Analyst Group inleder idag den 11:e november 2025 analysbevakning på Mahvie Minerals AB (”Mahvie Minerals” eller ”Bolaget”) vilket innefattar aktieanalys med kvartalsvis uppdatering samt analytikerkommentarer på pressmeddelanden.
Om Mahvie Minerals
Mahvie Minerals AB (”Mahvie Minerals” eller ”Bolaget”) är ett nordiskt prospekterings- och gruvutvecklingsbolag med inriktning på bas-, ädel- och specialmetaller. Bolagets huvudsakliga tillgång utgörs av guldprojektet Haveri i södra Finland, en tidigare producerande gruva med god infrastruktur, omfattade historiska data och tydlig utvecklingspotential. Efter positiva borresultat under år 2025, som bekräftat och stärkt prospekteringsidén om en höghaltig guldförekomst, har potentialen för en effektiv progression mot framtida gruvdrift förbättrats avsevärt. Utöver Haveri omfattar projektportföljen även det nyförvärvade guldprojektet Åkerberg i det mineralrika Skelleftefältet, samt ett basmetallprojekt i Mofjell, Norge, vilket utvärderas för partnerskap eller potentiell avyttring. Med ett fokuserat projekturval, en kapitaleffektiv operativ modell och ett tydligt värdeskapande ramverk, innefattande uppdaterad mineraltillgångsbedömning, tekniska förstudier och tillståndsarbete, är Mahvie Minerals väl positionerat för att realisera tillgångsvärden och skapa långsiktigt aktieägarvärde i takt med att projekten utvecklas.
Mahvie Minerals publicerade den 11 november 2025 Bolagets delårsrapport för det tredje kvartalet år 2025. Vi delar våra tankar om rapporten nedan:
- OPEX om cirka 1,9 MSEK under kvartalet – fortsatt låg kostnadsbas i relation till projektaktiviteter
- Starka resultat från samtliga tre borrhål i Haveri – upp till 28 g/t guld
- Förvärv av Åkerbergprojektet breddar portföljen och stärker guldfokuset
- Övertecknad företrädesemission tillförde 15 MSEK – soliditet om 85,1 %
Stabil kostnadsbas trots hög projektaktivitet under kvartalet
Mahvie Minerals redovisade totala rörelsekostnader (exkl. avskrivningar) om cirka 1,7 MSEK under det tredje kvartalet 2025, vilket kan jämföras mot 0,7 MSEK under motsvarande period föregående år. Bolagets OPEX-nivån varierar naturligt med projektaktiviteten, vilket Analyst Group antar i synnerhet är relaterade till tekniska konsulttjänster samt externa rådgivare inom exempelvis geologi och tillståndsprocesser. Under det tredje kvartalet har Mahvie Minerals haft en hög projektaktivitet med bland annat erhållna resultat från borrkampanj i Haveri och aviserat ett nytt förvärv, där Bolaget efter kvartalets slut genomförde förvärvet av Åkerbergprojektet. Övriga externa kostnader uppgick till 0,9 MSEK (0,3) medan personalkostnaderna uppgick till 0,8 MSEK (0,4). Sammantaget, baserat på en hög projektaktivitet, anser vi att kvartalet reflekterar en fortsatt solid kostnadskontroll och en hållbar kostnadsbas. Mahvie Minerals har byggt upp och besitter ett etablerat konsultnätverk, vilket möjliggör för Mahvie Minerals att upprätthålla låga fasta kostnader och effektivt kunna anropa tekniska konsulttjänster vid behov vilket minskar risken i ett tidigt utvecklingsskede.
Starka resultat från borrprogrammet i Haveri – bekräftar prospekteringsmodellen
Mahvie Minerals prospekteringsidé är att nyttja existerande infrastruktur och fokusera på underjordsbrytning, vilket medför kortare ledtider, reducerad miljöpåverkan samt lägre kapitalbehov och utgör en strategi som skapar hög teknisk hävstång i en period med fortsatt stark guldmarknad.
Under det tredje kvartalet har Mahvie Minerals meddelat positiva analysresultat från borrhål två och tre i Haveriprojektet, varpå preliminära borresultat från det första borrhålet meddelades i slutet av Q2-25. Det andra borrhålet visade på guldhalter över 28 gram per ton på kortare intervaller, medan borrhål tre uppvisade upp till 9 gram per ton över längre intervall, vilket sammantaget är i linje med Bolagets interna modelleringar och prospekteringsstrategi. Sammantaget utgör resultaten från borrkampanjen en mycket tydlig verifiering av Bolagets modellering. Efter kvartalet utgång har Mahvie Minerals även påbörjat miljöstudier för Haveriprojektet, vilket utgör ytterligare en bekräftelse på Bolagets tar steg mot gruvutveckling i Haveri. Mätprogrammet påbörjas den 13 november och förväntas pågå under cirka ett år.
Resultaten från samtliga tre borrhål bekräftar därmed prospekteringsmodellen och bör beaktas som en viktig bekräftelse för att verifiera geologisk kontinuitet och förstärker underlaget för en uppdaterad mineraltillgångsbedömning (MRE), vilken utgör nästa steg i Bolagets värdekedja. En MRE enligt JORC- eller NI 43-101-standard skulle markera övergången från prospekterings- till utvecklingsfas, vilket teoretiskt innebär en väsentlig omvärdering av tillgången. Vi förväntar oss att Mahvie Minerals publicerar en uppdaterad MRE för Haveriprojektet under Q4-25, samtidigt är det viktigt att beakta att ledtider för externa konsulter, inklusive laboratorieanalyser och oberoende granskning, gör att detta datum är beroende av faktorer utanför Bolagets direkta kontroll.
Utvalda framträdande resultat från samtliga tre borrhål.
Strategisk breddning med Åkerbergprojektet – skapar kritisk massa inom guld
Bolaget meddelade under kvartalet avsikten att genomföra förvärvet av samtliga aktier i Swedish Copper Norrland AB, vilket innefattar guldprojektet Åkerberg i det välkända Skelleftefältet. Köpeskillingen för förvärvet uppgår till 0,7 MSEK och avsågs erläggas via en revers av motsvarande belopp och kvitteras genom en riktad emission. Därtill åtar sig Mahvie Minerals att vid en framtida produktion inom Åkerbergprojektet erlägga en så kallad Net Smelter Return (NSR) om 2,5 %, samt ett finansieringsåtagande för Åkerbergprojektet om 4,9 MSEK för att före den 30 juni 2026 utföra prospekteringsarbeten omfattande minst 0,5 MSEK årligen och med start senast den 30 augusti 2027 erlägga en årlig så kallad advanced royalty payment om 125 tSEK som därefter ökar med 50 tSEK per år, dock högst 750 000 SEK. Efter kvartalets utgång, den 29 oktober 2025, genomförde Mahvie Minerals förvärvet av Åkerberg och erlade köpeskillingen genom en riktad nyemission om 1 458 333 nyemitterade aktier i Bolaget till en teckningskurs om 0,48 kr per aktie. Mahvie Minerals har meddelat att utvecklingen av Åkerbergprojektet avses att finansieras separat från övrig verksamhet.
Åkerberg är ett orogeniskt guldprojektbeläget i direkt närhet till både tidigare produktion och till existerande infrastruktur såsom Bolidens anrikningsverk och gruvan Björkdal. I området finns även ett flertal undersökningstillstånd från andra guldprospekterande bolag. På undersökningstillstånden finns en mängd stuffer med höga guldhalter, upp mot 14,8 gram guld per ton samt förhöjd guldhalt i flera moränundersökningar och goda resultat vid geofysiska undersökningar, vilket gör att tillgången bör beaktas som starkt prospektivt för guld. Projektets geografiska läge och tekniska förutsättningar gör det därmed till ett attraktivt tillskott i Mahvie Minerals portfölj, och kan beaktas som en Brownfield-möjlighet, vilket minskar den geologiska risken och minskar framtida CAPEX-behov, samt är i linje med Bolagets strategi.
Med Haveri i Finland och Åkerberg i Sverige har Bolaget nu två projekt inom guld i stabila jurisdiktioner, vilket skapar redundans, stärker strategisk flexibilitet och ökar sannolikheten för framtida värderealisering. Analyst Group anser att affären är i linje med Bolagets strategi, vilket stärker tillgångsportföljen och breddar potentialen kapitaleffektivt samt adderar attraktiva tillgångar utan att ta en betydande finansiell risk. Transaktionen stärker inte bara portföljen utan ökar även sannolikheten för kontinuerliga nyhetsflöden och diversifierar den operativa risken. Mahvie Minerals har därmed förstärkt positionen som en fokuserad nordisk aktör inom prospektering och tidig gruvutveckling av guldtillgångar.
Stark finansiell position efter övertecknad emission – TO2 skapar ytterligare option
Under kvartalet avslutades Mahvie Minerals företrädesemission om cirka 15 MSEK, vilken tecknades till 116,1 %. Nettoemissionslikviden stärker Bolagets likviditet, som vid kvartalets slut uppgick till 8,7 MSEK, jämfört med 0,5 MSEK vid utgången av föregående kvartal (Q2-25). Soliditeten uppgick till 85,1 %, vilket ger god motståndskraft inför framtida regulatoriska och tekniska faser. Likt tidigare nämnt, upprätthåller Mahvie Minerals en kostnadsmedveten modell där kassaflödet från den löpande verksamheten (innan rörelsekapitalet) uppgick till -1,8 MSEK, men till följd av en minskning av rörelseskulderna påverkas kassaflödet negativt om cirka 3,2 MSEK.
I samband med företrädesemissionen emitterades även 36,9 miljoner teckningsoptioner av serie TO2, vilka kan nyttjas från och med den 18 mars till och med den 1 april år 2026. Lösenpriset kommer att fastställas med en rabatt om 30 % av den volymviktade genomsnittskursen (VWAP) under tio handelsdagar före den andra handelsdagen före lösenperioden. TO2-optionerna är noterade och kan, vid fullt nyttjande, tillföra Mahvie Minerals upp till cirka 13 MSEK i ytterligare kapital. Analyst Group bedömer att detta skapar ett finansiellt handlingsutrymme för att driva Haveriprojektet mot gruvdrift.
Sammanfattning
Mahvie Minerals har under det tredje kvartalet levererat både tekniska och strategiska framsteg som tydligt stärker bolagets position inför nästa fas. Genom det avslutade borrprogrammet i Haveri, med höghaltiga resultat som verifierar bolagets geologiska modell, har Mahvie tagit ett avgörande steg mot en första mineraltillgångsbedömning (MRE). Parallellt har bolaget breddat projektportföljen med förvärvet av Åkerberg, vilket ytterligare stärker fokuset mot guldfyndigheter och adderar en tillgång med hög prospekteringspotential i ett välkänt mineralbälte.
Att Mahvie Minerals väljer att koncentrera verksamheten mot guld, i en miljö med fortsatt högt guldpris, där guldpriset den 11 november handlas till 4 143 USD/oz, förstärker projektens potentiella lönsamhetsprofil betydligt. Med ett tekniskt validerat projekt i Haveri, stärkt projektportfölj genom Åkerberg, bedömer Analyst Group att Bolaget står väl rustat för att ta nästa steg i värdekedjan, där uppdaterad MRE och teknisk förstudie utgör närliggande värdedrivare.
Analyst Group kommer att återkomma med en analys av Mahvie Minerals.
