Arctic Blue Beverages Q2-24

Det ansträngda finansiella läget kvarstår

Arctic Blue Beverages AB (”Arctic Blue Beverages” eller ”Bolaget”) redovisar en minskad nettoomsättning om -13 % Y-Y under årets andra kvartal, där det negativa marknadssentimentet fortsatt påverkar en återhållsam slutkonsument som premierar budgetvänliga alternativ framför premiumprodukter. Detta till trots ledde en stark bruttomarginal och robust kostnadskontroll till ett förbättrat EBITDA-resultat om 25 % Y-Y, uppgående till -3,2 MSEK under Q2-24. Bolaget har genomfört en rad försäljningsfrämjande aktiviteter som förväntas driva tillväxt under kommande kvartal, bl.a. kampanjer inom HoReCa-segmentet och ett fördjupat samarbete med hotellkedjan Lapland Hotels i syfte att öka Bolagets närvaro på den inhemska marknaden. Utifrån reviderade prognoser härleder vi ett motiverat värde om 0,31 kr (0,32) kr per aktie i ett Base scenario.

• Stabil kostnadskontroll kompenserar omsättningstapp

Nettoomsättningen uppgick till ca 1,7 MSEK (1,9) under Q2-24, motsvarande en minskning om -13 % Y-Y, men däremot en förbättring om ca 68 % Q-Q. Omsättningstappet Y-Y kan primärt tillskrivas den fortsatta motvinden i det generella marknadsklimatet, vilket är särskilt märkbart i Finland och på Bolagets exportmarknader. Bolaget uppvisade dock en stark bruttomarginal om 43 % och utöver det en god kostnadskontroll på rörelsenivå under kvartalet, vilket resulterade i ett förbättrat EBITDA-resultat om 25 % Y-Y. Analyst Group anser att det är vitalt att hålla ned kostnadsmassan även framgent då Bolagets finansiella ställning för närvarande är ansträngd.

• Behovet av kapitaltillskott är påtagligt

Vid utgången av Q2-24 uppgick Bolagets kassa till ca 2,3 MSEK, vilket har stärkts genom låneavtal om ca 5,1 MSEK under kvartalet. Ytterligare lånefinansiering om 1,7 MSEK efter periodens utgång har stärkt kassan på kort sikt, men Analyst Group anser att det föreligger en hög sannolikhet för att Bolaget kommer att behöva genomföra en extern kapitalanskaffning inom en snar framtid. Detta för att stärka den finansiella positionen och även skapa handlingsutrymme för att kunna agera opportunistiskt när det negativa marknadssentimentet väl vänder. Med hänsyn till kassan vid utgången av Q2-24 (2,3 MSEK), det ingångna lånet om ca 1,7 MSEK efter periodens utgång, och en kapitalförbrukning i linje med Q2-24 (-1,0 MSEK/mån), skulle Bolaget vara finansierade tills mitten av Q4-24, allt annat lika.

• Reviderat värderingsintervall

I samband med Q2-rapporten väljer vi att justera prognoserna, där vi estimerar en svagare tillväxt framgent med anledning av rådande konjunkturläge som fortsatt hämmar slutkonsumenternas efterfrågan på premium-gin. Med en applicerad P/S-multipel om 0,9x på 2025 års estimerade omsättning om 11,3 MSEK, härleds ett nuvärde per aktie om 0,31 kr (0,32) i ett Base scenario.