Modus Therapeutics Q2-26
2026-09-01·
Axel Ljunghammer·Modus Therapeutics
Fas Ib-data stärker malariaprogrammet
Modus Therapeutics AB (”Modus” eller ”Bolaget”) har utvecklat läkemedelskandidaten sevuparin, vilken riktas mot indikationerna kronisk njursjukdom med anemi, sepsis och svår malaria. Dagens behandlingsmetoder inom dessa områden är otillräckliga vilket bl.a. illustreras av det omfattande patientantalet. Sevuparin har möjlighet att fylla ett behandlingsgap på dessa omfattande marknader, med betydande kommersiell potential som följd, även om flera kliniska steg kvarstår innan en potentiell kommersialisering. Analyst Group anser att den bedömda potentialen i förhållande till riskerna inte reflekteras i dagens värdering och baserat på en rNPV-modell härleds ett nuvärdesberäknat värde om 2,5 kr (2,3) per aktie i ett Base scenario.
- Fas IIa-studien fortlöper enligt plan
Del 2 av fas IIa-studien inom CKD med anemi fortgår enligt plan, där rekryteringen förväntas slutföras under Q4-26 med publicerad top-line proof-of-concept-data kring årsskiftet 2026/2027. Studien utgör enligt Analyst Group Modus enskilt viktigaste värdedrivare, där utfallet estimeras kunna ligga till grund för ett licensavtal under år 2027. Däremot kan potentiella partners efterfråga ytterligare studiedata innan ett avtal är aktuellt, beroende på resultatens styrka och bredd.
- Finansierade genom kommande datautläsning
Rörelsekostnaderna uppgick under Q2-26 till 4,6 MSEK (5,9) och kassan stärktes till 12,5 MSEK genom utfallet av TO 2026, som tillförde kassan 9,1 MSEK i nettolikvid. Med en applicerad burn rate om ca 1,4 MSEK per månad estimeras kassan räcka till februari år 2027, varigenom Modus bedöms vara finansierade genom den förväntade datautläsningen.
- Fas Ib-data stärker malariaprogrammet
Under Q2-26 lämnades manuskriptet från fas Ib-studien SEVU-SMART in till Nature Communications. Studien bekräftade en gynnsam säkerhets- och tolerabilitetsprofil, varigenom en rekommenderad dosnivå för fas II kunnat fastställas. Författarna anger en multicenter randomiserad fas II-studie som nästa steg, vars finansiering och tid ännu inte är kommunicerade.
- Uppdaterat värderingsintervall
Givet resultaten i manusskriptet för fas Ib-studien, som pekar ut en randomiserad fas II-studie som nästa steg, har Analyst Group höjt LoA inom svår malaria till 15,1 % (7,9 %). Samtidigt kvarstår osäkerhet kring finansiering och tidpunkt, vilka ligger utanför Modus kontroll. Med hänsyn till tidsåtgången i fas Ib-studien, utmaningarna att säkra icke-utspädande finansiering samt rekryteringsrisken i en väsentligt större studie, estimeras marknadsgodkännande inom indikationen nu år 2031 (2030). Vidare har estimerat PRV-värde höjts till 190 MUSD (180) baserat på observerade transaktioner under år 2026. Sammantaget medför detta ett uppdaterat värderingsintervall till 0,3–4,4 kr (0,3–4,1), där Base scenariot uppgår till 2,5 kr (2,3), vilket illustrerar att vi fortsatt anser att potentialen i Modus portfölj inte reflekteras i dagens värdering av Bolaget.
