AcuCort Q3-24

Tillväxtkapital möjliggör internationell expansion

AcuCort AB (”AcuCort” eller ”Bolaget”) har under Q3-24 tagit viktiga steg i kommersialiseringsresan, där försäljningsstarten av Zeqmelit® i Sverige, Finland och Norge utgör en tydlig höjdpunkt. Efter utgången av Q3-24 tillkännagav AcuCort avsikten att genomföra en företrädesemission om ca 48 MSEK för att finansiera internationell expansion och strategiska tillväxtinitiativ, såsom förhandlingar med licens- och distributionspartners samt regulatoriska processer. Vidare har Bolaget under och efter Q3-24 erhållit varumärkesskydd i USA, beviljats förlängd SME-status från EMA, medverkat på den vetenskapliga konferensen ISPOR, och samtliga patienter har genomgått Fas IV-studien. Genom en DCF- och rNPV-modell, en WACC om 12,3 % och en estimerad teckningsgrad om 100 % i emissionen, härleds ett riskjusterat nuvärde (börsvärde) om ca 223 MSEK (169) i ett Base scenario, motsvarande 1,0 kr per aktie.

• Lansering av Zeqmelit® på nordiska hemmamarknader

Under kvartalet lanserades Zeqmelit® på apotek i Sverige, Norge och Finland, vilket återspeglas i nettoomsättningen om 0,7 MSEK under Q3-24. Försäljning och marknadsföring han-teras av distributionspartnern Unimedic Pharma, en aktör med en stark meritlista inom läkemedelslanseringar och omfattande marknadskännedom i Norden och norra Europa. Analyst Group anser att det strategiska samarbetet skapar gynnsamma förutsättningar för en framgångsrik etablering på de nordiska huvudmarknaderna, vilket även förväntas fungera som en språngbräda för framtida internationell expansion.

• Företrädesemission förväntas skapa finansiell flexibilitet

Efter utgången av Q3-24 annonserades en företrädesemission av aktier och teckningsoptioner som, vid full teckning, kan tillföra Bolaget ca 48 MSEK respektive 24 MSEK före emissionskostnader. Teckningsåtaganden från ledning, styrelse och större ägare uppgår till ca 31 %, motsvarande ca 15 MSEK. Värt att notera är att VD och styrelseordföranden avser teckna aktier för ytterligare ca 0,9 MSEK respektive 0,2 MSEK utöver sina pro rata-andelar, vilket inger förtroende och skapar incita-ment för långsiktigt aktieägarvärde, särskilt då VD avser teckna för totalt ca 1 MSEK. Emissionslikviden avses allokeras till strategiska initiativ i syfte att accelerera resan mot ett globalt kommersiellt genombrott, genom finansiering av diskussioner med potentiella partners och licenstagare i USA, EU och RoW samt regulatoriska processer. Analyst Group bedömer att kapitalanskaffningen stärker Bolagets finansiella kapacitet, vilket är essentiellt för att exekvera på den ökade efterfrågan och förbättra förhandlingspositionen med potentiella licenstagare.

• Attraktiv Risk/Reward framgent

Analyst Group estimerar en teckningsgrad om 100 % i emissionen, vilket skulle resultera i ca 95,3 miljoner nyemitterade aktier, motsvarande totalt ca 214,5 miljoner utestående aktier efter emissionen. Genom en DCF- och rNPV-modell samt en WACC om 12,3 % härleds ett riskjusterat nuvärde (EV) om 175 MSEK. Justerat för den estimerade nettokassan som följer av emissionen (48 MSEK) härleds ett nuvärdesberäknat börsvärde om ca 223 MSEK, motsvarande 1,0 kr per aktie. Se s. 5 för en mer detaljerad förklaring.