Tangiamo Touch Technology (”Tangiamo” eller ”Bolaget”) publicerade den 27 februari 2025 Bolagets delårsrapport för det fjärde kvartalet 2024. Följande är några punkter som vi sett närmare på i rapporten:
- Nettoomsättning uppgick till 0,6 MSEK under kvartalet och 2,3 MSEK under helåret 2024
- Hög affärsaktivitet stärkt utsikterna framgent
- Avsiktsförklaring avseende omvänt förvärv och särnotering
- Ökad rörelseförlust – nedskrivning av patent påverkar kvartalet
- Företrädesemission stärker den finansiella ställningen
2024 har inneburit ett transformativt år för Tangiamo – nettoomsättning uppgick till 2,3 MSEK under helåret 2024
Tangiamos helår 2024 har präglats av ett stort operativt fokus på att transformera Bolaget från ett traditionellt spelteknologibolag med hårdvaruomsättning till landbaserade kasinon, spelhallar och kryssningsfartyg till att bli en aktör inom iGaming-sektorn, där ett förvärv av Trustplay, samt en genomförd företrädesemission, har möjliggjort ett stärkt erbjudande som innefattar teknologiplattformar för online-operatörer och landbaserade kasinon. Förvärvet av TrustPlay, med tillhörande teknikportfölj, positionerar Tangiamo i framkant av den växande och snabbt utvecklande iGaming-marknaden, vilket även har skapat en affärsmodell som förväntas bidra till mer stabila, skalbara och återkommande intäktsströmmar genom tekniska lösningar, partnerskap och licensiering.
Med bakgrund till det operativa fokuset som lades på den transformativa resa Bolaget har genomfört, estimerade Analyst Group en lägre intäktsföring under året, där ett breddat kunderbjudande och en förnyad affärsmodell innebär en ny start för Bolaget och förväntas innebära att intäkterna successivt skalas upp. Ett tydligt och positivt tecken på detta är den höga affärsaktivitet Bolaget har haft under H2 -24 och inledningen av år 2025, med bland annat ett etablerat strategiskt partnerskap med aktörer som Manserio Holding Ltd för B2C- och B2B/B2C-lösningar inom iGaming, ett utvecklingsavtal med Tech (Macau) Ltd för den asiatiska spelmarknaden och samarbetet med Paradise Entertainment, samt förvärvet av International Gaming Systems AB:s lotteriteknologi för expansion inom lotterisektorn.
Nettoomsättning under det fjärde kvartalet uppgick till 0,6 MSEK (4,2), motsvarande en minskning om 86 % Y-Y. Intäkterna under motsvarande period föregående år utgjorde ett starkt kvartal för Tangiamo, där Bolaget intäktsförde en del av ordern från Loto-Quebec som totalt uppgick till 10,5 MSEK, samt levererade Abbiati-ordern avseende Dice Shakers till ett ordervärde om 1,1 MSEK. Intäkterna under kvartalet förklaras delvis av det utvecklingsavtal Tangiamo tecknade med Tech (Macau), ett dotterbolag till spel- och kasinotjänstleverantören Paradise Entertainment, vilket omfattade utveckling av mjukvara för Dice Shaking Units (DSU) och Automatic Dice Recognition (ADR) för integration i elektroniska spelmaskiner. Under helåret 2024 uppgick nettoomsättningen till 2,3 MSEK (12,9), vilket motsvarar en minskning om cirka 82 %. Minskningen förklaras därmed av höga jämförelsetal, där Loto-Quebec-order om totalt 10,5 MSEK intäktsfördes under år 2023, samtidigt som Tangiamo har befunnit sig i en transformativ fas under år 2024, vilket har inneburit ett operativt fokus på att transformatera Bolaget och medfört en relativt låg intäktsföring.
Sammantaget anser Analyst Group att bokslutskommunikén bör ses i ljuset av det skifte Bolaget befinner sig i, där fokus framgent riktas mot Bolagets affärsaktivitet, innefattande vilka avtal Bolaget ingår, integrering och kommersialisering av teknikportföljen som förvärvet av TrustPlay medför. Teknikportföljen utgör marknadsfärdiga produkter, varför potentiella kommersiella avtal utgör tydliga värdedrivare på kort sikt, vilket i kombination med att befintliga partnerskap, distributionsavtal och licensavtal snabbt kan accelerera intäktsföring framåt. Med bakgrund till detta väljer Analyst Group att inte dra så stora växlar kring en relativt låg nettoomsättning under helåret 2024, ett år som kretsat kring att skapa en stark grund för att exekvera på en förstärkt marknadsposition under helåret 2025.
Omvänt förvärv av Co-Properties och särnotering av Trustplay (nuvarande operativ verksamhet i Tangiamo)
Under slutet av år 2024 meddelade Tangiamo att Bolaget har ingått en avsiktsförklaring (LOI) med Co-Properties AB (publ) (”säljaren”) avseende ett omvänt förvärv och en särnotering av Trustplay, vilket avses utgöra ett transformativt steg för att skapa aktieägarvärde. Tangiamos omvända förvärv av Co-Properties innebär att Tangiamo kommer att samla den befintliga spelverksamheten i sin helhet i Bolagets dotterbolag TrustPlay, vilket avses genomföras innan det omvända förvärvet. TrustPlay förväntas därefter delas ut till befintliga aktieägare i Tangiamo och noteras separat på NGM Nordic SME, där Tangiamo sedan den 23 december 2024 är noterat. Detta förväntas genomföras genom en direktnotering. Därmed behåller befintliga aktieägare i Tangiamo motsvarande exponering och ägarfördelning efter transaktionens genomförande. För Tangiamos befintliga verksamhet förväntar sig Analyst Group att transaktionen inte påverkar den operativa verksamheten, men att den innebär ett namnbyte och en ny marknadsplats. Därutöver innebär det omvända förvärvet att Co-Properties avser att ta över Tangiamos befintliga marknadsplats på NGM Nordic SME. Transaktion innebär därmed att befintliga aktieägare efter transaktionens genomförande kommer att äga aktier i två separata noterade bolag, vilka utgörs av spelbolaget TrustPlay och det nya fastighetsrelaterade bolaget Co-Properties. Avsiktsförklaring är förlängd till den 31 mars 2025 och Tangiamo avser att uppdatera marknaden så snart ny väsentlig information finns att delge. Läs hela vår kommentar avseende det omvända förvärvet här.
Ökad rörelseförlust, men relativt god kostnadskontroll under år 2024
Under Q4-24 uppgick rörelsekostnaderna (exklusive COGS, övriga rörelsekostnader och avskrivningar) till cirka 4,3 MSEK (5,1), vilket motsvarar en förbättring jämfört med motsvarande period föregående år om cirka 15 %, i synnerhet drivet av minskade övriga externa kostnader. Samtidigt är Tangiamo i en expansionsfas och i takt med att integrationen av TrustPlay fortlöper och kommersialiseringen av en ny produktportfölj accelererar, förväntas kostnadsmassan öka i takt med att Bolagets produkter inom iGaming kommersialiseras bredare. Detta möjliggörs dels av nettolikviden från företrädesemissionen och den stärkta finansiella position som den medför, dels av den offensiva satsning som förvärvet innebär. TrustPlay stärker Tangiamos position och estimeras bidra till mer återkommande och skalbara intäkter, samtidigt som den adresserbara marknaden ökar. Genom att kombinera prenumerationsintäkter, partnerskap och vinstdelning från iGaming-marknaden med omsättning av onlinespel via aggregatorer, såsom Live Dice Games, skapar Tangiamo goda förutsättningar för en ökad skalbarhet i affärsmodellen. För helåret 2024 uppgick Bolagets operativa rörelsekostnader (exklusive COGS, övriga rörelsekostnader och avskrivningar) till 11,8 MSEK (13), vilket innebar en förbättrad kostnadsmassa med 1,1 MSEK i absoluta tal eller 9 %.
Det fjärde kvartalet tyngdes dock rörelseresultatet av en större nedskrivning om cirka 3,7 MSEK, vilken är av engångskaraktär och inte påverkar kassaflödet, och som är relaterad till Bolagets patentportfölj för avvecklade produkter och icke-kritiska marknader. Bolagets EBITDA-resultat (inklusive aktiverat arbete för egen räkning) uppgick därmed till -14,4 MSEK (-3,9) under helåret 2024 och justerat för nedskrivningen av patent uppgick EBITDA-resultatet till -10,7 MSEK under helåret 2024 och -4 MSEK under Q4-24. Det försämrade EBITDA-resultatet Y-Y förklaras av den större engångsaffären avseende försäljning av spelbord som intäktsfördes under år 2023, samt engångsnedskrivning om cirka 3,7 MSEK.
Stärkt finansiell ställning genom företrädesemissionen
Vid utgången av Q4-24 uppgick likvida medel till 1 MSEK och övriga kortfristiga placeringar till 8 MSEK, vilket innebär att den finansiella ställningen för Tangiamo har betydligt stärkts under kvartalet, där likvida medel vid utgången av föregående kvartal uppgick till 0,6 MSEK. Denna stärkta finansiella ställning förklaras av företrädesemission som genomfördes under Q3-24, där Bolaget tillfördes totalt 19,2 MSEK före transaktionskostnader.
Därutöver meddelade Tangiamo utfallet av inlösen av teckningsoptioner av serie TO2 efter kvartalets utgång, med bakgrund till företrädesemissionen där teckningsoptioner av serie TO2 och TO3 emitterades. Teckningsoptionerna av serie TO2 nyttjades till cirka 80 %, till en inlösenkurs om 1,09 kr per aktie, och tillförde Bolaget 1,7 MSEK före emissionskostnader om 80 tSEK och kvittning om 120 tSEK, vilket sammantaget innebär att Bolaget tillförs 1,5 MSEK efter kvartalets utgång. Därutöver pågår lösenperioden för TO3, som löper från den 18 augusti till den 1 september 2025, där teckningsoptionen berättigar till teckning av en ny aktie, och där lösenpriset för serien uppgår till 70 % av den volymviktade genomsnittskursen (VWAP) under 10 handelsdagar i anslutning till lösenperiod.
Sammanfattningsvis har det fjärde kvartalet varit ett händelserikt kvartal med hög affärsaktivitet, däribland licensavtal med Manserio, utveckling av AI-driven spelstudio, förvärv av lotterispel och utvecklingsavtal med Tech (Macau). Analyst Group anser att det operativa fokuset har varit på att bygga upp en stark grund för att accelerera intäkterna. Samtidigt är nettoomsättning under år 2024 på relativt låga nivåer, vilka uppgick till 2,3 MSEK under helåret, men ses i ljuset av den transformativa resa Bolaget har genomfört under året. Med en stärkt finansiell ställning och ett kunderbjudande som adresserar både iGaming-marknaden och marknaden för landbaserade kasinon, anser Analyst Group att Tangiamo har stärkt positionen för att exekvera på den nya affärsmodellen under år 2025 och framåt.
Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Tangiamo.
