecklingens effekter samt koncernens fokus framåt?

Det var ett bolag vi förvärvade 2020 med ambitionen att växla upp och utveckla affären, men vi fick inte ut den avkastning vi hade hoppats på. I grunden blev det ett kapitalallokeringsbeslut – vi såg att det kapitalet kunde göra mer nytta på annat håll i koncernen. Genom avvecklingen frigör vi runt 40 miljoner kronor i likviditet med en mycket liten negativ påverkan på EBITA. Vi tog en engångskostnad i Q1 kopplad till övervärderade tillgångar, men i övrigt påverkas vi väldigt lite resultatmässigt.

Under kvartalet visade ni en stark organisk tillväxt om 28,8 %. Vilka faktorer låg bakom detta och hur ser ni på möjligheterna att upprätthålla tillväxten framåt?

Tillväxten under första kvartalet kom främst från att vi hade ovanligt mycket aktivitet i södra Sverige, där vädret möjliggjorde produktion även under vintern. Det var framför allt två till tre bolag som stod för merparten av tillväxten. Vi tror inte att just den nivån kommer hålla i sig – istället siktar vi på en mer långsiktig organisk tillväxt om 3–5 procent. Det är hållbart, och vi prioriterar marginal och kassaflöde framför volymdriven tillväxt.

Var ser du att Infrea är om ett år och hur ser strategin ut för att nå dit?

Vi har lagt ett stort fokus på att stärka vår EBITA-marginal och förbättra kassaflödet de senaste åren, vilket vi fortsätter med. Vi jobbar mycket med att sprida best practice mellan våra bolag, allt från anbudsstadier till hur vi driver projekt ute i fält. Det tar tid när man har 500 medarbetare, men vi ser tydlig effekt. Vi har inte gjort några förvärv på snart två år, men nu börjar M&A-marknaden bli mer attraktiv – både värderingsmässigt och i vilka bolag som finns tillgängliga. Vi har också en starkare finansiell position i dag, så vi räknar med att börja titta mer aktivt på förvärv igen under innevarande och det kommande året.

Kan du nämna tre anledningar till varför Infrea är en attraktiv investering idag?

För det första befinner vi oss i en sektor med väldigt starka underliggande drivkrafter – elektrifiering, försvar och den så kallade underhållsskulden skapar ett konstant investeringsbehov, med en tillväxttakt över BNP.

För det andra har vi en unik position genom att kombinera lokal närvaro med nationell kapacitet, vilket gör att vi både kan vinna små uppdrag och konkurrera om större.

Och för det tredje har vi implementerat viktiga förbättringar internt efter ett par tuffa år, vilket skapar potential framåt – särskilt i EBITA-marginal och kassaflöde. Det hoppas vi naturligtvis ska återspegla sig även i aktiekursen över tid.