Tangiamo Touch Technology (”Tangiamo” eller ”bolaget”) publicerade den 29 november 2024 bolagets delårsrapport för det tredje kvartalet 2024. Följande är några punkter som vi sett närmare på i rapporten:
- Nettoomsättning uppgick till 0,2 MSEK (0,1)
- Fokus på integrationen av Trustplay
- Förvärvet av TrustPlay breddar marknaden och ökar skalbarheten
- Bibehållen kostnadskostym under kvartalet
- Företrädesemission stärker den finansiella situationen efter kvartalets utgång
Nettoomsättning uppgick till 0,2 MSEK – fokus på integration av Trustplay
Nettoomsättningen uppgick till 0,2 MSEK (0,1) under det tredje kvartalet 2024, vilket motsvarar en tillväxt om 190 % Y-Y. Det är dock värt att notera att nettoomsättningen under motsvarande period föregående år endast uppgick till 86 tSEK, varför tillväxten sker från ett svagt jämförelsekvartal. Vid en jämförelse Q-Q minskade nettoomsättningen med 78 %, då nettoomsättningen under föregående kvartal uppgick till 1,1 MSEK. Nettoomsättningen om 0,2 MSEK under kvartalet härleds till ordern som presenterades i början av juli månad avseende den nylanserade produkten Harmony Sicbo om 0,3 MSEK, vilken estimeras ha levererats och intäktsförts under kvartalet. Ordern utgör den första försäljningen av den nylanserade produkten och estimeras ha installerats på kryssningsfartyg som drivs av en av de största kryssningsaktörerna i världen.
Intäkterna under kvartalet är dock på relativt låga nivåer, vilket har sin förklaring i det operativa fokuset som lades på företrädesemissionen som annonserades under kvartalet. I samband med företrädesemissionen presenterade bolaget ett förvärv av TrustPlay, vilket innebär att Tangiamo nu har breddat erbjudandet inom marknaden för iGaming. Bolaget avser att utveckla en portfölj av produkter och tjänster som kombinerar hårdvara och mjukvara för både den landbaserade kasinoindustrin och den snabbväxande iGaming-marknaden.
Analyst Group anser därför att delårsrapporten bör ses i ljuset av det skifte bolaget befinner sig i, där fokus framgent bör riktas mot integrering och utveckling av TrustPlay samt den teknikportfölj som förvärvet innebär, samt på de milstolpar som förväntas uppnås avseende den nya produktportföljen. Samtidigt estimerar vi en relativt låg nettoomsättning för helåret 2024, ett år som kretsat kring att skapa en stark grund för att exekvera på en förstärkt marknadsposition under helåret 2025.
Förvärvet av TrustPlay breddar marknaden och ökar skalbarheten
Förvärvet av TrustPlay innebär att Tangiamo stärker produktportföljen med tekniklösningar inom iGaming-sektorn. TrustPlay erbjuder idag en bred teknikportfölj av beprövade digitala spelteknologier, vilket innefattar avancerade Player Account Management (PAM), Remote Gaming Servers (RGS) och streamingplattformar. Genom att kombinera TrustPlays teknikportfölj med Tangiamos produktportfölj förväntas Tangiamo kunna bredda den adresserbara marknaden och affärsmodellen. Tangiamo förväntas genom bolagets nya affärs- och intäktsmodell, med fler intäktssegment, att generera återkommande intäkter genom licensiering, plattformstjänster och vinstdelning. Förvärvet medför därmed för Tangiamo en betydligt ökad skalbarhet i affärsmodellen, genom prenumerations- och vinstdelningsintäkter, vilket möjliggör snabb expansion till nya marknader och vertikaler med låga tilläggsinvesteringar. Därutöver medför förvärvet av Trustplay att Magnus Lindberg, med ett starkt track record inom iGaming, kommer bli en del av Tangiamo, vilket tillsammans med att företrädesemission blev garanterad av Equity Dynamics som ingick ett frivilligt lock-up avtal avseende den del av toppgaratntin som tecknades (motsvarande cirka 23 % av de totala aktierna), utgör betydande kvalitetsstämplar och ingjuter förtroende både för transformeringen till en heltäckande aktör inom spelindustrin och för att skapa aktieägarvärde framgent. Equity Dynamics är indirekt huvudägare i International Gaming Systems AB som utgjorde en toppgarant i Tangiamos genomförda företrädesemission. Lock-up avtalet förbinder Equity Dynamics samt tillhörande koncernbolag (där IGS återfinns) att inte avyttra de aktier i Tangiamo som tecknades genom garantiåtagandet under en period om sex månader.
Analyst Group förväntar att det initiala fokuset efter tillträdet av TrustPlays teknologiplattform kommer att ligga på att kommersialisera TrustPlays PAM och RGS, samt utveckla onlinespel med Tangiamos Dice Shakers i kombination med TrustpPlays RGS och streamingplattform. Förvärvet stärker Tangiamos närvaro inom både landbaserade kasinon och inom onlinemiljöer, vilket gör att det kombinerade erbjudandet positionerar bolaget för att bli en heltäckande aktör inom den globala spelindustrin. I delårsrapporten lyfts att integrationen av Trustplays teknologi har påbörjats och utvecklas i snabb takt, där bolaget redan har genomfört rekryteringar till den nya AI-drivna spelstudion, samt har dragit intresse från större aktörer inom marknaden.
Tangiamo uppvisar en bibehållen kostnadskostym under kvartalet
Under Q3-24 uppgick rörelsekostnaderna (exklusive COGS, övriga rörelsekostnader och avskrivningar) till cirka 2,5 MSEK (2,7), vilket motsvarar en förbättring jämfört med motsvarande period föregående år och innebär en minskning om cirka 5 %. Under föregående kvartal (Q2-24) uppgick Tangiamos rörelsekostnader till 2,5 MSEK, vilket är i linje med det tredje kvartalet 2024. I takt med att integrationen av TrustPlay fortlöper och utvecklingen av en ny produktportfölj accelererar, förväntar vi oss att kostnadsmassan kommer att öka. Detta möjliggörs dels av nettolikviden från företrädesemissionen och den stärkta finansiella position som den medför, dels av den offensiva satsning som förvärvet innebär. TrustPlay stärker Tangiamos position och möjliggör en snabbare uppskalning av bolagets försäljning, samtidigt som den adresserbara marknaden ökar. Genom att kombinera prenumerationsintäkter och vinstdelning från iGaming-marknaden med försäljning av onlinespel via aggregatorer, såsom Live Dice Games, skapar Tangiamo goda förutsättningar för en ökad skalbarhet i affärsmodellen.
Bolagets EBITDA-resultat uppgick till -2,3 MSEK (-2,8), vilket innebär en förbättring Y-Y om cirka 0,5 MSEK, men en försämring om cirka 0,2 MSEK Q-Q. Förändringarna gentemot jämförelsebara perioder är dock beroende av intäktsföringen under respektive kvartal, där nettoomsättningen var relativt låg i både det redovisade kvartalet och motsvarande period föregående år. EBIT-resultatet uppgick till -3,5 MSEK, vilket kan jämföras med -4,1 MSEK under motsvarande period föregående år.
Stärkt finansiell situation genom företrädesemissionen
Vid utgången av Q3-24 uppgick kassan till 557 tSEK, motsvarande en ökning om cirka 492 tSEK jämfört med föregående kvartal. Denna positiva förändring kan huvudsakligen förklaras av ett förbättrat rörelsekapital, i synnerhet genom en ökning av kortfristiga skulder om cirka 9 MSEK, vilket medförde en ökning av kassan. Som tidigare kommunicerats har den finansiella situationen dock förbättrats avsevärt efter kvartalets utgång, genom företrädesemissionen som avslutades under oktober månad.
Företrädesemissionen tecknades till cirka 92 %, inklusive teckningar med och utan stöd av uniträtter samt genom bottengarantier och toppgarantier. Detta innebar att bolaget tillfördes totalt 25,1 MSEK före transaktionskostnader och kvittningar. Emissionskostnaderna uppgår till cirka 4 MSEK, varav cirka 1,6 MSEK utgör garantikostnader vid val av kontant ersättning. Kvittning av aktier i emissionen uppgick till cirka 5 MSEK. Nettolikviden från emissionen beräknas därmed uppgå till cirka 16,1 MSEK, vilket innebär att bolagets finansiella situation stärkts avsevärt.
Därutöver innebar företrädesemissionen att teckningsoptioner av serie TO2 och TO3 emitterades, totalt 1 791 503 160 teckningsoptioner fördelade mellan de två serierna. Teckningsoptionerna berättigar till teckning av en ny aktie, där lösenpriset för båda serierna uppgår till 70 % av den volymviktade genomsnittskursen (VWAP) under 10 handelsdagar i anslutning till respektive lösenperiod. Lösenperioden för TO2 löper från den 13 januari till den 27 januari 2025, medan lösenperioden för TO3 löper från den 18 augusti till den 1 september 2025.
Sammanfattningsvis så har det operativa fokuset legat på företrädesemissionen, för att därigenom nå en starkare balansräkning genom nettolikviden om 16,1 MSEK och den transformativa resa som förvärvet av TrustPlay har inneburit. Trots att nettoomsättningen var låg under kvartalet, och förväntas vara relativt låg även under Q4-24, bör investerare fokusera på utvecklingen och de milstolpar bolaget kommunicerar avseende den nya produktportföljen. Denna portfölj kombinerar Tangiamos hårdvara, såsom AI Dice Shaker, med TrustPlays mjukvara, vilket adresserar iGaming-marknaden. Förvärvet av TrustPlay, tillsammans med dess teknikportfölj, skapar förutsättningar för skalbara intäktsströmmar och positionerar Tangiamo i framkant på den växande och snabbt utvecklande iGaming-marknaden.
Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Tangiamo.
