Salix Group

För de som inte tidigare har hört talas om Salix Group, kan du berätta lite mer om er verksamhet, vad ni gör och vilka marknader ni adresserar?

Namnet Salix kommer från ett snabbväxande pilträd som trivs i den skånska myllan, vilket speglar bolagets tillväxtambition genom att vara en handels- och distributionsplattform som förvärvar bolag, driver operationella förbättringar och organisk tillväxt, och återinvesterar kassaflödet i nya förvärv. Till skillnad från liknande sammanslagningsstrukturer samordnar Salix Group vissa delar av verksamheten mellan dotterbolagen, bland annat delar av logistik och inköp, samt gemensamma upphandlingar av exempelvis frakt. Produktportföljen består till 70 % av egna varumärken och 30 % av externa varumärken, där verksamheten i huvudsak är business-to-business. Produkterna återfinns i stort sett i alla nordiska hem och omfattar bland annat infästning, golv, klimatskal i innerväggar och tak samt beslag till fönster och dörrar. Geografiskt står Sverige för cirka 60 % av omsättningen, och efter förvärvet av Laydex står Irland för cirka 10 %, medan resterande andel fördelas mellan Salix Groups övriga nordiska marknader. Vi har därmed idag fem etablerade marknader att växa vidare inom, både organiskt och genom förvärv.

Sedan år 2019 har Salix Group genomfört 15 förvärv, och er pipeline omfattar över 200 potentiella kandidater. Vilka kriterier väger tyngst när ni bedömer om ett bolag passar in i koncernen, och hur ser ni befintliga och potentiella förvärv idag?

Kriterierna utgår från kännedom om bolaget, marknaden, produkten eller kunderna, vilket ökar sannolikheten för rätt utfall som ägare. Stabila kassaflöden är ett krav, och målsättningen är att förvärva bolag med en gedigen verksamhet för att sedermera förbättra det ytterligare. Storleken begränsas för att bibehålla en jämn förvärvstakt, vilket inneburit omkring två förvärv per år sedan år 2019, finansierade genom egna kassaflöden utan nya lån eller emissioner.

Det historiska multipelintervallet uppgår till 4–7x EBITA, med en målsättning om en Return on Equity om över 20 %, samt en rörelsekapitalbildning som stödjer den självfinansierade modellen. Bolag vi söker kännetecknas av strategisk passform, där operationella förbättringar kan identifieras tillsammans med existerande bolag, samtidigt som balansen om 70 % egna varumärken byggs vidare på för att stärka konkurrensförutsättningarna.

Huvudsegmenten är infästning, beslag och andra byggrelaterade produkter där merparten av de senaste förvärven skett. Vid förvärvet av Arvid Nilsson identifierades exempelvis överlappande leverantörer inom sourcing, vilket möjliggör konsolidering i försörjningskedjan på samma sätt som tillämpats under tidigare förvärv.

Salix Groups finansiella mål omfattar bland annat en årlig tillväxt om minst 15 % och en EBITA-marginal om minst 12 %, mätt över rullande tolv månader. Efter Q2 låg utfallet på 12 % respektive 10 %. Hur ser strategin ut för att närma er målen?

EBITA-marginalmålet höjdes från 10 % till 12 % under våren år 2026, mot bakgrund av det disciplinerade arbete som genomförts som lett till att koncernen uppnådde målet samt förväntningar om mer fördelaktiga förutsättningar för organisk tillväxt framåt. Tillväxten mäts över en ekonomisk cykel, och under år 2025 jämfört med år 2024 uppgick omsättningstillväxten till 15 %.

Genom förvärven av Laydex och Arvid Nilsson under året tillkommer ytterligare volym utöver den organiska tillväxten i befintliga affärsenheter. Lönsamheten under de första två kvartalen belastades av engångsposter om cirka 80 MSEK, huvudsakligen IPO-kostnader samt kostnader relaterade till etableringen i Irland och en omstrukturering i Finland. Rensat för dessa poster uppgick EBITA-marginalen till över 11 % rullande tolv månader, medan den rapporterade marginalen låg närmare 10 % efter de första två kvartalen. Ambitionen är att förvärven ska bidra till målen både vad gäller intjäningskvalitet och omsättningstillväxt, i kombination med kontinuerligt arbete med kostnader och inköpspriser i de befintliga bolagen, exempelvis genom logistikinitiativet i Finland och planerna på ett nytt lager i södra Sverige.

Skuldsättningen ligger i den övre delen av ert målintervall efter Laydex-förvärvet, hur ser ni på kapitalallokeringen framöver?

Skuldsättningen uppgick till 2,9x efter förvärvet av Laydex och en utdelning under året, vilket ligger i den övre delen av målintervallet om 2–3x EBITDA. Nivån bedöms som hanterbar mot bakgrund av nio kvartal med tillväxt samt en förväntat starkare kassagenerering under andra halvåret, i linje med det historiska säsongsmönstret.

Arvid Nilsson stärkte Heco med en position inom fästelement, samtidigt som ni tidigare i år tog ett första steg utanför Norden genom Laydex. Vilka konkreta synergier räknar ni med från förvärven, och hur skiljer sig integrationsarbetet åt mellan dem?

I Arvid Nilsson fanns redan kännedom om marknaden, kunderna och produkterna genom det befintliga ägandet i Heco, och bolaget hade funnits på vår önskelista under en tid. Tillsammans med ledningen identifierades redan under den initiala due diligence-processen vilka möjligheter som var intressanta att titta på gemensamt, med målsättningen att tidigt vara tydlig med vilka förändringar som väntar. Genom strategin som vi lagt, med sikte på de kommande två åren, har dessa möjligheter sedan landat i konkreta samarbetsområden.

Laydex innebar däremot ett steg in på en ny geografisk marknad, vilket krävde mer noggranna undersökningar av marknad, legala förhållanden och skatt för att säkerställa förståelsen för att verka på Irland. Den huvudsakliga möjligheten med Laydex bedöms vara etableringen av en ny plattform för fortsatt förvärvsdriven tillväxt på den irländska marknaden, med stöd av den befintliga ledningsgruppen och koncernens kompetens inom befintliga produktkategorier.

Integrationsarbetet med Arvid Nilsson är därmed mer inriktat på operationellt samarbete, medan arbetet med Laydex i högre grad handlar om att bygga en strategisk plattform för tillväxt på en ny marknad.

Var ser du att Salix Group är om ett år och hur ser strategin ut för att nå dit?

Ambitionen är att fortsätta bygga Salix Group långsiktigt genom att upprätthålla kassaflödet och optimera rörelsekapitalbindningen för att finansiera kommande förvärv, i linje med den historiska takten om ett par bolag per år. 

Utöver förvärvsagendan läggs vikt vid medarbetare och kunder, bland annat genom ett managementprogram för framtida ledare som pågått i flera år samt utbildning för VD:ar inom kommersiellt- och förvärvsdrivna processer. Parallellt fortsätter arbetet med servicenivåer samt lager och kapacitet, inklusive det planerade lagret i södra Sverige. Strategin bygger på en balans mellan dessa områden snarare än att prioritera enskilda delar, eftersom en ensidig inriktning riskerar att påverka övriga delar av verksamheten negativt. 

Kan du nämna tre anledningar till varför Salix Group är en intressant investering idag?

För det första har vi ett bevisat track record av lönsam, självfinansierad förvärvstillväxt – 15 förvärv sedan år 2019, finansierade helt genom egna kassaflöden utan nya lån eller emissioner, till historiska multiplar om 4–7x EBITA och med en målsättning om en Return on Equity över 20 %. Med en stor förvärvspipeline så har vi goda förutsättningar att fortsätta den resan under lång tid framöver.  

För det andra har vi levererat faktisk tillväxt och lönsamhet trots en marknad som krympt sedan år 2022 – nio kvartal i följd med tillväxt, en omsättningstillväxt om 15 % under år 2025 jämfört med år 2024, och en underliggande EBITA-marginal, rensat för engångsposter, som redan uppgår till över 11 % rullande tolv månader. Det visar att vi kan leverera lönsamhet och tillväxt oavsett var vi befinner oss i konjunkturcykeln. 

För det tredje är vi en väldiversifierad verksamhet, vilket minskar risken kopplad till en enskild marknad, sektor eller kund och gör oss till en robust och skalbar plattform för fortsatt tillväxt.