Titania AB (”Titania” eller ”Bolaget”) meddelade den 7 juli år 2025 att Bolagets projekt vid Huddinge station har byggstartats, ett projekt med 414 bostäder samt lokaler för centrumverksamhet. Fastigheten tillträddes den 1 juli från Klövern och projektet finansieras initialt med bolagets tillgängliga likvida medel, utan fastighetsspecifikt lån.
Analyst Groups syn på byggstarten
I oktober år 2024 tecknade Titania ett avtal om att förvärva lagakraftvunnen detaljplanerad mark vid Huddinge station från Klövern, vilken alltså nu har tillträtts sedan den 1 juli och därefter byggstartats. Projektet är beläget enligt Titanias strategi om att verka i Stockholmsområdet i attraktiva lägen med närhet till spårbunden kollektivtrafik, där det i närheten finns både pendeltåg och bussar till Stockholm City. Att projektet är beläget i ytterförort är också i linje med Bolagets strategi, då markpriser är lägre, vilket i kombination med en förväntad hög efterfråga på bostäder med bra kommunikation till centrum i Stockholmsområdet medför en förväntad god avkastning på projektet.
Totalentreprenaden utförs av 2xA Entreprenad och det kontrakterade entreprenadbeloppet är 616 MSEK exklusive moms, motsvarande ca 32,7 TSEK per kvadratmeter (BOA/LOA), vilket dessutom är fast och därmed inte kan påverkas av indexregleringar till följd av inflation. I våra estimerade entreprenadkostnader för Titania har vi räknat med en genomsnittlig kostnad per kvadratmeter om ca 38 TSEK, detta inkluderar dock även markkostnaden som inte ingår i ovan entreprenadbelopp. Analyst Group anser likväl att det kontrakterade entreprenadbeloppet illustrerar ett kostnadseffektivt projekt, vilket även illustreras av den förväntade avkastningsnivån på projektet.
Titania har nyligen färdigställt ett projekt i Rågsved, vilket ligger i närheten av det nu byggstartade projektet i Huddinge, där lägenheter nu hyrs ut med god efterfråga till en hyra om ca 2 980 kr per kvadratmeter. Givet samma hyresnivå i projektet vid Huddinge station förväntas en direktavkastning över 7 % före finansiella kostnader. Direktavkastningen efter finansiella kostnader är beroende av räntenivån under kommande år men givet ett antagande om Stibor 90 på i snitt 3 % över de kommande tre åren så beräknas direktavkastningen ändå överstiga 6 %, vilket Analyst Group ser som mycket attraktivt på ett bostadsprojekt i Stockholmsregionen med närhet till centrum genom spårbunden trafik. Som en referens är Stibor 90 i skrivande stund 2,13 %.
Sammanfattningsvis ser Analyst Group positivt på att Titania har byggstartat projektet vid Huddinge station, vilket initialt finansieras genom tillgängliga likvida medel. Givet antaganden som Analyst Group anser vara rimliga, eller till och med konservativa, i form av en hyresnivå i linje med projektet i Rågsved som just nu hyrs ut med god efterfråga och en räntenivå för Stibor 90 om 3 %, estimeras direktavkastningen uppgå till över 6 %. Vi anser detta vara mycket attraktivt för ett bostadsprojekt i Stockholmsregionen med närhet till centrum genom spårbunden trafik, speciellt givet att antagandena avser samma hyresnivåer samt en högre räntenivå jämfört med idag och att potentiellt högre hyresnivåer till år 2028, då projektet förväntas färdigställas, samt lägre räntor under perioden blir en bonus i kalkylen.
