Neovici Q2-25

Reviderade utsikter, men strukturella tillväxtdrivare intakta

Neovici AB (”Neovici” eller ”Bolaget”) är ett snabbväxande SaaS-bolag i fintech-sektorns framkant, vars AI-drivna plattform, Cosmoz, automatiserar finansiella och operationella processer såsom fakturering, inköp, betalningar och dynamisk prissättning, vilket skapar tydlig kundnytta genom effektivisering, kostnadsbesparingar och affärsutveckling. Referenskunder såsom ICA och Telcel vittnar om Bolagets teknikhöjd, relevans och starka position på hemmamarknaden, liksom förmågan att navigera lokala marknader. Under H1-25 har Bolaget framgångsrikt integrerat Wraptech och stärkt kärnverksamheten genom expansion till en ny kundvertikal via ett femårigt avtal med en ledande svensk industrikoncern, omfattande 29 länder och ett ordervärde om upp till 35 MSEK. Med en affärsmodell präglad av återkommande intäkter, låg churn, starka nätverkseffekter och referenskunder är Neovici väl positionerat att accelerera tillväxten på en strukturellt växande AI-marknad. Genom en SOTP-värdering av Bolagets kärnverksamhet samt Wraptech härleds ett potentiellt nuvärde per aktie om 6,8 kr (10,7) i ett Base scenario.

• Avtal med ledande industrikoncern bevisar konkurrenskraft

Under kvartalet tecknade Neovici ett femårigt avtal, värt ca 27–35 MSEK, med en av Sveriges största industrikoncerner efter en konkurrensutsatt upphandling. Lösningen avser automatisering av leverantörsreskontra och indirect sourcing, med utrullning i 29 länder, vilken är inledd under Q3-25. Affären adderar en högprofilerad referenskund inom en vertikal med betydande tillväxtpotential, stärker den kommersiella legitimiteten och bidrar till en mer diversifierad intäktsbas. Vi anser att avtalet ökar sannolikheten för ytterligare kontrakt av liknande storleksordning framgent, men betonar att affärer av denna dignitet i regel har införsäljningscykler om ca 12–18 månader.

• Wraptech driver tillväxt – ARR stärker intäktsbasen

Nettoomsättningen under Q2-25 uppgick till 26,4 MSEK (22,1), motsvarande en tillväxt om 19,5 % Y-Y, primärt drivet av förvärvet av Wraptech. Den organiska tillväxten var dock negativ (-31 % Y-Y), hänförlig till ett ovanligt starkt jämförelsekvartal drivet av höga konsultintäkter från en specifik kundimplementering. ARR växte med 24,6 % Y-Y till 84,5 MSEK (67,8), varav 3,8 % organiskt Q-Q. Med det nyligen tecknade avtalet med industrikoncernen väntas ARR expandera till ca 90–92 MSEK, vilket stärker förutsägbarheten i intäktsbasen och minskar beroendet av mer volatila konsultflöden.

• Reviderad omsättningsprognos

I samband med Q2-rapporten reviderar vi ned våra omsättningsestimaten för åren 2025–2027. Detta till följd av en långsammare uppskalning av den befintliga kundbasen, längre införsäljningscykler bland primärkunder samt att de förväntade nätverkseffekterna från Cosmoz Basic ännu inte reflekterats i siffrorna. Den finansiella ställningen är fortsatt ansträngd sedan finansieringsramen föll bort. Samtidigt illustrerar den nyligen genomförda emissionen om 9,6 MSEK Bolagets kapitalanskaffningsförmåga, trots ett svagt marknadsklimat. Sammantaget vidhåller vi en stark tilltro till Bolagets långsiktiga tillväxtpotential, men bedömer att den organiska tillväxten accelererar under åren 2026–2027. Detta ligger till grund för en estimerad nettoomsättning om ca 201 MSEK och ett justerat EBITDA-resultat om 24,7 MSEK år 2027, vilket motiverar ett nuvärde per aktie om 6,8 kr (10,7) i ett Base-scenario.