Seglar stabilt i stormig omvärld
Ramlösa Shipping AB (”Ramlösa” eller ”Bolaget”) är ett investmentbolag inom shipping som drivs av experter inom sjöfart och finansiella rådgivare med djupgående erfarenhet från rederier och skeppsmäklerier. Genom Ramlösa får investerare genom ett svenskt bolag exponering mot den globala sjöfartssektorn. Idag består Bolagets portfölj av fem investeringar som förväntas leverera starka kassaflöden under kommande år. Genom en likaviktad relativvärdering och substansvärdering härleds ett potentiellt värde per aktie om 34 kr (34,8) i ett Base scenario.
- Den finansiella utvecklingen påverkades av svagare USD
Ramlösa redovisade en nettoomsättning om 10,9 MSEK för koncernen, hänförligt till fartyget Perseus, en minskning om 11 % Q-Q från 12,2 MSEK, påverkat av en svagare USD/SEK. Moderbolagets resultat, vilket kan analyseras för att följa utvecklingen i övriga innehav, påverkades även det av valutarörelser och uppgick till -3,3 MSEK, varav ca 1,3 MSEK antas vara hänförliga till förändringar i värdet på Bolagets anläggningstillgångar, vilka är tillgångar i dollar.
- Högre erhållna utdelningar under H2-25 estimeras
Under Q2-25 erhöll Ramlösa en amortering på ett lån från Leonardo B om ca 0,6 MSEK. Under de två föregående kvartalen har Ramlösa erhållit utdelning från investeringen i Perseus om ca 2 MSEK, vilket inte skedde under Q2-25. Fartyget är uthyrt på ett nytt time charter-kontrakt sedan sommaren år 2025, varigenom utdelningar återigen förväntas framgent, vilket i kombination med fortsatta estimerade utdelningar från Leonardo B samt att en första utdelning från Hansa Africa förväntas under H2-25, estimeras stärka Bolagets kassaflöde under resterande del av år 2025. För år 2025 estimeras erhållna utdelningar uppgå till ca 14,5 MSEK, för att sedan växa till 17,1 MSEK år 2026.
- Lägre rörelsekostnader estimeras framgent
Moderbolagets rörelsekostnader under H1-25 uppgick till ca 3,2 MSEK. Vi förväntar oss att kostnaderna sjunker under H2-25 då det första halvåret innehåller en del kostnader av engångskaraktär för marknadsföring och implementerade redovisningsprinciper. Kostnaderna var likväl högre än våra estimat under Q2-25 och vi har därmed höjt våra kostnadsestimat för år 2025, från 3,8 MSEK till 5 MSEK.
- Uppdaterat värderingsintervall
Efter Q2-rapporten har vi höjt våra prognoser avseende Perseus givet att fartyget har blivit uppbundet på ett nytt kontrakt med högre intjäning än tidigare estimerat. I den andra vågskålen finns en försvagad USD/SEK, då Ramlösa erhåller utdelning från fartygsinvesteringarna i USD så påverkar detta framtida estimerade kassaflöden. Till följd av valutaeffekterna samt något högre estimerade rörelsekostnader under prognosperioden, har vi sänkt vår värdering i ett Base- (34 kr mot 34,8 kr tidigare) samt Bear scenario (22,4 kr mot 23 kr tidigare).
Värdedrivare
Historisk lönsamhet
Risk profil
Ledning & Styrelse
Samtliga analyser av bolag från och med år 2020 betygssätts utifrån ett nytt betygssystem - Värdedrivare, Historisk Lönsamhet och Ledning & Styrelse sträcker sig från 1 till 10, där 10 är högsta betyg. Riskprofil sträcker sig från 1 till 10, där 10 är att anse som högst risk. Aktieanalyser av bolag publicerade innan 2020 har betygssatts utifrån en annan modell.
