Zoomability Int AB (”Zoomability” eller ”Bolaget”) publicerade den 20 februari 2026 Bolagets bokslutskommuniké för år 2025. Några viktiga punkter om rapporten nedan:
- Nettoomsättningen uppgick till 0,7 MSEK (2,3) under Q4-25 – minskning om 71 % Y-Y
- Nettoomsättningen under helåret 2025 uppgick till 3,5 MSEK (5,2) – lägre än våra estimat
- Zoom 2.0 stärker utsikterna för helåret 2026
- Högre rörelseförlust än våra estimat
- Utgående kassa om 1,9 MSEK
Nettoomsättningen uppgick till 0,7 MSEK – ett svagt kvartal förklarat av en tydlig omställningsfas
Zoomability redovisade en nettoomsättning om cirka 0,7 MSEK (2,3) under det fjärde kvartalet år 2025, motsvarande en minskning om cirka 71 % Y-Y. Samtidigt som vi lyfte fram en stark intäktsökning under föregående kvartal (Q3-25), då nettoomsättningen uppgick till 1,2 MSEK, innebär intäktsminskningen i Q4-25 en svagare intäktsföring än våra estimat och speglar ett kvartal där Bolaget befinner sig i en tydlig övergång mellan Zoom Uphill och Zoom 2.0. Detta är ett resultat av att utrullningen av Zoom 2.0 ännu inte har påbörjats i större skala, samtidigt som nettoomsättningen fortsatt är på relativt låga nivåer och har fluktuerat mellan enskilda kvartal, vilket delvis påverkar jämförbarheten.
I bokslutskommunikén för år 2025 lyfter Bolagets VD, Adam Hagman, att marknaden i stor utsträckning har avvaktat lanseringen av Zoom 2.0, vilket enligt vår bedömning är en logisk effekt vid ett större generationsskifte. Återförsäljare och slutkunder har väntat in den uppgraderade modellen, samtidigt som Bolaget aktivt har reducerat lagernivåer genom rabatter för att minska kapitalbindningen, vilket vi hade förväntas oss hade bidragit till en större försäljning under kvartalet. Detta har påverkat och förklarar både omsättning och marginaler i kvartalet, men är samtidigt ett resultat av det skede Bolagets befinner sig i, samt ett medvetet och strategiskt steg inför övergången till den nya produktplattformen.
Nettoomsättningen för helåret 2025 uppgick till cirka 3,5 MSEK (5,2), motsvarande en minskning om cirka 33 % Y-Y. Helårsutfallet är därmed lägre än våra tidigare estimat och reflekterar ett år präglat av produktuppgradering, produktionsomställning och begränsade leveransmöjligheter av den tidigare versionen av Zoom Uphill. Det svagare fjärde kvartalet resulterar därmed i en dämpad avslutning, och med beaktande av Bolagets position och det omfattande förändringsarbete som genomförts bör år 2025 betraktas som ett transformationsår.
Uppskalning för leverans av Zoom 2.0 stärker utsikterna för år 2026
Zoomability har under året genomfört en omfattande strukturell omställning, vilket inneburit etablering av produktion i Kina via ett JV-bolag, genomförd produktuppgradering samt förbättrade marginalutsikter. Under slutet av år 2025 meddelade Zoomability att Bolaget slutfört tester och inlett serieproduktion av Zoom 2.0, vilket utgjorde en tydlig värdedrivare inför 2026. Bolaget har dock valt att utvidga utprovning och testning av nyckelkomponenter för att säkerställa högsta möjliga kvalitet, vilket innebar att utleveranser inte hann starta före det kinesiska nyåret. Detta skjuter volymuppskalning något framåt i tiden, men minskar samtidigt risken för kvalitetsrelaterade eftermarknadskostnader. JV-bolaget i Kina innebär att Zoomabilitys produktionskostnad för Zoom 2.0 bedöms bli lägre än vid produktionen av den tidigare versionen Zoom Uphill, vilket i kombination med minskad kapitalbindning och ökad produktionskapacitet stärker utsikterna för lönsam tillväxt under kommande år.
Efter kvartalets utgång meddelade Bolaget att den första delbatchen om 25 Zoom 2.0-enheter redan är slutsåld, vilket indikerar en stark orderbok och bekräftar det kommersiella intresset för den nya produktgenerationen. Att Bolaget går in i 2026 med en stark orderstock stärker utsikterna för en förbättrad tillväxttakt under helåret 2026 och visar på ett tydligt efterfrågetryck från återförsäljarledet, vilket vi ser positivt på.
Vidare är det av strategisk betydelse att Zoom 2.0 nu är förskriven av Region Stockholm, vilket stärker möjligheterna att erhålla förskrivning i ytterligare regioner samt i dialoger på internationella marknader.
Zoom 2.0, tillsammans med den nya produktionsmodellen via JV-bolaget, bedöms fortsatt vara den viktigaste värdedrivaren under år 2026, med potential att både öka försäljningstakten och förbättra marginalprofilen genom lägre inköpspris och kapitalbindning, samt en mer skalbar produktion.
Stärkt bruttomarginal under kvartal och betydande förbättringspotential framgent
Bruttomarginalen har under de senaste åren belastats av nödvändiga men större batch-inköp av komponenter för att tillverka Zoom Uphill, vilket som tidigare nämnt skapat hög kapitalbindning och en tyngd marginalstruktur, i synnerhet i kvartal med lägre intäktsföring. Intäktsföringen är relativt låg i absoluta tal under kvartalet, vilket i kombination med komponentinköp förväntas ha tyngt bruttomarginalen under kvartalet. COGS uppgick till cirka 0,9 MSEK under det fjärde kvartalet 2025, vilket innebar att bruttomarginal uppgick till -28 %. Vi estimerar samtidigt att den nya affärsmodellen, som succesivt kommer implementeras i takt med att utleveranserna sker av Zoom 2.0 under år 2026 möjliggör betydligt förbättrade bruttomarginaler under kommande kvartal och år, vilket i kombination med en ökad och jämnare intäktsföring förväntas bidra till en mer normaliserad marginalprofil. Samtidigt ska det tilläggas att utleveranserna av Zoom 2.0 inte har påbörjats under Q4-25. Den negativa bruttomarginalen förväntas därmed vara ett resultat av låga intäkter och inköp av komponenter kopplade till produktionen av Zoom 2.0 i Kina.
För helåret 2025 uppgick COGS till cirka -3,2 MSEK vilket följaktligen innebar ett bruttoresultat om cirka 1,1 MSEK, motsvarande en bruttomarginal om 8 %. Bruttomarginalen har varit pressad under helåret 2025, vilket är förenligt med den omställning Bolaget har genomfört, präglat av låg försäljningsvolym, produktuppgradering och successiv lageravveckling. Vi anser samtidigt att den nya affärsmodellen via JV-bolaget i Kina har potential att strukturellt förbättra bruttomarginalen, i takt med att inköp av färdig produkt ersätter större batch-inköp av komponenter.
Mer expansiva satsningar förväntas driva kostnadsbasen
Rörelsekostnaderna (exklusive COGS och avskrivningar) uppgick till cirka 2,1 MSEK under Q4-25, vilket motsvarar en minskning Q-Q men en ökning Y-Y. Zoomability har efter företrädesemissionen under Q3-25 delvis intagit en mer expansiv position, med ökat fokus på digital närvaro och en stärkt marknadsbearbetning. Mot denna bakgrund estimerade vi att ökade marknadssatsningar successivt skulle driva kostnadsbasen, och den observerade kostnadsökningen Y-Y kan därmed betraktas som ett kvitto på denna strategiska prioritering. Samtidigt upprätthåller Bolaget en god kostnadsdisciplin, där kostnadsnivån i stort är i linje med föregående kvartal samt relativt i linje med våra estimat, vilket indikerar att marknadssatsning sker kontrollerat.
För helåret 2025 uppgick EBIT till cirka -7,1 MSEK (-6,4). De totala rörelsekostnaderna uppgick till cirka 7,6 MSEK, i nivå med föregående år. Den ökade rörelseförlusten om cirka 0,7 MSEK är huvudsakligen hänförlig till lägre omsättning snarare än en expanderad kostnadsbas. I takt med att leveranser av Zoom 2.0 ökar under år 2026 bedöms den befintliga kostnadsstrukturen möjliggöra tydlig operativ hävstång och en successiv förbättring av rörelseresultatet.
Stärkt balansräkningen genom företrädesemission
Zoomability kassa uppgick vid utgången av Q4-25 till cirka 1,8 MSEK, vilket kan jämföras med 4,1 MSEK vid utgången av föregående kvartal (Q3-25) och motsvarar en sekventiell minskning om 2,3 MSEK. Soliditeten uppgick till cirka 63 %, vilket indikerar en förhållandevis stark balansräkning i relation till Bolagets storlek, samtidigt som likviditetsnivån är relativt ansträngd, vilket delvis förväntas vara en effekt av en komponentuppbyggnad. I takt med att lager reducerats och produktionen av Zoom 2.0 går in i serieproduktion finns förutsättningar för förbättrad kapitalomsättning och därmed en mer balanserad kassaflödesprofil. Den avgörande faktorn under helåret 2026 blir hur snabbt leveransvolymerna kan skalas upp och omsättas i positiv bruttomarginal och förbättrat EBITDA-resultat.
Sammanfattning
Zoomability redovisade ett relativt svagt fjärde kvartal 2025, där nettoomsättningen minskade tydligt Y-Y och helårsutfallet var lägre våra estimat. Den låga intäktsnivån och det svagare resultatet är dock i stor utsträckning hänförliga till den pågående omställningen mot Zoom 2.0 samt en medveten lagerreduktion inför övergången till den nya produktplattformen, varför vi beaktar år 2025 som ett transformationsår.
Samtidigt har de strukturella förutsättningarna stärkts inför år 2026. Med etablerad produktion via JV-bolaget i Kina, inledd serieproduktion av Zoom 2.0, en initialt stark orderstock samt erhållen förskrivning i Region Stockholm har Bolaget skapat en mer skalbar plattform för lönsam tillväxt. Fokus under år 2026 ligger på att skala upp leveranserna av Zoom 2.0, expandera och stötta distributionsnätverket samt successivt förbättra bruttomarginal och kassaflöde.
Analyst Group bedömer att den genomförda strategiska omställningen, tillsammans med den produktmässiga uppgraderingen och en mer kapitaleffektiv affärsmodell stärker utsikterna för en tydligt förbättrad tillväxt- och marginalprofil under kommande kvartal och år. Den avgörande faktorn blir samtidigt leveranstakten och hur snabbt ökade volymer kan omsättas i förbättrad lönsamhet.
Analyst Group kommer att återkomma med en analys av Zoomability.
