Nosa Plugs

Nosa Plugs AB (”Nosa Plugs” or ”the Company”) announced on 2 October 2026 that it has entered into a distribution agreement with Galls LLC (”Galls”) for sales of Odor Control in the US. The agreement is signed through the US subsidiary NoseOption Inc. Galls is expected to place an initial order upon signing, whose value has not been disclosed. Galls distributes equipment and workwear to professionals in police, fire and rescue, emergency medical services, security and corrections, among others, and has over 50 years of operations and more than one million customers. The partnership gives Nosa Plugs access to Galls’ sales channels and customer base in the US public safety market.

Analyst Group’s View on the Distribution Agreement

Analyst Group views the agreement as an important strategic step for the Company in the US, a market assessed to hold high potential given its size, but so far prioritized below Europe. The US has been highlighted as an interesting market since 2023, but a larger push has been postponed in favor of the core European markets. According to the Company, US sales have nevertheless grown, and over the twelve months through Q2-26 the US accounted for approximately 8.5% of group revenue, with NASA a customer since 2025. Analyst Group therefore assesses that the agreement builds on existing demand.

The agreement is in line with the Company’s strategy of expanding through distributors. Given Galls’ reach among professionals exposed to unpleasant odors at work, Analyst Group assesses that the Company can reach a much larger customer base in the US without building its own sales organization. Analyst Group has previously assessed that Nosa Plugs faces limited direct competition in discreet odor protection, where alternatives mainly consist of sprays and creams applied under the nose, which is assessed to be a sound starting point in the US.

As the order value has not been disclosed, the financial contribution cannot yet be quantified, and the agreement does not warrant a change to our 2026 revenue forecast of approximately SEK 42.7m. Over time, replenishment orders may follow, provided the product is well received by end customers. However, the outcome is assessed to depend on how actively Galls markets Odor Control within a broad product range, and US sales are exposed to tariffs.

In summary, Analyst Group views the agreement with Galls as a positive development that gives Odor Control access to an established sales channel in the US through a capital efficient distributor model. The financial contribution is not yet quantifiable, but the agreement is assessed to strengthen the Company’s prospects of realizing the potential of a large market where it already has a sales base.

---

Kommentar på Nosa Plugs distributionsavtal med Galls i USA

Nosa Plugs AB (”Nosa Plugs” eller ”Bolaget”) meddelade den 2 oktober år 2026 att Bolaget har ingått ett distributionsavtal med amerikanska Galls LLC (”Galls”) avseende försäljning av Odor Control i USA. Avtalet ingås via Bolagets amerikanska dotterbolag NoseOption Inc. I samband med avtalets tecknande förväntas Galls lägga en initial order, vars värde inte har kommunicerats. Galls är en distributör av utrustning och arbetskläder till yrkesverksamma inom bl.a. polis, räddningstjänst, ambulanssjukvård, säkerhet och kriminalvård, med över 50 års verksamhet och fler än en miljon kunder. Genom samarbetet får Nosa Plugs tillgång till Galls försäljningskanaler och kundbas på den amerikanska marknaden för samhällsskydd och blåljusverksamhet.

Analyst Groups syn på distributionsavtalet

Analyst Group ser avtalet som ett strategiskt viktigt steg för Bolagets närvaro i USA, en marknad som givet sin storlek bedöms ha hög potential, men som hittills har prioriterats lägre än Europa. USA har lyfts fram som en intressant marknad sedan år 2023, men en större satsning har tidigare skjutits på framtiden till förmån för kärnmarknaderna i Europa. Enligt Bolaget har försäljningen i USA ändå vuxit, och under den senaste tolvmånadersperioden till och med Q2-26 stod USA för cirka 8,5 % av koncernens omsättning, med bl.a. NASA som kund sedan år 2025. Analyst Group bedömer därmed att avtalet bygger vidare på en befintlig efterfrågan.

Avtalet ligger i linje med Bolagets distributörsdrivna expansionsmodell. Givet Galls breda räckvidd bland yrkesgrupper som i arbetet exponeras för påfrestande lukter bedömer Analyst Group att Bolaget kan nå en betydligt större kundbas i USA utan att bygga upp en egen säljorganisation. Vi har tidigare bedömt att Nosa Plugs verkar som en relativt ensam aktör inom nischen för diskreta luktskydd, där alternativen främst utgörs av luktsprayer och krämer som appliceras under näsan, vilket bedöms utgöra en god utgångspunkt även i USA.

Eftersom ordervärdet inte har kommunicerats kan det finansiella bidraget på kort sikt inte kvantifieras, och avtalet föranleder i dagsläget ingen förändring av vår omsättningsprognos om cirka 42,7 MSEK för år 2026. På sikt kan avtalet bidra med påfyllnadsordrar, under förutsättning att produkten tas emot väl av slutkund. Samtidigt bedöms utfallet avgöras av hur aktivt Galls marknadsför Odor Control inom ett brett sortiment, och försäljningen i USA är därtill exponerad mot tullar.

Sammanfattningsvis ser Analyst Group avtalet med Galls som en positiv utveckling som ger Odor Control tillgång till en etablerad försäljningskanal i USA genom en kapitaleffektiv distributörsmodell. Det finansiella bidraget kan i dagsläget inte kvantifieras, men avtalet bedöms stärka Bolagets möjligheter att på sikt realisera potentialen på en stor marknad där Bolaget redan har en försäljningsbas.