Utsikterna stärks inför helåret 2025
Obducat AB (publ) (”Obducat” eller ”Bolaget”) är en ledande leverantör av litografilösningar och har under de senaste åren stärkt marknadspositionen och ökat varumärkeskännedomen. Under de senaste tre åren (2021–2024) har Obducat uppvisat en årlig tillväxttakt (CAGR) om 36 %, där nettoomsättningen uppgick till 81 MSEK under helåret 2024 och 78 MSEK LTM. Med starka referenskunder relaterade till tillverkning av försvarsprodukter, sensorer och komponenter för elektrifiering, förväntas Obducat besitta en stark position för att driva lönsam tillväxt framgent. Utifrån en stark marknadsposition inom en marknad som möjliggör realiseringen av nano-teknologi, i kombination med en stark orderbok, samt en förbättrad marknadssituation, estimerar Analyst Group en tillväxt under helåret 2025, samt en årlig tillväxttakt om 26 % under prognosperioden. För år 2025 estimeras en omsättning om 102 MSEK och baserat på en P/S-multipel om 4x, härleds ett potentiellt nuvärde om 1,8 kr per aktie i ett Base scenario.
- Omsättning under våra estimat för Q1-25
Obducats nettoomsättning uppgick till 6,7 MSEK (9,9) under Q1-25, vilket motsvarar en minskning om 32 % Y-Y. Intäkterna per kvartalsbasis påverkas dock av tidpunkten för planerade utleveranser och givet att mindre leveranser genomfördes under kvartalet, samt att Obducats maskiner har ett högt monetärt värde, fluktuerar intäktsföringen mellan kvartal. Analyst Group hade estimerat en relativt svag inledning av år 2025, till följd av tidigare störningar i leveranskedjan och en ansträngd finansiell position, vilket förväntades hämma produktionskapaciteten, men där utfallet var lägre än våra estimat. Vi betonar dock vikten av att se till omsättningen för helåret, och givet att orderingång uppgick till 12 MSEK under Q1 år 2025, så ökade Bolaget den utgående orderstocken till cirka 98 MSEK, vilket utgör en god position för helåret år 2025.
- God kostnadskontroll, men ökad rörelseförlust
Under första kvartalet år 2025 har Obducat upprätthållit en god kostnadskontroll där kostnadsbasen är relativt i linje med våra estimat. Dock, till följd av en lägre omsättning under kvartalet, är rörelseresultaten under våra estimat, där EBITDA-resultatet uppgick till -6,9 MSEK (-3,2). Baserat på en successiv ökning av utleveranserna under året och en hög intäktsföring under H2 år 2025 estimerar vi en solid lönsamhet för helåret 2025.
- Stärkta utsikter för helåret 2025
Obducat har efter kvartalets utgång stärkt kassan genom en företrädesemission, där vi estimerar att Obducat tillförs en nettolikvid om cirka 26,8 MSEK. Den stärkta kassan möjliggör expansiva satsningar och stärkt produktionskapacitet, vilket sammantaget stärker utsikterna framgent. Baserat på en svag inledning av året sänker vi våra prognoser i samtliga tre scenarion, där vi estimerar en successiv återhämtning och en tillväxt under H2 år 2025. Vi väljer att upprepa vårt värderingsscenario i Base scenario, där dock teckningsgraden om 70 % i emissionen är lägre än våra estimat och påverkar härlett marknadsvärde (Market Cap). Därutöver gör vi mindre justeringar i vårt Bear- och Bull scenario.
Värdedrivare
Historisk lönsamhet
Risk profil
Ledning & Styrelse
Samtliga analyser av bolag från och med år 2020 betygssätts utifrån ett nytt betygssystem - Värdedrivare, Historisk Lönsamhet och Ledning & Styrelse sträcker sig från 1 till 10, där 10 är högsta betyg. Riskprofil sträcker sig från 1 till 10, där 10 är att anse som högst risk. Aktieanalyser av bolag publicerade innan 2020 har betygssatts utifrån en annan modell.
