Växande SaaS-bolag med AI-drivet tillväxtben
Comintelli AB (”Comintelli” eller ”Bolaget”) är ett svenskt SaaS-bolag specialiserat på omvärldsbevakning och konkurrensanalys genom den egenutvecklade plattformen Intellig-ence2day. Bolaget erbjuder en skalbar lösning med hög bruttomarginal och med återkommande intäkter (”ARR”). Under år 2024 genomförde bolaget en övergång till en SaaS-baserad affärsmodell, vilket har ökat EBITDA-marginalen från -30 % år 2023 till 17 % R12. Med en låg churn om ca 6,1 %, stark kundlojalitet och växande ARR har Bolaget etablerat en stabil position på en marknad med en förväntad CAGR om 12 % till år 2028. Strategin framöver är att satsa på den befintliga kundbasen där stor potential finns för merförsäljning genom tilläggstjänster. Lanseringen av det generativa AI-tillägget Telli stärker Comintellis värde för kunden och skapar nya tillväxtmöjligheter inom kundbasen. För år 2026 estimeras ARR uppgå till 41 MSEK och med en jämt viktad DCF samt en Peer-värdering med en tillämpad EV/ARR-multipel om 1,4x, motiveras ett potentiellt nuvärde per aktie om 6,7 SEK i ett Base scenario.
- Uppnått inflection point
Comintelli uppnådde under år 2024 lönsamhet för första gången, med en EBITDA-marginal om ca 18 %, vilket markerar ett tydligt skifte i Bolagets utveckling. SaaS-modellens inneboende skalbarhet har börjat ge effekt, där ökade ARR-intäkter kan hanteras utan proportionellt stigande kostnader. I takt med att Comintelli fortsatt förväntas växa kundbasen, öka snittintäkten per kund med omkring 5 % per år och bibehålla en låg churn om cirka 8 %, förväntas FCF-marginalen att förstärkas från 11 % till 17 % år 2028.
- AI-tillägget Telli skapar ett nytt tillväxtben
Under Q1 år 2025 lanserade Comintelli tilläggsfunktionen Telli, ett AI-drivet verktyg som integreras med plattformen Intelligence-2day för att generera analyser och insikter i linje med trenden för generativ AI. Produkten säljs som en add-on till befintliga kunder och adderar därmed ett nytt lager av potentiell ARR-baserad tillväxt, med marginalkostnad nära noll. Då flera bolag under år 2023 uttryckte behov av AI-funktioner och avsaknaden av generativ AI därmed skulle kunna innebära en ökad churn, adresserar lanseringen ett tidigare svaghetselement i erbjudandet, Bolaget har därmed ett konkurrenskraftigt svar som förväntas stärka kundvärdet.
- Strukturell tillväxt i marknaden för omvärldsanalys
Comintelli är aktivt inom segmentet Market & Competitive Intelligence (M&CI), en marknad som förväntas växa med en CAGR om 15 % fram till år 2031. Efterfrågan på mjukvarulösningar såsom Intelligence2day ökar, drivet av ökad konkurrens, digitalisering och behovet av snabba datadrivna beslut. Bolagets plattform är särskilt anpassad för medelstora till stora organisationer med cirka 10–30 tusen anställda inom sektorer såsom IT, energi, telekom och läkemedel – branscher med hög komplexitet och starkt behov av strategisk analys. Kunderna innefattar bl.a. AkzoNobel, Ericsson samt Essity.
Värdedrivare
Historisk lönsamhet
Risk profil
Ledning & Styrelse
Samtliga analyser av bolag från och med år 2020 betygssätts utifrån ett nytt betygssystem - Värdedrivare, Historisk Lönsamhet och Ledning & Styrelse sträcker sig från 1 till 10, där 10 är högsta betyg. Riskprofil sträcker sig från 1 till 10, där 10 är att anse som högst risk. Aktieanalyser av bolag publicerade innan 2020 har betygssatts utifrån en annan modell.
