Accelererande tillväxt bekräftar strategin
Vetted Assets AB (”Vetted Assets” eller ”Bolaget”) är ett aktivt investeringsbolag som förvärvar och utvecklar grundarledda varumärken som säljer direkt till konsument (DTC). Efter omprofileringen år 2026 har Bolaget förvärvat väggkonst-bolagen Andy okay och Criss Bellini, vilka båda har en historik av lönsam tillväxt och kapitallätta affärsmodeller och adderas till Bolaget som sedan tidigare äger bolag inom heminredning och digitala tjänster. Analyst Group bedömer att ett operatörsdrivet ägande i kombination med en repeterbar strategi kan lyfta tillväxten i innehaven, och estimerar att nettoomsättningen växer från ca 230 MSEK år 2025 proforma till ca 621 MSEK år 2029, motsvarande en organisk årlig tillväxt om 28 % och med en EBITDA-marginal om ca 7 % år 2029, exklusive ytterligare förvärv. Analyst Group anser att denna potential ännu inte återspeglas i aktiekursen, och genom en likaviktad relativ- och DCF-värdering härleds ett potentiellt nuvärde om 7,7 kr (7,7) per aktie i ett Base scenario.
- Stark organisk tillväxt om 57 % drivet av Andy okay
Vetted Assets Q3-rapport visade på stark tillväxt uppgående till 155 %, varav den organiska tillväxten uppgick till 57 %. Andy okay växte med 155 % under kvartalet, vilket dessutom accelererade till ca 249 % under oktober. Tillväxten har därmed fortsatt att accelerera starkt sedan Bolaget tillträdde förvärvet, vilket tillskrivs en ökad lanseringstakt av nya motiv och annonser, möjliggjord av AI-drivna processer. Utvecklingen var över våra förväntningar och vi har höjt våra estimat, även om vi fortsatt är försiktiga med att extrapolera utfallet under ett kvartal.
- Lönsam konstaktör förvärvad till attraktiv värdering
Förvärvet av Criss Bellini har tillträtts till en EV/EBIT-multipel om ca 3,9x, med en omsättning om 23,9 MSEK samt en EBIT-marginal om ca 35,5 % år 2025. De åtgärder som har lyft tillväxten i Andy okay förväntas nu implementeras även i Criss Bellini, i form av en stärkt närvaro i sociala medier, geografisk expansion samt nya produktvertikaler, vilket estimeras ge en CAGR om 26 % åren 2025–2029. Då satsningarna, främst i form av ökad marknadsföring, förväntas prioriteras framför maximal lönsamhet estimeras en genomsnittlig EBITDA-marginal om 23,4 % under prognosperioden. Det är lägre än det historiska snittet om 29 %, men likväl en stark lönsamhet.
- Oförändrat värderingsintervall
Försäljningen inom övriga portföljbolag var relativt oförändrad under Q3-26. Vi har sänkt våra estimat för Folkhemmet något under år 2026, då vi räknade med högre tillväxt under Q3 samt att den nya hemsidan lanserades i november, något senare än tidigare väntat. Vidare påvisar det justerade EBITDA-resultatet om -0,2 MSEK under Q3-26 att Vetted Assets återinvesterar tillväxten i marknadsföring och kundanskaffning, vilket anses vara en välmotiverad prioritering givet den höga tillväxttakten för Andy okay. Givet denna dynamik har vi sänkt våra lönsamhetsprognoser något under prognosperioden. Sammantaget, med högre estimerad tillväxt och något lägre lönsamhet, lämnar vi vårt värderingsintervall oförändrat.
