Embark Group (f.d. Lucky Games) har publicerat bolagets delårsrapport för det andra kvartalet år 2024. Följande är vår sammanfattning av rapporten.
Embark Group fortsatte under det andra kvartalet på inslagen väg med ökade intäkter uppgående till 14,4 MSEK, vilket var i linje med våra estimat om 14,5 MSEK. Tillväxttakten i jämförelse med samma period föregående år, då intäkterna uppgick till 10,7 MSEK, var 34 % och det kan därmed konstateras att bolagets tillväxtresa har fortsatt momentum. Tillväxten var, likt föregående kvartal, hänförlig till nya intäktsströmmar på den asiatiska marknaden avseende serviceavgifter relaterade till teknikutveckling, underhåll och konsulttjänster, vilket bl.a. innefattar teknikavgifter då kunder får tillgång till Embark Groups egenutvecklade teknik samt startavgifter vid integration av spelen. En del av serviceförsäljningen antas vara hänförlig till uppnådda synergier med CYG Pte. Ltd, i vilka Embark Group förvärvade 20 % av aktierna i under år 2023, genom att Embark Group nu är leverantör av teknikutveckling, underhåll och konsulttjänster åt CYG Pte. Ltd. Därtill antas även royaltyintäkterna ha ökat under kvartalet, vilka erhålls när bolagens spel används genom en procentsats av speloperatörernas intäkter. Detta antas vara ett resultat av att bolagets spel har integrerats hos fler operatörer och att intäktsströmmarna därmed har blivit fler, vilket även bäddar för intäktstillväxt under kommande kvartal.
Sett till kostnadsutvecklingen så var kostnadsbasen högre än våra förväntningar där främst personalkostnaderna ökade mer än väntat, uppgående till 11,4 MSEK jämfört med vårt estimat om 6,6 MSEK och samma kvartal föregående år då de uppgick till 4,5 MSEK. Detta antas vara ett resultat av att Embark Group har anställt i en högre takt än väntat för att fortsätta expansionen på den asiatiska marknaden. Bl.a. har bolaget etablerat nya tekniska supportcenter i såväl Malaysia som Singapore, i takt med att Embark Groups närvaro har ökat i dessa länder. Således anses ökningen av personalkostnader understödja den expansionsfas som bolaget nu är inne i, men medför samtidigt en ökad förlust sett till EBITDA-resultatet, vilket uppgick till -6 MSEK jämfört med -2,9 MSEK under Q2-23 och vårt estimat om -0,2 MSEK. Under Q2-24 uppgick Embark Groups burn rate till ca -1,6 MSEK per månad och givet kassan vid utgången av juni om 8,4 MSEK samt en antagen liknande burn rate under kommande kvartal, estimeras Embark Group vara finansierade till november år 2024. Det ska dock sägas att den pågående expansionen förväntas stärka lönsamheten framgent men givet den ökade kostnadsbasen under Q2-24 går det enligt Analyst Group inte att utesluta extern kapitalanskaffning framgent. Nedan följer en sammanfattning av resultatutfallet i jämförelse med våra estimat.
Avslutande ord
Sammanfattningsvis anser vi att Embark Group exekverade på den strategiska expansionen under det andra kvartalet och levererade intäkter i linje med våra estimat samtidigt som bolaget har ökat och breddat intäktsströmmarna ytterligare, vilket bäddar för fortsatt tillväxt framgent. Rörelsekostnaderna var dock högre än vad vi hade förväntat oss, vilket antas vara hänförligt till den nämnda expansionen, vilket medförde en större EBITDA-förlust än väntat.
Vi kommer att återkomma med en uppdaterad analys av Embark Group
