Tangiamo Touch Technology (”Tangiamo” eller ”Bolaget”) publicerade den 29 augusti 2025 Bolagets delårsrapport för det andra kvartalet 2025.
Följande är några punkter som vi sett närmare på i rapporten:
- Rekordkvartal – omsättning uppgick till 11,6 MSEK (1,1)
- Tydliga värdedrivare under H2-25
- Bruttomarginalen uppgick till 78 % under Q2-25
- Intäktsökningen påvisar en god lönsamhet i iGaming-affärsmodellen – EBITDA-resultat om 4,1 MSEK
- Kassan, inkl. kortfristiga placeringar, uppgick till 2,9 MSEK – avser att stärka likviditetsbudget i närtid
Jackpot – omsättning om 11,6 MSEK under Q2-25
Nettoomsättningen under det andra kvartalet år 2025 uppgick till 11,6 MSEK (1,1), vilket motsvarar en tillväxt om hela 925 % Y-Y och 1 956 % Q-Q. Tangiamo har därmed levererat ett rekordkvartal och omsättningen under kvartalet är den högsta i Bolagets historia. Intäktsökningen antas vara ett resultat av det transformativa arbete Bolaget har genomfört för att bli en aktör inom iGaming. Intäkterna uppges drivas primärt av programvaru- och plattformstjänster kopplade till TrustPlays PAM-licensaffär med Manserio, samt leveransrelaterade arbeten under kvartalet. Den aggressiva intäktsökningen under kvartalet innebär att intäkterna under det första halvåret år 2025 uppgick till 12,1 MSEK (1,4), motsvarande en tillväxt om 756 % i jämförelse med motsvarande period föregående år, detta kan även sättas i relation till helåret år 2024 då omsättningen uppgick till 2,3 MSEK. Analyst Group har estimerat en aggressiv tillväxtresa under år 2025 till följd av kommunicerade avtal och en bredare kommersialisering av TrustPlays teknologiportfölj, men där vi hade estimerat en högre intäktsföring under slutet av år 2025. Den höga intäktsföringen redan under Q2-25 ses därför som en stark leverans och Tangiamo påvisar en stark förmåga att leverera på den position Bolaget har byggt upp inom iGaming. Under de senaste tolv månaderna (LTM) uppgick intäkterna till 13 MSEK.
Tangiamo kommunicerade i slutet av år 2024 ett licensavtal med Manserio och etableringen av ett strategiskt partnerskap, där köpeskillingen uppgick till cirka 11,5 MSEK och uppgavs då regleras genom ett aktiebyte. Samarbetet har stärkts under H1-25 och Tangiamo meddelade redan i april månad år 2025 att det strategiska partnerskapet med Manserio hade resulterat i ett tolvmånadersavtal med en europeisk iGaming-operatör, där Manserio avser att leverera en fullständig iGaming-plattform och tillhandahålla operativa tjänster, vilket inkluderar licensiering, Managed Services och rapporteringsverktyg, vilket förväntas generera intäkter om cirka 8 MSEK under de första 12 månaderna. Tangiamos VD, Chris Steele, uppger i delårsrapporten att planerad lansering är under Q3-25 och utgör därmed en viktig värdedrivare under H2-25, samt påvisar vidare Bolagets kommersiella framsteg.
Delårsrapporten är en tydlig positiv bekräftelse på det skede Bolaget befinner sig i, med ett marknadsredo erbjudande som är redo att skalas upp, samtidigt som Bolaget fortsatt uppvisar en hög affärsaktivitet, med bland annat förvärvet av casinobolaget Meta Bliss Group, ett utvecklingsavtal med Tech (Macau) Ltd för den asiatiska spelmarknaden där den första DSU-prototypen har levererats till Macau och samarbetet med Paradise Entertainment, samt ett intåg i nya vertikaler såsom avsiktsförklaring (LOI) med Hockeyettan för att skapa och lansera Tre Kronor™ Spel. Sammantaget utgör dessa avtal och avsiktsförklaringar betydande värdedrivare under H2-25 år 2025, samt utgör en stabil grund för att skala upp intäkterna successivt.
Därtill har Bolaget initierat en utvärdering av en strategisk avyttring av Bolagets landbaserade spelteknologi. Den strategiska avyttringen uppges fortlöpa och flertalet etablerade intressenter är engagerade i processen, där en eventuell avyttring av Bolagets landbaserade spelteknologi dels kan påvisa och realisera värden inom Bolagets IP-portfölj, dels stärka Bolagets balansräkning och säkra nödvändig likviditetsbudget, och utgör därmed en värdedrivare framgent. Samtidigt beaktas utvärderingen utgöra ett steg i det fokuserade arbete att prioritera verksamheten mot iGaming och generera förutsägbara licens- och transaktionsintäkter.
Sammantaget påvisar Tangiamo ett oförväntat starkt kvartal, där vi hade estimerat en fortsatt svag intäktsföring under kvartalet, men där Tangiamo levererar en omsättning om 11,6 MSEK, förklarat av PAM-licensaffär med Manserio. Samtidigt anses Bolaget ha stärkt Bolagets erbjudande med marknadsredo teknologi för iGaming-marknaden, samt uppvisat en hög affärsaktivitet med tydliga drivare under H2-25, där fokus riktas mot de milstolpar Bolaget uppnår i form av slutgiltigt kommersialiserade avtal och lanseringar framgent.
Kvartalet påvisar Tangiamos skalbarhet vid högre intätksföring – EBITDA-resultat om 4,1 MSEK
Tangiamo har levererat ett rekordkvartal intäktsmässigt, men uppvisar även god lönsamhet under kvartalet. Bruttoresultatet uppgick till 11 MSEK och justerat för aktiverat arbete uppgick bruttoresultatet till 9 MSEK, vilket motsvarar en bruttomarginal om 78 % och påvisar marginalprofilen inom iGaming-erbjudandet. Tangiamo uppvisar ett EBITDA-resultat om 4,1 MSEK under kvartalet, vilket motsvarar en EBITDA-marginal om 36 %. Detta utgör en betydande förbättring i jämförelse med Bolagets historiska leverans, då Bolaget enbart har uppvisat ett positivt rörelseresultat under Q1-23, vilket var det kvartal som den historiskt stora Loto Quebec-ordern primärt intäktsfördes. I jämförelse mot föregående kvartal, då EBITDA-resultatet uppgick till -2,1 MSEK, innebär detta en betydande förbättring både Y-Y och Q-Q. EBITDA-resultatet justerat för aktiverat arbete uppgår till 2,2 MSEK och motsvarar en EBITDA-marginal om 19 %.
Tangiamos rörelsekostnader (exklusive COGS, övriga rörelsekostnader och avskrivningar) uppgick till cirka 6,8 MSEK (3,5) under Q2-25, vilket motsvarar en betydande ökning Y-Y och Q-Q, men är betydligt lägre än intäktsökningen under kvartalet och påvisar Bolagets skalbarhet vid en högre intäktsföring. Utvecklingen av kostnadsbasen är högre än Analyst Groups estimat för helåret år 2025, i synnerhet kopplade till H1-25, men omsättningen är samtidigt betydligt högre än förväntat för det första halvåret år 2025, varför inga större slutsatser dras givet det. Analyst Group estimerar att en bredare kommersialisering under H2-25, såsom prenumerationsintäkter, partnerskap och vinstdelning från iGaming-marknaden, skapar förutsättningar för fortsatt lönsamhet och skalbarhet i affärsmodellen framgent, vilket delårsrapporten anses utgöra ett kvitto på.
Kassan, inkl. kortfristiga placeringar, uppgick till 6 MSEK – avser att stärka likviditetsbudget i närtid
Vid utgången av Q2-25 uppgick likvida medel till 0,4 MSEK, jämfört med 0,2 MSEK vid utgången av föregående kvartal (Q1-25). Med tillägg för Bolagets bokförda övriga kortfristiga placeringar till 2,5 MSEK uppgår Bolagets totala likvida medel, inkl. kortfristiga placeringar, till 2,9 MSEK vid utgången av kvartalet, jämfört med 6 MSEK vid utgången av föregående kvartal (Q1-25). Bolagets kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital uppgick till 4,1 MSEK, i linje med EBITDA-resultatet. Under kvartalet påverkas dock kassaflödet genom negativa förändringar i rörelsekapital, vilket innebar att kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 2 MSEK, där ökning av kortfristiga fordringar påverkar kassaflödet negativt, medan kortfristiga skulder påverkar kassaflödet positivt. Därutöver uppges i delårsrapporten att Bolagets styrelse eftersträvar att upprätthålla en likviditetsbuffert motsvarande minst sex månader av förväntad drift efter hänsyn till rörelsekapital. Bolagets målsättning avseende likviditetsbuffert var under målnivån vid utgången av juni år 2025, varpå styrelsen har initierat åtgärder för att säkerställa budgeten senast 30 september år 2025. Under Q3-25 har Tangiamo möjlighet att stärka kassan genom inlösen av TO3, där teckningskurs och emissionsvolym är beroende av den volymviktade genomsnittskursen i anslutning till inlösen. Därutöver kan Tangiamo nyttja åtgärder såsom externt kapital för att stärka likviditetsbufferten under kommande kvartal, samt där en avyttring av Bolagets landbaserade spelteknologi stärker balansräkningen och Bolagets likviditet, vilket, i kombination med uppskalning av intäkterna, utgör viktiga punkter att följa framgent.
Sammanfattning
Tangiamo har levererat ett rekordkvartal med en omsättning om 11,6 MSEK, vilket motsvarar en tillväxt om hela 925 % Y-Y och 1 956 % Q-Q. Intäktsökningen förväntas primärt förklaras av PAM-licensaffären med Manserio. Därtill har fortsatt hög affärsaktivitet stärkt utsikterna för bredare kommersiell uppskalning under H2-25, vilket sammantaget innebär att Tangiamo fortsätter på inslagen väg och uppvisar stark leverans under kommande kvartal och år. Kvartalet påvisar Bolagets marginalprofil vid högre intäkter från iGaming-erbjudandet, där bruttomarginalen uppgick till 78 %, samt ett starkt positivt EBITDA-resultat om 4,1 MSEK, vilket bekräftar skalbarheten och utgör ett resultat av det skifte Bolaget har genomfört. Den aggressiva intäktsökningen under kvartalet innebär att intäkterna under det första halvåret år 2025 uppgick till 12,1 MSEK (1,4), motsvarande en tillväxt om 756 % Y-Y. Samtidigt anses det viktigt att investerare bevakar lanseringen av Manserios avtal avseende iGaming-plattformen, samt nya slutgiltigt kommersialiserade avtal framgent, likväl åtgärder för att stärka Bolagets likviditetsbuffert. Givet Bolagets leverans under det andra kvartalet år 2025, i kombination med tillväxtutsikterna, anses detta motivera en betydlig upprevidering av aktiekursen idag.
Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Tangiamo.
