Titania Q2-25

Framgångsrik uthyrning bekräftar strategin

Titania Holding AB (”Titania” eller ”Bolaget”) är en bostadsutvecklare med exponering mot Stockholmsregionen, där Bolaget har en historik som ett entreprenadbolag och framgångsrikt utvecklat flertalet projekt från markförvärv till färdig fastighet. Projektportföljen består idag av en hög andel byggrätter, ca 90 %, vilka väntas färdigställas under de kommande åren och därmed bidra till en stark substanstillväxt om 25,4 % CAGR år 2024-2028. Baserat på ett estimerat NAV per aktie om 22,9 kr år 2025 och en applicerad multipel om P/NAV 0,8x, härleds ett potentiellt värde per aktie om 18,3 kr (18,3) i ett Base scenario.

• Fortsatt stark substansvärdestillväxt estimeras framgent

Vid utgången av Q2-25 uppgick Titanias substansvärde per aktie till 21,4 kr (11,1), motsvarande en tillväxt om 93 % Y-Y och 1 % Q-Q. Analyst Group estimerar en fortsatt stark substansvärdestillväxt under kommande år genom att den befintliga portföljen av byggrätter färdigställs. Vid utgången av år 2028 estimerar Analyst Group att substansvärdet uppgår till 42,7 kr, motsvarande en CAGR om 25,4 % från år 2024.

• Framgångsrik uthyrning i Rågsved validerar strategin

Under det andra kvartalet färdigställdes Titanias projekt Bjurbäcken 11 i Rågsved och uthyrning påbörjades i maj. Bolaget bedömer att samtliga lägenheter kommer att vara uthyrda inom tre månader från färdigställandet, vilket påvisar ett högt intresse samtidigt som uthyrning sker med en hyra om ca 3 TSEK per kvadratmeter, något som anses fördelaktig för Titania. Projektet ligger väl i linje med Bolagets strategi att verka i Stockholmsregionen med närhet till spårbunden trafik. Den framgångsrika uthyrningen i Rågsved, till goda hyresnivåer, stärker vår syn på potentialen i kommande projekt med liknande lägen, vilket förväntas driva fortsatt substanstillväxt.

• Fortsatta positiva värdeförändringar är en nyckel

I ljuset av den framgångsrika uthyrningen i Rågsved ser Analyst Group positivt på att Titania fortsätter starta nya projekt. Under sommaren har Titania byggstartat två projekt, Hallunda Gårdspark samt Huddinge station. Projektet i Hallunda gård är ett av de största, därmed även ett av de viktigaste, projekten i Titanias byggrättsportfölj med 1 124 bostäder. Analyst Group räknar med att projektet i sin helhet färdigställs under år 2028 men att färdigställandet kommer att ske i etapper, varigenom uthyrning av delar av projektet kan starta tidigare än så. Beträffande projektet vid Huddinge station så avser det 414 bostäder samt lokaler för centrumverksamhet.

• Små förändringar i vårt värderingsintervall

Vi anser att Titania levererade en stabil Q2-rapport utan några större överraskningar, vilket endast föranlett mindre justeringar i våra estimat. Dessa har haft en begränsad påverkan på värderingen i ett Bear- och Bull scenario, medan värderingen i ett Base scenario lämnas oförändrad.