Scibase Holding

SciBase Holding AB (”SciBase” eller ”Bolaget”) meddelade den 3 september 2026 att styrelsen beslutat att genomföra en företrädesemission om ca 57,5 MSEK före transaktionskostnader, till en teckningskurs om 15 SEK per aktie. Emissionen är i sin helhet täckt av teckningsförbindelser och garantiavsikt, och nettolikviden avses huvudsakligen finansiera fortsatt kommersialisering med fokus på den amerikanska marknaden.

Om emissionen

Företrädesemissionen genomförs med stöd av bemyndigande från årsstämman den 19 maj 2026 och innebär att varje befintlig aktie berättigar till en (1) teckningsrätt, varvid åtta (8) teckningsrätter ger rätt att teckna tre (3) nya aktier till en teckningskurs om 15 SEK, motsvarande en bruttolikvid om ca 57,5 MSEK vid full teckning. Avstämningsdagen infaller den 10 september 2026, teckningsperioden löper från och med den 15 till och med den 29 september 2026 och utfallet förväntas offentliggöras den 1 oktober 2026.

Emissionen är säkerställd till 100 %, varav ca 58 % genom teckningsförbindelser från befintliga ägare, däribland Ribbskottet AB och Castle Biosciences Inc, samt från styrelse och ledande befattningshavare, vilka åtagit sig att teckna för sammanlagt ca 1,2 MSEK. Castle Biosciences åtagande är villkorat av att innehavet efter emissionen understiger 20 % av aktier och röster, vilket är att betrakta som en renodlat redovisningsteknisk begränsning då ett innehav överstigande 20 % skulle medföra att Castle Biosciences behöver konsolidera SciBase i sin koncernredovisning, något partnern avser undvika. Resterande ca 42 % av emissionen omfattas av en garantiavsikt från Bergs Securities AB. Vid full teckning emitteras högst 3 834 487 aktier, motsvarande en utspädning om ca 27 % för aktieägare som inte deltar, med ytterligare ca 1,4 procentenheter för det fall garantiersättningen erläggs i nyemitterade aktier.

Likviden avses huvudsakligen finansiera den fortsatta kommersialiseringen i USA, där Bolaget bedömer att ett första besked om kostnadsersättning erhålls senast i början av år 2027.

Analyst Groups syn på företrädesemissionen

På LTM-basis uppgår det negativa fria kassaflödet till ca -101 MSEK, motsvarande ca -8,5 MSEK per månad, vilket i allt väsentligt förklaras av den betydande satsning som görs i USA för att erhålla kostnadsersättning. Satsningen bedöms bära frukt under år 2027 och framåt, vilket återspeglas i Analyst Groups estimerade årliga tillväxttakt (CAGR) om 58 % under perioden 2025–2028. Likväl bedöms uppskalningen vara kapitalkrävande fram till dess att kostnadsersättning erhållits och volymerna skalar upp ordentligt, varför Analyst Group ser positivt på att Bolaget nu säkerställer tillväxtkapital för att finansiera den fortsatta expansionen i USA. Med ett första besked om kostnadsersättning, avseende återkoppling på den ansökan till ett privat försäkringsbolag som lämnades in under Q1-26, väntat senast under Q1-27, närmar sig SciBase en inflektionspunkt i den amerikanska expansionsresan. Att processen är både kostsam och tidskrävande innebär samtidigt att den skapar tydliga inträdesbarriärer. Med en kassa om ca 37 MSEK vid utgången av Q2-26, en estimerad nettolikvid om ca 53 MSEK efter emissionskostnader samt en förväntad kapitalförbrukning om ca 8 MSEK per månad under H2-26, följt av en gradvis nedväxling i takt med ökad tillväxt, bedöms emissionen medföra en finansiell runway till mitten av år 2027.

Vi vill samtidigt understryka att teckningsförbindelserna om ca 58 % från huvudägare, däribland Castle Biosciences, utgör ett styrketecken som ingjuter förtroende för den framtida tillväxtstrategin. Vidare anser vi att teckningskursen om 15 kr, motsvarande en rabatt om ca 23 % mot stängningskursen om 19,4 kr föregående dag, utgör ytterligare ett styrketecken, då rabatten är förhållandevis begränsad, givet rådande marknadsklimat.

Sammanfattningsvis bedömer Analyst Group att företrädesemissionen stärker SciBases finansiella flexibilitet och möjliggör fortsatt exekvering på Bolagets prioriterade tillväxtagenda, i ett skede där de investeringar som gjorts inom den amerikanska ersättningsprocessen ännu inte omsatts i materiell avkastning. Kapitalet bedöms i huvudsak stödja den fortsatta kommersiella skalningen i USA, och med en estimerad finansiell runway till mitten av år 2027 ges Bolaget utrymme att nå flera värdeskapande delmål, däribland återkoppling avseende privat kostnadsersättning, fortsatta framsteg i LCD-processen samt besked på 510(k)-ansökan avseende icke-melanom hudcancer, parallellt med att den kliniska valideringen inom barriärsegmentet fortskrider tillsammans med Castle Biosciences. Ett positivt utfall i ersättningsprocessen skulle sänka trösklarna för klinisk adoption och utgöra en strukturell inflektionspunkt i den amerikanska tillväxtresan, där den förbrukningsdrivna intäktsmodellen medför att ökade volymer får successivt tydligare genomslag genom operativ hävstång.