First Venture Q1-25

Rekordhög substansrabatt medför god Risk-Reward

First Venture Sweden (”First Venture” eller ”Bolaget”) är ett investmentbolag som investerar i starka entreprenörsteam inom teknik, hälsa och hållbarhet. Innehaven består av både noterade och onoterade innehav med ett tydligt fokus på entreprenörsteamen bakom, och verkar inom marknader med stark medvind och hög förväntad tillväxttakt framöver. Genom en Sum of-the-Part-värdering (SOTP) i kombination med tillämpad substansrabatt, härleds ett värde per aktie om 4,0 SEK (4,4) i ett Base scenario.

• Rekordhög substansrabatt

First Venture redovisade ett substansvärde om 224,7 MSEK vid utgången av Q1-25, vilket motsvarar en utveckling om -7,2 % Q-Q och -1,1 % Y-Y, tillföljd av ett utmanande marknadsklimat. Genom att First Ventures aktiekurs sjönk mer än substansvärdet, med -10,5 %, under kvartalet så ökade även substansrabatten, vilken uppgick till 73,6 % vid utgången av Q1-25, vilket också är den högsta rabatten sedan First Ventures notering år 2021.

• Fortsatta framsteg för Zigrid

Bland de onoterade innehaven fortsatte Zigrid, vars värdering ökade med 138 % i en kapitalanskaffning under Q4-24, visa framsteg under det första kvartalet. Bolaget har framställt en ny generation av Zigrid-modulen, vilken uppges generera starkt marknadsintresse samtidigt som flertalet samarbetsdiskussioner avseende modulen pågår.

• Vändning i sikte för Lyckegård

Lyckegårds aktie har utvecklats starkt under år 2025 med en utveckling om ca 55 %. Analyst Group anser att Q1-rapporten visade tydliga steg i rätt riktning med 15 % organisk tillväxt och en vändning till positivt rörelseresultat för det säsongsmässigt svaga första kvartalet.

• Rekordhög substansrabatt medför god Risk-Reward

First Ventures noterade portfölj värderades till ca 42,9 MSEK vid utgången av Q1-25, vid addering av Bolagets likvida tillgångar och övriga investeringsinstrument om 13,9 MSEK motsvarar det ca
87 % av Bolagets börsvärde baserat på aktiekursen per 2025-05-20. Detta innebär att investerare får hela First Ventures onoterade portfölj närapå ”gratis” givet nuvarande substansrabatt, vilken First Venture värderar till ca 168 MSEK.

• Mindre avyttringar anses nödvändiga för att stärka kassan

De likvida tillgångarna uppgick till 4,3 MSEK vid utgången av Q1-25, varav kassan 0,5 MSEK. Kassan antas primärt kunna stärkas genom extern kapitalanskaffning eller försäljning av befintliga innehav, givet den höga substansrabatten anses en extern kapitalanskaffning dock mindre fördelaktig. Således antar Analyst Group att First Venture behöver fortsätta avyttra andelar i de noterade innehaven för att driva den löpande verksamheten, om inte möjligheter att göra Exits i de onoterade innehaven dyker upp.