Luxbright AB (”Luxbright” eller ”Bolaget”) har publicerat Bolagets delårsrapport för det första halvåret 2025. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:
- Nettoomsättningen uppgick till 5,4 MSEK under H1-25 – tillväxt om 61 % Y-Y
- Solid kostnadskontroll på rörelsenivå bekräftar skalbarheten i affärsmodellen
- Fördjupade kundrelationer och återkommande orders
- Exklusivt samarbetsavtal med ledande aktör inom kallkatodteknologi
- Finansiering från Vinnova möjliggör ansökan till European Defense Fund
- Kapitaltillskott skapar finansiellt handlingsutrymme
Stark underliggande tillväxt vittnar om fortsatt starkt momentum
Nettoomsättningen uppgick till ca 5,4 MSEK (3,3) under årets första halva, vilket motsvarar en tillväxt om 61 % jämfört med H1-24. Anmärkningsvärt är att intäkterna i princip uteslutande härrör från försäljning av egna röntgenrör- och källor, utan stöd från engångskaraktäristiska NRE-intäkter. NRE, som under H1-24 stod för en betydande del av omsättningen, är kundfinansierade ersättningar för utveckling och testning av nya produkter. Justerat för dessa visar Luxbright en underliggande tillväxt om hela 600 % under H1-25.
Jämfört med det starka andra halvåret 2024 noteras en omsättningsnedgång om ca 5 %, då omsättningen uppgick till ca 5,7 MSEK (H2-24). Detta bör dock ses i ljuset av att H2-24 påverkades positivt av inledda serieleveranser till Fisica. På LTM-basis uppgår omsättningen till ca 11,1 MSEK, vilket understryker Bolagets utveckling från ett renodlat utvecklingsbolag till en global kommersiell aktör.
Ökade produktionskostnader men solid kostnadskontroll på rörelsenivå
Luxbrights bruttokostnader uppgick under H1-25 till ca 2,3 MSEK (0,5), vilket motsvarar en bruttomarginal om 57,2 % (84,9). Den lägre bruttomarginalen Y-Y förklaras primärt av den förändrade produktmixen jämfört med H1-24, då omsättningen i huvudsak var hänförlig till NRE-intäkter, vilka är förknippade med betydligt lägre direktkostnader (COGS). Analyst Group bedömer dock att Luxbright uppvisar god produktionseffektivitet trots snabbt stigande volymer, vilket kan tillskrivas ett kontinuerligt arbete med att optimera och effektivisera produktionsprocessens samtliga led, ett arbete som omfattar såväl kvalitetssäkring, stabilitet och skalbarhet.
Under H1-25 uppgick Bolagets totala rörelsekostnader (exkl. COGS och D&A) till ca 14,1 MSEK (13,2), vilket motsvarar en ökning om ca 7 % jämfört med både H1-24 och H2-24. Att kostnadsmassan på rörelsenivå enbart ökar med 7 % på årsbasis samtidigt som omsättningen växer med 61 % anser vi utgör ett tecken på såväl god kostnadskontroll som den underliggande skalbarheten i affärsmodellen vid högre volymer.
Justerat för aktiverat arbete samt övriga rörelseintäkter och kostnader uppgick EBITDA-resultatet till -10,8 MSEK (-10,3) under H1-25, motsvarande en försämring om ca 5 % Y-Y, främst hänförligt till högre produktionskostnader (COGS).
Förstärkta samarbeten med Fisica och VJ X-Ray bekräftar konkurrenskraften
Under H1-25 samt efter periodens utgång har Luxbright fortsatt att utveckla det strategiskt viktiga samarbetet med Fisica, en ledande aktör inom försvarsindustrin. Samarbetet har konkretiserats genom bl.a. typgodkännanden för nya rörmodeller och nya strategiska orders. I början av Q3-25 mottog Luxbright exempelvis en order från Fisica avseende röntgenrör för en uppgraderad blixtröntgenapplikation. Projektet omfattar både initialt utvecklingsarbete och leverans av en första serie rör med beräknad leverans under Q3-25, vilket signalerar ett högt affärsmässigt förtroende och understryker Luxbrights teknologiska konkurrenskraft.
Det strategiska samarbetsavtalet med VJ X-Ray, en ledande amerikansk tillverkare av röntgenkällor, har förlängts i syfte att stärka båda parters marknadspositioner och bredda produktportföljerna. Det nya avtalet bygger vidare på det partnerskap som etablerades under Q1-24 och innebär att VJ X-Ray fortsatt kommer att integrera Luxbrights röntgenrör i sina röntgengeneratorer. Som en följd mottog Luxbright under Q2-25 en order om drygt 0,3 MSEK för leverans av ytterligare mikrofokusrör.
Vi bedömer att det fördjupade samarbetet vittnar om både teknisk konkurrenskraft och kommersiell potential. Genom att VJ X-Ray fortsatt väljer att integrera Luxbrights lösningar bekräftas teknikhöjden i Bolagets produkter, samtidigt som samarbetet ger tillgång till VJ X-Rays omfattande kundnätverk, en kombination som skapar attraktiva tillväxtmöjligheter och möjliggör en skalbar, kostnadseffektiv expansion.
Utöver att stärka befintliga partnerskap har Luxbright erhållit nya orders från internationella aktörer, däribland en amerikansk tillverkare av industriella CT-system (värde ca 0,5 MSEK) samt en global aktör inom röntgenteknik. Den sistnämnda affären mottogs efter periodens utgång och omfattar utveckling samt produktion av prototyper för en ny typ av röntgenrör, med planerad leverans av de första prototyperna under Q4-25.
Strategiskt partnerskap inom kallkatodteknologi
Under Q2-25 tecknade Luxbright ett exklusivt samarbetsavtal med ett ledande sydkoreanskt utvecklingsbolag specialiserat på kallkatodteknologi. Avtalet omfattar utveckling, licensiering och produktion av en ny typ av emitter, en nyckelkomponent i röntgenrör för så kallade prestandarör. Syftet är att skapa en liten fokuspunkt kombinerat med hög bildupplösning, en avgörande egenskap inom Luxbrights kärnsegment Non-Destructive Testing (NDT). Samarbetet vilar på ett gemensamt teknologiskt ramverk där Luxbrights patenterade lösningar integreras med partnerns spetskompetens inom nano-material.
Vi bedömer detta som ett strategiskt viktigt initiativ för Luxbright. Trots att projektet befinner sig i ett tidigt utvecklingsskede och det kommersiella utfallet ännu är osäkert, stärker avtalet Bolagets teknologiska position och breddar framtida möjligheter inom den växande NDT-marknaden. Analyst Group ser samarbetet som en attraktiv option som, vid framgång, kan expandera Luxbrights adresserbara marknad och skapa betydande långsiktig tillväxtpotential.
Erhållit finansiering för ansökan till European Defense Fund
Under inledningen av Q3-25 erhöll Luxbright ca 0,5 MSEK från Vinnova för att finansiera ett förberedelseprojekt med målet att skapa en konkurrenskraftig ansökan till European Defense Fund (EDF) inför 2025 års utlysning. Projektet fokuserar på att kombinera Luxbrights röntgenteknik med autonom drönarteknik för detektion och neutralisering av explosiva hot i konfliktzoner. Genom att utvärdera möjligheterna att anpassa Bolagets civilt utvecklade teknologi för användning inom försvars- och säkerhetssektorn tar Luxbright steg i den långsiktiga ambitionen att bredda tillämpningsområdena för Bolagets teknologi i nära samarbete med strategiska partners. Mot bakgrund av den geopolitiska osäkerheten och den förväntade militära upprustningen, särskilt i Europa, bedömer vi att Luxbrights ökade exponering mot försvarssektorn kan utvecklas till en betydande tillväxtdrivare på sikt.
Kapitaltillskott från företrädesemissionen har stärkt balansräkningen
Vid utgången av juni 2025 uppgick kassan till ca 16,3 MSEK, vilket kan jämföras med kassan vid utgången av december, som uppgick till ca 12,4 MSEK. Den stärkta kassan är hänförlig till den företrädesemission som genomfördes under Q2-25, som tillförde Bolaget ca 14 MSEK före emissionskostnader. Kapitaltillskottet avses i huvudsak att användas till att accelerera produktutvecklingen och för att genomföra tekniska valideringar med målet att omvandla pågående pilotprojekt till kommersiella affärer.
Luxbright har uppvisat en genomsnittlig kapitalförbrukning, s.k. burn rate, om ca -1,9 MSEK per månad under H1-25, vilket är en ökning jämfört med både H1-24 och H2-24, då den uppgick till -1,3 MSEK/mån respektive -1,4 MSEK/mån. Den ökade kapitalförbrukningen beror främst på en ökad rörelseförlust till följd av stigande produktionskostnader samt en mer negativ förändring av rörelsekapital under perioden. Givet en burn rate i linje med H1-25 beräknas kassan, allt annat lika, räcka till slutet av Q1-26.
Sammantaget fortsätter Luxbright att stärka Bolagets kommersiella momentum, vilket bekräftas av 61 % omsättningstillväxt under H1-25, primärt driven av försäljning av egna röntgenrör och källor, med en underliggande tillväxt om ca 600 % exklusive NRE-intäkter. Vi bedömer att den ökade affärsaktiviteten, från både etablerade samarbeten och nya kundrelationer, indikerar en accelererad kommersialiseringsfas, där fördjupningen av strategiska samarbeten med Fisica och VJ X-Ray, kompletterat med nya orders och partnerskap inom bl.a. kallkatodteknologi, understryker Luxbrights tekniska konkurrenskraft och breddar den långsiktiga tillväxtpotentialen. Med stärkt kassa efter emissionen, återkommande orders, nya samarbeten, löpande produktionsoptimeringar och initiativ för ökad exponering mot försvarssektorn bedömer vi att Luxbright är väl positionerat för skalbar tillväxt framgent.
Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Luxbright.
