Umida Group (”Umida”, ”Koncernen” eller ”Bolaget”) publicerade den 20 augusti 2026 Koncernens delårsrapport för det andra kvartalet år 2026. Vi delar våra tankar om rapporten nedan:
- Nettoomsättningen (exkl. punktskatter) uppgick till 19,9 MSEK under Q2-26 – en minskning om 14,8 % Y-Y mot ett kampanjintensivt jämförelsekvartal
- Avyttringen av spritportföljen till Spring Wine & Spirits slutförd – den fasta köpeskillingen om 12 MSEK erlagd under juni månad
- Underliggande bruttomarginal om cirka 37 % och underliggande EBITDA om cirka -2,3 MSEK
- Joluca förlorade central distribution hos ICA, men återfick Willys, växer med 31 % hos COOP och genomför varumärkets hittills största mediasatsning tillsammans med OKQ8
- Snacksvarumärket får namnet Snackmates med lansering under Q1-27
- Väsentligt stärkt finansiell position: utgående kassa om 9,9 MSEK
Sammanfattning
Umida rapporterar ett andra kvartal år 2026 som enligt vår mening bekräftar omställningen mot en renodlad FMCG-aktör inom dagligvaruhandeln, vad Bolaget benämner Umida 2.0. Genom tillträdet den 11 juni 2026 avyttrades huvuddelen av spritportföljen till Spring Wine & Spirits, ett dotterbolag inom Spendrupskoncernen, varvid den fasta köpeskillingen om 12 MSEK erlades under kvartalet. Transaktionen präglar samtidigt räkenskaperna i båda riktningarna: rapporterad EBITDA om 7,6 MSEK (0,7) lyfts av en engångsintäkt om 12,0 MSEK, samtidigt som kvartalet belastas av engångsposter om drygt 2 MSEK i form av lagerdestruktion, nedskrivningar, juridiska kostnader och uppsagda avtal. Jämförbarheten Y-Y är därmed begränsad, men det underliggande EBITDA-resultatet uppgick enligt Bolaget till cirka -2,3 MSEK under kvartalet. Vi ser posterna som en naturlig konsekvens av att omställningen genomförs fullt ut och konstaterar att merparten är av tydlig engångskaraktär.
Nettoomsättningen exklusive punktskatter uppgick till 19,9 MSEK (23,3), motsvarande en minskning om 14,8 % Y-Y, vilket ska ses mot ett kampanjintensivt jämförelsekvartal samt mot Jolucas förlorade centrala distribution hos ICA från vecka 19. Justerat för kvartalets engångsposter uppgick bruttomarginalen till cirka 37 %, vilket innebär att den strukturellt högre marginalnivå som etablerats sedan år 2025 kvarstår på underliggande basis. Den finansiella ställningen har samtidigt förändrats i grunden: kassan uppgick till 9,9 MSEK (1,9), checkräkningskrediten är löst i sin helhet och soliditeten stärktes till 26,2 %, jämfört med cirka 15 % vid årsskiftet.
Snackssamarbetet med IJustWantToBeCool har under kvartalet fått namnet Snackmates, samtidigt som lanseringen sker först i dagligvaruhandelns lanseringsfönster i januari–februari 2027, möjligen föregånget av en begränsad förlansering under hösten 2026. Den breda lanseringen förskjuts därmed till år 2027, vilket är senare än Bolagets tidigare kommunikation om lansering under H2-26 och senare än vad vi tidigare har räknat med, varför initiativet inte väntas ge något väsentligt intäktsbidrag under år 2026. Vi bedömer likväl att prioriteringen av en produkt som handeln själv varit med och format är kommersiellt rationell.
Sammantaget bedömer Analyst Group att Q2-26 utgör ett omställningskvartal som väsentligt stärker den finansiella basen och renodlar verksamheten, där fokus framgent riktas mot att omsätta OKQ8-exponeringen i försäljning, återvinna ICA-distributionen och exekvera Snackmates-lanseringen, med en tillväxt- och lönsamhetsprofil som väntas få fullt genomslag först under år 2027.
Nettoomsättning (exkl. punktskatter) uppgick till 19,9 MSEK – minskning om 14,8 % Y-Y
Umidas nettoomsättning exklusive punktskatter uppgick till 19,9 MSEK (23,3) under Q2-26, motsvarande en minskning om 14,8 % Y-Y, men en ökning om cirka 31 % Q-Q. Umidas nettoomsättning redovisas inklusive och exklusive punktskatter (alkoholskatter), varav Bolagets totala nettoomsättning inklusive punktskatter uppgick till 28,7 MSEK (32,6), motsvarande en minskning om 12,0 % Y-Y. För det första halvåret 2026 uppgick nettoomsättningen exklusive punktskatter till 35,0 MSEK (41,3), en minskning om 15,2 % Y-Y. Utfallet var något under våra förväntningar, primärt drivet av en svagare försäljningsutveckling för Joluca än estimerat.
Intäktsminskningen Y-Y är i huvudsak volymdriven och förklaras främst av en lägre försäljning inom Joluca om cirka 2,4 MSEK samt Ekobryggeriet om cirka 0,9 MSEK, medan priseffekterna var marginella.
Joluca minskade med 32,6 % till 5,2 MSEK, vilket dock ska kontextualiseras mot ett starkt jämförelsekvartal som präglades av en omfattande sommarkampanj i dagligvaruhandeln, vilken Bolaget i år medvetet valt att inte upprepa till förmån för den OKQ8-finansierade varumärkeskampanjen, i kombination med den förlorade centrala distributionen hos ICA från vecka 19.
Ekobryggeriet Tonics var fortsatt Koncernens största varumärke med en försäljning om 6,1 MSEK, motsvarande en minskning om 9 % Y-Y, där försäljningen fortsätter att förskjutas från 200 ml- till 500 ml-formatet, vilket tillfälligt påverkar volymerna men bär en högre bruttomarginal. Efter kvartalets utgång uppger Bolaget därtill att juli varit den starkaste tonicmånaden hittills, vilket vi ser positivt på.
Storkökssortimentet under Blomberg och Monte Flor växte med 44 % Y-Y till 3,9 MSEK (2,7) och utgör ett stabilt komplement i portföljen.
Det ska även noteras att de avyttrade spritvarumärkena ingick i omsättningen fram till tillträdet den 11 juni, samt att den licensierade produkten Motörhead Premium Dark Rum utgått ur Systembolagets sortiment, vilket påverkade kvartalets försäljning negativt med cirka 0,7 MSEK.
Omsättningen under de senaste tolv månaderna (LTM, exkl. punktskatter) uppgick till cirka 74,9 MSEK, att jämföra med 81,2 MSEK för helåret 2025. Framgent möter Bolaget successivt enklare jämförelsetal, samtidigt som det ska betonas att den rapporterade Y-Y-utvecklingen från och med Q3-26 i stället påverkas av att den avyttrade spritportföljen, motsvarande cirka 17 % av 2025 års omsättning, lämnar Koncernen, varför den rapporterade tillväxten bör analyseras på kvarvarande verksamhet till och med H1-27. Vi bedömer därtill att punktskatterna successivt faller bort ur räkenskaperna i takt med att spritportföljen lämnar Koncernen, varför skillnaden mellan nettoomsättning inklusive och exklusive punktskatter förväntas minska väsentligt från och med H2-26.
Umidas nettoomsättning per LTM-basis och kvartalsbasis
Joluca: förlorad ICA-distribution motverkas av återvunnen Willys-listning, tillväxt hos COOP och varumärkets hittills största mediasatsning
Kvartalets mest betydelsefulla negativa besked för Joluca är den förlorade centrala distributionen hos ICA från vecka 19, där ICA i sitt sortimentsbeslut valde att öka distributionen av redan etablerade produkter och inte tog in något nytt varumärke i kategorin. Avlistningen påverkar försäljningen negativt under resterande del av år 2026, medan nästa möjliga sortimentsfönster infaller i början av år 2027. Ett första möte med ICA genomfördes i slutet av kvartalet med uppföljning under Q3-26 inför aviseringarna i oktober, och vi bedömer att utfallet i denna process utgör en av de enskilt viktigaste datapunkterna för Jolucas försäljningsutveckling under år 2027. Samtidigt återfick Joluca under våren central distribution hos Willys, och hos COOP växer varumärket med 31 % på rullande tolv månader, vilket enligt Bolaget är mest av samtliga listade varumärken i kategorin hos kedjan. Detta indikerar enligt vår mening att den underliggande konsumentefterfrågan är intakt där varumärket ges långsiktiga förutsättningar i butik.
Mot denna bakgrund är sommarens kampanj tillsammans med OKQ8 strategiskt viktig. Joluca utgör det bärande varumärket i OKQ8:s rikstäckande sommarkampanj, med exponering i TV och streamingtjänster under fotbolls-VM, sociala medier, radio, Sveriges största poddnätverk samt på digitala skärmar över hela stationsnätet, där kampanjen pågår till och med augusti. Det ska särskilt noteras att kampanjen ägs och finansieras av OKQ8, vilket ger Joluca en medial räckvidd och investeringsnivå som väsentligt överstiger vad Umida hade kunnat åstadkomma med egna resurser, utan att belasta Koncernens kostnadsbas. Givet att Bolagets varumärkesundersökning under kvartalet bekräftade att kännedomen om Joluca alltjämt är relativt låg, adresserar kampanjen enligt vår bedömning varumärkets enskilt största tillväxtbroms, där en uppmätt kännedoms- och prövoköpseffekt under hösten skulle stärka förhandlingspositionen inför sortimentsdiskussionerna inför år 2027.
Under kvartalet lanserades därtill Joluca Electrolytes exklusivt hos Apoteket AB, där det initiala lagret såldes slut till distributören redan under maj och genererade en försäljning om cirka 0,2 MSEK. Den begränsade lagertillgången innebar att lanseringen inledningsvis begränsades till Apotekets nätbutik och ett femtiotal fysiska butiker, men efter kvartalets utgång har lagret fyllts på och Apoteket AB har beslutat att ta in produkterna i sitt fasta sortiment från och med oktober, med fast hyllplats inom kategorin vätskeersättning, parallellt med en planerad breddning till ytterligare apotekskedjor i september. Även om beloppen ännu är små ser vi lanseringen som ett tidigt kommersiellt kvitto på att Joluca kan utvecklas från en enskild produktserie till ett bredare funktionellt varumärke inom flera kategorier och försäljningskanaler. Läs vår kommentar om apotekslanseringen här.
Slutförd avyttring, avveckling av Brands for Fans och senarelagd Snackmates-lansering – Umida 2.0 konkretiseras
Tillträdet i avyttringen till Spring Wine & Spirits genomfördes den 11 juni 2026, varvid den fasta köpeskillingen om 12 MSEK erlades, samtidigt som Spring Wine & Spirits förvärvade tillhörande lager, vilket tillfört ytterligare likviditet. Därutöver kan tilläggsköpeskillingar om upp till 6 MSEK utgå, fördelat om 3 MSEK efter tolv månader och ytterligare 3 MSEK efter tjugofyra månader, villkorat av oförändrade marginaler för de avyttrade varumärkena, vilka inte har intäktsförts i dag men som utgör en möjlig kassaförstärkning under åren 2027–2028. Under en övergångsperiod fram till Q3-26 ombesörjer Umida varuförsörjningen mot Systembolaget, varefter Spring Wine & Spirits övertar det fulla leverantörskapet. Läs vår kommentar om avyttringen här. Parallellt har affärsområdet Brands for Fans nedprioriterats och är under avveckling, vilket vi anser följer omställningens logik givet affärsområdets volatila intäktsprofil och begränsade skalbarhet.
Vad gäller snacksinitiativet tillsammans med IJustWantToBeCool kommunicerar Bolaget att varumärket får namnet Snackmates samt att lanseringen sker i dagligvaruhandelns nästa lanseringsfönster i januari–februari 2027, möjligen föregånget av en begränsad förlansering under hösten 2026. Detta är senare än den lansering under H2-26 som Bolaget tidigare kommunicerat och som vi har räknat med, vilket innebär att en central värdedrivare förskjuts framåt i tiden och att initiativet inte väntas ge något väsentligt intäktsbidrag under år 2026. Samtidigt anges att produkten och varumärket har utvecklats tillsammans med dagligvaruhandelskunderna, att de första konsumenttesterna fallit väl ut. Att en produkt som handeln själv varit med och format bedöms väga tyngre än att hinna med en höstlansering. Analyst Group bedömer att prioriteringen är kommersiellt rationell, då en lansering i ordinarie sortimentsfönster med handelns förankring förbättrar förutsättningarna för breda och långsiktigt hållbara centrala listningar, men konstaterar samtidigt att exakt sortiment och listningsbredd ännu inte har kommunicerats, varför det kommersiella utfallet ännu inte kan kvantifieras.
Det ska samtidigt noteras att renodlingen strukturellt ökar Koncernens beroende av ett fåtal varumärken, där Joluca och Ekobryggeriet framgent utgör en väsentligt större andel av en mindre intäktsbas, vilket innebär att utfallet i ICA-processen och Snackmates-lanseringen får ett större relativt genomslag på Koncernens utveckling.
Jämförelsestörande poster döljer en underliggande bruttomarginal om cirka 37 % – underliggande EBITDA alltjämt negativt
Bruttoresultatet (justerat för övriga rörelseintäkter) uppgick till 5,7 MSEK (9,0) under Q2-26, motsvarande en rapporterad bruttomarginal om 28,4 % (38,7 %). Nedgången är dock till stor del hänförlig till jämförelsestörande poster: nedskrivning av lager om cirka 1,2 MSEK avseende lagret i Götene samt hos Tevsjö, en nedskrivning av förskott om cirka 0,5 MSEK, utebliven bruttomarginal från den avyttrade portföljen efter tillträdet om cirka 0,4 MSEK, samt därutöver lägre försäljningsvolym och en mindre negativ produktmixeffekt. Justerat för posterna av engångskaraktär uppgick bruttomarginalen till cirka 37 %, vilket innebär att den underliggande marginalprofil som legat över 35 % under sex kvartal i rad till och med Q1-26 kvarstår intakt, understödd av Ekobryggeriets förskjutning mot 500 ml-formatet, samtidigt som det växande storkökssortimentet har en viss utspädande mixeffekt på Koncernens samlade marginal.
De operationella kostnaderna exklusive avskrivningar uppgick till 10,2 MSEK (8,6), en ökning om cirka 1,6 MSEK Y-Y som i sin helhet förklaras av poster av engångskaraktär, däribland kostnader i samband med det avslutade Spanien-initiativet (0,9 MSEK), advokatkostnader hänförliga till avyttringen (0,2 MSEK), det förtida avslutet av hyresavtalet i Götene samt befarade kundförluster. Den underliggande kostnadsmassan var därmed lägre än föregående år, i linje med Bolagets kommunicerade kostnadsfokus, och framgent tillkommer aviserade besparingar om cirka 2 MSEK från det förtida avslutet av hyresavtalet i Götene samt cirka 0,5 MSEK från det avslutade samarbetet med den spanska leverantören.
EBITDA uppgick till 7,6 MSEK (0,7) och rörelseresultatet till 6,5 MSEK (-0,4), medan resultatet efter skatt uppgick till 6,3 MSEK (-1,0); för halvåret uppgick EBITDA till 8,3 MSEK (1,3), inklusive engångsintäkter om sammanlagt 13,5 MSEK från genomförda avyttringar. Rensat för engångsintäkten om 12,0 MSEK och de engångsposter som belastat kostnad såld vara uppgick underliggande EBITDA till cirka -2,3 MSEK enligt Bolagets egen brygga. Vi noterar samtidigt att de engångskostnader om sammanlagt cirka 1,6 MSEK som belastat rörelsekostnaderna inte beaktas i den bryggan, varför vi bedömer den underliggande resultatnivån som något starkare än vad -2,3 MSEK isolerat indikerar, vilket sammantaget var ungefär i linje med våra förväntningar om ett omställningskvartal.
Det ska samtidigt understrykas att Bolaget är tydligt med att även Q3-26 och Q4-26 blir omställningskvartal innan den lägre kostnadsbasen får fullt genomslag, samt att vägen till ett uthålligt positivt löpande kassaflöde går genom år 2027, snarare än H2-26.
Utgående kassa om 9,9 MSEK och löst checkräkningskredit – väsentligt stärkt finansiell position
Vid utgången av Q2-26 uppgick Koncernens likvida medel till 9,9 MSEK, jämfört med 2,4 MSEK vid utgången av Q1-26 och 1,9 MSEK vid motsvarande tidpunkt föregående år. Checkräkningskrediten om 3,9 MSEK har lösts i sin helhet och Koncernen saknar därmed räntebärande skulder till kreditinstitut, medan leasingskulder om cirka 2,5 MSEK kvarstår i balansräkningen, samtidigt som det kortfristiga aktieägarlånet om 1,5 MSEK slutreglerades under kvartalet. Leverantörsskulderna har minskat till 12,6 MSEK (21,5) och soliditeten stärktes till 26,2 %, jämfört med cirka 15 % vid årsskiftet. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till -1,1 MSEK under kvartalet och -4,3 MSEK för halvåret, där kvartalet belastades av nedbetalda leverantörsskulder om 4,0 MSEK samt förhöjda revisions- och transaktionskostnader, vilket bör beaktas vid tolkningen av det underliggande kassaflödet.
Utöver den befintliga kassan finns ytterligare identifierade likviditetskällor: ett fullt betalt spritlager om cirka 3 MSEK som Bolaget aktivt arbetar med att avyttra under hösten, ett överlager av pantmärkta burkar inom Joluca om cirka 1 MSEK som behöver omsättas senast den 31 december 2026, samt tilläggsköpeskillingar om upp till 6 MSEK. Bolaget kommunicerar därtill en fortsatt aktiv förvärvsagenda, där eventuella förvärv sannolikt genomförs med kontant betalning i kombination med nyemitterade aktier till säljaren, vilket begränsar belastningen på kassan. Sammantaget bedömer Analyst Group att risken för extern kapitalanskaffning i närtid har reducerats väsentligt, samtidigt som det löpande kassaflödet alltjämt är negativt under omställningen, varför fortsatt kostnadskontroll och en framgångsrik lageromsättning förblir centrala under kommande kvartal.
Analyst Group kommer att återkomma med en analys av Umida.