CirChem (”CirChem” eller ”Bolaget”) meddelade den 27 maj 2025 att Bolaget, med stöd av bemyndigande från årsstämman, har beslutat att genomföra en nyemission av högst 6 700 973 aktier med företrädesrätt för Bolagets befintliga aktieägare till en teckningskurs om 2,0 SEK per aktie. Vid full teckning tillförs CirChem en bruttolikvid om ca 13,4 MSEK. Efter avdrag för emissionskostnader, inkl. ersättning till garanter, vilka beräknas uppgå till högst ca 2,3 MSEK, uppgår nettolikviden till ca 11,1 MSEK. Bolaget har erhållit teckningsförbindelser (9,1 %) och garantiåtaganden (59,1 %) motsvarande totalt ca 68,2 % av emissionen. Teckningsperioden löper mellan den 11 juni och den 25 juni.
Analyst Groups syn på kapitalanskaffningen
Efter ett transformativt år 2024, präglat av stark operationell utveckling, volymtillväxt och minskade rörelseförluster, står CirChem väl positionerat för nästa fas i Bolagets kommersiella resa. Med en nettoomsättning om 22,7 MSEK LTM, motsvarande en tillväxt om hela 195 % jämfört med motsvarande period föregående år, och tydliga bevis på den skalbara karaktären i Bolagets cirkulära affärsmodell, ser Analyst Group positivt på den kapitalanskaffning som nu annonserats. Emissionen utgör en viktig pusselbit för att möjliggöra fortsatt tillväxt och stärkt positionering i en kapitalintensiv och cirkulär bransch som präglas av höga inträdesbarriärer och strukturell tillväxt.
Ett centralt kvitto på CirChems operativa kapacitet är det slutförda uppdraget åt Stena Recycling DK, där Bolaget har återvunnit och avyttrat cirka hälften av den levererade avfallsvolymen. Leveransförmågan i detta projekt understryker CirChems flexibilitet och tekniska försprång, vilket Analyst Group bedömer kan få positiva ringar på vattnet i form av ökat förtroende från nya kunder. Att Bolaget därtill har påbörjat löpande leveranser till en global fordonstillverkare, motsvarande intäkter om minst 13,2 MSEK över tre år, visar tydligt hur affärsmodellen nu övergår i återkommande, kontraktsbaserade flöden.
Kapitalanskaffningen bedöms skapa den finansiella handlingsfrihet som krävs för att CirChem ska kunna exekvera på de tillväxtmöjligheter som ligger framför Bolaget, särskilt kopplat till befintliga och framtida pilotprojekt inom fordons- och färgindustrin. Trots att säljcyklerna i dessa sektorer är både komplexa och långdragna, ser Analyst Group detta som en strategisk fördel: höga inträdesbarriärer försvårar konkurrens och skapar djupare kundrelationer. I takt med att CirChem blir en integrerad del av kundernas avfallshantering och hållbarhetsstrategi ökar de kommersiella inlåsningseffekterna, vilket i förlängningen förväntas bana väg för mer stabila och förutsägbara intäktsflöden.
De investeringar som nu planeras, i form av utbyggd produktionskapacitet, ett nytt laboratorium samt förberedelser för framtida lagrings- och produktionsytor, förväntas ytterligare förstärka CirChems operationella plattform och kommersiella försprång. Dessa satsningar kräver kapital, men stärker samtidigt CirChems förmåga att leverera högkvalitativa återvinnings- och kemikalielösningar med betydande klimat- och affärsnytta. Analyst Group bedömer att CirChem i allt högre grad rör sig från att betraktas som en traditionell avfallshanterare till att inta en roll som cirkulär kemikaliepartner och strategisk rådgivare – ett skifte som i sig utgör en långsiktig konkurrensfördel.
Sammantaget anser Analyst Group att den förestående kapitalanskaffningen utgör ett strategiskt väl avvägt initiativ för att ge CirChem de finansiella resurser som krävs för att exekvera på en växande pipeline av kommersiella möjligheter. I takt med att Bolaget rör sig från en fas av teknisk validering till skalbar tillväxt ser vi ett ökat behov av investeringar i både produktionskapacitet och kvalitetsinfrastruktur. Den underliggande marknadsdynamiken, med stigande efterfrågan på cirkulära lösningar och höga inträdesbarriärer, skapar goda förutsättningar för lönsam tillväxt. Med flera pilotprojekt i gång, initiala återkommande intäktsflöden etablerade samt förstärkta inlåsningseffekter bedömer Analyst Group att emissionen stärker CirChems möjligheter att befästa positionen som en ledande aktör inom cirkulär återvinning i industriell skala.
Företrädesemissionen
Teckningskursen uppgår till 2,0 kr per aktie, vilket motsvarar en rabatt om 16,7 % i jämförelse med stängningskursen om 2,4 kr den 27 maj 2025. Givet full teckning i företrädesemissionen kommer antalet aktier i CirChem att öka med 6 700 973, från 33 504 866 aktier till 40 205 839 aktier, motsvarande en emissionslikvid om ca 13,4 MSEK före avdrag för emissionskostnader. Emissionen genomförs med företrädesrätt för befintliga aktieägare, där varje (1) aktie som innehas på avstämningsdagen den 9 juni 2025 berättigar till en (1) teckningsrätt, varvid fem (5) teckningsrätter ger rätt att teckna en (1) ny aktie i emissionen. Handel i teckningsrätter förväntas pågå från och med den 11 juni 2025 till och med den 19 juni 2025, och teckningsperioden löper mellan den 11 juni och den 25 juni. Aktieägare som väljer att inte delta i företrädesemissionen kommer att få sin ägarandel utspädd med upp till ca 16,7 %.
Teckningsförbindelser och garantiåtaganden
Bolaget har erhållit teckningsförbindelser och garantiåtaganden om sammanlagt 68,2 % av företrädesemissionen. Teckningsförbindelserna har lämnats av styrelsemedlemmar och ledning, däribland CirChems VD Petra Sas samt styrelseordförande Mats Persson via bolag. Dessa uppgår sammantaget till ca 1,2 MSEK, motsvarande ca 9,1 % av emissionen. Garantiåtagandena är uppdelade i en bottengaranti och en så kallad Top-down-garanti. Bottengarantin uppgår till ca 6,8 MSEK, motsvarande ca 50,9 % av företrädesemissionen, och har lämnats av ett antal externa investerare mot en ersättning om 15 % av det garanterade beloppet. Top-down-garantin har lämnats vederlagsfritt av den befintliga aktieägaren Almi Invest och uppgår till ca 1,1 MSEK, motsvarande ca 8,2 % av emissionen. Garantiåtaganden inom ramen för bottengarantin frånfaller om emissionen tecknas till ca 60 % eller mer, och Top-down-garantin frånfaller om emissionen tecknas till 100 % eller mer, vilket innebär att garantiåtagandena endast utnyttjas i den mån emissionen inte blir tillräckligt tecknad.
Bakgrund och motiv samt allokering av nettolikviden
CirChem har under det senaste året tagit viktiga steg mot en skalbar och lönsam affärsmodell. Under Q1-25 inleddes leveranser till en global fordonstillverkare, pilotprojekt genomfördes med ytterligare två aktörer inom fordonsindustrin samt utökat antalet kunddialoger inom färgindustrin, där pilotprojekt pågår i både Sverige och Norge.
Samtidigt har CirChem stärkt Bolagets operativa infrastruktur genom ett nytt kontor, ett modernt laboratorium är under uppbyggnad och Bolaget har tillträtt ny industrimark i Vargön för kommande expansion. För att möta den växande efterfrågan på cirkulära lösningar avser CirChem anskaffa kapital för att accelerera kommersialiseringen av pågående kundsamarbeten, möjliggöra investeringar i produktionskapacitet och teknik, samt stärka närvaron inom prioriterade sektorer.
Givet full teckning i emissionen erhåller Bolaget en emissionslikvid om ca 13,4 MSEK före emissionskostnader, vilka uppskattas uppgå till högst ca 2,3 MSEK inklusive kontant garantiersättning. Nettolikviden om ca 11,1 MSEK avses allokeras enligt följande:
- Utbyggnad av produktionskapacitet
- Kommersialisering av ytterligare kundsamarbeten inom fordons- och färgindustrin
- Färdigställande av nytt laboratorium för kvalitetssäkring
- Förberedelse för framtida lagrings- och produktionsytor
