”Vi har under de senaste åren förvärvat närmare 30 bolag och expanderat kraftigt. Nu ligger vårt fokus på att omvandla tillväxten till förbättrad lönsamhet, starkare kassaflöde och högre avkastning för aktieägarna.”
VD Christian Gebauer, Relais Group
För de som inte tidigare har hört talas om Relais Group kan du berätta lite mer om er verksamhet, vad ni gör och vilka marknader ni adresserar?
Relais är en europeisk serieförvärvare med tydligt fokus på fordonseftermarknaden. Vi identifierar, förvärvar och utvecklar ledande nischbolag inom tre områden: service och underhåll av kommersiella fordon, egna produkter och varumärken samt teknisk grossistverksamhet. Vi är verksamma i åtta europeiska länder, med tyngdpunkt i Norden och kompletterande närvaro i Baltikum och Benelux. Sedan 2019 har vi genomfört närmare 30 förvärv och byggt en decentraliserad grupp där entreprenörskap och lokalt ansvar är centralt.
Den 20 maj 2026 antog styrelsen en ny strategi för perioden 2026–2028 under temat ”Turning Growth into Returns”. För de som inte följt bolaget tätt, kan du sammanfatta vad den nya strategin innebär och hur den skiljer sig från den föregående strategin?
När vi säger ”turning growth into returns” betyder det att vi har byggt en stor och stark grupp med mycket god omsättningsutveckling under de senaste åren. Nu lägger vi ett nytt fokus på avkastningen på kapitalet, vi har bland annat introducerat ROCE som ett nytt finansiellt mål.
I slutändan handlar det om att använda den plattform vi har byggt för att förbättra marginaler, stärka kassaflödet och öka kapitaleffektiviteten, så att aktieägarna får en attraktiv avkastning på sin investering. Det är det nya i den här strategin jämfört med den förra. Vi har även tydliggjort den decentraliserade modellen i gruppen, där mandatet och ansvaret ligger ute i de lokala bolagen, där de lokala VD:arna och ledningarna driver bolagen operativt.
I samband med strategin har ni gått över till en styrningsmodell baserad på tre affärsområden: Commercial Vehicle Services, Products and Solutions samt Technical Wholesale. Kan du beskriva de tre affärsområdena, deras respektive roll i gruppen och varför ni valde just den här strukturen?
Commercial Vehicle Services erbjuder service, reparation och underhåll av kommersiella fordon. Products and Solutions samlar våra ledande produktbolag och egna varumärken inom bland annat fordonsbelysning, tillbehör och fordonsvård. Technical Wholesale är vår tekniska grossistverksamhet inom reservdelar, verktyg och utrustning, med tyngdpunkt på den tunga fordonsmarknaden i Norden.
Tidigare var vår externa rapportering huvudsakligen geografiskt strukturerad, vilket inte fullt ut speglade verksamheternas olika affärslogik. Genom de nya affärsområdena blir det tydligare hur respektive verksamhet utvecklas och vilka faktorer som driver lönsamhet och kapitalbehov.
De nya finansiella målen betonar tvåsiffrig genomsnittlig EBITA-tillväxt och en avkastning på sysselsatt kapital (ROCE) över 13 %. Under H1 2026 låg ROCE runt 10,8 %. Vad krävs konkret för att lyfta ROCE till målnivån, och hur påverkar en fortsatt aktiv förvärvsagenda vägen dit?
När vi genomför ett förvärv börjar det förvärvade kapitalet inkluderas i ROCE-beräkningen, medan resultatet successivt kommer in i rullande tolvmånaderssiffror. Först efter tolv månader ingår förvärvets fulla resultatbidrag i beräkningen. Därför kan förvärv tillfälligt pressa ROCE, även när den förvärvade verksamheten utvecklas enligt plan.
En fortsatt aktiv men selektiv förvärvsagenda innebär därför att vi behöver vara disciplinerade i kapitalallokeringen och samtidigt säkerställa en framgångsrik onboarding av de bolag vi har förvärvat. Det som konkret krävs för att lyfta ROCE är förbättrad lönsamhet, effektiv hantering av rörelsekapital, rätt produkter på lager och att vi fortsätter att utveckla de bolag vi redan har i gruppen. Vi har en tydlig plan för att stegvis förbättra ROCE under affärsplansperioden, driven av selektiv kapitalallokering, förbättrad lönsamhet och bättre kapitaleffektivitet.
Q2 växte omsättningen med 33 %, men den justerade EBITA-marginalen sjönk från 9,1 % till 7,3 %. Vad låg bakom marginalpressen, och när väntas den vända?
Marginalnedgången berodde framför allt på ett antal tydligt identifierade effekter. Samtidigt ökade justerad EBITA med 6 procent.
Den största effekten var förändringen i avsättningar för förväntade kreditförluster. Förra året hade dessa en positiv resultateffekt, medan de belastade årets andra kvartal. Sammantaget innebar det en negativ jämförelseeffekt på cirka 1,2 miljoner euro, motsvarande 1,3 procentenheter av marginalnedgången. Därutöver belastades lönsamheten av tillväxtinvesteringar inom Technical Wholesale, affärsmixen i förvärvade bolag och flytten av Raskones verkstad i Tuusula. Utanför dessa effekter var den underliggande utvecklingen stabil, och flera av våra bolag förbättrade sina marginaler.
Verkstadsflyttens resultatpåverkan var isolerad till Q2. Inom Technical Wholesale ligger fokus nu på att öka volymerna i de investeringar vi redan har gjort, vilket successivt ska förbättra deras resultatbidrag. Vi har också vidtagit åtgärder för att minska svängningarna i kreditförlustavsättningarna. Vi lämnar ingen kvartalsguidning, men marginalförbättring är en av våra tydligaste prioriteringar under det andra halvåret.
Var ser du att Relais Group är om ett år och hur ser strategin ut för att nå dit?
Om ett år vill jag att det tydligt ska synas i siffrorna att vi konverterar tillväxt till resultat: högre lönsamhet, fortsatt starkt kassaflöde och en tydlig förflyttning mot vårt ROCE-mål. Våra tillväxtinvesteringar ska ha kommit längre i sin upprampning och affärsområdena ska ha ytterligare stärkt sitt operativa ansvar. Vi kommer fortsatt att göra förvärv, men selektivt och med avkastning, inte förvärvsvolym, som utgångspunkt.
Kan du nämna tre anledningar till varför Relais Group är en intressant investering idag?
Det första är marknaden. Kommersiella fordon måste hållas i drift oavsett konjunktur. Samtidigt växer och åldras fordonsparken, vilket skapar en stabil efterfrågan på service, underhåll och reservdelar. Marknaden är dessutom fragmenterad, med mängder av framgångsrika nischbolag som vi kan fortsätta att förvärva.
Det andra är att vi genom en lång och framgångsrik förvärvshistorik har byggt en stark plattform med nischledande verksamheter. Fokus framåt är att realisera potentialen i den plattformen genom att förbättra lönsamheten, öka vinsterna, stärka kassaflödet och säkerställa en effektiv kapitalallokering över tid.
Det tredje är kassaflödet. Under det första halvåret hade vi ett starkt kassaflöde från den löpande verksamheten. Ett starkare kassaflöde ger oss bättre förutsättningar att minska skuldsättningen, investera selektivt och skapa värde för aktieägarna över tid.