Redsense Medical AB (”Redsense Medical” eller ”Bolaget”) publicerar imorgon den 20 november 2018 sin kvartalsredogörelse för tredje kvartalet i år. Följande är våra tankar inför rapporten.

Under Q1-18 började Bolagets försäljning ta fart, där omsättningen uppgick till 1,2 MSEK. Förklaringen till den ökade försäljningen var till stor del att många distributörer i USA valde att avvakta och inte fylla på sina lager under 2017, till följd av osäkerheter kring landets sjukvårdssystem, men som sedan tog nya tag under Q1-18. Samtidigt var den ökade försäljningen även ett resultat av att allt fler vårdaktörer och patienter i USA använder Redsense blodläckagealarm för att öka patientsäkerheten vid dialysbehandling. Under mars 2018 kunde Bolaget meddela att 3 av 5 av de största aktörerna av dialysvård i USA, samt 3 av 5 av de främsta sjukhusen inom njursjukvård i USA börjat använda Redsense.

För Q2-18 uppgick omsättningen till ca 2,5 MSEK, vilket kan jämföras med 0,6 MSEK under jämförbar period 2017. Försäljningen ökade således kraftigt och den försäljningsökningen vi såg under Q1-18 fortsatte även under andra kvartalet 2018. Sammantaget gjorde Redsense Medical sitt försäljningsmässigt bästa halvår någonsin under 2018. En förklaring till den ökade omsättningen är att allt fler tongivande sjukhus och dialyscenter börjar se Redsense som en nödvändighet, vilket är ett resultat av flera års marknadsarbete från Bolaget sida.

För Q3-18E tror vi på en fortsatt god försäljningsnivå, bl.a. baserat på VD Patrik Byhmers guidning i samband med årets andra delårsrapport: ”Sammantaget har första halvåret 2018 varit bolagets starkaste någonsin och vi förväntar oss en stabil och fortsatt stigande omsättning även under resten av året”. Inför Q3-rapporten 2018 blir det således intressant att bevaka just hur omsättningen utvecklats, och om Redsense Medical kan bygga vidare på den trend som setts under H1-18.

I samband med rapporten kommer vi att återkomma med en uppdaterad aktieanalys av Redsense Medical.

Redsense Medical AB (”Redsense Medical” eller ”Bolaget”) meddelade den 29 oktober 2018 att den tidigare kommunicerad Redsense Clamp-studie i Kanada nu har genomförts framgångsrikt.

Den 12 april 2018 meddelande Redsense Medical att de tecknade samarbetsavtal med University Health Network i Toronto, Kanada för studie med Redsense Clamp. Studien har pågått sedan dess och genomförts med kanadensiska hemdialyspatienter som använde Redsense blodläckagealarm tillsammans med Redsense Clamp. Studien har letts av Dr Christopher Chan, en erkänd expert inom området. Dr Chan tog sin examen från medicinska fakulteten vid University of Toronto år 1995. Efter att fullgjort sin forskarutbildning i internmedicin och nefrologi fortsatte han vidareutbilda sig inom kardiovaskulär fysiologi. Han är idag professor inom medicin och innehar R. Fraser Elliot Chair i hemdialys. R. Fraser Elliot Chair främjar forskning och utbildning kring hjärtbedövning och hjärtmorbiditet efter anestesi. Dr Chan har bidragit med över 150 forskningsartiklar och skrivit flera bokkapital inom hemdialys.

”Utvecklingen av Redsense Clamp är ett viktigt projekt som kan bidra till att slutligen eliminera allvarliga blodläckage i samband med hemodialys. Det är därför glädjande att den här studien blev så framgångsrik, och jag ser fram emot det fortsatta samarbetet med Redsense Medical,” säger Dr Christopher Chan.

”Redsense Clamp är ett s.k. agnostiskt system (applicerbar på samtliga dialysmaskiner på marknaden idag), och prototypversionen av Redsense Clamp är godkänd som medicinsk produkt klass 1 i Kanada och har erhållit CE-märkning i Europa som klass 1 produkt. Givet marknadslansering kan fördelarna med produkten bidra till en högre försäljningstakt för Redsense Medical,” säger Analyst Groups ansvarige analytiker Patrik Olofsson.

Nästa steg är att ta fram en marknadsklar version av Redsense Clamp och genomföra en användarstudie. I pressmeddelandet från 29/10 framgår information om att denna produktversion kommer vara så pass enkel att använda att den kan erbjudas till patienter som utför hemdialys på egen hand. Denna produktfördel är såklart mycket attraktiv ur ett patientperspektiv, samtidigt som det kan underlätta Redsense Medicals arbete med införsäljning av produkten.

Redsense Medical AB (publ) (”Redsense Medical” eller ”Bolaget”) meddelade den 16 oktober att Bolaget har erhållit en första beställning till ett ordervärde om ca 150 tSEK med leverans under 5 år från Spindial, vilka är Bolagets italienska affärspartner.

Spindial är ett bolag som är verksamt inom marknaden för medicinsk utrustning och tjänster, primärt inom dialysindustrin. Bolaget har flertalet partneravtal med ledande företag inom dialysindustrin såsom Nikkiso CO, Asahi Kasei Medical Co, Culligan Italia S.p.A och NxStage Medical Inc.

Ordervärdet i sig är inte omfattande, men detta ger Redsense en tydlig kvalitetsstämpel och visar även för andra potentiella kunder att det finns intresse för Bolagets lösningar inom dialysövervakningar. Vid ett lyckat samarbete mellan Redsense och Spindial kan detta potentiellt leda till nya ordrar, både från Spindial och även från nya kunder, vilket kan bidra till Bolagets potentiella framtida framgångar.

“Upphandlingens utfall, samt att beslutet stod fast efter en utdragen överklagandeprocess, är att beteckna som ett marknadsgenombrott för Redsense. “ – Patrik Byhmer, VD Redsense Medical

Redsense Medical AB (”Redsense Medical” eller ”Bolaget”) meddelade den 9 oktober 2018 att de erhåller en första order från sin distributionspartner Dirinco i Nederländerna.

Dirinco har framgångsrikt avslutat en klinisk utvärdering av Redsense blodläckagealarm med direktkoppling till dialysmaskin av typen Nikkiso DBB-EXA. En första order har lagts om ca 60 000 SEK. Ordervärdet är lågt men vad vi anser är intressant är att Dirinco, till följd av den framgångsrika utvärderingen, nu kommer bredda utvärderingen till att även omfatta nattdialysbehandlingar på kliniken. För de som vill läsa mer om distributören Dirinco så finns mer information via följande länk.

Vid nattdialys på klinik, där närvaron från sjukvårdspersonal generellt är lägre än på dagtid, är det av stor vikt att den dialysmaskin som är kopplad till dialyspatienten kan stängas av automatiskt ifall vennålen skulle lossna. Här finns ett behov av Redsense Medicals lösning, något som kan bidra till en ökad patientsäkerhet såväl som ökad försäljning för Bolaget. Vi ser därför positivt på att Dirinco väljer att bredda sin utvärdering till att även omfatta just nattdialysbehandlingar.

”Jag ser ett starkt initiativ från Dirincos sida. De har en solid kundbas och samarbeten med viktiga referenskliniker. Den framgångsrika utvärderingen bygger en stark start på vårt partnerskap”, säger Patrik Byhmer, VD för Redsense Medical.

Redsense Medical AB (”Redsense Medical” eller ”Bolaget”) meddelade den 1 oktober 2018 att de genomför en riktad emission om 2,5 MSEK samt tar upp ett lån om 4 MSEK i syfte att möta den ökade efterfrågan.

Med en påfylld kassa kan Redsense Medical möta höstens efterfrågan

Redsense Medical meddelade igår (1/10) att de genomför en riktad emission om 2,5 MSEK i syfte att möjliggöra bolagets expansion och möta den ökade efterfrågan av Bolagets produkter. Investerarna i den riktade emissionen listas enligt följande:

Gerhard Dal 1 MSEK

Oscar Duvik 1 MSEK

Ronny Larsson 0,5 MSEK

I samband med emissionen har även Redsense Medical tagit upp ett lån om 4 MSEK.

Vi ser positivt på att Redsense Medical genomför den riktade emissionen till bra villkor. Utspädningseffekten för befintliga aktieägare är under 3 % och teckningskursen sattes till 10,00 SEK. I fredags förra veckan (28/9) stängde aktien på 9,82 SEK. Fördelen med en riktad emission, relativt t.ex. en företrädesemission, är att Redsense Medical på ett snabbare vis kan erhålla nödvändig finansiering för att möta den ökade efterfrågan som Bolaget står inför. På så vis bibehåller Bolaget sitt nuvarande momentum. Vi passar på att påminna om vad Patrik Byhmer, VD på Redsense Medical, sa i senaste Q2-rapporten:

”Under andra kvartalet ökade omsättningen med hela 453 procent mot jämförbar period 2017 och med 110 procent mot föregående kvartal i år. Den starka och stabila försäljningen under det första halvåret visar att Redsense nu på allvar börjar etableras som standard på de sjukhus och dialyscenter där produkten används. Det är med stor glädje som jag därmed kan konstatera att vi fortsätter utvecklas i en starkt positiv trend, en trend som jag bedömer kommer fortsätta även under andra halvan av 2018.”

Minskad finansiell risk

Vid utgången av juni 2018 uppgick Bolagets likvida medel till 2,1 MSEK. Under senast rapporterat kvartal (Q2-18) uppgick Bolagets burn rate till ca 0,5 MSEK/månad (justerat för riktad emission under april). I och med den riktade emissionen och det upptagna lånet ökar kassan med ca 6,4 MSEK (efter emissionskostnader). Med en ökad försäljning framöver, vilket kan innebära en lägre burn rate, bedömer vi att Bolaget idag har en mycket stark finansiell position. Det är något som skulle kunna bidra till att aktien uppvärderas närmaste tiden.

Redsense Medical AB (”Redsense Medical” eller ”Bolaget”) meddelade den 26 september 2018 att utbildningsappen om vennålsutdragning som utvecklats av Bolaget tillsammans med sjuksköterskeföreningen EDTNA/ERCA har lanserats i en spansk version. Det innebär att den nu finns tillgänglig på engelska, tyska och spanska.

Appen fungerar som ett utbildningsverktyg med information om vilka dialyspatienter som tillhör riskgrupper för vennålsutdragning (VND) samt hur man kan förebygga och minimera risken att drabbas inklusive träningsinstruktioner. Den har en modul som riktar sig till patienter och anhöriga, och en som riktar sig till sjukvårdspersonal.

”Genom att lansera en spansk version av VND-appen kan vi och EDTNA/ERCA bidra till att öka kunskapen om vennålsutdragning hos ännu fler vårdaktörer, dialyspatienter och anhöriga. Appen är lätt att komma igång med och använda, och den har visat sig fungera mycket väl vid utbildning av vårdpersonal hos sjukhus och dialyscenter som inför Redsense blodläckagealarm,” säger Patrik Byhmer, VD på Redsense Medical.

Redsense Medical AB (”Redsense Medical” eller ”Bolaget”) meddelade den 26 september 2018 att utbildningsappen om vennålsutdragning som utvecklats av Bolaget tillsammans med sjuksköterskeföreningen EDTNA/ERCA har lanserats i en spansk version. Det innebär att den nu finns tillgänglig på engelska, tyska och spanska.

Appen fungerar som ett utbildningsverktyg med information om vilka dialyspatienter som tillhör riskgrupper för vennålsutdragning (VND) samt hur man kan förebygga och minimera risken att drabbas inklusive träningsinstruktioner. Den har en modul som riktar sig till patienter och anhöriga, och en som riktar sig till sjukvårdspersonal.

”Genom att lansera en spansk version av VND-appen kan vi och EDTNA/ERCA bidra till att öka kunskapen om vennålsutdragning hos ännu fler vårdaktörer, dialyspatienter och anhöriga. Appen är lätt att komma igång med och använda, och den har visat sig fungera mycket väl vid utbildning av vårdpersonal hos sjukhus och dialyscenter som inför Redsense blodläckagealarm,” säger Patrik Byhmer, VD på Redsense Medical.

Analyst Groups sammanfattade syn på Redsense Medical som en investering

Redsense Medical säger sig erbjuda det enda systemet i världen, Redsense, som möjliggör 100 % patientsäkerhet för dialysövervakning till en kostnad om 1 % av den totala behandlingskostnaden. Omsättningen förväntas stiga kommande år, där merparten av försäljningstillväxten förväntas ske omkring 2020 till följd av ökad branschefterfrågan. Enligt prognos omsätter Redsense Medical ca 110 MSEK år 2022 och utrymme bedöms finnas för uppvärdering från dagens nivåer.

Redsense Medical adresserar en marknad av omfattande storlek

Personer med kronisk njursvikt, även benämnt ”End-Stage Renal Disease (ESRD)”, har förlorat mer än 85 % av sin njurfunktion och för att undvika gradvis blodförgiftning måste blodet renas via t.ex. hemodialys. 2016 fanns det 3 miljoner dialyspatienter runtom i världen som fick behandling för ESRD, en siffra som förväntas växa med 6 % årligen. Enligt ERCPA genomgår en patient omkring tre dialysbehandlingar per vecka, vilken varar ca fyra timmar per gång. Inom EU kostar en patient upp till 80 tEUR per år, samtidigt kostar dialysbehandlingar varje år EU:s sjukvårdssystem 14 mdEUR, vilket motsvarar 2 % av Europas vårdbudget. Givet en genomsnittlig kostnad om 40 tEUR per år per dialyspatient runtom i världen, och 3 miljoner dialyspatienter, motsvarar det kostnader omkring 120 mdEUR. 1 % av detta, Redsense Medicals andel av totala behandlingskostnaden, motsvarar en marknad om 1,2 mdEUR.

Redsense har starka konkurrensfördelar

Redsense är den enda dialysprodukten som uppfyller EU:s direktiv gällande medicinsk utrustning, vilket i praktiken innebär att Redsense är det system som bör användas. I USA, i samarbete med NxStage, erbjuder Redsense Medical den enda helhetslösningen för hemdialys som är FDA-godkänd. NxStage är under uppköp av Fresenius Medical Care, världens största integrerade leverantör av produkter och tjänster för personer som genomgår dialys. Det kan ge NxStage tillgång till ett omfattande försäljningsnätverk, vilket i förlängningen gynnar Redsense Medical. Fresenius har uttalat målsättningen att till år 2022 så ska mer än 15 % av hemodialyser i USA ske i hemmet.

Erfaren ledning och styrelse med högt insiderägande

Redsense Medical består av erfarna lednings- och styrelsepersoner. Patrik Byhmer, VD och grundare, har tidigare erfarenhet från arbete inom medicinteknikbolag med global distribution och äger dessutom själv ca 16 %, av aktierna. Ledning och styrelse äger tillsammans ca 35 % av aktierna. Ordförande Bo Unéus har erfarenhet från bl.a. Nordstjernan och har under flera år varit bosatt och arbetat i Tyskland, en nyckelmarknad för Redsense Medical. Bos kunskap om den tyska marknadsstrukturen är värdefull för Bolaget framgent. I styrelsen finns även personer med erfarenhet från Fresenius Medical Care och Diaverum, vilka är några är världens största organisationer inom njursjukvård.

Produktfördelar och marknadsförutsättningar motiverar uppvärdering

I ett Base scenario förväntas Redsense Medical omsätta ca 110 MSEK år 2022. Baserat på en relativvärdering, en diskonteringsränta om 15 % och P/S 5,5 som målmultipel på 2022 års försäljning, erhålls ett teoretiskt fundamentalt nuvärde per aktie om 29 kr. Värderingen baseras på att antagna händelser inträffar. Vid annorlunda utfall, positivt eller negativt, kan värderingen korrigeras.

Bolaget är idag inte lönsamt och verkar samtidigt i en konservativ och trögrörlig bransch

Genom att använda sig av Redsense kan sjukvården minska sina kostnader genom att olycksfall kan undvikas och liv räddas. Sjukvården i sig är dock konservativ och trögrörlig, och ofta med ansträngd budget. Beslut måste därför komma från högre instanser, som styr sjukvården mot en mer patientsäker produkt så som Redsense. Redsense Medical kommer således behöva bearbeta sjukvårdssystem, politiker och offentliga sjukvårdssystem med övergripande ansvar för hur budgeten används. Den industriella trögheten i sjukvården resulterar i risker att potentiell tillväxt, och lönsamhet, drar ut på tiden. Vid utgången av juni 2018 uppgick Bolagets likvida medel till 2,1 MSEK. Under Q2-18 uppgick Bolagets burn rate till ca 0,5 MSEK/månad (justerat för riktad emission under april), att jämföra med 0,4 MSEK/månad under tre första månaderna 2018. Med en antagen burn rate om
0,5 MSEK framgent, är Redsense Medical finansierade till senhösten 2018, allt annat lika.

Redsense Medical AB (”Redsense Medical” eller ”Bolaget”) har idag den 27 augusti 2018 publicerat sin kvartalsredogörelse för andra kvartalet 2018.

Redsense Medical fortsätter sin positiva trend – Bolaget visar sin högsta försäljning någonsin

För Q2-18 uppgick omsättningen till ca 2,5 MSEK, vilket kan jämföras med 0,6 MSEK under jämförbar period 2017 och 1,2 MSEK mot föregående kvartal i år. Försäljningen har således ökat kraftigt och försäljningsökningen under Q1-18 har fortsatt även under andra kvartalet 2018. Sammantaget gör Redsense Medical sitt försäljningsmässigt bästa halvår någonsin, något vi ser positivt på. En förklaring till den ökade omsättningen är att allt fler tongivande sjukhus och dialyscenter börjar se Redsense som en nödvändighet, vilket är ett resultat av flera års marknadsarbete från Bolaget sida.

Redsense Medical guidar även för en fortsatt stark trend:

”Sammantaget har första halvåret 2018 varit bolagets starkaste någonsin och vi förväntar oss en stabil och fortsatt stigande omsättning även under resten av året”, säger Patrik Byhmer, VD Redsense Medical.

Vid utgången av juni uppgick Bolagets kassa till ca 2,1 MSEK, att jämföra med 1,2 MSEK vid utgången av Q1-18. Under april genomförde Redsense Medical en riktad emission som tillförde bolaget ca 3,6 MSEK. I samband med vår uppdaterade aktieanalys kommer vi att se närmare på hur Bolagets burn rate kan komma att utvecklas under resten av året. I dagens läge är det viktigt för Redsense Medical att bibehålla en god likviditetsnivå i bolaget. Kan försäljningen under H2-18 öka i linje med vad Bolaget guidar för, innebär det ett förbättrat kassaflöde.

Sammantaget tycker vi att Redsense Medical visar upp en försäljningsmässigt stark rapport, och ett VD-ord som guidar om en fortsatt positiv utveckling under H2-18.

Redsense Medical AB (”Redsense Medical” eller ”Bolaget”) publicerar på måndag den 27 augusti 2018 sin kvartalsredogörelse för andra kvartalet i år.

Kan bolaget bygga vidare på den försäljningsökning vi såg under första kvartalet 2018?

Fram till Q1-18 har Redsense Medicals nettoomsättning varit relativt oförändrad mellan kvartalen, och pendlat mellan 0,4–0,6 MSEK (se nedan graf). Under Q1-18 tog dock försäljningen fart, där omsättningen uppgick till 1,2 MSEK. Förklaringen till den ökade försäljningen var till stor del att många distributörer i USA valde att avvakta och inte fylla på sina lager under 2017 till följd av osäkerheter kring landets sjukvårdssystem, men som sedan tog nya tag under Q1-18. Samtidigt var den ökade försäljningen även ett resultat av att allt fler vårdaktörer och patienter i USA använder Redsense blodläckagealarm för att öka patientsäkerheten vid dialysbehandling. Under mars 2018 kunde Bolaget meddela att 3 av 5 av de största aktörerna av dialysvård i USA, samt 3 av 5 av de främsta sjukhusen inom njursjukvård i USA, börjat använda Redsense.  Inför Q2-rapporten 2018 blir det intressant att bevaka hur omsättningen utvecklats, och om Redsense Medical kan bygga vidare på den trend som sågs under första kvartalet i år.

Vi ser även fram emot att se vad Bolagets kassa uppgick till vid utgången av juni, och således vad kapitalförbrukningen (burn rate) har varit under det senaste kvartalet. I dagens läge är det viktigt för Redsense Medical att bibehålla en god likviditetsnivå i bolaget. Vid utgången av Q1-18 uppgick Bolagets kassa till 1,2 MSEK, och efter periodens utgång genomförde Redsense Medical en riktad emission om ca 3,7 MSEK.