Hifab Q2-25

Fortsatt tydligt lönsamhetsfokus i en utmanande tid

Hifab Group AB (”Hifab”, ”Koncernen” eller ”Bolaget”) är en konsultgrupp inom samhällsbyggnad, vilka erbjuder oberoende rådgivning och ledning, med tjänster som omfattar strategi, projekt och teknik. Hifab har genomfört en turnaround och har sedan år 2022 uppvisat stark marginalexpansion och stabil tillväxt. Trots utmaningar på marknaden har Hifab strategiskt stärkt marknadspositionen och vunnit marknadsandelar genom långsiktiga initiativ samt ökad intern effektivisering och digitalisering. Genom ett nytt strategiskt ramverk har Hifab bevisat en vändning av rörelsen under de senaste åren avseende kunderbjudandet, intäkterna och lönsamheten. Bolaget estimeras fortsatt stärka marknadspositionen och kapitalisera på branschens omställning som på lång sikt drivs av bland annat regulatoriska drivkrafter och accelererad teknikutveckling inom drift och förvaltning. För år 2025 estimeras ett EBIT-resultat om 27 MSEK och baserat på en antagen EV/EBIT-multipel om 12,5x, härleds ett potentiellt nuvärde om 5,1 kr (5,3) per aktie i ett Base scenario.

• Lägre efterfrågan bidrar till minskad underkonsultaffär

Hifabs omsättning under Q2-25 uppgick till 82 MSEK (85), vilket motsvarade en minskning om 4,5 % Y-Y och var cirka 5,5 % lägre än våra tidigare estimat för kvartalet. Minskningen förklaras delvis av svagare konjunktur, vilket har inneburit att Hifab fortsatt arbetet som påbörjades i Q1-25 med ett anpassat erbjudande med bl.a. en minskad underkonsultaffär. Därutöver har Q1- och Q2-25 påverkats av en kalendereffekt om en mindre arbetsdag än föregående år för respektive kvartal. Under H2-25 uteblir kalendereffekten, medan år 2026 påverkas positivt av kalendereffekten. Hifab egen konsultaffär växte organiskt med ca 3 % Y-Y, vilket även är den del av affären som generellt genererar en högre lönsamhet.

• Intakt lönsamhetsfokus trots utmaningar i närtid

Hifab har till följd av en lägre efterfrågan och marknad-sentiment anpassat Bolagets affär, vilket delvis har bidragit till lägre lönsamhetsmarginaler Y-Y kortsiktigt, där Hifab under Q2-25 uppvisade ett EBIT-resultat om 5,4 MSEK (7,1), motsvarande en EBIT-marginal om 6,6 % (8,3 %). Bolaget har dock fortsatt ett starkt lönsamhetsfokus och den förändrade affären genomförs i syfte att i ett längre tidsperspektiv stärka lönsamheten, där det ska tilläggas att EBIT-marginal justerat för kalendereffekten var marginellt lägre Y-Y och uppgick till 7,7 %.

• Vi reviderar våra prognoser

Q2-25 påvisade en övergripande lägre efterfrågan och fortsatta utmaningar inom marknaden, vilket likväl har bekräftats av tongångarna på marknaden. Hifab har anpassat affären med en minskad underkonsultaffär och har därmed uppvisat en lägre omsättning än våra estimat. Vi väljer följaktligen att göra mindre justeringar i våra estimat, där vi reviderar ned våra prognoser för år 2025, men där en utebliven kalendereffekt, organisk tillväxt i Bolagets egen konsultaffär och fortsatt lönsamhetsfokus estimeras bidra till successiva lönsamhetsförbättringar framgent. Till följd av prognosförändringarna härleds ett lägre värderingsintervall i samtliga tre scenarion.