Synexo Group

Synexo Group AB (publ) (”Synexo”, ”Koncernen” eller ”Bolaget”) avser att publicera delårsrapporten för det andra kvartalet 2026 den 20 augusti 2026. Under kvartalet fullbordade Koncernen förvärvet av Deploi AS och Koncernen äger därmed numera tre rörelsedrivande dotterbolag, samtidigt som det är det kvartal där ledningen kommunicerat att kassaflödesmässig break-even på koncernnivå bedöms nås.

Operativ utveckling under Q2-26

Synexos månatliga trading updates (Growth Metrics Updates) har gett en god visibilitet in i kvartalet. Per utgången av juni 2026, det vill säga vid utgången av Q2-26, uppgick live ARR till 10,13 MSEK, varav 2,83 MSEK utgörs av Deploi. Exklusive Deploi uppgick den organiska live ARR:n till 7,30 MSEK, motsvarande en tillväxt om 86 % Y-Y och cirka 21 % Q-Q från 6,03 MSEK vid utgången av Q1-26, vilket innebär att Bolaget upprätthöll den sekventiella kvartalstakten avseende live ARR om cirka 20 % som levererats under de fyra senaste kvartalen. Den organiska nivån överstiger därmed den Cash-EBITDA-break-even om 6,1 MSEK som Bolaget kommunicerade i samband med Q1-rapporten. Bruttomarginalen steg till en ny toppnivå om 78 % i juni, upp från 75 % i maj och 62 % i genomsnitt under 2025, och befinner sig därmed klart över Bolagets mål om >70 % för helåret 2026. NRR uppgick exklusive Deploi till 125,6 % i juni, en förbättring från 116,1 % i maj, delvis driven av prishöjningar genomförda under månaden, medan churn uppgick till 3,1 % på rullande tolvmånadersbasis. Den totala kontrakterade ARR-basen uppgick till 14,26 MSEK, vilket ger fortsatt hög intäktsvisibilitet genom en backlog som förväntas konverteras till live ARR successivt under kommande tolvmånadersperiod.

Strategiska milstolpar under och efter periodens utgång

Under kvartalet fullbordade Synexo förvärvet av Deploi AS, ett norskt bolag inom hosting, dataskydd och infrastruktur, med tillträde den 26 juni 2026. Deploi konsolideras från den 1 juli 2026 och avspeglas därmed i Q2-26 avseende ARR men får resultatmässigt genomslag först från Q3-26. Förvärvet genomfördes till en köpeskilling om 3,5 MNOK, varav 1,0 MNOK utgör earn-out, motsvarande 1,2x ARR och 3,7x EBITDA efter synergier, med kommunicerade nettokostnadssynergier om cirka 0,6 MNOK med full effekt vid utgången av 2026.

Genom förvärvet äger Koncernen numera tre rörelsedrivande bolag och breddar erbjudandet mot suverän molninfrastruktur, samtidigt som Deploi-grundaren Martin Fagereng Johansen tillträtt som CTO. Finansieringen av kontantkomponenten säkerställdes genom den företrädesemission som övertecknades till cirka 114 procent utan garantiåtaganden och tillförde en nettolikvid om cirka 6,3 MSEK. Emissionen registrerades slutligt hos Bolagsverket den 30 juni 2026, varefter antalet aktier uppgår till 367 681 340.

Inför delårsrapporten Q1-26

Med trading updates redan på plats för de centrala SaaS-nyckeltalen kommer fokus i rapporten att ligga på den underliggande resultaträkningens utveckling och vägen mot kassaflödesmässig break-even på koncernnivå. Analyst Group kommer särskilt att följa den löpande OPEX-utvecklingen och den operativa hävstång som en organisk live ARR över break-even-nivån bör synliggöra, indikationer på backlog-konverteringstakt, samt fördjupade kommentarer kring den förvärvspipeline som ledningen kommunicerat att Bolaget avser bearbeta vidare efter Deploi. Deploi konsolideras resultatmässigt först från Q3-26, varför den fulla effekten på Koncernens marginalprofil ännu inte förväntas återspeglas i Q2-rapporten. De tidigare kommunicerade 2026-målen om en organisk live ARR överstigande 12 MSEK och en kontrakterad ARR överstigande 18 MSEK avser den organiska verksamheten exklusive Deploi.

Framgent och sammanfattning

Synexo har fortsatt bevisat ett starkt operativt momentum, bekräftat av månatliga trading updates, och har därtill materialiserat buy-and-build-strategin genom det första fullbordade förvärvet som noterat bolag. Baserat på stängningskursen den 12 augusti om 0,169 SEK och 367 681 340 aktier, motsvarande ett börsvärde om cirka 62 MSEK och ett EV om cirka 57 MSEK efter emissionslikviden, värderas Koncernen till en EV/ARR-multipel om cirka 8x på organisk live ARR och cirka 4x på total kontrakterad ARR inklusive Deploi, samtidigt som Koncernen uppvisar en organisk tillväxt om 86 % Y-Y och en passerad break-even-nivå. Givet att kassaflödesmässig break-even bedöms nås under kvartalet utgör rapporten en potentiell vändpunkt mot positivt EBITDA-resultat på koncernnivå. Analyst Group behåller sin syn på Bolaget, där kombinationen av hög, lönsam organisk tillväxt och värdeskapande förvärv skapar goda förutsättningar för ett långsiktigt värdeskapande, samt där fortsatt operativ exekvering och konvertering av den kontrakterade ARR-basen om 14,26 MSEK utgör de centrala värdedrivarna under prognosperioden.

---

Baserat på en relativvärdering och en härledd EV/ARR-multipel om 4x på estimerad ARR vid utgången av år 2027 motiveras ett potentiellt nuvärde om 0,26 SEK per aktie i ett Base scenario.