Kommentar på Umidas Q3-rapport 2025
Umida Group (”Umida”, ”Koncernen” eller ”Bolaget”) publicerade den 13 november 2025 bolagets delårsrapport för det tredje kvartalet år 2025.
Några viktiga punkter om rapporten nedan:
- Nettoomsättningen (exkl. punktskatter) uppgick till 19 MSEK under Q3-25 – en minskning Y-Y
- Stark försäljning ut från butik för Joluca, men svårare jämförelsetal bidrar till en betydlig minskning Y-Y
- Stärker positionen för Joluca inför år 2026 med starkare basförsäljning och internationell expansion
- Negativt rörelseresultat under Q3-25
- Positivt kassaflöde under kvartalet
Sammanfattning
Umida rapporterar ett tredje kvartal som påverkas av svåra jämförelsetal, då lanseringen av Joluca under motsvarande kvartal föregående år bidrog till betydande initiala utleveranser. Detta, i kombination med ett normaliserat produktutflöde och förväntade högre butiks- och grossistlager, har detta resulterat i en lägre omsättning än både föregående år och Analyst Groups estimat. Den negativa tillväxten om 22 % förklaras av en svag försäljning inom varumärket Elin samt negativ utveckling inom THBC. Samtidigt ska det betonas att Joluca fortsatt uppvisar en stark försäljning ut från butik och har befäst varumärkets position inom dagligvaruhandeln som det sjunde största.
Under kvartalet har Umida genomfört investeringar i Joluca och genomfört marknadssatsningar, vilket sammantaget har bidragit till ett negativt rörelseresultat på EBITDA-nivå under kvartalet, vilket är det första negativa EBITDA-resultatet sedan varumärket lanserades. Umidas VD, Filip Lundquist, förtydligar i delårsrapporten att Bolaget förväntar sig återgå till positivt EBITDA under det fjärde kvartalet år 2025. Därtill uppges Bolaget nu utvärdera en bredare avyttring av spritrelaterade produkter, vilket skulle frigöra kapital för att accelerera satsningarna på Joluca och framtida produktlanseringar.
Sammantaget är det tredje kvartalet under Analyst Groups förväntningar och har påverkats tydligt av de mer normaliserade utleveranserna för Joluca. Samtidigt anses detta vara ett naturligt flöde, vilket skapar variation mellan delårsrapporterna. Givet detta, samt en stark position inför år 2026 med nya produktlanseringar och internationell expansion, anser Analyst Group att marknadsreaktion den 13 november var överdriven.
Nettoomsättning (exkl. punktskatter) minskade med 25 % Y-Y – möter svårare jämförelsetal
Umidas nettoomsättning exklusive punktskatter uppgick till 19 MSEK (25,2) under det tredje kvartalet år 2025, vilket motsvarar en minskning om 25 % Y-Y och 18 % Q-Q. Umidas nettoomsättning redovisas inklusive och exklusive punktskatter (alkoholskatter), varav Bolagets totala nettoomsättning inklusive punktskatter uppgick till 28,4 MSEK (34) och minskade därmed med 17 % Y-Y. Nettoomsättningen exklusive punktskatter är såsom nämnt de intäkter som tillfaller Umida. Intäktsminskningen förklaras i helhet av att lanseringen av Joluca skedde i motsvarande kvartal föregående år och bidrog med en betydande pipelineuppfyllnad till Arvid Nordquist, vilket bidrog med en hög volymuppbyggnad och stark försäljning under jämförelsekvartalet. Därtill ska det tilläggas att Umidas produktutflöde har normaliserats sedan dess och större utleveranser skapar en viss variation mellan kvartal, vilket påverkas av underliggande efterfråga, butikslager, nya butikslistningar, lanserade produkter och kampanjer.
Intäktsminskningen förklaras därmed av ett svårt jämförelsekvartal, samtidigt som Jolucas försäljning uppgick till 5,1 MSEK och är lägre än Analyst Groups estimat för kvartalet. Försäljningen ut från butik, såsom indirekt påverkar Umidas försäljning, uppges av Bolaget fortsatt vara stark, varav varumärket uppges befästa marknadspositionen såsom det sjunde största varumärket inom kategorin. Därtill uppges den nylanserade smaken Joluca Guava/Passionfruit vara den initialt bästa lanseringen mätt i försäljning ut från butik. Den minskade försäljning för Umida förklaras dock av ett normaliserat produktutflöde och större lager i butikerna, vilket minskar utleveranserna till Arvid Nordquist. Under kvartalet påverkas Umida även av fortsatt nedgång inom varumärket Elin vars omsättning uppgick till 0,7 MSEK, motsvarande en nedgång om cirka 68 %, samt en negativ utveckling i det nyförvärvade bolaget THBC med varumärkena Rest Rink, FOMO och Shewy.
Positiva datapunkter från delårsrapporten är Ekobryggeriets premiumtonics som fortsatt uppvisar en stabil försäljning (uppgående till 5,1 MSEK) trots en svag marknad inom premiumtonics och tyder på en stärkt marknadsposition. Varumärket som helhet bidrar med en försäljning om 6,7 MSEK och växer till följd av nya listningar hos Systembolaget, där varumärket nu har tre gin-produkter. Därtill uppgick försäljningen inom storkökssortimentet till 3,3 MSEK och utgör en förhållandevis liten del av Koncernens intäkter, men visar på en tillväxt om hela 49 % Y-Y.
I linje med Bolagets strategi om att växa utanför Systembolaget, där det tidigare förvärvet av Ekobryggeriet och lanseringen av Joluca har inneburit att dagligvaruhandeln (DVH) utgör den betydande försäljningskanalen för Koncernen. Försäljningskanalen DVH/grossist utgjorde 72 % (76 %) av Bolagets omsättning under kvartalet, medan Systembolaget utgjorde 25 % och export 2 %. Umida har därmed tagit ytterligare steg mot en ökad försäljning inom dagligvaruhandeln, samtidigt som Bolagets VD, Filip Lundquist, uppger i delårsrapporten att Bolaget fortsatt utvärderar potentiella avyttringar av spritrelaterade produkter för att frigöra kapital och därigenom accelerera tillväxt genom investeringar i Joluca samt eventuella produktlanseringar och förvärv. Sedan tidigare har Umida inlett en strategisk översyn av Brands for Fans och en avyttring av spritrelaterade produkter eller varumärken anses av Analyst Group utgöra en betydande värdedrivare och positionera Bolaget tydligare såsom en innovativ aktör inom dagligvaruhandeln.
Sammantaget visar Umida på en minskad omsättning under kvartalet, primärt förklarat av utmanande jämförelsesiffror, men där omsättningen likväl är under Analyst Groups estimat. Positivt under kvartalet är att underliggande försäljningen av Joluca är fortsatt stark, med nylanserade smaker, fortsatt kampanjarbete och övergripande god efterfrågan, vilket bäddar för en långsiktig stark försäljning för Joluca. Samtidigt ska det tilläggas att det fjärde kvartalet 2024 även utgjorde ett starkt kvartal där Analyst Groups uppfattning är att kvartalet påverkades av hög volymuppbyggnad kopplat till lansering, vilket innebär att Umida möter svårare jämförelsetal även under Q4-25, men där en stärkt basförsäljning, nya produktlanseringar och lanseringen i Spanien bidrar till en god försäljning under året sista kvartal och framgent. Omsättningen under de senaste tolv månaderna (LTM, exkl. punktskatter) uppgick till 91,2 MSEK, vilket kan sättas i relation med Analyst Groups helårsprognoser för år 2025 om 104 MSEK och innebär att Analyst Group ser över estimaten för det fjärde kvartalet, samtidigt som en positiv syn behålls på helåret år 2026.
Umidas nettoomsättningen, bruttoresultat och bruttomarginal LTM
Marknadssatsningar bidrog till ett negativt rörelseresultat under Q3-25
Under det tredje kvartalet år 2025 uppgick Umidas bruttoresultat (justerat för övriga rörelseintäkter) till 7,2 MSEK (11), vilket motsvarar en bruttomarginal om cirka 39 % (42 %). Under motsvarande kvartal föregående år uppvisade Umida den högsta rapporterade bruttomarginalen, uppgående till 42 %, vilket innebär att bruttomarginalen minskade Y-Y, samtidigt som den är i linje med resterande kvartal sedan lanseringen av Joluca. Trots att Joluca utgjorde en mindre andel av Koncernens intäkter under kvartalet än under föregående kvartal bibehåller Bolaget en stabil bruttomarginal strax under 40 %, vilket tyder på en högre bruttomarginal inom Ekobryggeriet och Bolagets övriga varumärken samt bekräftar det effektiviseringsarbete Bolaget genomfört med varumärket.
Under de senaste tolv månaderna (LTM) uppgår bruttoresultatet (justerat för övriga rörelseintäkter) till 35,7 MSEK, vilket motsvarar en bruttomarginal (adj.) om 37,6 % och kan jämföras med motsvarande period föregående år, då bruttoresultatet uppgick till 22,3 MSEK, motsvarande en bruttomarginal (adj.) om 21,1 %, vilket påvisar den fortsatta marginalexpansion Joluca bidragit med i kombination med ett strategiskt arbete om att öka bruttomarginal inom Bolagets övriga varumärken.
Under kvartalet har Umida fortsatt genomfört strategiska marknadskampanjer för varumärket Joluca, vilka har syftat till att säkra en högre basförsäljning av Joluca och utökade listningar framgent. Marknadskampanjerna driver en stärkt marknadsetablering och har bidragit till en ökad synlighet för varumärkena, men bidrar likväl till ökade kostnader, vilket har blivit tydligt under kvartalet då Bolagets totala rörelsekostnader (exklusive bruttokostnader) uppgick till 9,3 MSEK (7,8). Kostnadsmassan har ökat både Y-Y och Q-Q med 20 % respektive 8 %. Därtill har det nyligen förvärvade bolaget THBC bidragit negativt, varför Bolaget efter kvartalet genomfört strategiska förändringar för att minska den negativa påverkan på Koncernen. Sammantaget har detta resulterat i ett negativt rörelseresultat, och på EBITDA-nivå uppgick det negativa rörelseresultatet till cirka -2,1 MSEK (3,3), medan resultatet på EBIT-nivå uppgick till -3,3 MSEK.
Investeringarna i marknadskampanjer för Joluca anses motiverade för att stärka positionen för en långsiktig tillväxt, men marknadssatsningar behöver balanseras med ett hållbart rörelseresultat, vilket Umida tidigare genomfört framgångsrikt. Umidas VD, Filip Lundquist, meddelar i delårsrapporten att Bolaget förväntar sig återgå till ett positivt EBITDA-resultat under det fjärde kvartalet år 2025. Under de senaste tolv månaderna (LTM) uppgår även EBITDA-resultatet till 3,4 MSEK, motsvarande en EBITDA-marginal om 4 %, och EBIT-resultatet till -1 MSEK.
Rörelsekapital bidrar till positivt kassaflöde – utgående kassa om 2,8 MSEK
Vid utgången av Q3-25 uppgick kassan till 2,8 MSEK, vilket motsvarar en ökning om cirka 0,9 MSEK jämfört med utgången av föregående kvartal (Q2-25). Kassaflödet från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapitalet uppgick till -3,2 MSEK, förklarat av det negativa rörelseresultatet under kvartalet. Under kvartalet har dock Bolaget påverkats positivt av ett minskat varulager och kundfordringar, vilket sammantaget bidrar till ett positivt kassaflöde från den löpande verksamheten om 1 MSEK. Analyst Group bedömer risken för ytterligare extern kapitalanskaffning som relativt låg, där avyttringar av spritrelaterade varumärken skulle bidra till en ökad finansiell flexibilitet och där det ska betonas att Bolaget fortsatt har en aktiv M&A-strategi. Sammantaget har Umida stärkt balansräkningen under det senaste året genom de positiva kassaflödena och TO-inlösen under föregående år, vilket har minskat skuldsättningen. Soliditet har även stärkts från 6 % under motsvarande period föregående år till 18 % vid utgången av Q3-25.
Analyst Group kommer att återkomma med en analys av Umida.
