Obducat Q2-24

Ljus i sikte i en fortsatt utmanande marknad

Obducat AB (publ) (”Obducat” eller ”Bolaget”) levererade ett starkt andra kvartal år 2024 trots utmaningar på marknaden, då Bolaget uppvisade en omsättningstillväxt och ett positivt EBITDA-resultat. Samtidigt påverkas Obducat fortsatt av en utmanande marknad, vilket bland annat bidrog till den lägre nettoomsättningen än estimerat under H1-24. Flertalet positiva datapunkter finns att läsa utifrån Q2-rapporten, med en bland annat uppvisade högre aktivitet bland Obducats kunder, vilket bäddar för en förbättrad marknadssituation framgent. Givet Bolagets starka orderstock om 118 MSEK, estimeras Bolagets kunna tillräkna en större del av orderstocken under kommande kvartal. Detta, i kombination med en stegvis förbättrad leveranssituation, samt utifrån en bibehållen hög aktivitetsnivå, estimerar Analyst Group att Obducat kan leverera ännu ett nytt rekordår. Obducat estimeras nå en omsättning om 121 MSEK under helåret 2024 och baserat på en P/S-multipel om 4,3x motiveras ett potentiellt värde per aktie om 3,3 kr (3,6) i ett Base scenario.

• Stegvist ökade leveranser under Q2-24

Under Q2-24 uppgick Obducats nettoomsättning till 18,6 MSEK (12,5), motsvarande en tillväxt om 49 % Y-Y och 88 % Q-Q. Förseningarna på inleveranser av komponenter har bidragit till en dämpad inledningen av år 2024, vilket har resulterat i framskjutna utleveranser och följaktligen framskjuten intäktsföring, där omsättningen under H1-24 uppgick till 28,4 MSEK. Samtidigt påvisar tillväxten under kvartalet på en stegvis förbättrad leveranssituation. Därtill har Obducat flertalet större leveranser planerade under H2-24, vilket i kombination med en stark utgående orderbok om 118 MSEK, bäddar för ökade leveranser och följaktligen intäktsföring under H2-24.

• Positivt EBITDA-resultat

Bruttomarginal uppgick under Q2-24 till cirka 62 % (52) och innebär att Obducat har lyckats parera utmaningar inom den globala komponentbristen. EBITDA-resultatet uppgick till 1,3 MSEK (-3,3) under Q2-24, vilket motsvarar en EBITDA-förbättring om 4,6 MSEK Y-Y i absoluta tal och en EBITDA-marginal om 7 %. Återigen påvisar Obducat lönsamheten i affärsmodellen vid högre intäkter, där en fortsatt god kostnadskontroll estimeras bidra till god lönsamhet under resterande del av år 2024 och framåt.

• Positionerade för att leverera ett starkt H2-24

Kvartalet påvisade en ökad aktivitetsnivå hos Obducats kunder och en succesivt förbättrad leveranssituation, vilket bäddar för att Obducat förväntas leverera ett starkt H2-24. Utmaningarna inom marknaden har bidragit till en svag inledning av år 2024, vilket innebär att Obducat får det svårare att nå vår helårsprognos för helåret 2024, varför vi har valt att göra förändringar av våra estimat. Analyst Group estimerar dock en förbättrad leveranssituation framgent och givet en stark orderstock, besitter Obducat en god position för att kunna leverera ett ytterligare rekordår, genom fortsatt tillväxt och stärkt lönsamhet. Till följd av estimatförändringarna har vi valt att uppdatera vårt värderingsintervall i samtliga tre scenarion.