Kinda Brave Entertainment Group AB (”Kinda Brave” eller ”Koncernen”) har publicerat Koncernens delårsrapport för det första kvartalet år 2025.
Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:
- Intresset för HELA stärks gradvis – över 38,5 miljoner organiska visningar
- Erhållna milstolpsbetalningar om totalt 16 MSEK vittnar om god leveransförmåga
- Solid kostnadskontroll och minskad burn rate
- Finansiering säkerställd fram till lanseringen av HELA
HELA fortsätter att attrahera intresse världen över
Det första kvartalet har fortsatt i linje med Kinda Braves strategi – att bygga synlighet och intresse kring HELA. I mars deltog Koncernen vid ID@Xbox:s exklusiva pressevent under Game Developers Conference i San Francisco – en av spelbranschens mest centrala mötesplatser. Där gavs utvalda medier, kreatörer och influencers möjlighet att provspela delar av HELA, vilket skapade tidig nyfikenhet och ett positivt gensvar kring spelets visuella uttryck och berättardrivna spelupplevelse. Av en stor andel ansökningar väljs endast ett fåtal spel ut för eventet, vilket är ett kvitto på HELAs internationella attraktionskraft. Efter utgången av Q1-25 deltog även Koncernen i Xbox EMEA:s Developer Session, där HELA åter lyftes fram för internationell media, denna gång i sällskap med ett begränsat antal särskilt utvalda europeiska spelprojekt.
Vidare blev HELA utvalt till Unreal Engine Sizzle Reel 2025, Epic Games officiella videopresentation som lyfter fram särskilt utvalda spelutvecklingsprojekt i teknisk och kreativ framkant. Videon lanseras i samband med Game Developers Conference (GDC) och kan ses här. Att HELA inkluderats markerar ytterligare ett erkännande av spelets höga kvalitet och dess växande genomslag på den internationella spelmarknaden.
Ett konkret bevis på att HELA fortsätter väcka intresse, trots att lanseringen fortfarande ligger en bit fram i tiden, är utvecklingen på plattformen Steam. Med över 8 900 följare och en nuvarande placering som nummer 216 av omkring 3 700 titlar på Steams globala ”wish-list”-ranking, stärks bilden av att HELA gradvis bygger upp en förväntansfull spelarbas inför släppet. Därtill har samtligt material från HELA visats över 38,5 miljoner gånger, och spelet har mottagit positiv respons från såväl spelarcommunityn som media.
Nettoomsättning och milstolpsbetalningar
Koncernen har inte redovisat någon nettoomsättning under det första kvartalet. De milstolpsbetalningar som erhållits från förläggaren MY.GAMES bokförs i balansräkningen under posten Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter, och kommer att intäktsföras i samband med spelets lansering. Under Q1-25 erhöll Koncernen en utbetalning om ca 4,3 MSEK, vilken avser arbete som utfördes under Q4-24. Av denna anledning återspeglas inte beloppet som en ökning i balansposten jämfört med föregående kvartal.
Inledningsvis kommunicerade Koncernen varje milstolpsbetalning separat, men då det totala beloppet som nu rapporterats överstiger de tidigare specificerade summorna, antar Analyst Group att samtliga erhållna betalningar inte har kommunicerats i detalj, även om utbetalningarna faktiskt har mottagits.
Således har sammanlagt ca 16 MSEK erhållits från MY.GAMES, av det totala kontantbeloppet om ca 37 MSEK (3,8 MUSD) som enligt avtalet ska betalas ut. Avtalets fulla värde uppgår till 4,5 MUSD, där de återstående 0,7 MUSD är öronmärkta för bl.a. marknadsföring, allmänna förlagskostnader och kvalitetssäkring i samband med lanseringen. Givet att Kinda Brave fortsätter leverera enligt utvecklingsplanen, återstår därmed ca 21 MSEK att erhålla kontant från förläggaren, i enlighet med de ursprungliga avtalsvillkoren.
Uppvisar solid kostnadskontroll
Koncernens totala rörelsekostnader (exkl. COGS och D&A) uppgick under Q1-25 till ca 9,5 MSEK (11,7), vilket motsvarar en minskning om ca 18 % Y-Y (ca 2,1 MSEK i absoluta tal) och en minskning om ca 26 % i jämförelse med föregående kvartal (Q4-24). Vid en närmare genomgång av kostnadsbasen på rörelsenivå framgår att den största enskilda posten, personalkostnader, uppgick till ca 6,4 MSEK (7,4), motsvarande en minskning om 14 % Y-Y och 22 % Q-Q. Även posten övriga externa kostnader minskade markant och uppgick till ca 3,1 MSEK (4,2), vilket motsvarar en minskning om 27 % Y-Y respektive 33 % Q-Q. Den reducerade kostnadsmassan på rörelsenivå är ett resultat av det kostnadsbesparingsprogram som genomförts, där resurser omfördelats till HELA samtidigt som ett effektiviseringsarbete pågått inom Koncernens Uppsalabaserade studios. Detta har bl.a. omfattat personalneddragningar, och effekterna av dessa åtgärder syns nu tydligt i Q1-rapporten.
Aktiverat arbete för egen räkning, vilket avser investeringar i spelutveckling, uppgick under Q1-25 till ca 5,5 MSEK (8,0). Den reducerade investeringstakten om ca 31 % Y-Y förklaras främst av en minskad utvecklingsaktivitet, då både Distant Bloom och Go Fight Fantastic befann sig i slutfasen av sin utveckling och lanserades i slutet av Q1-24, vilket drev upp kostnaderna under jämförelseperioden.
Sammantaget har Koncernens effektiviseringsåtgärder burit frukt, vilket kan skönjas i den reducerade kostnadsmassan jämfört med motsvarande period föregående år. I spåren av att de kommersiella aktiviteterna kring HELA har intensifierats anser Analyst Group att Kinda Brave uppvisar en solid kostnadskontroll.
Stärker ledningsgruppen – styrelseledamot Hans Isoz tillträder som ny CFO
Under kvartalet meddelade Kinda Brave att nuvarande styrelseledamot Hans Isoz tillträder som ny CFO. Han har en magisterexamen i finansiering och en MBA från Handelshögskolan i Stockholm, och har byggt upp en gedigen meritlista inom finans och bolagsutveckling. Bland tidigare uppdrag märks rollen som CFO för Bonnier Entertainment AB (2006–2012), analytikerroller på bl.a. Swedbank samt VD-posten i det noterade programvarubolaget Image Systems mellan åren 2012 och 2015. Därefter har han varit verksam som privatinvesterare och haft flera aktiva styrelseuppdrag inom svenska tillväxtbolag.
Noterbart är att Hans Isoz även har seglat upp som näst största ägare i Kinda Brave, med ett insynsägande motsvarande ca 6,5 % av aktierna. Så sent som under förmiddagen den 9 maj 2025 genomförde Hans Isoz ytterligare ett insynsköp, om än av mer marginell karaktär, till ett värde av ca 57 tSEK. Oaktat detta sänder det betydande insynsägandet ett starkt signalvärde, som både ingjuter förtroende och skapar tydliga incitament att agera i aktieägarnas främsta intresse framgent.
Säkerställer finansiering fram till lanseringen av HELA
Vid utgången av Q4-24 samt under inledningen av Q1-25 meddelade Kinda Brave att Bolaget säkrat finansiering fram till lanseringen av HELA, genom en kombination av en revolverande kreditfacilitet om upp till 10 MSEK samt en riktad emission om 4 MSEK. Den rikade genomfördes till en teckningskurs om 1,5 kr per aktie, motsvarande en premie om 43 % mot stängningskursen den 30 december 2024. Vidare refinansierades en skuld om 6,5 MSEK via ett nytt låneavtal med Avida Finans till förbättrade villkor. För att möjliggöra refinansieringen ställde befintliga och nya aktieägare upp med borgensåtaganden, vilka ersattes genom en kvittningsemission till en teckningskurs om 1,35 kr per aktie, motsvarande en premie om ca 29 % mot stängningskursen den 30 december 2024 (1,05 kr per aktie). En fullständig kommentar från Analyst Group avseende den säkerställda finansieringen går att läsa här.
Finansiell ställning
Vid utgången av Q1-25 uppgick kassan till ca 1,3 MSEK, att jämföra med utgången av Q4-24 då kassan uppgick till ca 1,0 MSEK. Bland annat har emissionslikviden från den riktade emissionen om 4 MSEK till JEQ Capital stärkt kassan under kvartalet. Vidare lyfter Kinda Brave fram att den kvarvarande revolverande kreditfacilitet om maximalt 10 MSEK från Avida uppgår till ca 7 MSEK, vilket innebär att den nyttjats med ca 3 MSEK under Q1-25. De räntebärande skulderna uppgick vid utgången av Q1-25 till ca 12,8 MSEK.
Av förlagsavtalet om totalt 4,5 MUSD avses 3,8 MUSD betalas ut kontant, motsvarande ca 37 MSEK. Givet att ca 16 MSEK hittills har betalats ut kvarstår således ca 21 MSEK att erhålla från förläggaren, och tillsammans med resterande 7 MSEK som kan nyttjas från den revolverande kreditfaciliten, uppgår det sammanlagda beloppet som kan stärka likviditeten till ca 28 MSEK.
Koncernens operativa kassaflöde efter förändringar i rörelsekapital uppgick till ca -71 tSEK under Q1-25, motsvarande en operativ kapitalförbrukning, burn rate, om ca -24 tSEK per månad, där den erhållna milstolpsbetalningen bidrar positivt. Detta kan jämföras med en burn rate om -1,9 MSEK per månad under föregående kvartal (Q4-24). Med kvartalets investeringar om ca 5,6 MSEK i beaktning uppgick det negativa fria kassaflödet till -5,7 MSEK under Q1-25, motsvarande ca -1,9 MSEK per månad.
Den kraftigt reducerade operativa kapitalförbrukningen visar att Koncernen, med hjälp av erhållna milstolpsbetalningar och disciplinerad kostnadskontroll, har kunnat manövrera genom ett mer resurskrävande kommersiellt skede. Den fortsatta finansieringen från MY.GAMES är knuten till att Kinda Brave lever upp till den utvecklingsplan som fastställts i förlagsavtalet. Baserat på Koncernens hittills starka leveransförmåga bedömer vi att förutsättningarna är goda för att samtliga återstående milstolpsbetalningar kommer att utbetalas enligt plan. Mot den bakgrunden anser Analyst Group att Koncernens finansiella position är under kontroll.
Sammantaget anser Analyst Group att Kinda Brave fortsätter att stärka Koncernens position inför lanseringen av HELA. Under kvartalet har HELA fått ökad internationell uppmärksamhet genom medverkan vid ID@Xbox:s pressevent och genom att lyftas fram i Unreal Engine Sizzle Reel 2025. Det växande intresset bekräftas även av spelets ranking och följarskara på Steam, liksom av det breda genomslaget i marknadsföringsmaterialet, där det samlade materialet har visats över 38,5 miljoner gånger.
Samtidigt uppvisar Koncernen en tydlig finansiell disciplin, där genomförda effektiviseringar och omfördelning av resurser bidragit till lägre rörelsekostnader och väsentligt minskad burn rate. Med stöd av milstolpsbetalningar, emission och kreditfacilitet har Kinda Brave skapat utrymme att navigera genom ett mer resursintensivt skede. Med ett successivt växande intresse för HELA, såväl från branschmedia som från presumtiva spelare, står Kinda Brave inför ett händelserikt år 2025, där det primära fokuset ligger på den fortsatta kommersialiseringsresan för HELA.
Vi kommer att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Kinda Brave.
