Samtrygg Group AB (“Samtrygg” eller “Bolaget”) erbjuder en heltäckande plattform som möjliggör för uthyrare och hyresgäster att hitta varandra för privatuthyrning av bostäder. Plattformen erbjuder mervärde till användarna genom att tillgodose en efterfrågan som till stora delar inte möts från marknaden. Samtrygg har för närvarande, och förväntas framgent ha, goda förutsättningar att kapitalisera på den fragmenterade och omfattande marknaden inom privat- uthyrning, till följd av betydelsefulla investeringar i varumärkeskännedom och plattformen. Med en hög inkrementell marginal för nya signerande kunder och fortsatt god estimerad tillväxt ser Analyst Group en attraktiv möjlighet att investera i Samtrygg till en tilltalande Risk/Reward i samband med pågående emission till en Pre-Money värdering om 45,9 MSEK.

Marknadspotential på väg att realiseras

Marknaden för privatuthyrning innehåller betydande outnyttjad marknadspotential till följd av att ca 200 000 outnyttjade bostadstillfällen finns bara i storstadsregionerna. Behovet att hyra ut dessa bostäder väntas accelerera till följd av ett framtida tuffare ekonomiskt klimat som förväntas sätta finansiell press på bostadsägare att hyra ut bostäder som inte brukas för närvarande.

Operativ hävstång i verksamheten

Nya kontrakt som signeras via Samtrygg har en hög inkrementell marginal till följd av den förhållandevis marginella extra kostnaden nödvändig från Bolaget, vilket skapar en attraktiv skalbarhet i affären. Personalkostnaden förväntas därmed öka i långsammare takt än de totala intäkterna och således förväntas Bolagets EBIT-marginal expandera från 0,3 % år 2022 till 1,3 % år 2025.

Hög efterfrågan driver intäkterna

Bolaget har sedan andra halvan av år 2021 ökat de totala intäkterna kraftigt, motsvarande en tillväxt om 41,3 % år 2022, och totala intäkter om 283,7 MSEK. En fortsatt hög efterfrågan väntas framgent vara en essentiell intäktsdrivare, där Samtryggs totala intäkter estimeras uppvisa en CAGR om 34,9 % perioden 2023-2025 och nå totala intäkter om 696,7 MSEK år 2025.

Skalbar affärsidé i en fragmenterad marknad

Samtrygg AB (”Samtrygg” eller ”Bolaget”) erbjuder en plattform för andrahandsuthyrning av bostäder med tillhörande trygghetspaket för att minimera riskerna för hyresvärdar och hyresgäster. En fragmenterad underliggande marknad och en estimerat låg marknadsandel om 0,8 % medför god potential för framtida tillväxt. En hög inkrementell EBIT-marginal per signerat avtal väntas leda till en expansion av EBIT-marginalen och ökad lönsamhet framgent prognostiseras leda till en EBIT om 5,6 MSEK år 2023. Med en EV/S om 0,2x samt en motiverad diskonteringsränta om 18 % baserat på en DCF uppnås ett motiverat pris om 7,88 kr per aktie.

• Nischad aktör med en disruptiv affärsidé

Samtrygg är aktiva på marknaden för andrahandsuthyrning, med fokus på trygg andrahandsuthyrning av bostäder vilket är att anse som ett nytt segment. Bolaget har etablerat sig som den aktör med det mest omfattande erbjudandet, vilket har lett till en högre motiverad avgiftspremie. Baserat på att segmentet väntas växa sin andel av den totala underliggande marknaden framgent, samt att Samtrygg väntas växa sin marknadsandel inom segmentet, resulterar detta i en estimerad CAGR i omsättningen år 2020 till år 2023 om 32,9 %.

• Förutsägbara kassaflöden med växande marginal

Samtrygg är ett tillväxtbolag, men har trots det vid upprepade tillfällen uppnått lönsamhet. Detta kan härledas till att Bolaget har hög förutsägbarhet i deras kassaflöden, där 15 % av varje hyresbetalning per aktivt kontrakt erhålls som försäljningsintäkt. Detta innebär att de inkrementella kostnaderna för varje signerat avtal är låga, vilket i sin tur medför högre EBIT-marginal framgent.

• Hög efterfrågan trots pandemin

Under år 2020 uppvisades viss dämpande aktivitet på plattformen på grund av Covid-19 pandemin. Trots detta upplevdes en hög efterfrågan på Bolagets lösning bland potentiella hyresgäster. På kvartalsbasis uppvisades en genomsnittlig tillväxttakt i antalet nya registrerade bostadssökande om 34 %, vilket är högre än år 2019 med en genomsnittlig tillväxttakt om 27 %.

• Flertalet aktiva konkurrenter

Marknaden för trygg andrahandsuthyrning präglas av flera aktiva aktörer, bland annat företaget Renthia samt Blocket-ägda Qasa i Sverige. Detta ökar i sin tur risken för att Samtrygg tappar i marknadsandelar framgent. Denna risken minimeras dock av att segmentet är i ett tidigt stadie där samtliga aktörer ges möjlighet till tillväxt, samt att Samtrygg uppvisar en tydlig särskiljning från dess konkurrenter som det mer heltäckande alternativet.