Kinda Brave Entertainment Group AB (”Kinda Brave” eller ”Koncernen”) har publicerat Koncernens delårsrapport för det tredje kvartalet år 2024. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:

• Starkt förlagsavtal för flaggskepsselet ”Hela”
• Framgångsrikt tillkännagivande av ”Hela” på Gamescom
• Förlagsavtal avseende Distant Bloom och Go Fight Fantastic
• Erhållit de två första milstolpsbetalningarna om sammanlagt 0,7 MUSD
• Riktad emission stärker den finansiella positionen

Flaggskeppstiteln ”Hela” har tillkännagivits

Under Q3-24 tillkännagavs Koncernens flaggskeppstitel, ”Hela”, där debuttrailern av spelet visades upp på Gamescom, en av världens största tv- och dataspelsmässor som gick av stapeln i Köln, Tyskland. Flaggskeppsspelet är ett co-op spel som beskrivs som ett hjärtevärmande 3D-äventyr i öppen värld, vilket spelas i tredje person. Skaparna av ”Hela” är som tidigare nämnts kreatörerna bakom den mångmiljonsäljande succéserien ”Unravel”, och ”Hela” bygger på liknande tematiska inslag som bidrog till seriens framgång.

På Gamescom blev ”Hela” utvalt av IGN.com, världens största webbsida för spel, avseende en exklusiv förvisning av trailern i deras show IGN – Opening Night Live. Vidare blev Kinda Brave, efter periodens utgång, utvalda till The Mix Fall Showcase som arrangerades av Media Indie Exchange, där nytt material från ”Hela” visades upp i en ny gameplay-video. Intresset från branschmedia och presumtiva spelare har vuxit gradvis, vilket bl.a. illustreras av att trailern, sedan annonseringen i augusti, hittills har genererat ca 8,5 miljoner organiska visningar i samtliga kanaler, något som Analyst Group bedömer bådar gott inför den kommande lanseringen. Med ett utvecklingsteam som inte bara besitter betydande erfarenhet från tidigare succélanseringar, utan också bygger vidare på de vinnande koncepten bakom ”Unravels” framgång, ser Analyst Group gynnsamma förutsättningar för att skapa en dedikerad och växande community, vilket banar väg för en framgångsrik lansering av spelet.

Ingått förlagsavtal med den europeiska spelförläggaren Knights Peak

Under Q3-24 har det helägda dotterbolaget, Windup Games AB (”Windup”), ingått ett förlagsavtal med Knights Peak, en nystartad division inom den europeiska förläggaren MY.GAMES, som kommer att fokusera på premiumspel inom PC och konsol. Avtalet gäller Koncernens flaggskeppsspel ”Hela” och har ett totalt värde om 4,5 MUSD, varav 3,8 MUSD avses betalas ut kontant, förutsatt att Kinda Brave levererar enligt avtalade utvecklingsmilstolpar. Resterande 0,7 MUSD är avsatta för att bl.a. gå till marknadsföringskostnader, allmänna förlagsutgifter samt kvalitetssäkringsarbete kopplat till spelets lansering. Under det tredje kvartalet har Koncernen mottagit en första milstolpsbetalning om 0,3 MUSD, följt av 0,4 MUSD efter periodens utgång, där fler betalningar förväntas i takt med att Koncernen exekverar på ovan nämnda milstolpar. Avtalet ger Knights Peak exklusiva globala rättigheter att distribuera och sälja ”Hela” på samtliga PC- och konsolplattformar.

Analyst Group ser avtalet som mycket positivt för Kinda Brave, då säkrad finansiering är avgörande för att kunna följa den estimerade tidslinjen och leverera ett högkvalitativt spel. Avtalet med en väletablerad aktör som MY.GAMES minskar den finansiella risken och ger Kinda Brave tillgång till ett brett nätverk och erfarenhet från förläggarens sida. Att ”Hela” är ett av de första stora projekten för Knights Peak visar även på den potential förläggaren ser i spelet, vilket ytterligare stärker dess utsikter på en konkurrensutsatt marknad.

Förlagsavtal med Aurora Punks avseende spelen Distant Bloom och Go Fight Fantastic

Efter utgången av det tredje kvartalet ingick Kinda Brave globala förlagsavtal med Aurora Punks AB avseende Koncernens lanserade spel, Distant Bloom och Go Fight Fantastic, för både PC och konsol (Nintendo, PlayStation och Xbox). Undantaget är PC-versionerna i Kina, Hong Kong, Taiwan och Macao, där Kinda Brave redan har pågående förlagsavtal med Gleamer Studios. Aurora Punks kommer, utöver färdigställandet av portningen till konsol, att bidra med marknadsföringsresurser inför, under och efter lanseringen av spelen.

Analyst Group bedömer att förlagsavtalen tydligt validerar Kinda Braves strategi att effektivisera verksamheten och fokusera på en mer kommersiell inriktning, där målsättningen är att samtliga studios ska finansieras via extern projektfinansiering eller intäkter från tidigare spel. Förlagsavtalen med en erfaren samarbetspartner stärker Koncernens möjligheter att nå en bredare global publik och öka försäljningstakten, samtidigt som detta sker utan ytterligare kostnader för Kinda Brave.

Nettoomsättning och kostnadsbas

Nettoomsättningen under Q3-24 uppgick till 0,3 MSEK och härrör från försäljning av lanserade titlar i Kinda Braves uppsalabaserade studios. Under kvartalet och efter periodens slut har Kinda Brave erhållit de två första milstolpsbetalningarna från förläggaren MY.GAMES, vilka uppgick till 0,3 MUSD respektive 0,4 MUSD. Inbetalningarna bokförs som förutbetalda intäkter i Koncernens balansräkning och avses intäktsföras i samband med lansering av ”Hela”. Beträffande den första milstolpsbetalningen är denna inkluderad i posten förändring i rörelseskulder i Koncernens kassaflödesanalys för Q3-24.

Koncernens totala rörelsekostnader (exkl. COGS och D&A) uppgick under Q3-24 till ca 13,3 MSEK, vilket motsvarar en ökning om ca 7 % i jämförelse med föregående kvartal (Q2-24). Undersöker vi rörelsekostnaderna mer i detalj uppgick Koncernens största kostnadspost, personalkostnader, till ca 7,0 MSEK under det tredje kvartalet, en minskning om ca 13 % Q-Q. Koncernens övriga externa kostnader uppgick till ca 6,2 MSEK, vilket motsvarar en ökning om 40 % Q-Q, primärt hänförligt till en ökning av externa konsultkostnader. Noterbart är att Kinda Brave under föregående kvartal aktiverade utvecklingskostnader i Koncernens uppsalabaserade studios, vilket påverkar jämförbarheten.

Kvartalet har präglats av aktiviteter i syfte att effektivisera verksamheten och skifta fokus mot en mer kommersiell inriktning, inom Koncernens uppsalabaserade studios som inte arbetar med utvecklingen av ”Hela”. Detta har resulterat i en minskning av personalstyrkan i Koncernens mindre studios, dock förväntas kostnadsbesparingarna från dessa åtgärder träda i kraft successivt under Q4-24, med full estimerad effekt från och med Q1-25. Bolaget lyfter dock fram att effektiviseringarna som genomförts kan skönjas i aktiverat arbete för egen räkning, som uppgick till 5,8 MSEK under Q3-24, vilket motsvarar en sekventiell minskning om ca 34 % Q-Q.

Riktad emission tillför initialt ca 12,7 MSEK före emissionskostnader

Kinda Brave har under det tredje kvartalet genomfört en riktad emission av aktier och teckningsoptioner av serie TO 3. Initialt tillfördes Koncernen ca 12,7 MSEK före emissionskostnader efter kvartalets utgång, och givet att samtliga teckningsoptioner av serie TO 3 tecknas kommer Kinda Brave att tillföras ytterligare ca 12,7 MSEK före emissionskostnader, vilket således gör att den totala emissionslikviden före kostnader uppgår till totalt ca 25,4 MSEK vid full teckning. Värt att förtydliga är att teckningsoptionerna av serie TO3 har inlösen under september 2025, och i enlighet med villkoren för teckningsoptionerna har styrelsen rätt att besluta att nyttjande av teckningsoptionerna även ska kunna ske tidigare än så. För ytterligare detaljer avseende emissionsvillkoren, vänligen se Analyst Groups kommentar här.

Finansiell ställning

Vid utgången av Q3-24 uppgick kassan till ca 0,4 MSEK, att jämföra med utgången av Q2-24 då kassan uppgick till ca 10,8 MSEK. Den finansiella ställningen har stärkts efter kvartalets utgång till följd av den riktade emissionen, där emissionslikviden initialt uppgick till ca 12,7 MSEK före emissionskostnader. Vidare har den andra milstolpsbetalningen om 0,4 MUSD tillfallit Koncernen efter periodens utgång. Vidare arbetar Koncernen aktivt med en refinansiering av ett lån om 6,5 MSEK som förfaller per den sista december 2024, där Analyst Group bedömer att en möjlig lösning kan vara att ersätta det befintliga lånet med ett nytt.

Koncernens operativa kassaflöde efter förändringar i rörelsekapital uppgick till ca -10,4 MSEK under Q3-24, motsvarande en operativ kapitalförbrukning, burn rate, om ca -3,5 MSEK per månad, vilket kan jämföras med -6,5 MSEK per månad under föregående kvartal (Q2-24). Förändringar i rörelsekapital uppgick till ca 3,1 MSEK under det tredje kvartalet, där den första inbetalningen från förläggaren är inkluderad. Framgent förväntas Koncernens burn rate att minska, till följd av de effektiviseringsåtgärder som genomförts, avsaknad av transaktionskostnader från emission, samt fortsatta milstolpsbetalningar från förläggaren. Med detta sagt förväntas utvecklingen av ”Hela” att intensifieras ytterligare, vilket förväntas medföra marginellt ökade kostnader.  Värt att belysa är även att Koncernen har möjlighet att lösa in teckningsoptionerna (TO3) i förtid, vilket Analyst Group inte utesluter kunna ske under H1-25, för att ytterligare stärka den finansiella ställningen.

Sammantaget levererade Kinda Brave ett Q3 präglat av betydande framsteg relaterat till flaggskeppstiteln ”Hela”, där Koncernen ingått ett förlagsavtal med Knights Peak och genomfört en lyckad annonsering av spelet på Gamescom. Detta har resulterat i ett stort intresse från potentiella spelare samt branschmedia, vilket över 8,5 miljoner organiska visningar av trailern i samtliga kanaler är ett tydligt kvitto på. Vidare har Kinda Brave efter kvartalets utgång tecknat globala förlagsavtal för Distant Bloom och Go Fight Fantastic, vilket förväntas stärka intäktsbasen utan att belasta egna resurser. Sett till det finansiella har Koncernen säkrat finansiering genom en riktad emission samt erhållit de första två milstolpsbetalningarna kopplat till ”Hela”, vilket har skapat ökat finansiellt spelrum. Vidare arbetar Koncernen aktivt med refinansiering av ett lån om 6,5 MSEK som förfaller vid utgången av Q4-24. Analyst Group bedömer att Koncernens åtgärder i syfte att effektivisera verksamheten är av stor betydelse, och ser positivt på den operationella utvecklingen under det tredje kvartalet, där flera viktiga milstolpar kopplat till ”Hela” har uppnåtts. Analyst Group kommer framgent att bevaka utvecklingen kring refinansiering av lånet, samt ytterligare triggers relaterade till flaggskeppstiteln ”Hela”.

Kinda Brave Entertainment Group AB (”Kinda Brave” eller ”Koncernen”) meddelade den 20 november år 2024 att Koncernen ingått ett globalt förlagsavtal med Aurora Punks AB avseende Koncernens lanserade spel, Go Fight Fantastic, för både PC och konsol (Nintendo, PlayStation och Xbox). Undantaget är PC-versionen i Kina, Hong Kong, Taiwan och Macao, där Kinda Brave redan har ett pågående förlagsavtal med Gleamer Studios. Aurora Punks kommer, utöver färdigställandet av portningen till konsol, att bidra med marknadsföringsresurser inför, under och efter lanseringen.

Go Fight Fantastic, utvecklat av studion Dinomite Games, lanserades för PC i slutet av Q1-24 och är ett handritat och färggrant hack ’n slash-spel, som kan spelas av upp till tre (3) personer i co-op-läge. Spelet utvecklades initialt för plattformen Nintendo Switch i åtanke, då spelstudion har god insikt i att denna typ av ”couch co-op-spel” är populära bland spelarkollektivet.

I oktober 2024 ingick Kinda Brave ett förlagsavtal med Aurora Punks avseende spelet Distant Bloom. Förlagsavtalet för Go Fight Fantastic erbjuder, likt avtalet för Distant Bloom, möjligheter till fler intäktsströmmar samtidigt som det gör spelet tillgängligt för en bredare global publik. Tillsammans med Aurora Punks avser Kinda Brave att aktivt arbeta med titeln genom kampanjer för att maximera både synlighet och intäkter för samtliga plattformar. Även om något officiellt releasedatum för konsolversionen ännu inte har kommunicerats, är målsättningen att lansera Go Fight Fantastic på konsol under Q1-25.

”Sedan lanseringen har vi fortsatt att arbeta hårt på den kommersiella sidan för att säkra bra partnerskap för vår existerande spelportfölj. Frukten av detta arbete ser vi nu i form av två säkrade förlagsavtal på kort tid och det är att ses som en re-lansering av både Distant Bloom och Go Fight Fantastic. Vi ser fram emot att samarbeta med Aurora Punks, nu även med Go Fight Fantastic,” säger Christian Kronegård, VD på Kinda Brave.

Aurora Punks, med bas i Stockholm, består av ett team med erfarna spelutvecklare som besitter gedigen expertis inom både spelutveckling och spelpublicering. Aurora Punks har varit medutvecklare i välkända titlar såsom Ready or Not, ARK Survival, Ghost Signal och BackPack Hero, och har även utvecklat och publicerat egna spel, där spelen Block’Em!, Hooja och Chenso Club är några exempel.

Analyst Groups syn på förlagsavtalet

”Kinda Brave fortsätter exekvera i enlighet med Koncernens uttalade strategi att effektivisera verksamheten och skifta fokus mot en mer kommersiell inriktning, där målet är att alla studios ska finansieras via extern projektfinansiering eller intäkter från tidigare spel nu realiseras steg för steg. Även om flaggskeppstiteln ”Hela” fortsatt utgör Koncernens huvudsakliga fokus, ser Analyst Group positivt på att den befintliga spelportföljen fortsätter att leverera. Detta förlagsavtal, i kombination med det tidigare annonserade avtalet avseende Distant Bloom, förväntas skapa ytterligare intäktsströmmar utan kostnader för Koncernen – en viktig aspekt då intäkterna i dagsläget huvudsakligen består av milstolpsbetalningar hänförliga till spelet ”Hela”.

Det aktuella förlagsavtalet är ytterligare ett kvitto på att Koncernens kommersiella strategi givit resultat. Förlagsavtalen för både Distant Bloom och Go Fight Fantastic validerar även det underliggande värdet i Kinda Braves IP-portfölj, vilket visar att externa aktörer ser betydande potential i Koncernens spelutbud.

Med en minskad kostnadsbas relaterad till befintliga spelstudios, ytterligare förlagsavtal i portföljen och en stärkt balansräkning till följd av den riktade nyemission som genomfördes under Q3-24, står Koncernen väl rustat att kapitalisera på befintliga och nya möjligheter. Analyst Group bedömer att dessa framsteg, sammantaget, positionerar Kinda Brave för fortsatt värdeskapande och en accelererad tillväxtresa framgent.”

Kinda Brave Entertainment Group AB (”Kinda Brave” eller ”Koncernen”) meddelade den 16 oktober år 2024 att Koncernen ingått ett globalt förlagsavtal med Aurora Punks AB avseende Koncernens lanserade spel, Distant Bloom, på både PC och konsol (Nintendo, PlayStation och Xbox). Undantaget är PC-versionen i territoriet Kina, Hong Kong, Taiwan och Macao, där Kinda Brave redan har ett pågående förlagsavtal med Gleamer Studios. Aurora Punks kommer, utöver färdigställandet av portningen till konsol, att säkerställa att spelet är optimerat för respektive plattform. Vidare kommer förläggaren att bidra med marknadsföringsresurser inför, under och efter lanseringen.

Distant Bloom, utvecklat av studion Ember Trail, lanserades på PC i slutet av Q1-24, och har sedan dess erhållit ett varmt mottagande av gamingkollektivet. Detta illustreras av övervägande positiva recensioner från spelare på den välkända plattformen Steam, vilket kan ses här, där över 80 % av recensionerna är av positiv karaktär.

Förlagsavtalet öppnar upp för fler intäktsströmmar och gör spelet tillgängligt för en bredare skara presumtiva spelare på global basis. Kinda Brave avser att, tillsammans med Aurora Punks, arbeta aktivt med titeln i kampanjer för att maximera både synlighet och intäkter på samtliga plattformar. Något officiellt releasedatum för konsolversionen har ännu inte kommunicerats, men målsättningen är att hitta ett lämpligt lanseringsfönster i närtid som ger Distant Bloom den bästa möjliga starten på konsolmarknaden.

Aurora Punks, med bas i Stockholm, består av ett team erfarna spelutvecklare med gedigen expertis inom både spelutveckling och spelpublicering. Aurora Punks har varit medutvecklare i välkända titlar såsom Ready or Not, ARK Survival, Ghost Signal och BackPack Hero, och har även utvecklat och publicerat egna spel, där spelen Block’Em!, Hooja och Chenso Club är några exempel.

”Vi ser fram emot att samarbeta med Kinda Brave för att föra Distant Bloom till en bredare publik. Vår expertis inom portning och plattformsoptimering, tillsammans med starka marknadsföringsinsatser, kommer att ge spelet bästa möjliga förutsättningar för framgång. Distant Bloom har redan gjort ett starkt intryck när det släpptes på PC, och vi är övertygade om att det kommer att fortsätta fånga spelarnas hjärtan över hela världen,” säger Robert Bäckström, VD på Aurora Punks.

Analyst Groups syn på förlagsavtalet

”I ljuset av att Kinda Brave under det senaste kvartalet har effektiviserat Koncernens mindre studios och reducerat personalstyrkan, är det positivt att se att den befintliga spelportföljen fortsätter att leverera och tar kliv i rätt riktning.

Distant Bloom är ett singleplayer-äventyrsspel där spelaren får utforska en främmande, ödelagd planet med målet att återuppliva dess miljö. Spelet erbjuder en fridfull och mysig spelvärld, inriktad för att möta efterfrågan på familjevänliga och klimatinriktade spel. Trailern till spelet kan ses här.

Med ett redan befintligt förlagsavtal avseende territoriet Kina, Hong Kong, Taiwan och Macao, tillsammans med Gleamer Studio, tar Kinda Brave nu ytterligare ett steg mot att kommersialisera Distant Bloom. Aurora Punks kommer inte enbart att hantera konsolportningen och optimera spelet för olika plattformar, utan också bidra med marknadsföringsinsatser både inför, under och efter lanseringen. Detta går i linje med Kinda Braves strategi att effektivisera befintliga verksamheter mot en mer renodlad kommersiell inriktning, där målsättningen är att samtliga studios i portföljen skall finansieras genom extern projektfinansiering eller genom intäkter från tidigare släppta spel. Med detta förlagsavtal visar Koncernen att strategin bär frukt, och samarbetet med en erfaren förlagspartner öppnar upp för att nå en bredare global publik, vilket i sin tur kan öka försäljningstakten.

Utvecklingen av flaggskeppsspelet ”Hela” förväntas fortsatt vara Koncernens högsta prioritet, men Analyst Group ser det som positivt att ytterligare intäktsströmmar utvecklas. Genom att ha minskat Koncernens befintliga spelstudios och därmed sänkt kostnadsbasen, har Kinda Brave möjlighet att dra nytta av skalbarheten i den befintliga spelportföljen, då merkostnader vid ökad försäljning bedöms vara marginella. Med ytterligare framsteg på det operationella planet och en stärkt balansräkning efter den nyligen genomförda emissionen, är Kinda Brave väl positionerade för framtiden.”

Kinda Brave Entertainment Group AB (”Kinda Brave” eller ”Koncernen”) meddelade den 10 oktober 2024 att Koncernen under veckan har erhållit den andra milstolpsbetalningen, uppgående till 0,4 MUSD, motsvarande cirka 4,2 MSEK, från förläggaren enligt det avtal som ingicks under sommaren. Detta innebär att totalt 0,7 MUSD, motsvarande cirka 7,3 MSEK, kommer att ha intäktsförts inom ramen för förlagsavtalet under Q3-24. Utvecklingen av flaggskeppsspelet ”Hela” fortgår enligt den plan som Koncernen och förläggaren upprättade i samband med att avtalet ingicks i slutet av juli 2024. Intresset för ”Hela” fortsätter att öka successivt, och trailern, som kan ses här, har hittills genererat närmare 1,5 miljoner visningar i samtliga kanaler sedan den utannonserades på världens största tv- och dataspelsmässa för konsumenter, Gamescom, i slutet av augusti 2024.

Ansvarig analytiker kommenterar

”Att Kinda Brave nu har mottagit den andra milstolpsbetalningen från förläggaren är en positiv signal, både ur ett finansiellt och operationellt perspektiv. Finansiellt innebär detta att Koncernen ytterligare stärker den finansiella positionen, medan det operationellt indikerar att utvecklingen av flaggskeppsspelet ”Hela” fortskrider enligt plan. Kinda Brave har nyligen genomfört en riktad emission av aktier och teckningsoptioner, samt presenterat en verksamhetsuppdatering, där vår kommentar kan läsas här. I uppdateringen framkom att spelet nu befinner sig i ett mer intensivt utvecklingsskede, och att Kinda Brave har levererat en betydande milstolpe till förläggaren. Milstolpen innefattar bl.a. en större, spelbar och representativ del av det slutliga spelet, vilket Analyst Group bedömer ligger till grund för den erhållna betalningen om 0,7 MUSD.

Enligt förlagsavtalet förväntas Kinda Brave erhålla totalt 4,5 MUSD, varav 3,8 MUSD förväntas betalas ut kontant, under förutsättning att specifika utvecklingsmilstolpar uppfylls. Givet att Koncernen nu mottagit 0,7 MUSD av de 3,8 MUSD, motsvarande knappt 20 % av den totala kontantersättningen, anser Analyst Group att detta indikerar en fortsatt god utvecklingstakt. Med en stärkt likviditet från såväl kapitalanskaffningen som den nyligen mottagna milstolpsbetalningen, i kombination med ett positivt marknadsmottagande av ”Hela”, vilket bekräftas av antalet visningar av spelets trailer, bedömer Analyst Group att Kinda Brave har lagt en solid grund för en framgångsrik kommersialisering av spelet.”

Kinda Brave Entertainment Group AB (”Kinda Brave” eller ”Koncernen”) publicerade den 26 september 2024 en verksamhetsuppdatering, där Koncernens primära fokus är fortsatt utveckling av flaggskeppstiteln ”Hela”, samt effektivisering av verksamheten mot en tydligare kommersiell inriktning. Vidare meddelade Kinda Brave den 23 september år 2024 att Koncernen beslutat om en riktad emission av aktier och teckningsoptioner av serie TO 3, vilket sammantaget kan tillföra Koncernen ca 25,4 MSEK, givet full teckning av optionerna.

Utvecklingen av ”Hela” har intensifierats och fortlöper enligt plan

Kinda Braves huvudsakliga fokus är utvecklingen av ”Hela”, vilket fortlöper enligt den plan Koncernen har satt med förläggaren. Spelet har nu gått in i ett mer intensivt utvecklingsskede och Koncernen har nyligen levererat en viktig milstolpe till förläggaren, som bl.a. innefattar en större, representativ och spelbar del av det slutgiltiga spelet. Parallellt med att teamet i studion utvecklar spelet, arbetar de kommersiella teamen i respektive bolag med en tydlig marknads- och kommunikationsplan som syftar till att nå ut till en bredare massa under vintern, med målsättningen att nå spelare som bl.a. köpt och spelat ”Unravel” och ”It Takes Two”.

Vid annonseringen av ”Hela” på Gamescom blev spelet utvalt av IGN.com, världens största webbsida för spel, avseende en exklusiv förvisning av trailern i deras show IGN – Opening Night Live. Hittills har trailern genererat ca 500 000 organiska visningar på Youtube, vilken kan ses här, och inkluderat andra press- och mediakanaler har trailern visats närmare 1 300 000 gånger. Såväl branschmedia som spelarcommunity har visat stort intresse för spelet, och referenser har gjorts till de mångmiljonsäljande succéerna ”Unravel” och ”It Takes Two”. Detta medför att Analyst Group ser positivt på möjligheterna att bygga en stor och engagerad community fram till lanseringen, och därigenom skapa de bästa förutsättningarna för en lyckad lansering av spelet.

Effektiviseringen av verksamheten

Parallellt med utvecklingen av ”Hela” fortlöper arbetet med att effektivisera verksamheten mot en tydligare kommersiell inriktning, vilket innebär att personalstyrkan i Koncernens mindre studios har reducerats. Denna kostnadsreducering kommer succesivt att träda i kraft under Q4-24, och den fulla effekten förväntas från och med Q1-25.

Kinda Brave har en tydlig målsättning att samtliga studios i portföljen skall finansieras genom extern projektfinansiering eller genom intäkter från tidigare släppta spel. Idag har Kinda Brave två släppta spel i den egna portföljen; Distant Bloom och Go Fight Fantastic. Koncernen arbetar kontinuerligt med att öka försäljningstakten genom olika marknadsföringsaktiviteter och kampanjer, och arbetet kring portning av dessa spel till konsol sker parallellt, vilket öppnar upp dörrarna för en större spelarbas och ytterligare potentiella intäktsströmmar.

Riktad emission av aktier och teckningsoptioner

Den 23 september år 2024 meddelade Kinda Brave att Koncernen beslutat om en riktad emission av 8 081 721 aktier och 8 081 721 teckningsoptioner av serie TO 3, vilket utgör den första delen av den riktade emissionen. En extra bolagsstämma kommer att hållas den 11 oktober 2024 för att besluta om att godkänna genomförandet av den andra delen av den riktade emissionen, bestående av ytterligare 383 333 aktier och 383 333 teckningsoptioner av serie TO 3. Teckningskursen i den riktade emissionen uppgår till 1,50 SEK per aktie och fastställdes genom ett accelererat bookbuilding-förfarande och motsvarar en rabatt om ca 3 % i förhållande till stängningskursen om 1,55 kr per aktie den 20 september 2024. Kinda Brave avser nyttja nettolikviden från de riktade emissionerna av aktier och teckningsoptioner till att stärka rörelsekapitalet samt möjliggöra accelerering av utvecklingen av Koncernens flaggskeppsprojekt ”Hela”.

Genom den riktade emissionen tillförs Koncernen initialt ca 12,7 MSEK före emissionskostnader, varvid de nyemitterade aktierna från emissionens båda delar inkluderas. Givet att samtliga teckningsoptioner av serie TO 3 nyttjas för teckning kommer Koncernen att tillföras ytterligare ca 12,7 MSEK före emissionskostnader, och således kan Kinda Brave tillföras totalt ca 25,4 MSEK vid full teckning. Investerarna som deltar i den riktade emissionen utgörs dels av ett antal svenska professionella investerare, dels av vissa befintliga aktieägare, däribland Jinderman & Partners AB, Christian Kronegård (VD) via bolag och styrelseordförande Johan Willdeck via bolag.

För varje (1) tecknad aktie i den riktade emissionen tilldelas investerarna en (1) teckningsoption av serie TO 3. Teckningsoptionerna av serie TO3 har inlösen under perioden från och med den 15 september 2025 till och med den 26 september 2025, och i enlighet med villkoren för teckningsoptionerna har styrelsen rätt att besluta att nyttjande av teckningsoptionerna även ska kunna ske tidigare än så. Den riktade emissionen medför en initial utspädning om ca 30,6 % för befintliga aktieägare, och vid fullt utnyttjande av teckningsoptionerna av serie TO 3 medförs det ytterligare en utspädningseffekt om ca 23,4 %.

Ansvarig analytiker kommenterar

”Sedan annonseringen av Koncernens flaggskeppstitel ”Hela” på Gamescom den 21 augusti 2024 har intresset varit stort, vilket bl.a. illustreras av trailerns breda genomslag, vilken i skrivande stund har genererat ca 500 000 organiska visningar på Youtube. Då den betydande intjäningspotentialen härrör från flaggskeppstiteln ”Hela” bedömer Analyst Group att Koncernens huvudsakliga fokus bör centreras till att exekvera på den utvecklingsplan som fortlöper tillsammans med förläggaren. Analyst Group anser att de effektivitetsåtgärdet som nu genomförs, i syfte att reducera personalstyrkan i Koncernens mindre studios och således fokusera mer på kommersialisering av befintliga spel, är rätt väg att gå framgent.

Beträffande den nyligen annonserade kapitalanskaffningen ämnas nettoemissionslikviden nyttjas till att stärka rörelsekapitalet samt möjliggöra accelerering av utvecklingen av ”Hela”. Som tidigare nämnts ser Analyst Group en stor intjäningspotential i flaggskeppstiteln ”Hela”, där vi estimerar att spelet har potential att sälja ca en (1) miljon enheter under lanseringsåret, vilket motsvarar en estimerad nettoomsättning om ca 110 MSEK. Med det sagt anser Analyst Group att Koncernen gör rätt val som allokerar resurser samt kapital för att accelerera utvecklingen av ”Hela”, och därigenom säkerställer att studion får de resurser som krävs för att leverera ett högkvalitativt spel. Det skall dock tilläggas att Analyst Group inte hade räknat med att Koncernen skulle inhämta kapital i detta skede, givet de förväntade kontantbetalningar som följer av det ingångna förlagsavtalet, vilka succesivt kommer att betalas ut framgent. Givet aktiekursens svaga utveckling sedan noteringen görs kapitalanskaffningen till en lägre värdering i relation till noteringen, vilket således medför en initial utspädningseffekt om ca 30,6 % för befintliga aktieägare, och vid fullt utnyttjande av teckningsoptionerna medförs ytterligare en utspädningseffekt om ca 23,4 %. Som en del av erbjudandet i IPO:n emitterades teckningsoptioner av serie TO 1 och TO 2, med inlösenperiod under oktober 2024 (teckningskurs 5,5 kr) respektive mars 2025 (teckningskurs 6,25 kr), vilka i dagsläget är Out-of-the-Money.

Även om kapitalanskaffningen resulterar i en utspädningseffekt finns det flera ljusglimtar att lyfta fram. Först och främst bidrar kapitalanskaffningen till en mer robust finansiell ställning, och att befintliga storägare och insynspersoner väljer att teckna i emissionen ingjuter förtroende och skapar incitament att agera i aktieägarnas främsta intresse framgent. I kombination med att Kinda Brave reducerar personalstyrkan i de mindre studiorna, förväntas även den operativa kapitalförbrukningen minska framöver, vilket är ett ytterligare styrketecken. Det positiva mottagandet av ”Hela” bådar gott inför den framtida lanseringen, och med en stärkt balansräkning i ryggen står Kinda Brave redo att fortsätta ta kliv mot kommersialiseringen av flaggskeppstiteln.”

Kinda Brave Entertainment Group AB (”Kinda Brave” eller ”Koncernen”) har publicerat Koncernens delårsrapport för det andra kvartalet år 2024. Följande är några punkter som vi valt att belysa i samband med rapporten:

• Förlagsavtal med spelförläggaren Knights Peak
• Tillkännagivande av flaggskeppstiteln ”Hela” på Gamescom
• Växande kostnadsbas till följd av accelererad spelutveckling
• Den finansiella positionen förväntas stärkas av erhållna milstolpsbetalningar

Ingått förlagsavtal med den europeiska spelförläggaren Knights Peak

Efter utgången av Q2-24 meddelade Kinda Brave att det helägda dotterbolaget, Windup Games AB (”Windup”), ingått ett förlagsavtal med Knights Peak, den nystartade divisionen för premiumspel inom PC och konsol, som tillhör den europeiska förläggaren MY.GAMES, avseende Koncernens flaggskeppstitel ”Hela”. Avtalets sammanlagda värde uppgår till 4,5 MUSD, varav 3,8 MUSD avses betalas ut kontant, förutsatt att Koncernen levererar vissa överenskomna milstolpar för utvecklingen av ”Hela”. Efter utgången av Q2-24 har Koncernen erhållit en första milstolpsbetalning om 0,3 MUSD, och väntas framgent erhålla löpande betalningar, givet att Kinda Brave levererar på ovan nämnda milstolpar. Resterande summa om 0,7 MUSD avses användas för att täcka förläggarens kostnader för en omfattande marknadsföring av ”Hela”, allmänna förlagsrelaterade kostnader, arbete med kvalitetssäkring av produkten i förhållande till förläggandet etc. Förlagsavtalet innefattar en exklusiv rätt för Knights Peak till de globala rättigheterna för att distribuera och sälja Koncernens flaggskeppsspel ”Hela” på samtliga globala plattformar för PC och konsol.

Knights Peak leds av industriveteraner som alla besitter gedigen erfarenhet från gamingbranschen. Bland annat har en av frontfigurerna inom divisionen, Eugenio Vitale, arbetat med både interna studior och externa partners på IP:s som Dead Island, Metro och Saints Row.

Analyst Group ser positivt på att Koncernen säkerställt full finansiering av ”Hela”, då det är en kritisk faktor för att kunna exekvera på den uttalade tidsplanen och leverera ett högkvalitativt spel, samtidigt som det reducerar den finansiella risken i investeringscaset. Att avtal har ingåtts med en väletablerad aktör är ytterligare ett styrketecken, då Koncernen får tillgång till förläggarens breda nätverk och gedigna humankapital. I en bransch präglad av hård konkurrens är det faktum att ”Hela” blir ett av divisionens första och större projekt en tydlig indikation på den potential som förläggaren ser i spelet.

Tillkännagivande av flaggskeppstiteln ”Hela”

Ytterligare en ljuspunkt att belysa efter utgången av kvartalet var tillkännagivandet av Koncernens flaggskeppstitel, som går under benämningen ”Hela”. Debuttrailern av spelet, som kan ses här, visades upp på Gamescom, en av världens största tv- och dataspelsmässor som äger rum i Köln, Tyskland.

Spelet beskrivs som ett hjärtevärmande 3D-äventyr i öppen värld som spelas i tredje person, skapat av kreatörerna bakom den mångmiljonsäljande succéserien Unravel. Då ”Hela” är ett co-op spel i en öppen värld, som bygger på de tematiska elementen i samma anda som bidrog till Unravels framgång, anser Analyst Group att det har goda förutsättningar att skapa en stark igenkänningsfaktor och därigenom generera en hög konverteringsgrad från Unravels spelarbas.

Spelet har mottagits väl bland presumtiva spelare, och drygt två dygn efter annonseringen av titeln har trailern redan nått över 100 000 visningar på Youtube, vilket tyder på ett betydande intresse inom gamingkollektivet. Ytterligare en aspekt att beakta är att trailern för ”Hela” visades upp på IGN, en erkänd aktör inom gamingbranschen. Då IGN mottar en mängd propåer avseende marknadsföring av nya spel, är det positivt att den etablerade plattformen valde att framhäva ”Hela”, vilket Analyst Group bedömer som värdefull exponering för spelet inför den globala spelpubliken.

Nettoomsättning och kostnadsbas

Under det andra kvartalet år 2024 uppgick nettoomsättningen till 0,4 MSEK (0,0), där omsättningen primärt härrör från spelen Distant Bloom och Go Fight Fantastic. Inga intäkter från flaggskeppstiteln ”Hela” har erhållits under kvartalet, men däremot förväntas en mer substantiell nettoomsättning under Q3-24, bl.a. då den initiala milstolpsbetalningen om 0,3 MUSD  erhölls efter det andra kvartalets utgång. Under kvartalet uppgick aktiverat arbete för egen räkning till ca 8,8 MSEK, hänförligt till investeringar i spelutveckling, vilket kan ställas i relation till ca 8 MSEK under föregående kvartal.

Under Q2-24 uppgick Koncernens totala rörelsekostnader (exkl. COGS och D&A) till ca 12,5 MSEK (4,7), vilket motsvarar en ökning om ca 165 % i jämförelse med Q2-23 och en ökning om ca 7 % jämfört med föregående kvartal (Q1-24). Värt att förtydliga är dock att den ökade kostnadsmassan Y-Y huvudsakligen är hänförlig till de förvärv som skedde under Q3-23, då Kinda Brave förvärvade inkråmet från konkursbona i bolagen Ember Trail AB, Dinomite Games AB, Spagank AB och Kinda Brave Publishing AB. Således anser Analyst Group att den sekventiella jämförelsen Q-Q ger en mer representativ bild av hur verksamhetens underliggande kostnadskostym förändras.

Lejonparten av Koncernens kostnadsbas utgörs av personalkostnader, som under Q2-24 uppgick till ca 8 MSEK, följt av övriga externa kostnader som uppgick till ca 4,4 MSEK under kvartalet. Den svällande kostnadskostymen Q-Q (+7 %) är primärt hänförlig till ökade personalkostnader, en naturlig följd av den accelererande utvecklingen av Koncernens spelportfölj.

Solid finansiell position

Vid utgången av Q2-24 uppgick kassan till 10,8 MSEK, att jämföra med utgången av Q1-24 då kassan uppgick till ca 25 tSEK. Den finansiella ställningen har stärkts under kvartalet till följd av den genomförda nyemissionen i samband med den övertecknade noteringen som ägde rum den 3 juni 2024, där nettoemissionslikviden uppgick till ca 30,4 MSEK. Koncernens operativa kassaflöde efter förändringar i rörelsekapital uppgick till -19,6 MSEK, och har dels belastats av den ökade rörelseförlusten till följd av intensifierade utvecklingssatsningar, dels till följd av förändringar i rörelsekapital, där minskning av rörelseskulder tyngt kassaflödet med ca -14,7 MSEK under kvartalet. Värt att betona är dock att det råder tydliga fluktuationer i rörelsekapitalet, vilket H1-24 exemplifierar, då kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till ca 7,8 MSEK under Q1-24. Följaktligen uppgår kassaflödet från den löpande verksamheten under H1-24 till ca -11,9 MSEK, motsvarande en genomsnittlig kapitalförbrukning, s.k. burn rate, om ca -2,0 MSEK/månad under det första halvåret.

Med hänsyn till Koncernens rapporterade kassa vid utgången av juni (10,8 MSEK) och den tillkommande kontantbetalningen om ca 3,8 MUSD, hänförlig till förlagsavtalet, anser Analyst Group att Koncernen har en solid finansiell ställning framåt, förutsatt att Kinda Brave uppfyller de överenskomna milstolparna kopplade till flaggskeppstiteln ”Hela” och därmed erhåller den totala kontantbetalningen. Vidare har teckningsoptioner med inlösen under år 2024 och år 2025 potential att tillföra Koncernen totalt ca 27 MSEK, vilket förväntas stärka likviditeten ytterligare framgent.

Sammantaget levererade Kinda Brave en Q2-rapport där siffrorna inte bjöd på några större överraskningar, men där nyheterna som presenterades efter kvartalets utgång utgör stora utropstecken. Kinda Brave befinner sig fortfarande i ett tidigt skede, men med en spelstudio som leds av erfarna branschveteraner med en beprövad historik av framgångsrika lanseringar, och som backas av en etablerad förlagsaktör som tillhandahåller full finansiering fram till spelets lansering, således bedömer Analyst Group att Kinda Brave har krattat manegen för en framgångsrik marknadsintroduktion av spelet ”Hela”. Framöver kommer Analyst Group primärt att bevaka de aktiviteter som rör ”Hela”, både vad gäller marknadsföring av spelet och de milstolpar som Kinda Brave behöver uppnå för att erhålla den totala kontantbetalningen om 3,8 MUSD.

Kinda Brave Entertainment Group AB (”Kinda Brave” eller ”Koncernen”) meddelade den 21 augusti år 2024 att Koncernen, genom det helägda dotterbolaget Windup Games AB (”Windup”), har tillkännagett flaggskeppstiteln ”Hela” på Gamescom, en av världens största tv- och dataspelsmässor. Titeln har annonserats tillsammans med förläggaren Knights Peak, en division för premiumspel inom MY.GAMES, och trailern för spelet kan ses här.

Flaggskeppstiteln ”Hela”

”Hela” är ett hjärtevärmande 3D-äventyr i öppen värld som spelas i tredje person, skapat av kreatörerna bakom den framgångsrika och mångmiljonsäljande spelserien Unravel, och är debuttiteln från Windup-studion som består av branschveteraner och lovande talanger.

”Hela är ett spel som syftar till att ge en glädjefylld upplevelse samtidigt som du utforskar en värld som är djupt rotad i något som känns väldigt autentiskt för vårt team och som kan vara nytt för en större publik. Vi vill ge liv åt den lekfulla och nyckfulla värld som omger oss, men också få den att kännas uppriktig, innerlig och i slutändan väva ihop en mycket meningsfull berättelse för våra spelare,” säger Martin Sahlin, Creative Director på Windup Games, tillika medskapare av Unravel-serien.

Förläggaren Knights Peak samt avtalet

Som Kinda Brave tidigare kommunicerat har Windup-studion ingått ett förlagsavtal, där studion erhåller USD 4,5m i projektfinansiering och marknadsföring avseende flaggskeppsspelet ”Hela”. Avtalet inkluderar exklusiva globala rättigheter för Knights Peak att distribuera ”Hela” på alla större globala plattformar för både PC och konsoler.

Avtalet har ingåtts med Knights Peak, den nystartade divisionen för premiumspel inom PC och konsol, som tillhör den europeiska förläggaren MY.GAMES. Knights Peak leds av industriveteranerna Eugenio Vitale, Mario Gerhold och Jan-Eric Lauble, som alla besitter gedigen erfarenhet från gamingbranschen. Eugenio kommer senast från PLAION, ägare av publiceringsmärkena Deep Silver, Prime Matter, Milestone, Vertigo Games och Ravenscourt, där han var Director of Product and Technology. Han arbetade med både interna studior och externa partners på IP:s som Dead Island, Metro, Saints Row, TimeSplitters, Warhammer 40K, Chorus och Painkiller.

Eugenio Vitale från Knights Peak kommenterar:

”Jag är verkligen glad över att vi kan ge de kreativa människorna bakom Hela möjligheten att förverkliga sina visioner och nå sin fulla potential. Deras tidigare spel och vad vi har sett av Hela har så mycket charm och äkthet att jag bara var tvungen att jobba med dem på vårt bolag. Vi delar mycket av samma värderingar när det kommer till vad som gör bra spel och det är en dröm som går i uppfyllelse att vi också hjälper dem att ge deras nästa spel liv.”

Analyst Groups syn på tillkännagivandet av flaggskeppstiteln ”Hela”

Att Koncernen har ingått avtal med Knights Peak, en division inom MY.GAMES – en etablerad aktör på den europeiska gamingmarknaden med över en miljard registrerade användare globalt – understryker den strategiska styrkan i partnerskapet. Knights Peak’s omfattande nätverk möjliggör en effektiv och bred distribution av ”Hela” till en omfattande och riktad målgrupp. Vidare får Koncernen tillgång till betydande branschkompetens och erfarenhet, vilket är en viktig komponent för att spelet ska nå kommersiell framgång. Att ”Hela” blir ett av divisionens första och större projekt ger en tydlig indikation på den potential som förläggaren ser i spelet.

Trailern av ”Hela” visades upp på IGN, en välrenommerad aktör inom gamingbranschen, och YouTube-videon har redan nått ut till en bred publik, vilket indikeras av antalet visningar som uppgår till ca 90 000 efter bara ett dygn. Givet att IGN sannolikt mottar ett stort antal förfrågningar om marknadsföring av nya spel, är det särskilt anmärkningsvärt att den etablerade plattformen valde att lyfta fram ”Hela”. Detta kan ses som en fjäder i hatten och en fördelaktig exponering för spelet inför den globala spelpubliken.

Analyst Group estimerar att ”Hela” har goda möjligheter att attrahera Unravel-publiken och således uppnå en stark försäljning under lanseringsåret, dels då studion leds av Martin Sahlin, medskaparen av den framgångsrika och mångmiljonsäljande Unravel-serien, dels då spelet är byggt på etablerade tematiska element som antas attrahera Unravel-publiken. Detta förväntas bidra till en hög igenkänningsfaktor och följaktligen en god konverteringsgrad bland fansen. Analyst Group bedömer att ”Hela” har potential att sälja ca en (1) miljon exemplar under lanseringsåret, vilket Analyst Group estimerar till år 2026. Den ackumulerad försäljning fram till år 2030 estimeras uppgå till 3,4 miljoner sålda enheter. Nedan följer Analyst Groups estimat avseende lanseringsår, antalet sålda enheter och pris per enhet.

Med ovanstående antaganden och Analyst Groups estimat avseende intäktsfördelningen mellan Kinda Brave och Knights Peak, resulterar detta i en estimerad nettoomsättning om ca 108 MSEK för Kinda Brave under år 2026, där nästintill hela den estimerade nettoomsättningen härleds från flaggskeppsspelet ”Hela”.

Spelet, som förväntas attrahera Unravel-publiken, har potential att bli en betydande framgång på marknaden. Med en spelstudio som leds av erfarna branschveteraner med en historik av framgångsrika lanseringar, understödd av en etablerad förlagsaktör som tillhandahåller full projektfinansiering fram till lanseringen av spelet, bedömer Analyst Group att Kinda Brave har etablerat starka och gynsamma förutsättningar för en framgångsrik marknadsintroduktion.

Analyst Groups syn på Kinda Brave

Kinda Brave är en modern spelkoncern bestående av tre verksamhetsområden: spelstudios, IP:s och tredjepartsförläggning. Nyckelpersoner inom Koncernen har en imponerande meritlista av framgångsrika spellanseringar och erfarenhet från bolag såsom EA, PlayStation och Stillfront, vilket bidrar till ett starkt humankapital. Koncernens flaggskeppsprojekt ”Hela”, som leds kreativt av medskaparen av den mångmiljonsäljande Unravel-serien, förväntas utgöra en stark tillväxtdrivare från och med lanseringen. Därtill finns en betydande tillväxtpotential inom övriga verksamhetsområden, vilket möjliggör synergieffekter i takt med att IP-portföljen förväntas expandera. Med en applicerad EV/S-multipel om 1,4x på 2026 års estimerade nettoomsättning om ca 108 MSEK, tillsammans med en tillämpad diskonteringsränta om 12,3 %, härleds ett motiverat nuvärde per aktie om 5,5 kr.

Kinda Brave Entertainment Group AB (”Kinda Brave” eller ”Koncernen”) meddelade den 25 juli år 2024 att Koncernen, genom det helägda dotterbolaget Windup Games AB (”Windup”), ingått ett bindande avtal avseende förläggande av Koncernens oannonserade flaggskeppstitel med en europeisk spelförläggare till ett värde om USD 4,5m.

Avtalet innefattar en exklusiv rätt för förläggaren till de globala rättigheterna, att distribuera och sälja Koncernens spel, som benämnts ”flaggskeppstiteln”, på alla globala plattformar för PC och konsol. Enligt avtalet ska Windup erhålla en ersättning om sammanlagt USD 4,5m, där USD 3,8m avses betalas ut kontant, förutsatt att Koncernen levererar vissa överenskomna milstolpar för utvecklingen av flaggskeppstiteln. Resterande summa avses användas för att täcka förläggarens kostnader för en dedikerad marknadsföring av flaggskeppstiteln, allmänna förlagsrelaterade kostnader, arbete med kvalitetssäkring av produkten i förhållande till förläggandet etc. Koncernen, tillsammans med förläggaren, avser att utannonsera flaggskeppstiteln inom en snar framtid.

Analyst Groups syn på förlagsavtalet

Det ingångna förlagsavtalet med en europeisk förläggare avseende Koncernens oannonserade flaggskeppstitel utgör en vital milstolpe för att färdigställa flaggskeppsspelet, vilket förväntas utgöra en kraftig tillväxtdrivare för Koncernen under år 2026. Värdet av projektfinansieringen uppgår till USD 4,5m, i linje med Analyst Groups estimat, vilket bedöms vara tillräckligt för att slutföra spelets utveckling. Att Koncernen säkerställt full finansiering av spelet fram till lansering illustrerar den breda potentialen i det oannonserade spelet och minskar den finansiella risken, vilket enligt Analyst Group är en kritisk faktor för att kunna exekvera på den uttalade tidsplanen och leverera ett högkvalitativt spel. I en bransch som kännetecknas av hård konkurrens är det ett styrketecken att ha ingått ett gynnsamt förlagsavtal som ger Windup-studion förutsättningar att fullt ut fokusera på att färdigställa spelet och sedermera attrahera en hög grad av Unravel-seriens spelarbas.

Analyst Groups syn på Kinda Brave som investering

Kinda Brave är en modern spelkoncern bestående av tre verksamhetsområden: spelstudios, IP:s och tredjepartsförläggning. Nyckelpersoner inom Koncernen har en imponerande meritlista av framgångsrika spellanseringar och erfarenhet från bolag såsom EA, PlayStation och Stillfront, vilket bidrar till ett starkt humankapital. Koncernens oannonserade flaggskeppsprojekt, som kreativt leds av skaparen av den mångmiljonsäljande Unravel-serien, förväntas utgöra en stark tillväxtdrivare för studion och Koncernen från och med lansering och framgent. Därtill finns en betydande tillväxtpotential inom övriga verksamhetsområden, vilket möjliggör synergieffekter i takt med att IP-portföljen förväntas expandera. Med en applicerad EV/S-multipel om 1,4x på 2026 års estimerade nettoomsättning om ca 108 MSEK, tillsammans med en tillämpad diskonteringsränta om 12,3 %, härleds ett motiverat nuvärde om 5,5 kr per aktie i ett Base scenario.

Kinda Brave Entertainment Group AB (”Kinda Brave” eller ”Koncernen”) meddelade den 28 juni år 2024 att Koncernen, genom det helägda dotterbolaget Windup Games AB (”Windup”), har ingått ett icke-bindande term sheet avseende förläggning av det oannonserade flaggskeppsspelet med en europeisk spelförläggare.

Kinda Brave har under de senaste nio månaderna varit i förhandlingar avseende en potentiell förlagsaffär med en handfull aktörer avseende Koncernens oannonserade flaggskeppsspel där ett icke-bindande term sheet nu har ingåtts, där indikativa villkor har färdigställts. Det slutliga avtalet ska enligt det icke-bindande avtalet innefatta exklusiv förlagsrätt för globala rättigheter avseende att distribuera och sälja Kinda Braves oannonserade flaggskeppsprojekt på samtliga plattformar globalt, såsom PC och konsol.

Enligt term sheetet förväntas Windup erhålla en ersättning om sammanlagt USD 4,5m, där USD 3,8m betalas ut kontant, förutsatt att Koncernen levererar på vissa förutbestämda milstolpar för utvecklingen av det oannonserade flaggskeppsspelet. Resterande summa avses användas för att täcka förläggarens kostnader för avsatt marknadsföring av spelet, allmänna förlagsrelaterade kostnader, arbete med kvalitetssäkring av produkten i förhållande till förläggandet, etc.

Analyst Groups syn på term sheet

Kinda Braves annonserade term sheet med en europeisk förläggare markerar ett betydande steg i rätt riktning, där ett konkret avtal skulle säkerställa adekvat finansiellt stöd och bidra till att nå ut till en bred publik av spelare för samtliga spelplattformar. Även om detta endast är ett icke-bindande term sheet, indikerar pågående förhandlingar med flera potentiella förläggare om den betydande marknadspotential som Kinda Braves spel besitter. Analyst Group bedömer att detta ökar sannolikheten för Koncernen att ingå ett gynnsamt förlagsavtal, vilket således skulle reducera den bolagsspecifika risken, främst hänförlig till tillgången för finansiering avseende att färdigställa spelet.

Givet att detta avtal materialiseras till en konkret affär, skulle Kinda Brave erhålla finansiell stabilitet för att fullfölja utvecklingen av spelet, vilket dessutom minskar den ekonomiska bördan för Kinda Brave, då förläggaren enligt avtalet avser täcka kostnader för marknadsföring och kvalitetssäkring. Denna strategi förväntas optimera spridningen av Kinda Braves oannonserade spel, maximera försäljningsvolym och därigenom generera en god ROI. Den annonserade summan om ca USD 4,5m ligger i linje med vad Koncernen tidigare kommunicerat, Analyst Group bedömer att detta kapital är tillräckligt för att slutföra spelets utveckling, samtidigt som en betydande del av framtida royaltyintäkter bevaras vilket är positivt.

Det är dock viktigt att notera att detta term sheet är icke-bindande, vilket innebär en risk för att det inte resulterar i ett konkret avtal. Detta till trots anser Analyst Group att det är ett viktigt steg i rätt riktning, samt att det illustrerar den breda potentialen i det oannonserade spelet. Analyst Group är optimistiska inför H2-24 då vi bedömer att sannolikheten för att Kinda Brave ska ingå ett fördelaktigt förlagsavtal är hög.