Zoomability Q3-24

Strategiska framsteg trots utmaningar under år 2024

Genom marknadsföringssatsningar, registrerat JV i Kina, ett breddat distributionsnätverk samt godkännandet av rullstollsdirektivet, anser Analyst Group att Zoomability har lagt en solid grund för att visa på stark tillväxt under år 2025. Produktionstakten har begränsats under år 2024 beroende av bristen av tillgång till kapital, vilket har tvingat Zoomability att upprätthålla en återhållsamhet avseende både marknadsföring och produktion, vilket ligger till grund för ett svagare år, för år 2024. För år 2024 estimerar Analyst Group en nettoomsättning om 4,6 MSEK. Givet en målmultipel om EV/S 2,1x på 2024 års estimerade omsättning och en diskonteringsränta om 16 %, samt Analyst Groups värdering av JV-företaget, motiveras ett potentiellt nuvärde per aktie om 1,9 kr (2,4) i ett Base scenario.

• Avvaktande produktionstakt under Q3-24

Under Q3-24 uppgick nettoomsättningen till cirka 0,6 MSEK (1,1), vilket motsvarar en negativ tillväxt om cirka 44 % Y-Y. Den minskade omsättningen är ett resultat av de utmaningar som Zoomability möter i produktionen, vilket, i kombination med en ansträngd finansiell situation, innebär att Bolaget har blivit tvunget att dra ned på produktionstakten. Till följd av en låg intäktsföring under kvartalet uppgick bruttomarginalen till -149 %, där bruttokostnaderna uppgick till 1,5 MSEK. De relativt höga bruttokostnaderna förklaras av att Bolaget är beroende av att köpa in större batcher av insatsvaror, vilket i regel fluktuerar mellan kvartalen. Därmed uppgick EBIT-resultatet till -2,5 MSEK under Q3-24, vilket innebär en försämring om 0,2 MSEK Y-Y i absoluta tal.

• Tillförs 2,5 MSEK genom företrädesemission

Emissionen tecknades till cirka 52 %, och Bolaget tillfördes därmed cirka 3,1 MSEK, inklusive teckningsåtaganden från styrelse och ledning om cirka 1,1 MSEK, före emissionskostnader. Genom vidhängande teckningsoptioner av serie TO5 kan Zoomability att tillföras ytterligare maximalt 7 MSEK under mars månad år 2025, givet högsta inlösenkurs om 2,5 kr per aktie. Nettolikviden om 2,5 MSEK innebär en stärkt kapitalsituation under ingången av år 2025 och gör det möjligt för Zoomability att initiera en något bredare marknadsföring, dock täcker det enbart rörelsebehovet på kort sikt och möjliggör något begränsad uppskalning. Därutöver meddelade Zoomability efter emissionen, den 3 december, att Bolaget för diskussioner med ett par olika intressenter för att lösa en mer hållbar finansiering framgent.

• Reviderade prognoser

Utfallet i den senaste företrädesemissionen var lägre än vad Analyst Group estimerat och medför därmed något sämre förutsättningar att öka tillväxten kommande kvartal, givet att Bolaget behöver anamma en något begränsad grad av återhållsamhet i termer av marknadssatsningar och produktion. Dock väljer vi att betona potentialen som JV-företaget i Kina medför, samt satsningarna i USA, där FDA-godkännande utgör en tydlig värdedrivare i närtid. Sammantaget har vi valt att revidera ned våra estimat under prognosperioden, vilket därmed innebär ett reviderat värderingsintervall, där även företrädesemissionens kapitaltillskott och efterföljande utspädning har tagits i beaktande.