Neovici AB (”Neovici” eller ”Bolaget”) publicerade den 29 augusti 2025 Bolagets delårsrapport för det andra kvartalet år 2025. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:
- Tecknat strategiskt viktigt femårsavtal om ca 27-35 MSEK med en ledande svensk industrikoncern
- Nettoomsättning om 26,4 MSEK (22,1) – minskade konsultintäkter hämmar den organiska tillväxten
- Konvertering av Wraptechs breda kundbas till Cosmoz Basic utgör en central tillväxtdrivare framgent
- Robust ARR-tillväxt om 24,6 % Y-Y och 3,8 % Q-Q – 84,5 MSEK (67,8) vid utgången av Q2-25
- Internationell expansion fortlöper – flertalet lovande affärsdialoger
- OPEX-basen minskar med 8 % Y-Y exkluderat för Wraptech
- Ansträngd finansiell position – Bolaget utvärderar alternativa finansieringslösningar
Tecknat strategiskt viktigt femårsavtal med en ledande svensk industrikoncern om totalt 27–35 MSEK
I slutet av Q2-25 tecknade Neovici ett femårigt avtal, vunnet genom en konkurrensutsatt upphandling, med en av Sveriges största industrikoncerner. Avtalet omfattar AP automation och indirect sourcing, vilket innebär automatisering av leverantörsreskontra och effektivare hantering av indirekta inköp. Det femåriga avtalet inkluderar 29 länder och det totala kontraktsvärdet uppgår till ca 27–35 MSEK, motsvarande ca 5,4–7 MSEK i ARR, med planerad utrullning under Q3-25.
Affären markerar en strategisk milstolpe i Neovicis internationella expansionsresa och tillför en referenskund av hög dignitet, dessutom inom en vertikal med betydande tillväxtpotential. Utöver att öka den finansiella visibiliteten och diversifiera intäktsbasen bedömer vi att avtalet reducerar kundkoncentrationsrisken och stärker Bolagets kommersiella legitimitet. Detta skapar goda förutsättningar för att attrahera ytterligare kontrakt av liknande storlek framgent, vilket i vår mening utgör ett viktigt steg mot ökad tillväxt och realisering av den underliggande skalbarheten i affärsmodellen.
Förvärvsdriven tillväxt om 11 MSEK – organisk tillväxt påverkas negativt av minskade konsultintäkter
Neovici rapporterade en nettoomsättning om 26,4 MSEK (22,1) under Q2-25, motsvarande en tillväxt om ca 19,5 % Y-Y, primärt driven av förvärvet av Wraptech som konsoliderades under Q1-25. Wraptechs omsättning uppgick till ca 11,1 MSEK under kvartalet, vilket innebär att de resterande intäkterna kopplat till abonnemang, transaktioner och konsulttjänster uppgick till ca 15,3 MSEK (22,1), motsvarande en negativ organisk tillväxt om ca 31 % Y-Y. Denna minskning kan uteslutande tillskrivas en drastisk minskning av de rapporterade konsulttjänsterna Y-Y, ett resultat av lägre implementationsintäkter under kvartalet. Intäktsfördelningen under Q2-25 utgjordes av abonnemangsintäkter (36 %), transaktioner (20 %), konsulttjänster (3 %) och övrigt (42 %), där den sistnämnda posten består av Wraptechs nettoomsättning.
Värt att förtydliga i sammanhanget är att Bolagets försäljningsprocess är förknippat med långa säljcykler, vilket medför en inneboende slagighet mellan kvartalen. Ett exempel på detta är de starka implementeringsintäkterna under jämförelsekvartalet (Q2-24), vilka är mer av engångskaraktär i samband med att nya kunder implementerar AI-plattformen Cosmoz.
Wraptech har i dagsläget ca 1 000 kunder, vilket innebär en väsentligt breddad pipeline av potentiella samarbetspartners att adressera för anslutning till Cosmoz Basic. Då Wraptech konsoliderades under Q1-25 bedömer Analyst Group att det dröjer till H2-25 innan effekterna börjar materialiseras i siffrorna, då den initiala perioden efter ett transformativt förvärv ofta kräver betydande integreringsresurser. Med det sagt bedömer vi att Bolaget har goda tillväxtmöjligheter framgent, där en successiv konvertering av Wraptechs kundbas till Cosmoz Basic utgör en central tillväxtdrivare.
Internationell expansion i Sydostasien fortlöper – flertalet lovande affärsdialoger
Expansionen i Asien, som inleddes under slutet av Q1-25, fortlöper via Neovicis lokala kontor i Bangkok och Jakarta. Genom samarbetspartnerna Siam Airmove Company och PT Valco Mulia har flera lovande affärsdialoger redan initierats. Bolaget har tidigare visat prov på god anpassningsförmåga till lokala förutsättningar, inte minst genom framgångarna på den latinamerikanska marknaden, vilket nu förväntas tillämpas på den asiatiska marknaden. Med en marknad som vida överstiger den svenska, både i termer av storlek och efterfrågan på innovativa automatiseringslösningar, ser vi gynnsamma förutsättningar för ökad kundtillväxt framgent.
Solid ARR-tillväxt Y-Y (24,6 %) och Q-Q (3,8 %)
Den återkommande intäktsbasen (ARR) uppgick vid kvartalets utgång till ca 84,5 MSEK (67,8), en ökning om ca 24,6 % jämfört med motsvarande period föregående år, samt en sekventiell ökning om 3,1 MSEK, motsvarande en tillväxt om 3,8 %. Noterbart är att Wraptech bidrog med ca 13,1 MSEK i ARR, vilket innebär att ARR exkl. Wraptech uppgick till ca 71,4 MSEK, en ökning om ca 5,3 % Y-Y. Den organiska ARR-tillväxten förklaras dels av nya kundavtal och dels av Neovicis strategi att växa tillsammans med den befintliga kundbasen, där kombinationen av starka kundrelationer och låg churn skapar stabil tillväxt i de återkommande intäktsströmmarna.
Konsolideringen av Wraptech hämmar bruttomarginalen Y-Y, men Q-Q uppvisas en förbättring
Under Q2-25 uppgick bruttoresultatet till ca 16,8 MSEK (16), motsvarande en bruttomarginal om 63,5 % (72,5), den minskade bruttomarginalen Y-Y kan tillskrivas konsolideringen av Wraptech, vars produktutbud, som präglas av en hög andel hårdvara, har en lägre marginalprofil jämfört med Bolagets flaggskeppsprodukt Cosmoz. Sekventiellt förbättrades dock bruttomarginalen, då den under föregående kvartal uppgick till 56,1 %. Analyst Group bedömer att förbättringen Q-Q kan tillskrivas den organiska ARR-tillväxten jämfört med föregående kvartal.
OPEX-basen minskar med 8 % Y-Y exkluderat för Wraptech
Bolagets totala kostnadsbas på rörelsenivå uppgick till ca 38,3 MSEK (29,6), en ökning om ca 29,5 % jämfört med Q2-24. Detta antas primärt vara hänförligt till förvärvet av Wraptech, vilka redovisade rörelsekostnader om ca 11,1 MSEK under kvartalet. Således kan vi konstatera att Bolagets rörelsekostnader exkl. Wraptech uppgick till ca 27,3 MSEK (29,6), en förbättring om ca 8 % Y-Y. Givet att Wraptech rapporterade en nettoomsättning om 11,1 MSEK uppgår således rörelseresultatet till break-even. Neovici betonar dock i rapporten att Wraptech förväntas uppvisa lönsamhet på helårsbasis för år 2025.
Sammantaget rapporterade Neovici ett EBITDA-resultat om -5,7 MSEK (-1,6) under Q2-25, där försämringen huvudsakligen kan tillskrivas den negativa organiska tillväxten kopplat till konsultintäkter. Justerat för aktiverat arbete samt övriga intäkter och kostnader uppgick EBITDA-resultatet till ca -9,6 MSEK (-5,7). Bolaget är för närvarande i en expansiv tillväxtfas, präglad av strategiska investeringar, selektiva förvärv och internationell expansion, vilket medför att tillväxt premieras före lönsamhet. Givet Bolagets starka bruttomarginal, särskilt AI-plattformen Cosmoz, anser vi att Bolaget har goda möjligheter att nå lönsamhet på sikt, men för att absorbera den relativt fasta kostnadsbasen på rörelsenivå krävs det att tillväxten tar fart ytterligare.
Ansträngd finansiell position
Under det andra kvartalet av år 2025 uppgick kassaflödet från den löpande verksamheten till ca 1,8 MSEK (-9,7), där den betydande förbättringen Y-Y kan tillskrivas en gynnsam förändring i rörelsekapitalet om ca 8,9 MSEK. Investeringarna under Q2-25, kopplat till utveckling av den teknologiska plattformen, uppgick till ca 3,8 MSEK (4,1), varpå det negativa fria kassaflödet uppgick till ca -2,0 MSEK (-13,9). Dessa investeringar utgör en viktig faktor för att förbättra kunderbjudandet och således stärka konkurrenskraften.
Vid utgången av Q2-25 uppgick kassan till ca 4,5 MSEK. Noterbart är dock posten i balansräkningen om 3,4 MSEK, under Tecknat men ej inbetalt kapital, hänförligt till den del av emissionslikviden som ännu inte var inbetald vid kvartalets slut. Med ovan i beaktning uppgår således den justerade kassan till ca 7,9 MSEK vid utgången av kvartalet.
Efter kvartalets slut meddelade Neovici att samarbetsavtalet med Aida Ek AB avseende kapitalanskaffning avslutats. Det tidigare finansieringsupplägget omfattade en riktad emission om 15 MSEK samt en potentiell emissionsfacilitet om upp till ytterligare 60 MSEK. Av emissionen har 9,6 MSEK betalats in kontant, medan den planerade kvittningen om 5 MSEK uteblev, då iWork – ett bolag helägt av VD och styrelseledamot Jan Berggren – använde sin fordran för att kvitta mot Neovicis återkrav relaterat till krediterade närståendetransaktioner.
I spåren av detta utvärderar Bolaget nu alternativa finansieringslösningar och kapitalstrukturer. Analyst Group bedömer att externt kapital kommer att krävas inom en snar framtid för att säkerställa rörelsekapital och möjliggöra fortsatt expansion. Vid utgången av Q2-25 var Bolagets långfristiga skulder ca 22,4 MSEK, varav merparten avser lån från huvudägare. Därtill uppgick de kortfristiga räntebärande skulderna till ca 28,3 MSEK, kopplat till kreditinstitut samt övriga skulder, bl.a. hänförligt till ett lån om 11 MSEK som upptogs för att finansiera förvärvet av Wraptech.
Sammanfattningsvis anser Analyst Group att det andra kvartalet präglats av såväl kommersiella framsteg som kvarstående utmaningar. Det femåriga avtalet med en ledande svensk industrikoncern, värt 27–35 MSEK, markerar en strategisk milstolpe och en tydlig ljuspunkt under kvartalet. Avtalet adderar en högprofilerad referenskund och stärker såväl intäktsbasen som den kommersiella legitimiteten, samtidigt som det utgör ett viktigt steg i Neovicis internationella expansionsstrategi. Vidare breddar Wraptech-förvärvet kundbasen och skapar en attraktiv pipeline för framtida ARR-tillväxt, medan satsningarna i Sydostasien bedöms ha potential att generera betydande affärer.
På kort sikt kvarstår dock vissa utmaningar. Den organiska tillväxten tyngdes av minskade konsultintäkter Y-Y, och den finansiella positionen är fortsatt ansträngd sedan finansieringsramen med Aida Ek AB fallit bort. Med en justerad kassa om ca 7,9 MSEK och relativt hög skuldsättning bedömer vi att externt kapital blir nödvändigt för att säkerställa rörelsekapital och fortsatt expansion. Vi vill dock betona att Neovici, givet de operationella framsteg som gjorts, har goda förutsättningar att realisera Bolagets långsiktiga potential när finansieringsfrågan väl är löst. Detta bedömer vi ligger bakom aktiens svaga utveckling under det senaste kvartalet och som kan öppna för en återhämtning när en hållbar finansieringslösning väl presenteras.
Analyst Group kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Neovici.
