AcuCort Q1-25

Starka triggers i närtid

Med en framgångsrik företrädesemission i ryggen, som tillförde AcuCort AB (”AcuCort” eller ”Bolaget”) ca 43,4 MSEK, står Bolaget väl positionerat att ta nästa kliv i den kommersiella utvecklingen. Som ett led i denna utveckling för Bolaget nu ett flertal långtgående dialoger med potentiella distributions- och licenspartners på detaljnivå, bl.a. i Tyskland, Frankrike och Storbritannien. De två nyligen erhållna uppföljningsorderna från Unimedic Pharma, varav en markerar inträdet på den danska marknaden, utgör ytterligare ett kvitto på den växande efterfrågan på Zeqmelit®. Med en rad värdedrivande triggers framgent, däribland ytterligare uppföljningsorders i Norden, regulatoriska framsteg och potentiella samarbetsavtal, väntar ett händelserikt år 2025 med goda förutsättningar för fortsatt kommersiell framgång. Genom en DCF- och rNPV-värdering, samt en WACC om 11,8 % härleds ett riskjusterat nuvärde (börsvärde) om ca 256 MSEK (233) i ett Base scenario, motsvarande 1,1 kr (1,0) per aktie.

• Zeqmelit® tar klivet in i Danmark genom ny order

Inledningen av Q2-25 präglades av en ny order på Zeqmelit® från Unimedic Pharma till ett värde om ca 18,5 tEUR. Ordern utgör startskottet för den kommande lanseringen i Danmark under juni månad och markerar nästa steg i Bolagets nordiska etablering. Även om orderns monetära omfattning är begränsad, väger det strategiska värdet desto tyngre. Vidare mottogs ytterligare en order i maj om ca 60,4 tEUR, vilket markerar den tredje i ordningen. Dessa ordrar signalerar att Zeqmelit® vinner fäste på marknaden och stärker samtidigt vår tes om att den nordiska hemmamarknaden antas agera som en central språngbräda för AcuCorts globala kommersialiseringssatsning.

• Kommersiellt fokus med avtal i sikte

Kapitaltillskottet om ca 43,4 MSEK från den fulltecknade företrädesemissionen har stärkt AcuCorts finansiella position och möjliggör en mer offensiv kommersialiseringsstrategi framgent. Bolaget rapporterar om långtgående diskussioner med potentiella distributions- och licenspartners, särskilt på de europeiska nyckelmarknaderna Tyskland, Frankrike och Storbritannien. Det primära fokuset ligger i nuläget på att ingå konkreta avtal i Europa, men dialoger förs även på utvalda marknader såsom Kina, Indien, Australien, samt i USA, där en iPSP lämnades in till FDA under Q4-24. Granskningsprocessen avseende iPSP har dock fördröjts något till följd av interna hanteringsrutiner vid FDA, men målsättningen är fortsatt att lämna in en fullständig NDA-ansökan innan årets slut.

• Betydande triggers förväntas synliggöra potentialen

Analyst Group ser fortsatt goda förutsättningar för att AcuCort, under kommande kvartal, kan ingå lukrativa samarbetsavtal som successivt synliggör det underliggande värdet i Zeqmelit® och affärsmodellen i stort. Med en solid balansräkning, en bred pipeline av fördjupade partnerdialoger och potentiella uppföljningsorders, bedömer vi att Bolaget är väl positionerat. Vi vidhåller våra prognoser, och genom en DCF- och rNPV-värdering samt en WACC om 11,8 % härleds ett riskjusterat nuvärde (EV) om ca 200 MSEK. Justerat för nettokassan om 38,4 MSEK härleds ett nuvärdesberäknat börsvärde om ca 256 MSEK, motsvarande 1,1 kr per aktie.